Необеспеченные обязательства пониженного статуса представляют собой долговые обязательства, которые уступают в отношении объема прав на активы компании другим долговым обязательствам, требования по которым удовлетворяются в первую [c.601]
Из-за рассмотренных особенностей обязательств пониженного статуса они должны иметь значительно большую доходность, чем простые необеспеченные обязательства для того, чтобы быть привлекательными для инвесторов. Часто обязательства пониженного статуса конвертируемы в обыкновенные акции и, следовательно, могут продаваться с менее высокой доходностью, чем доходность, которую компания должна обеспечивать по обыкновенным необеспеченным обязательствам. С точки зрения кредитора, собственный капитал фирмы имеет одну и ту же ценность независимо от того, конвертируется ли в обыкновенные акции выпуск облигаций пониженного статуса или нет. [c.602]
Ранее в этой главе мы отметили, что крупные компании иногда выпускают свои собственные краткосрочные необеспеченные обязательства, другими словами, коммерческие бумаги, минуя банковскую систему. Даже после покрытия затрат на выпуск и издержек, связанных со страховочной кредитной линией, коммерческие бумаги, как правило, обходятся дешевле банковского кредита. Необходимо, однако, помнить, что в тяжелые времена при нехватке денег банк отдаст предпочтение своим постоянным клиентам. Поэтому лишь немногие фирмы постоянно обходят банки стороной, даже в хорошие времена, когда коммерческие бумаги дешевы и легко продаются. [c.885]
Для многих фирм излишек денег не составляет проблемы проблема заключается как раз в их временной нехватке. Одним из основных источников краткосрочного финансирования являются необеспеченные банковские ссуды. Чаще всего к банку обращаются с просьбой об открытии кредитной линии, которая позволяет фирме занимать деньги в пределах установленного лимита. Ставка процента, которую банки устанавливают на необеспеченные ссуды, должна быть достаточной для покрытия не только альтернативных затрат на привлечение заемного капитала, но также затрат на управление кредитным отделом банка. В результате крупные постоянные заемщики приходят к выводу, что дешевле действовать, минуя банковскую систему, и выпускать собственные краткосрочные необеспеченные обязательства. Эти обязательства известны как. коммерческие бумаги. [c.890]
Поскольку данный вид займа является необеспеченным, то владельцы таких облигаций в случае неспособности компании ответить по своим финансовым обязательствам будут стоять на одном уровне с другими необеспеченными обязательствами (в число которых будут входить банковские овердрафты и торговая кредиторская задолженность). Следовательно, если компания не выполнит обязательства, то может случиться так, что после ее ликвидации останется недостаточно средств для погашения основной суммы долга. [c.70]
Портфель ценных бумаг может состоять из одной ценной бумаги или их сочетания. Такой портфель может содержать обыкновенные акции, привилегированные акции, краткосрочные бумаги с фиксированным доходом, облигации, необеспеченные обязательства, варранты и даже производные инструменты. Смесь или специализация зависит от представлений инвестора о рынке, его терпимости к риску и ожидаемого дохода. [c.131]
Дебентура. См. Необеспеченное обязательство [c.400]
Защитная функция. Значительная доля активов банка (примерно 88%) финансируется вкладчиками. Поэтому главной функцией акционерного капитала банка и приравненных к нему средств является защита интересов вкладчиков. Защитная функция собственного капитала означает возможность выплаты компенсации вкладчикам в случае ликвидации банка. Собственный капитал позволяет сохранять платежеспособность банка путем создания резерва активов, позволяющих банку функционировать, несмотря на угрозу появления убытков. Важно иметь в виду, что большая часть убытков банка покрывается не за счет капитала, а текущих активов. В отличие от большинства фирм сохранение платежеспособности банка обеспечивается частью собственного капитала. Банк считается платежеспособным пока остается нетронутым акционерный капитал, т.е. пока стоимость активов равна сумме обязательств, за вычетом необеспеченных обязательств плюс его акционер- [c.426]
