Все выпуски состоят из конвертируемых субординированных необеспеченных облигаций. [c.598]
Торги были официально закончены 30 ноября, т.е. спустя 32 дня после того, как было обнародовано первое предложение о приобретении корпорации. К их концу основное соперничество развернулось между группой Джонсона и KKR. Компания KKR предлагала 109 дол. за акцию, добавив последний доллар на каждую акцию (всего около 230 млн дол.) в последний час торгов". Предложение KKR включало за каждую акцию 81 дол. деньгами, конвертируемая субординированная необеспеченная облигация стоимостью около 10 дол. и привилегированная акция с натуральной оплатой по 18 дол. Группа Джонсона предлагала 112 дол., включая денежную оплату и ценные бумаги. [c.933]
Конвертируемые необеспеченные облигации аналогичны вышеописанному, и единственное различие состоит в том, что эти облигации могут быть конвертированы в какой-то момент в будущем в долевые [c.70]
Почему купон по конвертируемой необеспеченной облигации обычно ниже, чем по облигации с фиксированным залогом [c.73]
Необеспеченные облигации могут иметь более низкий статус. Они выпускаются в качестве конвертируемых, которые могут быть обменены на обыкновенные акции эмитента. Это право фиксируется условиями выпуска. [c.271]
Большая часть облигаций, выпускаемых неправительственными органами, относится к корпоративным ценным бумагам. Рынок корпоративных облигаций обычно подразделяется на несколько сегментов, к числу которых относятся облигации промышленных компаний (наиболее диверсифицированная группа облигаций) облигации компаний коммунальных услуг (доминирующая группа в смысле объемов новых выпусков) выпуски финансовых институтов (банков, финансовых компаний и т.д.). Среди корпоративных облигаций можно найти не только полный перечень всех типов облигаций, встречающихся на этом рынке, но и самый широкий их ассортимент — от первых закладных на недвижимость до конвертируемых облигаций (которые предполагается рассмотреть в следующей главе) необеспеченные облигации, второстепенные облигации с вторичным характером требований к активам эмитента, обеспеченные второстепенные облигации, банковские краткосрочные бумаги (представляющие собой выпускаемые банками или другими финансовыми органами необеспеченные долговые обязательства), а также доходные облигации. Проценты по корпоративным облигациям, как правило, выплачиваются один раз в полугодие, при этом очень популярны выкупные фонды. Облигации обычно выпускаются с 1000-долларовым [c.442]
Что такое конвертируемые необеспеченные облигации Чем конвертируемые облигации отличаются от конвертируемых привилегированных акций [c.525]
Объясните, почему необходимо анализировать одновременно и свойства облигации, и свойства акции конвертируемых необеспеченных облигаций, когда определяются их инвестиционные качества. [c.525]
При прочих равных условиях облигации, обеспеченные специально обособленным имуществом, всегда считаются менее рискованными, чем необеспеченные облигации того же эмитента (так называемые облигации под общее обеспечение, т. е. обеспеченные всем имуществом эмитента). Кажущееся противоречие объясняется просто. Обособленное имущество имеет характер залога, оно считается обремененным обязательствами по погашению займа и не может быть отчуждено (продано) эмитентом до момента погашения. В случае дефолта по обеспеченным облигациям это имущество ликвидируется (продается) под государственным контролем, и вырученные средства целевым образом направляются на погашение соответствующего облигационного выпуска. Обеспечение считается тем качественнее, чем большей ликвидностью оно обладает. Например, обеспечение в виде конвертируемой валюты предпочтительнее, чем обеспечение в виде недвижимости. В случае объявления эмитентом дефолта по облигациям с общим обеспечением для удовлетворения финансовых претензий владельцев облигаций требуется проведение процедуры банкротства компании-эмитента. В этом случае процедура возврата средств инвесторам затягивается. Кроме того, при неудовлетворительном состоянии баланса эмитента вырученных от его ликвидации средств может не хватить на удовлетворение всех претензий владельцев облигаций в полном объеме. [c.14]
