В 1976—1978 гг. была принята поправка к Статье IV Устава МВФ, которая зафиксировала, что одной из задач мировой валютной системы является обеспечение свободного движения капиталов. С переходом к Ямайской валютной системе (1976—1978 гг.) в измененном Уставе МВФ введено новое понятие свободно используемая валюта , т.е. валюта, широко применяемая в международных расчетах и операциях мировых валютных рынков. МВФ отнес к этой категории доллар, марку, иену, фунт стерлингов и французский франк, которые входят в валютную корзину СДР. [c.205]
Примерно 45% совокупной эмиссии ценных бумаг (март 1997 г.) номинированы в долларах США 15,5% — в японских иенах 10,3% — в немецких марках. На финансовом рынке действуют предприятия, банки, а также государства, выпускающие ценные бумаги. Различаются иностранные и международные облигационные займы в евровалютах. [c.384]
График спроса на иены. С падением цены иены при прочих равных условиях американцы склонны покупать больше товаров, сделанных в Японии, выдавать больше ссуд в иенах, дарить больше подарков друзьям и родственникам в Японии. Для этого им придется конвертировать в иены большее количество долларов, в результате чего предложение долларов на валютном рынке возрастет вместе со спросом на иены. Поэтому график спроса на иены имеет отрицательный наклон. [c.749]
В общем, эффект замещения и эффект реального дохода будет иметь в Японии подобное действие, как и в США. Следовательно, если цена иены в долларах увеличивается, то можно сказать, что предложение иен возрастет вместе со спросом на доллары на валютном рынке. Как показано на рис. 27-4, кривая предложения иен имеет положительный наклон. [c.751]
В общем, спрос американцев на иены превысит предложение иен. Следовательно, при этом будет иметь место недостаточное предложение иен (т. е. избыточное предложение долларов) на валютном рынке. Конкуренция между покупателями иен приведет к росту курса до уровня 0,010 долл. = 1 иена. [c.752]
Рост спроса на иены. Если вкусы американцев меняются в пользу японских товаров, то спрос на иены возрастет с О до О. При этом возникнет недостаточное предложение иен (избыточное предложение долларов) на валютном рынке. Конкуренция между американцами за возможность приобретения иен при их недостаточном предложении приведет к повышению долларовой цены и новому равновесному обменному курсу 0,014 долл. = = 1 иена. При любом более низком курсе будет наблюдаться недостаточное предложение иен, а при более высоком — их избыточное предложение. [c.753]
На самом деле условия валютного рынка могут быть очень изменчивыми. Например, спрос на иены может упасть из D до D в результате сокращения покупок японских автомобилей в США. В отсутствие каких-либо действий со стороны ФРС равновесный обменный курс упал бы до 0,008 долл. за одну иену. Если же ФРС считает, что наилучшим курсом был именно 0,010 долл. = 1 иена, то тогда она постарается предотвратить дальнейшее повышение курса доллара относительно иены. [c.755]
Предположим, что японские граждане продолжают испытывать значительное увеличение реального дохода, в то время как реальный доход в США остается неизменным. В результате японские потребители желают приобретать больше товаров из других стран, в том числе и из США. Понизится или повысится курс доллара к иене Используйте график равновесия на рынке иены для объяснения своих доводов. [c.769]
Современная финансовая система имеет глобальный характер. Финансовые рынки и посредники взаимосвязаны друг с другом через всеобъемлющую международную телекоммуникационную сеть, благодаря которой переводы платежей и торговля ценными бумагами производятся практически круглосуточно. Таким образом, если крупная корпорация, расположенная, скажем, в Германии, решает финансировать новый проект, то она рассматривает любые инвестиционные возможности, включая, например, выпуск и продажу акций на Лондонской или Нью-йоркской фондовых биржах или получение займа в каком-либо японском пенсионном фонде. Причем в последнем случае заем может быть представлен как в немецких марках, так и в японских иенах или в долларах США. [c.13]
Закон единой цены применим к валютному рынку так же, как и к любому другому финансовому рынку. Осуществление арбитражных операций гарантирует то, что для любых трех валют, свободно конвертируемых на конкурентном рынке, достаточно знать обменный курс между любыми двумя валютами для того, чтобы определить валютный курс третьей. Таким образом, если известно, что 1 долл. США равен 100 иенам, а 1 фунт стерлингов — 200 иенам, то в соответствии с законом единой цены один фунт стерлингов будет равен двум долларам США. [c.128]
