Д. о. б. для фирм включают обслуживание облигационного займа, сопровождающееся передачей доверенному лицу права распоряжения имуществом выполнение функций агента для акционерных компаний осуществление платежных функций и т. д. [c.76]
На основе методики из работы [2] предлагаются два подхода. В первом из них в предположении, что известны распределения вероятностей цен базового актива как с точки зрения инвестора, так и рынка, сначала дается представление оптимального портфеля инвестора на континуальном по страйкам однопериодном рынке опционов, которое далее может быть преобразовано к виду, пригодному для дискретного рынка. Для этого исследуются свойства опционов на однопериодном рынке и приводятся различные представления портфелей в зависимости от платежной функции и свойств рынка. [c.4]
Опционом колл со страйком Е называют инструмент С(Е) с платежной функцией с(х Е) = тах(0, х—Е), а опционом пут - инструмент Р(Е) с платежной функцией р(х Е) = тах(0, Е-х). В начале периода цена базового актива равна ц0- Цена актива в конце периода является случайной величиной с плотностью вероятности Дх) и функцией распределения F(x), которым соответствует среднее ц. В теоретической конструкции нам будет удобно допускать и отрицательные значения этой случайной величины (с малой вероятностью). Безрисковый относительный доход принимается равным г (т.е. безрисковая доходность равна г - 1). Будем считать рынок нейтральным к риску, и потому должно быть ц = г ц0- [c.5]
Аналогично "первой производной" опциона пут назовем инструмент Р (Е), платежная функция которого р (х,Е) = 1 - %(х,Е), т.е. равна характеристической функции множества х х<Е . Этот инструмент также можно рассматривать как предел инструмента (Р(Е+АЕ) - Р(Е)) I АЕ при АЕ —> 0. Здесь также в числителе стоит вертикальный спред, но на этот раз длинный вертикальный спред медведя. [c.8]
Введем еще в качестве инструментов "вторые производные" опционов колл и пут, платежные функции которых совпадают между собой и равны 5(х Е) (дельта-функции относительно Е). Эти инструменты можно рассматривать как пределы инструментов (С (Е+АЕ) - С (Е)) I АЕ и (Р (Е+АЕ) - Р (Е)) I АЕ при АЕ -> 0 и обозначать С"(Е) и Р"(Е) соответственно. Их можно рассматривать также (если раскрыть содержание "первых производных") как пределы при ДЕ - 0 инструментов (С(Е+2АЕ)-2С(Е+АЕ)+С(Е)) I (АЕ)2 и (Р(Е+2АЕ)-2Р(Е+АЕ)+Р(Е)) I (АЕ)2 соответственно. [c.8]
Если g(x) - платежная функция инструмента G, который мы желаем синтезировать из опционов колл, то, как следует из работы [5], представление соответствующего этой функции портфеля опционов колл в случае, если g(-°o) ограничено, можно задать в виде [c.8]
Они удобны тем, что требуют минимальных ограничений на платежную функцию. При этом также может быть использован вариант смешанного представления, а именно [c.10]
Подставляя значение платежной функции и абсолютное значение ее производных в нуле, получаем [c.15]
Если X = 1, функция g(x) имеет излом в нуле, и в этом случае она в большей степени напоминает платежную функцию сэндвича в сочетании с длинным безрисковым активом. [c.17]
Однако и при X > 1, и при А. = 1 упомянутые инструменты даже с наилучшим образом подобранными страйками и объемом позиции можно рассматривать лишь как первое приближение к искомой платежной функции g(x) оптимального портфеля. Их явно недостаточно, чтобы точно отразить интересы нашего инвестора, которые мы условились описывать функцией B r(z b). [c.17]
В последнем случае 1 < 1 функция g(x) имеет особенность типа "острие" и она походит на платежную функцию безрискового актива с выколотой нулевой ценой актива. В работе [2] отмечалось, что значение X < 1 соответствует нерасположенному к риску инвестору, поэтому такой вид платежной функции не должен вызывать удивления. [c.18]
Классификация дифференциальных игр может строиться по разным основаниям по числу игроков задача управления может рассматриваться как особая Д.и. с одним участником), по характеру платежных функций (игры с нулевой и с ненулевой суммой, в зависимости от того, равна или не равна нулю общая сумма выигрышей всех игроков) возможно также разделение на стохастические и детерминированные, дискретные и непрерывные игры. [c.90]