В улучшении стратегии ликвидности значительную роль сыграла введенная с 1991 г. политика Казначейства США, которая жестко ре ули-рует (сокращает) рынок необеспеченных обязательств. [c.244]
Коммерческая бумага — это краткосрочное необеспеченное обязательство на конкретную сумму и с определенным сроком. Коммерческие бумаги являются обращающимися инструментами, которые обычно выпускаются на предъявителя. [c.176]
Банк считается платежеспособным, пока остается нетронутым акционерный капитал, т. е. сумма активов равна сумме обязательств за вычетом необеспеченных обязательств плюс его акционерный капитал. [c.117]
Особенностью функционирования облигаций пониженного статуса является ю, что при выпуске в ряде случаев оговаривается возможность их объединения с обычными необеспеченными облигациями. Это дает существенные преимущества владельцам долговых обязательств более высокого уровня. Рассмотрим на примере механизм объединения прав владельцев обычных облигаций и облигаций пониженного статуса. Предположим, ликвидационная стоимость фирмы составляет 90 млн. руб. Фирма имеет простых необеспеченных обязательств на сумму 60 млн. руб., задолженность перед обычными кредиторами в размере 60 млн. руб. и необеспеченных облигаций пониженного статуса 60 млн. руб. В связи с тем что владельцы простых облигаций и обычные кредиторы имеют приоритетное право на возмещение долга, они получают по 45 млн. руб. в результате ликвидации фирмы. Владельцы необеспеченных облигаций пониженного статуса не получают ничего. Однако если в проспекте эмиссии указано, что владельцы простых необеспеченных облигаций имеют право на облигации пониженного статуса, то общая сумма долга для них составит 120 млн. руб. В этом случае общие долговые обязательства фирмы перед владельцами простых облигаций составят 120 млн. руб. и перед обычными кредиторами — 60 млн. руб. При ликвидации фирмы ее активы будут распределены следующим образом 60 млн. руб. получат владельцы простых необеспеченных облигаций и 30 млн. руб. — обычные кредиторы. [c.74]
Это аналог упоминавшегося в выше случая, когда акционеры проблемной компании (коей является Россия) заинтересованы в рисковых проектах настолько, что могут даже ввязаться в проекты с отрицательной NPV (в данном случае с отрицательным изменением ВВП). Если в данном случае за акционеров принять руководство страны и иных хозяев жизни (то бишь собственников компаний), а за облигационеров принять население страны (в самом деле, как показала жизнь, ваучер ничем иным, кроме как юридически необеспеченным обязательством государства, назвать нельзя), то все встанет на свои места акционеры выигрывают (им не то, что нестрашны любые жесткие реформы, наоборот - они кровно заинтересованы в их проведении), а облигационеры проигрывают, причем, одна часть их проигрыша обусловлена общим экономическим спадом экономики страны, другая часть - передачей своей части общенародной (то бишь социалистической) собственности в карманы акционеров . [c.69]
Возможность быстрого превращения активов предприятий, организаций, банков в денежные средства для своевременного погашения своих обязательств, задолженности (пассивов) важнейший показатель и характеристика предприятия, по которой судят о стабильности и эффективности его деятельности. Л. означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство активов обязательствам как по общей сумме, так и по срокам наступления и образования. В банковской деятельности Л. является важнейшим условием нормального функционирования банков. Для этого банковский персонал должен обеспечивать постоянную готовность выполнить все обязательства перед клиентами по срокам их наступления. Главными причинами необеспечения Л. являются наличие дебиторской задолженности, низкая эффективность финансово-хозяйственной деятельности, нарушение обязательств перед клиентами, замедление оборачиваемости оборотных средств, накопление избыточных товарных запасов. [c.150]
