Оценка показателей эффективности ИП для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенные, привилегированные). Расчеты этих потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна. Однако они могут оказаться полезными для оценки возможности привлечения потенциальных акционеров к участию в проекте. [c.85]
Оценка эффективности инвестиционного проекта основана на расчете целого ряда показателей, которые универсальны и не зависят от вида эффективности и стадии расчетов (рис. 8.4). Одни и те же показатели могут применяться при оценке эффективности проекта в целом и эффективности участия в проекте предприятий и акционеров. Одинаковые по конструкции показатели рассчитываются на основе денежного потока, специфика формирования которого по видам деятельности и для оценки эффективности проекта на различных стадиях подробно рассмотрена в подразд. 8.2 этой главы. Среди показателей эффективности можно выделить статические, не учитывающие влияние фактора времени на денежный поток, и динамические, основанные на дисконтировании денежных потоков. К статическим относятся чистый доход, потребность [c.201]
В качестве дополнения рекомендуется приводить также прогноз активов и пассивов баланса. Оценку показателей эффективности ИП для акционеров рекомендуется проводить, исходя из индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций обыкновенных и привилегированных. Эти расчеты носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки ИП дивидендная политика еще не окончательно выработана. Однако они иногда оказываются полезными для привлечения к участию в реализации проектов потенциальных инвесторов. Расчеты эффективности ИП для акционеров рекомендуется проводить при следующих допущениях [c.149]
После проведения оценки проекта при условии его финансирования полностью за счет собственных средств и получении положительного ответа об эффективности реализации проекта для предприятия-организатора и акционеров, необходимо рассмотреть другие возможные варианты финансирования. [c.89]
Оценка финансовой эффективности коммерческого проекта опирается на прогнозируемые потоки денежных средств, рассчитанные на основе цен внутреннего рынка на проектные ресурсы и его продукты. Этот процесс находит отражение в проектируемой бухгалтерской отчетности о результатах хозяйствования будущего проекта-предприятия, что позволяет в конечном счете показать конкретные финансовые выгоды для участников проекта (например, фирм-учредителей, отдельных акционеров, банков или иных финансовых структур). Однако финансовый анализ не в состоянии отразить в полной мере результаты проекта для общества или экономики в целом, даже если будет учтена бюджетная эффективность проекта — налоги разных уровней бюджетов. Необходимо использование методов экономического анализа, имеющего целью количественно выразить влияние проекта на экономику в целом, его выгодность для отдельных групп в обществе. [c.281]
В этот блок входят три раздела разд. 6 "Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров", разд. 7 "Оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня" и разд. 8 "Оценка бюджетной эффективности ИП". [c.48]
ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УЧАСТИЯ В ПРОЕКТЕ ДЛЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И АКЦИОНЕРОВ [c.48]
Денежные поступления и расходы, указываемые в этой таблице, определяются без налогов и сборов, включаемых в цену или исключаемых из издержек при определении прибыли. П3.4. Расчетные таблицы при оценке эффективности участия в проекте для предприятий и их акционеров [c.137]
Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров [c.84]
Во второй части, состоящей из четырех разделов, рассматриваются принципы построения, организации и функционирования корпоративных объединений, особенности экономических отношений в них, методов финансового обеспечения, отношений с акционерами и заимодателями, особенности хозяйственного механизма корпорации, определяются требования к составу инструментария экономического управления корпорацией, приводятся алгоритмы для проведения необходимых экономических оценок эффективности и отбора инвестиционных проектов, различных видов инвестиций, методы нормирования материально-технического снабжения и задействованных в них оборотных средств, методы оптимизации номенклатуры оборудования (основной техники). [c.9]
Второй этап оценки эффективности И П осуществляется после выбора схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, выявляются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте для каждого из них (эффективность участия в ИП отдельных предприятий, акционеров, бюджета, региональная отраслевая эффективность). [c.16]
Состав данных показателей для оценки эффективности ИП с позиции акционеров дан в Методических рекомендациях. Он позволяет показать дополнительно полную картину эффективности ИП, а также составить представление о целесообразности его реализации. Сравнительный анализ вышеназванных показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на пять лет использования инвестиционного проекта более чем в два раза превышает затраты собственного капитала, соответственно 185,4 тыс. руб. и 90 тыс. руб. Это означает, что за пять лет не только полностью окупились затраты собственного капитала, но и получен доход сверх установленного норматива в размере 95,6 тыс. руб. В результате показанных пропорций индекс доходности составил 2,06. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования - 33,1 тыс. руб. [c.186]
При втором варианте в формулы включается структура капитала (веса g и g3), относящаяся не к фирме, а к рассматриваемому проекту. Это мотивируется тем, что, для того чтобы средневзвешенная стоимость капитала представляла предельную стоимость, веса тоже должны быть предельными, т. е. они должны соответствовать соотношениям финансовых ресурсов, которые фирма собирается использовать. Данный вариант в отличие от первого приводит к переменной по шагам норме дисконта, что несколько усложняет компьютерные программы оценки эффективности. Но как именно будет меняться норма дисконта во времени Если на начальном этапе предусматривается получение большого займа, то в процессе реализации проекта и погашения долга доля собственного капитала, а значит, и норма дисконта будут возрастать. Между тем совершенно очевидно, что для самой фирмы, ее акционеров и кредитора риск проекта должен уменьшаться по мере того, как проект осуществляется, а заем погашается. Таким образом, динамику нормы дисконта второй вариант метода отражает неадекватно. [c.169]