Из-за рассмотренных особенностей обязательств пониженного статуса они должны иметь значительно большую доходность, чем простые необеспеченные обязательства для того, чтобы быть привлекательными для инвесторов. Часто обязательства пониженного статуса конвертируемы в обыкновенные акции и, следовательно, могут продаваться с менее высокой доходностью, чем доходность, которую компания должна обеспечивать по обыкновенным необеспеченным обязательствам. С точки зрения кредитора, собственный капитал фирмы имеет одну и ту же ценность независимо от того, конвертируется ли в обыкновенные акции выпуск облигаций пониженного статуса или нет. [c.602]
Выпуск облигаций используется фирмой в качестве источника заемных средств для финансирования хозяйственной деятельности. Облигация подлежит погашению в установленный срок. Это означает, что фирма, выпустившая облигацию, берет на себя обязательство уплатить к определенному сроку полученную от продажи облигации сумму с начисленными на нее процентами. Облигации бывают разных видов обеспеченные и необеспеченные конвертируемые и неконвертируемые с различными условиями выплаты процентов. [c.238]
Ценные бумаги с фиксированным доходом делятся на три основные группы срочные ссуды, облигации и привилегированные акции. В свою очередь, каждую из групп можно подразделить на ценные бумаги обеспеченные и необеспеченные, конвертируемые и неконвертируемые, бескупонные и купонные и так далее. Разнообразие ценных бумаг диктуется разноплановыми и непостоянными запросами инвесторов. [c.289]
Конвертируемые облигации — более дешевый способ выпуска долговых обязательств, как правило субординированных и необеспеченных [c.100]
Как правило, конвертируемые облигации выходят в обращение как необеспеченные долговые ценные бумаги (долгосрочные, не обеспеченные кон- [c.507]
Конвертируемые облигации — необеспеченные долговые бумаги, которые могут быть обменены на обыкновенные акции в течение определенного периода времени. [c.115]
Предприятия могут выпускать различные виды облигаций необеспеченные, с залогом имущества, конвертируемые, гарантированные, бескупонные, с переменной процентной ставкой, еврооблигации и др. (табл. 4). [c.123]
Необеспеченные Используются только финансово надежными компаниями. Конвертируемые облигации обычно являются необеспеченными [c.123]
Atari выпустила конвертируемые субординированные дебентуры. Термин субординированные показывает, что облигации являются "младшими" долговыми обязательствами — их держатели в случае банкротства будут в числе последних кредиторов, претендующих на выполнение взятых перед ними обязательств. Дебентурой называют просто необеспеченную облигацию. Это означает, что нет никаких особых резервных активов для расплаты с держателями таких облигаций в случае банкротства. Подробнее об этих терминах см. в разделе 24-3. [c.592]
Вопрос к Приложению.) Корпорация Wheeling эмитировала 10%-ные конвертируемые необеспеченные облигации с погашением через 8 лет. Номинал облигаций - 1000. Текущий курс составляет 99% номинала. Облигация может быть конвертируема в 15 обыкновенных акций. Текущий курс обыкновенной акции компании равен 50. Неконвертируемые облигации с аналогичным уровнем риска приносят доходность, равную 12%. [c.681]
Основное преимущество конвертируемых облигаций для компании заключается в том, что процентная ставка, которую ей требуется платить, вероятно, будет ниже, чем для обыкновенных необеспеченных облигаций. Инвесторы будут согласны с более низкой процентной ставкой из-за возможности прироста капитала в случае роста цены акций, так как рыночная стои-иость конвертируемых облигаций следует за ней. Конвертируемые облигации также представляют собой форму отложенного акционерного капитала (deferred apital). Если компания вместо [c.98]
Ex hangeable — обмениваемая (ценная бумага). Право эмитента обменять необеспеченную облигацию на существующие конвертируемые привилегированные акции с идентичными условиями. Используется чаще всего в случаях, когда компания нуждается в срочном увеличении собственного капитала и имеет низкую текущую налоговую ставку, которая, как ожидается, должна измениться. Это сделает облигации менее привлекательными в результате потери права на налоговый вычет. [c.218]
