Альтернативная форма вложения капитала — портфельные инвестиции, когда инвестор вкладывает средства в портфель ценных бумаг, различающихся по доходности и рискованности. Таких инвесторов принято называть институциональными. К ним относятся страховые компании, пенсионные фонды, открытые инвестиционные (взаимные) фонды, индивидуальные инвесторы. Портфельный инвестор, как правило, пассивный. Сам инвестор не включен в процесс управления. Но взамен он обычно имеет высокую ликвидность инвестиций, которая позволяет ему их изъять или изменить направление инвестирования. Портфель инвестиций институциональных инвесторов в большинстве случаев содержит от 50 до 500 видов ценных бумаг. Нижний порог определяется необходимым уровнем диверсификации, при ее дальнейшем увеличении риск уже меняется незначительно. С ростом величины активов при заданном уровне диверсификации растут размеры ценных бумаг каждого вида. Поскольку большие доли капитала одного эмитента очень трудно продать на рьшке ценных бумаг без значительных потерь, их предложение на продажу сразу снижает курс, крупные институциональные инвесторы стараются не концентрировать у себя слишком большие пакеты. Отсюда число видов ценных бумаг в их портфелях растет. [c.130]
Ниже будет рассмотрен вопрос, какое влияние передаваемые средства могут оказать на рынок облигаций субъектов РФ и муниципальных образований (далее - СФО) с учетом инвестиционных ограничений, установленных Федеральным законом Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации и подзаконными нормативными актами. В соответствии с указанным законом средства пенсионных накоплений в СФО могут инвестировать только управляющие компании, выбранные застрахованными лицами, но количественный лимит для доли таких бумаг в инвестиционных портфелях управляющих компаний не установлен. Такие ограничения установлены Постановлением Правительства РФ № 379 от 30 июля 2003 г. [c.12]
Коллективные институты инвестирования, включая частные пенсионные и инвестиционные фонды, развивались в основном на волне купонной приватизации. Институты коллективного инвестирования большую часть мобилизованных купонов и денежных средств вложили в акции кыргызских предприятий. Совокупный портфель фондов содержит государственные ценные бумаги и иностранные ценные бумаги, но их доля в портфеле незначительна. В странах с развитой рыночной экономикой и развитым финансовым сектором размер небанковских финансовых институтов почти равен размерам банковского сектора. В Кыргызстане же банковский сектор превалирует, а небанковский все еще незначителен. Большинство институтов небанковского сектора либо средние, либо мелкие предприятия. [c.180]
Стратегия паевых инвестиционных фондов, работающих на падающем рынке, была разработана для решения трех задач. Во-первых, она нужна, чтобы превзойти среднегодовую доходность при использовании периодов падения рынка. Это одна из главных целей, ведь большинство из управляющих инвестиционными портфелями не в состоянии добиться подобного результата обычными средствами. Однако история показала, что фондовый рынок за последние 200 лет в среднем ежегодно вырастает на 6,8% с учетом инфляции. Это число могло бы быть ближе к 9%, если брать в расчет только последние 50 лет, которые включают в себя продолжительный бычий рынок 1982-2000 годов. Вторая задача состоит не только в том, чтобы превзойти среднерыночные показатели доходности, но и в том, чтобы получать ежегодно по крайней мере 10% прибыли даже в тех случаях, когда рынок падает. Задача третьей стратегии — в объединении перекрестных инвестиционных инструментов, в том числе использовании инвестиций в пенсионные фонды. [c.126]
Этот этап инвестиционного процесса завершается выбором потенциальных видов финансовых активов для включения в основной портфель. Выбор должен учитывать наряду с прочими соображениями цели инвестирования, объем инвестируемых средств и статус инвестора как налогоплательщика. Например, как мы увидим в дальнейшем, индивидуальным инвесторам обычно нет смысла приобретать привилегированные акции, а инвесторам, имеющим налоговые льготы (в частности, пенсионным фондам), не следует вкладывать средства в ценные бумаги с налоговыми льготами (такие, как муниципальные облигации). [c.10]
Корабль в море может двигаться вперед к желаемому пункту назначения только при наличии необходимых навигационных средств и при знании дела. Соответственно достижение ваших финансовых целей в жизни может быть осуществлено только при использовании тщательно выбранных инвестиционных стратегий и методов. Прежде всего следует обратить внимание на то, чтобы принять меры на случай различных непредвиденных обстоятельств, используя страхование жизни и учитывая воздействия изменений экономической среды и жизненного цикла. К тому -же инвестор должен иметь представление о различных налогах и их возможном влиянии на доходность инвестиций. Сохранение соответствующего уровня ликвидности и планирование выхода на пенсию также должны учитываться при разработке успешной инвестиционной программы. Инвесторы нуждаются в определенном уровне ликвидности, чтобы иметь возможность гибкого выбора и достойной встречи непредвиденных критических событий в то же время часть портфеля должна быть предназначена для обеспечения дохода при выходе на пенсию. Для разработки инвестиционных стратегий инвесторы должны определять инвестиционные цели и программы в свете налогового законодательства, потребности в ликвидности и пенсионного обеспечения. Мы начинаем эту главу с оценки инвестиционных целей и программ. [c.146]