Второй вариант выполняют для оценки эффективности участия в проекте предприятий и акционеров. В этом варианте, как правило, осуществляется привлечение заемных средств. По новому законодательству (Налоговый кодекс РФ, ст. 269. Особенности отнесения процентов по полученным заемным средствам к расходам, гл. 25, ч. 2) затраты по обслуживанию долга (в определенных пределах, но не выше ставки рефинансирования ЦБ РФ, увеличенной по рублевым кредитам в 1,1 раза, — при оформлении долгового обязательства в рублях, и на 15% — по кредитам в иностранной валюте) разрешено относить на результаты хозяйственной деятельности. Такой порядок позволяет сократить налогооблагаемую базу и соответственно размер уплачиваемого налога на прибыль. В конечном счете сократятся оттоки по проекту, а следовательно, повысится его экономическая эффективность. [c.150]
Подобное заблуждение может привести к тому, что нераспределенная прибыль будет использоваться для финансирования проектов, не обеспечивающих оптимального уровня рентабельности, т.е. что обычно строгие критерии оценки будут смягчены. Однако стоимость финансирования за счет нераспределенной прибыли — не нулевая. Как минимум, существуют альтернативные затраты при направлении нераспределенной прибыли на финансирование определенного проекта упускается возможность вложить ее в другой (возможно, более выгодный) проект. При анализе эффективности инвестиций необходимо учитывать "упущенную" прибыль. Во внимание следует также принимать ожидания собственников предприятия. В акционерном обществе, например, нераспределенная прибыль "принадлежит" акционерам (т.е. собственникам компании), которые рассчитывают на дивиденды или реинвестирование прибыли с тем, чтобы получить дополнительную прибыль. Если ни того, ни другого не происходит, то возможно, что акционеры предпочтут продать свои акции, а это приведет к снижению рыночной стоимости последних, и в крайнем случае — подрыву доверия к компании. [c.489]
В данной книге мы изучим каждую из описанных выше задач финансовой функции. В главе 2 нами будут рассмотрены способы подготовки финансовых планов, мы проанализируем прогнозные финансовые отчеты как инструмент, помогающий менеджерам оценить возможные доходы в будущем. В главе 3 рассмотрим вопросы анализа и интерпретации финансовых отчетов. Технологии финансового анализа важны и для оценки прогнозируемых финансовых отчетов, и для таких сфер деятельности, как решения о финансировании, контроль за оборотными средствами, которые рассматриваются далее в этой книге. Главы 4 и 5 посвящены принятию решений об инвестировании. В этих двух главах мы рассмотрим различные методы, которые можно применять для оценки инвестиционных предложений, способов контроля за осуществлением инвестиционных проектов, а также управления рисками инвестиционных проектов. Главы с 6 по 8 посвящаются различным аспектам решений о финансировании. Сначала мы рассмотрим различные доступные источники финансирования, а также роль и эффективность рынков капитала. Далее мы продолжим изучение вопросов, связанных с принятием решений о структуре капитала, а также дивидендной политики. В главе 9 нами будут исследованы способы осуществления контроля оборотного капитала. Мы рассмотрим каждый элемент оборотных средств (запасы, дебиторскую задолженность, денежные средства и кредиторов) и обсудим различные инструменты контроля. В главе 10 мы изучим последние разработки в области управления благосостоянием акционеров. Наконец, в главе 11 мы рассмотрим вопрос о слиянии и объединении компаний. Нами будут исследованы причины подобных процессов и рассмотрены способы, с помощью которых можно оценить предложения об объединении. Мы также обсудим способы, которыми можно оценить акции в целях объединения компаний или в других целях. [c.28]
В процессе экономического мониторинга ИП рекомендуется оценивать и сопоставлять с исходным расчетом только показатели эффективности участия предприятий в проекте. Если при этом обнаруживается, что показатели эффективности, полученные при исходном расчете, не достигаются, рекомендуется на основании расчета эффективности инвестиций для участников ИП с учетом только предстоящих затрат и результатов рассмотреть вопрос о целесообразности продолжения проекта, введения в него изменений и т.д., после чего пересчитать эффективность участия предприятия-проектоустроителя и эффективность инвестирования в акции других участников (в частности, для оценки степени привлекательности проекта для акционеров)12. [c.19]
Оценка показателей эффективности ИП для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенные, привилегированные). Расчеты этих потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвест- [c.49]
В чем состоит сущность оценки эффективности инвестици ного проекта для акционеров [c.197]
Перед проведением расчета показателей эффективности участия в проекте проверяется его финансовая реализуемость. Проверка производится по величине совокупного собственного капитала всех участников. При этом учитываются вложения собственных денежных средств и выплаты по дивидендам. Оценка показателей эффективности для акционеров произврдится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций. Полученные расчеты носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна. Однако они могут оказаться полезными для оценки возможности привлечения потенциальных акционеров к участию в проекте. При расчете показателей эффективности участия предприятия в проекте в качестве оттока рассматривается собственный (акционерный) капитал, а в качестве притока — поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат. [c.106]