Производствен по-хозяйственную деятельность каждого предприятии контролируют рублем и другие предприятия, имеющие с ним хозяйственные договоры. В этих договорах определяют технические характеристики поставляемой продукции, сроки и другие условия поставки, а также материальную ответственность поставщика н потребителя за невыполнение договорных обязательств. В договорах с транспортными организациями предусмотрена материальная ответственность за невыполнение плана перевозок, просрочку доставки грузов, необеспечение сохранности их при перевозке и нерациональное использование транспортных средств. [c.315]
Да (по необеспеченным долговым обязательствам) [c.238]
Закладная (или закладная облигация) — разновидность долгосрочных (или краткосрочных) обязательств, обеспеченных определенными активами заемщика, обычно имуществом. В случае несоблюдения условий контракта предоставленные в обеспечение активы могут быть реализованы заимодателем. Если выручка от реализации обеспеченных активов окажется меньше суммы закладной, то ее держатель (предоставивший кредит) становится необеспеченным кредитором заемщика до выплаты разницы. [c.221]
Превышение рыночной цены обеспечения над суммой кредита определяет степень защищенности ссуды. Если заемщик не в состоянии выполнить свои обязательства, кредитор может продать обеспечение и удовлетворить свои требования. Если поступления от продажи обеспечения превышают сумму кредита и процентов, то разница переводится на счет заемщика. Если стоимость обеспечения оказывается меньше суммы претензий, кредитор становится обычным необеспеченным кредитором на сумму, составляющую разницу. Так как обеспеченные кредиторы не желают становиться необеспеченными, они обычно принимают обеспечение, рыночная стоимость которого значительно выше суммы кредита, для того, чтобы минимизировать вероятность их неспособности продать это обеспечение по цене, которая полностью удовлетворила бы его претензии. Степень защищенности, к которой стремится кредитор, изменяется в зависи- [c.324]
Необеспеченные долговые обязательства [c.601]
Понятие "необеспеченные долговые обязательства" обычно применяется к необеспеченным облигациям корпорации. Инвесторы видят в прибыльности корпорации достаточное обеспечение для этих бумаг. Поскольку подобный кредит не обеспечен никакими ценностями, в случае ликвидации владелец получает такие же права на активы корпорации, как и обыкновенные кредиторы. Хотя облигации необеспеченные, их владельцы в какой-то степени защищены ограничениями, предусмотренными в договоре между облигационером и корпорацией, в частности, оговоркой о негативном залоге, которая не разрешает корпорации передавать свои активы в залог другим кредиторам. Это условие защищает интересы инвестора и предоставляет ему определенные гарантии того, что в дальнейшем данные активы будут сохранены для него. Поскольку держатели необеспеченных облигаций стремятся к тому, чтобы заемщик возвратил и основную сумму займа, и проценты по нему, только известные и платежеспособные компании способны эмитировать необеспеченные долговые обязательства. [c.601]
Выпущенные необеспеченные долговые обязательства и их условия [c.693]
Сначала необходимо выплатить вознаграждение доверенному лицу в размере 200 000 дол. и погасить задолженность по налоговым отчислениям в размере 300 000 дол., оставив 4,5 млн. дол. для распределения среди кредиторов. Держатели обеспеченных облигаций получат 1 млн. дол. от продажи заложенного оборудования и перейдут в разряд обычных кредиторов с остатком необеспеченных претензий на сумму 1 млн. дол. Поступлений от ликвидации будет достаточно для того, чтобы погасить обязательства компании перед держателями обеспеченных облигаций и обычными кредиторами, однако на долю держателей обязательств менее высокого класса выпадает только 750 000 дол. Акционеры в результате распределения не получат ничего. Кратко распределение поступлений можно представить в виде таблицы [c.788]
Терминология может вызвать некоторую путаницу. В США дебентурой называется необеспеченный долг, тогда как в Великобритании так обычно называются обеспеченные долговые обязательства. [c.343]