В операциях с конвертируемыми ценными бумагами возникают такие же ставки комиссионного вознаграждения брокеру и налоги на передачу ценных бумаг, как и в операциях с обыкновенными облигациями. А конвертируемые привилегированные акции продают с такими же издержками, как и прямые привилегированные акции и обыкновенные акции. В операциях с конвертируемыми ценными бумагами используются такие же виды распоряжений, или приказов, клиента брокеру, как и в случае с облигациями или акциями вообще. Конвертируемые необеспеченные облигации котируют вместе с другими облигациями корпораций. Чтобы отличить их от обычных облигаций в котировочном листе, эти облигации обозначают символами v в колонке "Текущая доходность" ( ur Yld) облигаций, как это показано на рис. 10.6. Отметим, что по некоторым конвертируемым выпускам (например, по выпуску облигаций "Компак компьютер" со ставкой 6V2% и сроком погашения в 2013 г.) достаточно часто складываются высокие курсы. Это вызвано высокими курсами обыкновенных акций, на которые обмениваются соответствующие конвертируемые облигации. Конвертируемые привилегированные акции, напротив, обычно приводятся в котировочном листе среди привилегированных акций без специального выделения, их обозначают символом р как и другие привилегированные выпуски. Поэтому инвестор должен в других источниках найти информацию о том, является ли данный выпуск привилегированных акций конвертируемым (одна из деловых газет — "Инвесторз дэйли" — приводит отдельный перечень привилегированных акций, которые обращаются на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, и выделяет конвертируемые выпуски жирным шрифтом). [c.514]
Дэйв и Марлин Нормингтон живут в шт. Калифорния, и оба работают управляющими Марлин в магазине для молодоженов, а Дэйв в промышленной компании. Их годовой доход относится к средней категории, детей у них нет, поэтому семья живет достаточно комфортно. Недавно у них образовались некоторые сбережения, и они с любопытством изучают возможности инвестиций в ценные бумаги с фиксированными доходами. Хотя Дэйв и Марлин не относятся к категории спекулятивных инвесторов, они любят добиваться максимальной доходности каждого доллара инвестиций. По этой причине они предпочитают высокодоходные и одновременно обладающие "эффектом акций" конвертируемые облигации, поэтому сейчас ищут подобный выпуск. В частности, их привлекли конвертируемые необеспеченные облигации компании "Мария Пот-тери". Они узнали, что курс ее акций скоро возрастет, и после проведения самостоятельного анализа еще раз убедились в благоприятных перспективах роста курса они также изучили рыночные ставки доходности и, основываясь на справках их брокера, считают, что процентные ставки резко снизятся. [c.527]
Основными компонентами портфельных инвестиций в разбивке по активам и обязательствам являются ценные бумаги, дающие право на участие в капитале, и долговые ценные бумаги, обращающиеся на организованных и других финансовых рынках. Необеспеченные бумаги дают владельцу также безусловное право на получение фиксированной суммы основного долга в оговоренный срок (сроки). В данную группу включаются неучаствующие привилегированные акции, конвертируемые облигации и облигации с правом выбора срока погашения, самый последний из которых составляет более года со дня эмиссии. Опцион конверсии (в акции) можно рассматривать как производный контракт, обращающийся на бирже, т.е. актив, который может быть реализован независимо от инструмента, лежащего в основе контракта. Деление стоимости сделки на два компонента — стоимость облигации и стоимость опциона — [c.487]
Заметим, что конвертируемые облигации выпускают в основном фирмы небольшие и занимающиеся главным образом спекулятивными операциями. Эти облигации почти всегда необеспеченные и, как правило, субординированные26. Теперь встаньте на место потенциального инвестора. К вам обратилась небольшая фирма - производитель новой неиспытанной продукции, которая хочет сделать заем, выпустив "младшие" необеспеченные долговые обязательства. Если дела фирмы пойдут хорошо, вы вернете ваши деньги, но если фирму постигнет неудача, вы вполне можете остаться ни с чем. Поскольку фирма осваивает новое направление бизнеса, трудно оценить вероятность неудачи. Поэтому вы не знаете, какая ставка процента будет справедливой. Кроме того, вас может беспокоить, что раз уж вы предоставили кредит, руководство будет стремиться пойти на еще больший риск. Оно может сделать дополнительный заем, выпустив "старшие" долговые обязательства, или решит расширить производство и разорит вас. На самом деле, если вы требуете очень высокую ставку процента, вы можете способствовать этому. [c.601]