Для того чтобы понять, как на валютном рынке осуществляются арбитражные операции, проведем анализ цены на золото, выраженной в различных валютах. Предположим, что текущая стоимость одной унции золота, выраженная в долларах США равна 100 долл., а стоимость одной унции золота в иенах — 10000 иен. Какой можно предположить обменный курс между долларом и иеной [c.128]
Существует два способа покупки фунтов за доллары. Первый способ — косвенный, который предполагает операции на рынке иен. Сначала за доллары покупаются иены, которые затем используются при покупке фунтов. Предположив, что один фунт стерлингов равен 200 иен, а 200 иен равняются 2 долл., цена одного фунта стерлингов будет равна двум долларам. Другой способ покупки фунтов стерлингов за доллары -выполнить эту покупку напрямую. [c.129]
Если бы профессиональные дилеры столкнулись с ситуацией, описанной в нашем примере, то они предприняли бы попытку мгновенно получить прибыль в размере 1 млрд. долларов посредством промежуточного обмена на рынке иены 20 млрд. долл. "а 10 млрд. иен и последующей продажей 10 млрд. иен за 21 млрд. долларов на рынке Фунтов стерлингов. Попытки осуществить такие крупные операции не останутся незамеченными, и последующие валютные сделки ликвидируют имеющуюся ценовую Разницу. Таким образом, если цена иены в долларах составляет 0,01 долл. за 1 иену, а в фунтах стерлингов — 0,005 фунта стерлинга за 1 иену, то арбитраж обеспечит то, что Долларовая цена фунта стерлинга установится в соответствии с действием закона единой цены и будет равна 2,00 долл. за 1 фунт стерлингов, дневное правило здесь следующее. [c.129]
Для ситуации же, в которой курс иены выше равновесного, будет наблюдать прямо противоположная тенденция. Обесцененный доллар приведет к тому, что американская пшеница для японских потребителей будет дешевле, чем своя собственная Вместо экспорта пшеницы в США Япония займется ее импортом. Избыток иен на рынке приведет к падению курса иены до соответствующего равновесного значения. [c.138]
Обменный курс иены по отношению к канадскому доллару на спотовом рынке равен в настоящее время 113 иен за доллар, но курс форвардного годичного контракта составляет ПО иен за доллар. Определите доходность канадских государственных ценных бумаг с нулевыми купонами и сроком погашения один год, если доходность соответствующих японских ценных бумаг равна 2,21%. [c.259]
Валюту сильной страны можно поддержать, ударив по слабой. Например, валютный кризис в Аргентине и паническое бегство от местных песо вызывают повышенный спрос на новые наличные доллары, которые заменят песо в обороте. Обвалив песо, США могут разово напечатать много долларов в обмен на аргентинские товары, а также мгновенно увеличить ёмкость долларового рынка, получив преимущество перед евро и иеной. ЩЩ [c.673]
На международных рынках дело обстоит несколько иначе. Сколько потребуется долларов, чтобы купить грузовик мексиканских авокадо, который продается за 3 тыс. песо, немецкий автомобиль, который продается по цене 90 тыс. марок, или японский мотоцикл стоимостью 300 тыс. иен Производители в Мексике, Германии и Японии хотят получать плату в песо, марках и иенах соответственно, чтобы они могли платить заработную плату, ренту, проценты, дивиденды и налоги. Эту услугу обеспечивает международный валютный рынок - рынок, где различные национальные валюты обмениваются одна на другую. (См. раздел Международный ракурс 6-2.) Два соображения, касающихся этого рынка, заслуживают особого внимания. [c.115]
Связь со всеми ценами иа внутреннем и зарубежных рынках. Цена, или курс обмена, национальной валюты — это не обычная цена она связывает все цены на внутреннем (скажем, американском) рынке со всеми ценами на зарубежных (например, японском или английском рынках). Курсы обмена позволяют потребителям в любой стране переводить цены на иностранные товары в единицы своей собственной валюты для этого достаточно умножить цену продукта в иностранной валюте на обменный курс. Если курс обмена доллара на иену составляет 1 цент за иену, то кассетный плейер сони ценой 20 тыс. иен будет стоить 200 дол. (20 000 х 0,01). Если же курс обмена составит 0,02 дол. за иену, то плейер будет стоить 400 дол. (20 000 х 0,02). [c.115]