Как только цель поставлена, следует приступить к разработке программы. Основа программы — это инвестиционный план, превращающий инвестиционную цель в систему операций. План определяет общую стратегию, которая будет использоваться для достижения каждой цели. Поскольку часть целей может быть достигнута через правительственные или осуществляемые работодателем пенсионные программы независимо от контроля со стороны индивида, следует учитывать вклад таких планов в осуществление общей цели. Например, в случае с накоплением 80 000 долл., рассмотренном в предыдущем параграфе, предположим, что в конце 10-летнего периода индивид будет располагать накопленными 30 000 долл. по программе обеспечения своих пенсионных доходов, права на которые перешли к нему полностью. Если пенсионный план допускает снятие со счета единовременной крупной суммы наличности после полного закрепления прав на нее за инвестором, то часть инвестиционного плана индивида будет уже выполнена. Главное внимание, следовательно, должно быть сосредоточено теперь на накоплении 50 000 долл. Следует учитывать, что в плане накопления 50 000 долл. обязательно должна быть учтена диверсификация, которая подчеркивает необходимость владения несколькими объектами инвестирования для минимизации риска возникновения помех накоплению определенной денежной суммы в результате одного неудачного вложения средств. Хорошо сбалансированный портфель активов уменьшает такой риск. [c.158]
Траст-компания управляет имуществом паевых инвестиционных фондов. Этот процесс заключается в следующем. Траст-компания формирует для фондов портфель ценных бумаг и управляет им, постоянно отслеживая движение этих бумаг на рынке, в нужный момент покупая их или продавая. Траст-компания управляет также финансами страховых обществ, пенсионных фондов, заключает договоры на управление финансовыми средствами как с фиксированной процентной ставкой (т.е. по окончании срока действия договора клиент знает, что он конкретно получает), так и без фиксированного процента (т.е. он непосредственно получает всю прибыль, за исключением какого-то определенного процента, который остается в траст-компании). [c.356]
В рыночной экономике институциональные инвесторы являются эффективными управляющими, вкладывающие денежные средства различных инвесторов в ценные бумаги и соответственно выполняют экономическую роль посредника. В наиболее широком смысле институциональные инвесторы - это финансовые посредники любого типа. Подобное определение отделяет их от индивидуальных инвесторов, владеющих портфелями, все доходы от которых принадлежат непосредственно им самим. 1. Однако в современной практике настоящее определение понимается профессионалами в более узком смысле. К ним относят инвестиционные фонды, пенсионные фонды, взаимные фонды, страховые организации. Часто к ним относят также нефинансовые предприятия и организации, коммерческие банки и другие кредитные организации, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг (дилеров). [c.272]
Вторая категория финансовых посредников включает так называемых "институциональных инвесторов", в число которых входят страховые компании, пенсионные фонды и взаимные фонды. Страховые компании получают страховые взносы (премии) от индивидуальных лиц и организаций, которые страхуют свое имущество или жизнь (это касается только людей) от непредвиденных обстоятельств. Пенсионные фонды получают периодические взносы от рабочих и работодателей и выплачивают пенсии рабочим. По своей сути эти учреждения являются инвесторами долгосрочных проектов, размещающими свои средства как в акции, так и в облигации. Частные пенсионные фонды управляются финансовыми учреждениями, чаще всего банками или страховыми компаниями, или же компаниями-работодателями. Взаимные фонды и фонды денежного рынка являются инвестиционными посредниками, т.е. финансовыми учреждениями, которые привлекают средства многих мелких инвесторов и инвестируют их в разнообразные портфели акций и облигаций. Таким образом, любой инвестор с небольшим количеством активов может получать прибыль от диверсификации без крупных трансакционных и информационных издержек. Владельцы этих фондов получают свою долю от дивидендов, процентных выплат, а также прироста капитальной стоимости соответствующих активов. [c.680]