Закон также применим и к совокупности долговых ценных бумаг, выпускаемых фирмой. Выбор между долгосрочными и краткосрочными, обеспеченными и необеспеченными, старшими и субординированными, конвертируемыми и неконвертируемыми долговыми обязательствами не должен оказывать никакого влияния на общую стоимость фирмы. [c.433]
Облигации под общее обеспечение представляют собой необеспеченное обязательство, т.е. они подкрепле- [c.27]
Необеспеченное обязательство дебентура (debenture). Финансовое соглашение, не имеющее залогового обеспечения. [c.376]
Сеьюритизация бизнеса или корпоративная секьюритизация — выпуск облигаций, обеспеченных активами, генирирующими денежные потоки, и запасами. В случае банкротства или несостоятельности обеспечение может быть выделено из конкурсной массы в пользу держателей облигаций и передано в управление запасной управляющей организации, что позволит продолжить создание денежных потоков, поступающих инвесторам. При наличии адекватных механизмов повышения кредитного качества рейтинг ценных бумаг, выпущенных в рамках секьюритизации бизнеса, может быть выше, чем рейтинг старших обеспеченных или необеспеченных обязательств компании. [c.83]
В США на протяжении десятилетий уровень восстановления задолженности традиционно оценивался в размере 40 центов за доллар номинальной стоимости долга. Подтверждением этому стало исследование Альтмана и Кишо-ра, которые, проанализировав свыше 750 случаев дефолта за 1978-1996 гг., оценили средний уровень восстановления по облигациям в размере 40,11 долл. (при цене облигации, равной или близкой к номиналу в 100 долл.), или около 40% [17]. Однако этот уровень может значительно колебаться вокруг среднего значения в зависимости от очередности погашения долговых обязательств. По их оценкам, кредиторы первой очереди (владельцы старших обязательств, обеспеченных залогом) могли восстановить в среднем 58% номинальной стоимости, второй ( старшие необеспеченные обязательства) — 48%, третьей ( старшие субординированные обязательства) — 35% и четвертой ( младшие субординированные обязательства) — около 32% [17]. [c.377]
Органы государственного управления обычно имеют значительные обязательства помимо государственного долга. Одним из значимых примеров являются будущие обязательства по выплате пенсий государственным служащим в соответствии с имеющимися контрактными или юридическими положениями. Эти обязательства, как правило, не полностью покрыты резервами, и при учете на основе принципа начисления необеспеченные обязательства обычно отражаются в балансовом отчете как пассивы. Показываются ключевые предпосылки, лежащие в основе стоимостной оценки обязательства, а также информация об изменениях в обязательствах по сравнению с предшествующим годом и разъяснение основных причин произошедших изменений. Другие обязательства включают кредиторскую задолженность, начисленные проценты и начисленную заработную плату, подлежащие перечислению трансфертные платежи, обязательства в области охраны окружающей среды, а также обязательства в соответствии с программами компенсационных выплат при несчастных случаях1. [c.38]
Краткосрочные коммерческие векселя ( ommer ial paper) — необеспеченные краткосрочные долговые обязательства крупных компаний. Инструмент денежного рынка. [c.257]
Крупные хорошо известные компании иногда производят краткосрочные займы посредством продажи краткосрочных коммерческих векселей и других инструментов финансового рынка. Краткосрочный коммерческий вексель представляет собой необеспеченное краткосрочное переводное долговое обязательство, обращающееся на финансовом рынке. Поскольку такие векселя необеспечены и являются инструментами этого рынка, только самые кредитоспособные компании могут использовать коммерческий вексель в качестве источника краткосрочного финансирования. [c.314]
Необеспеченное долговое обязательство (debenture) — не гарантированный никаким имуществом долгосрочный долговой инструмент. [c.601]