Построение платежной функции игры в том или ином виде отражает информацию, которой располагает принимающий решение. Игровой подход к многоэтапным стохастическим задачам приводит к динамической игре, в которой шаг за шагом накапливается информация об условиях взаимосвязанных задач, подлежащих решению. Выбор решения на каждом ходе должен оптимизировать платежную функцию многоходовой игры, гарантируя, естественно, возможность завершения игры— удовлетворения условиям игры при допустимых случайных ситуациях, которые могут возникнуть в процессе игры. [c.15]
В функции платежного средства Д. используются в сфере краткосрочного и долгосрочного банковского кредитования, бюджетного финансирования и государственного кредита. Кредитные учреждения, предоставляя аккумулированные ими временно свободные денежные средства в виде ссуд предприятиям и организациям, обеспечивают тем самым рациональное использование денежных ресурсов. В данной функции Д. фигурируют также при выплате зарплаты рабочим и служащим, денежных доходов колхозникам и др. трудовых доходов работникам социалистич. об-ва. Для выплаты зарплаты хозяйственные организации получают Д. со своих расчетных (текущих) счетов в банке. Исключительно важное значение при начислении и выплате зарплаты имеет строжайший контроль за соответствием расходования ее степени выполнения плана, за правильностью ее начисления в соответствии с количеством и качеством труда каждого работника. Тем самым Д. в их платежной функции способствуют более рациональной организации труда, повышению его производительности, соблюдению требований закона распределения по труду. При выплате зарплаты и др. денежных доходов в функции средства платежа выступают наличные Д. Как средство платежа Д. функционируют во взаимоотношениях финансовой системы с социалистич. предприятиями и организациями (бюджетное финансирование, платежи в бюджет в виде налога с оборота, отчислений от прибыли, подоходного налога с колхозов и кооперации) и с населением (выплата пенсий, стипендий, уплата населением налогов, страховых взносов и т. д.). Поскольку при социализме Д. в функции средства платежа обслуживают планомерно организован- [c.378]
Финансовый инструмент, производный от некоторых исходных активов, называется производным финансовым инструментом европейского типа , если существует функция Л") такая, что в заданный момент Т стоимость производного инструмента равна Д5Г), где ST -- стоимость исходных активов в момент Т. (Функция F(z) называется платежной функцией производного финансового инструмента, [c.194]
Оценить стоимость шестимесячного финансового инструмента европейского типа , производного от данной акции, если безрисковая процентная ставка на 6 мес. составляет 8%, а платежная функция производного инструмента имеет вид [c.195]
В текущий момент / рассматривается финансовый инструмент европейского типа , производный от исходных активов с дивидендной доходностью , стоимость которого в момент Т равна значению платежной функции F(ST). [c.196]
Дан шестимесячный финансовый инструмент европейского типа , производный от акции с постоянной дивидендной доходностью 2%. Платежная функция финансового инструмента [c.199]
Если производный финансовый инструмент является инструментом европейского типа с платежной функцией F(z то [c.218]
Таким образом, инвестиции в природный ресурс как опцион обладают платежной функцией, похожей на опцион колл. [c.1051]
Производственные функции в своей совокупности характеризуют особенности того или иного производства и обслуживающих его материальных систем (транспортной, складской, торговой и т. д.), а также — что особенно важно — нужды потребителя. К основным производственным функциям логистики относятся снабжение (закупки), производство и сбыт (изучение спроса, транспортировка, сбыт готовой продукции, торговля, распределение, услуги заказчикам, страхование, кредитование и платежные функции и т. п.). [c.530]