После выхода на пенсию никто из Вителло не планировал искать работу. Они имеют небольшой пенсион, который будет приносить по 4000 долл. в год в течение 5 лет. Однако основным источником средств должен стать инвестиционный портфель. В течение последних лет работы совокупный годовой доход семьи составлял приблизительно 90 000 долл. Их жизненный стандарт достаточно высок, и они не хотели бы существенно менять его. Вителло не планируют тратить свой капитал, поскольку хотели бы завещать состояние двум своим детям. Таким образом, основная инвестиционная цель — получение текущего дохода при некотором увеличении капитала. Джулио и Джина не хотели бы снова инвестировать в недвижимость и попросили мисс Татл сформировать для них портфель ценных бумаг на 600 000 долл. (Они хотят сохранить свои вложения в облигации и краткосрочные активы в неприкосновенности.) Окончательная схема размещения активов будет следующей 60% — акции, 30% — облигации и 10% — краткосрочные ценные бумаги. [c.829]
Программа социального обеспечения в основе своей должна взять заботу о вас по поддержанию вашего прожиточного минимума и только от вас самих зависит, как вы распорядитесь своими заработанными в течение трудовой деятельности средствами, чтобы приумножить их на основе сберегательных программ обеспечивающих вашу безбедную старость. Федеральное правительство предлагает разнообразные механизмы для сохранения этих средств на высокоэффективной налоговой основе. Решайте сами как ими воспользоваться. Никогда не рано экономить для своей программы ухода на пенсию. Может быть только поздно. Экономия средств является трудной задачей и вам не следует акцентировать внимание на карманные счета и думать о планах ухода на пенсию, в отрыве от остатка ваших инвестиций В официальных планах ухода на пенсию не затрагиваются ваши интересы по инвестированию, поэтому считайте их частью вашего инвестиционного портфеля. Это означает, что когда вы выберете для себя подходящий для себя план, будь то 401(к), план Кеог или ИПС, вам следует быть уверенным что они уравновешивают ваши не-ИПС инвестиции при условиях собственной диверсификации. Ваши пенсионные фонды существуют не сами по себе, они являются неотъемлемой частью общего плана, благодаря которому вы собираетесь достигнуть финансового спокойствия. [c.16]
В основе международного движения капиталов лежат инвестиционные планы крупных инвесторов — денежных, пенсионных, страховых и взаимных фондов (funds), аккумулирующих крупные денежные ресурсы населения и корпораций. Наиболее крупными и активными являются американские фонды, обладающие активами в сотни миллиардов долларов. В целях максимально выгодного размещения активов они периодически меняют структуру портфеля инвестиций, вкладывая деньги в различные инвестиционные инструменты — акции корпораций, правительственные и частные облигации, банковские депозиты и т. д. Если оказывается, что доходность зарубежных облигаций выше, чем отечественных, это приводит к массовой продаже последних, переводу средств из национальной валюты в иностранную и вложению денег в иностранные ценные бумаги. Курс национальной валюты при этом понижается. [c.54]
Многие аспекты взаимоотношений менеджера и клиента можно понять, исходя из того, что причиной их является различие во мнениях о способности менеджера делать хорошие ставки . Нередко клиенты распределяют свои средства между двумя или большим числом менеджеров. Такое распределение средств (split-funding) практикует большинство пенсионных фондов. Существуют две причины данного явления. Во-первых, это позволяет пользоваться услугами менеджеров, имеющих различные навыки или использующих различные стили инвестирования. Во-вторых, влияние ошибочных ставок можно уменьшить путем диверсификации средств между менеджерами, поскольку именно менеджеры делают эти ставки. В то же время если клиент прибегает к широкой диверсификации средств между менеджерами без учета их инвестиционных способностей, то общий портфель, скорее всего, принесет такие же результаты, как и рыночный портфель. Поэтому чрезмерное дробление средств равносильно их инвестированию в пассивный фонд, но по более высокой для клиента цене в связи с трансакци-онными издержками и комиссионными инвестиционным менеджерам. [c.865]
В предыдущем примере портфель создавался для достаточно состоятельной семейной пары пенсионеров. Но большинству пожилых людей повезло не так сильно, как Вителло, — у них гораздо меньше средств для инвестирования. Люсиль Хатч 70 лет, и она недавно овдовела. Учитывая финансовое состояние покойного мужа, а также ее собственные средства и активы, находящиеся в их совместном владении, она имеет около 350 000 долл. ликвидных средств, размещенных на текущих и сберегательных счетах денежного рынка (краткосрочные инвестиции). Таким образом, ее активы на 100% представляют собой краткосрочные вложения (350 000/350 000). Люсиль полностью владеет своим домом. Помимо процентов по сбережениям она получает социальную помощь 600 долл. в месяц, поскольку работодатель ее мужа, к сожалению, не использовал пенсионного плана. Она обратилась к своему консультанту по инвестициям Чарлзу Пакету с просьбой обсудить стратегию и разработать инвестиционную политику. [c.830]