Tokay Enterprises рассматривает вопрос о приватизации посредством выкупа акций руководством компании за счет привлечения кредита. В настоящее время руководство владеет 21% от общего числа в 5 миллионов акций. Рыночная цена акции составляет 20 дол. согласно ожиданиям руководства, для того чтобы побудить акционеров согласиться на продажу их акций, потребуется выплатить премию сверх рыночной стоимости в размере 40 . Руководство компании намерено сохранить имеющиеся в его распоряжении акции и использовать долговое финансирование с высоким приоритетом размер кредита доставит 80% от суммы средств, необходимой для выкупа акций. Остальные 20% будут "наполнены" при помощи субординированных необеспеченных долговых обязательств. [c.721]
Основными компонентами портфельных инвестиций в разбивке по активам и обязательствам являются ценные бумаги, дающие право на участие в капитале, и долговые ценные бумаги, обращающиеся на организованных и других финансовых рынках. Необеспеченные бумаги дают владельцу также безусловное право на получение фиксированной суммы основного долга в оговоренный срок (сроки). В данную группу включаются неучаствующие привилегированные акции, конвертируемые облигации и облигации с правом выбора срока погашения, самый последний из которых составляет более года со дня эмиссии. Опцион конверсии (в акции) можно рассматривать как производный контракт, обращающийся на бирже, т.е. актив, который может быть реализован независимо от инструмента, лежащего в основе контракта. Деление стоимости сделки на два компонента — стоимость облигации и стоимость опциона — [c.487]
Для оценки структуры заемных средств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные. Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации организации и объявления конкурснрго производства погашаются из конкурсной массы. [c.186]
Необеспеченные (беззакладные) облигации — это прямые долговые обязательства фирмы, не обеспеченные залогом. Претензии владельцев необеспеченных облигаций удовлетворяются в общем порядке наряду с требованиями других кредиторов. Фактическим обеспечением таких облигаций служит общая платежеспособность компании. Как правило, к выпуску необеспеченных облигаций прибегают крупные и известные компании, имеющие высокий рейтинг и хорошую кредитную историю, что служит гарантией возврата денежных средств. Хотя данные облигации не обеспечены залогом конкретных активов, инвесторы в определенной мере защищены условиями выпуска облигаций. Обычно в качестве одного из условий предусматривается положение о негативном залоге , т. е. запрет на передачу имущества фирмы в залог другим кредиторам. В результате этого инвесторы имеют в качестве обеспечения возврата вложенных средств все активы фирмы. Кроме того, в проспекте эмиссии облигаций могут содержаться и другие защищающие статьи, гарантирующие инвесторам безопасность вложений. В качестве таких условий могут быть обязательства эмитента поддерживать соотношение заемного и собственного капитала на определенном уровне не проводить новые облигационные займы до погашения предыдущих займов осуществлять регулярные отчисления в специальный фонд для погашения облигаций и т. д. [c.213]
Условия применения коллективной (бригадной) материальной ответственности определяются действующим законодательством и письменным договором, заключенным между работодателем и всеми членами коллектива (бригады) на основании Типового договора о коллективной материальной ответственности, утвержденного Постановлением Госкомтруда СССР и Секретариата ВЦСПС от 14.09.81. В соответствии с заключенным договором группа работников (бригада) принимает на себя коллективную материальную ответственность за необеспечение сохранности вверенных этой группе (бригаде) ценностей, а администрация обязуется создать коллективу (бригаде) условия, необходимые для исполнения принятых обязательств по договору. [c.68]
Компания располагает необеспеченными долгосрочными кредитными соглашениями о предоставлении ссуд на сумму до 50 млн. долл., причем задолженность по ним составляла на 31 декабря 1991 г. 7466 тыс. долл. Процентные ставки по ним превышают прайм-рейт. Непогашенные суммы на 1 января 1994 г. смогут быть конвертированы в восьмилетние долговые обязательства под процент, на 1% превышающий прайм-рейт, с ежеквартальным погашением начиная с момента конверсии. [c.120]