Для предприятий траст предполагает обслуживание облигационных займов с передачей имущественных прав распоряжения, исполнение функций агента и депозитария, реализацию платежных функций (выплата дивидендов), а также временное управление компанией в случае ее ликвидации. Что касается частных лиц (граждан), то траст подразумевает распоряжение имуществом согласно решению суда, выполнение депозитарных, попечительских функций. [c.681]
Передача в доверительное управление отдельных ценных бумаг и их портфелей, платежные функции, связанные с обслуживанием ценных бумаг управление активами пенсионных и инвестиционных фондов (5). [c.245]
Случай общих платежных функций........................... 737 [c.144]
Случай марковских платежных функций....................... 743 [c.144]
При этом, если, например, / — (/о,Л, - , /N) - система платежных функций, /, = fi(w), г = 0,1,..., N, и покупатель выбирает момент остановки т = т(ш) то он получает величину /т = /T(u>) 0 0- [c.147]
Пусть на (теоретическом) рынке торгуются опционы колл и пут для всех страйков из множества всех вещественных чисел R. Наряду с этими опционами будем рассматривать и производные от них инструменты. Так, "первой производной" опциона колл назовем инструмент С (Е), платежная функция которого с (х,Е) = l(x,E), где % -характеристическая функция множества х х>Е . Этот инструмент можно рассматривать как предел инструмента (С(Е+АЕ) - С(Е)) / АЕ при АЕ —> 0. Отметим, что в числителе стоит инструмент, являющийся коротким вертикальным спредом быка. [c.8]
Из платежных функций известных простых опционных комбинаций эту функция в наибольшей степени напоминает платежная функция баттерфляя. Напомним, что в финансовой литературе баттерфляем называют симметричную по страйкам комбинацию длинного стрэнгла и короткого стрэддла (см., например, [1,5]). Аналогичную комбинацию с коротким стрэнглом и длинным стрэддлом называют сэндвичем (или обратным баттерфляем). [c.14]
Фактически, баттерфляй с подходящим сочетанием страйков и объема позиции можно рассматривать как первое приближение к искомой платежной функции g(x) оптимального портфеля. В дейст- [c.14]
Если А, > 1, то платежная функция в нуле имеет непрерывную и равную нулю производную, каждая ее ветвь в окрестности нуля выпукла, а затем после точки перегиба и до бесконечности - вогнута. Такая функция больше напоминает платежную функцию комбинации двух стрэнглов, одного длинного и одного короткого. При этом страйки обоих стрэнглов расположены симметрично относительно нуля, а страйки длинного стрэнгла ближе к нулю, чем страйки короткого. Эти платежные функции свойственны более расположенным к риску инвесторам. [c.17]
Оба эти инструмента фактически определяются одной и той же платежной функцией и являются баттерфляем - комбинацией длинного стрэнгла и короткого стрэддла. Поскольку в нашей задаче каждый такой инструмент G(/) означает комбинацию опционов с тремя соседними страйками, его будем называть элементарным баттерфляем. [c.24]
Аванс (advan e, advan e payment) — денежная сумма, уплаченная в счет будущих платежей по договору. А. выполняет доказательственную и платежную функции и в отличие от задатка никогда не выступает в качестве обеспечения исполнения обязательства. В случае если выдан А. и обязательство не исполнено, то сторона, получившая А., обязана его вернуть в том же размере. На практике любая предоплата, если прямо не оговорено, что она является задатком, считается авансом. [c.282]
ПЛАТЕЖНАЯ ФУНКЦИЯ [payoff fun tion] — целевая функция игры, которой определяется выигрыш каждого игрока. Одна из классификаций игр основана на свойствах П.ф.. Напр., в игре двух участников с нулевой суммой выигрыш одного партнера равен проигрышу другого, а в игре с постоянной разностью игроки и выигрывают, и проигрывают одновременно в первом случае между ними конфликт, во втором им выгодно действовать сообща. [c.265]
Очевидно, что ОГВВЗ выполняет функцию средства платежа, хотя и не в очень широком секторе. Главным идеологом, закрепляющим платежную функцию за вэбовками , был и остается Минфин РФ, в котором за ОГВВЗ можно погасить долг перед Минфином, купить долги иностранных государств, произвести взаимозачеты по налогам и расшивки платежей. [c.153]