Как работает валютный рынок для долларов и иен (Технические детали мы отложим на потом.) Когда страны торгуют между собой, им приходится обменивать валюту. Американские экспортеры хотят, чтобы им платили долларами, а не иенами но японские импортеры американских товаров располагают иенами, а не долларами. В качестве решения этой проблемы японские импортеры предлагают свои иены в обмен на доллары. И наоборот, американские импортеры должны платить японским экспортерам в иенах, а не в долларах. Поэтому американцы выходят на рынок иностранной валюты, предъявляя спрос на иены. [c.116]
На рис. 6-4 представлены предложение иен со стороны японских импортеров и спрос на иены со стороны американских импортеров. В точке пересечения кривой спроса на иены Dy и кривой предложения иены 5 устанавливается равновесная цена иены в долларах. Отметим, что равновесная долларовая цена 1 иены, то есть курс обмена доллара на иену, составляет 0,01 дол. = 100 иен. При этой цене рынок иен находится в равновесии на нем нет ни недостатка, ни избытка иен. Равновесная цена показывает, что на 1 дол. можно купить 100 иен и, следовательно, японские товары стоимостью 100 иен. И наоборот, на 100 иен можно купить американские товары стоимостью 1 дол. [c.116]
Если происходят противоположные события — растут доходы в Японии и японцы предпочитают покупать больше американских товаров, то предложение иен на валютном рынке увеличится. Этот рост предложения иен по сравнению со спросом приведет к падению равновесной цены иены, выраженной в долларах. Например, предложение иен может увеличиться и в результате долларовая цена иены снизится с 0,01 дол. = 1 иена (или 1 дол. = 100 иен) до 0,005 дол. = 1 иена (или 1 дол. = 200 иен). Это снижение долларовой цены иены означает, что произошло удорожание доллара по отношению к иене. Теперь требуется меньше долларов (или центов), [c.116]
Эта проблема решается с помощью валютных рынков, где доллары могут использоваться для покупки британских фунтов, японских иен, германских марок, итальянских лир и т.д., и наоборот. Валютные рынки, поддерживаемые ведущими банками Нью-Йорка, Лондона, Цюриха и других городов, содействуют американскому экспорту и импорту. [c.838]
Рост курса доллара и падение товарных иен также положительно сказывается на рынке облигаций [c.20]
Сравнение рынка облигаций, доллара (верхняя рамка) и товарных рынков (нижняя рамка) в 1985—89 голах. Паление курса доллара приводит к снижению иен на облигации, если товарные цены повышаются. Рост курса доллара оказывает бычье воздействие на рынок облигаций, если цены на товары понижаются. При анализе влияния доллара и связанной с ним инфляции (или отсутствия таковой) на рынок облигаций необходимо учитывать динамику товарных рынков. [c.76]
Помимо риска открытой валютной позиции, представляющего риск для банка в связи с колебаниями курсов на валютных рынках, в ходе сделок спот возникает риск неперевода покрытия. Разница во времени работы различных валютных рынков приводит к тому, что зачастую банк переводит проданную валюту до получения информации о зачислении на его счет суммы купленной валюты. (Например, операции с иенами или европейскими валютами против доллара США.) В связи с этим банки устанавливают для своих банковских клиентов на рынке лимиты незавершенных операций, т. е. общую сумму валютных сделок, по которым еще нет данных о переводе валюты. Использование электронных средств информации и коммуникаций сводит к минимуму разрыв между зачислением на счет банка и получением им информации об этом. Банки могут получать информацию непосредственно с компьютера корреспондента, у которого ведется их счет, и даже в случае неблагоприятной разницы во времени будут иметь информацию о всех поступивших суммах утром следующего дня. Это, однако, предполагает наличие существенных операционных затрат. Поэтому только крупные банки могут эффективно обеспечить большой объем операций на валютных рынках. [c.355]
С 70-х годов активно развивается рынок еврооблигаций — облигаций в евровалютах (1970 г. — 3 млрд долл., 1983 г. — около 50 млрд, 1996 г. — 275 млрд). Основная валюта еврооблигаций — доллар США, доля которою ныне 40%. Выпуск еврооблигаций производится также в марках ФРГ (10%), ЭКЮ (4%), замененных евро в 1999 г., иенах (12%), швейцарских франках (13%). [c.385]
Отметим, что когда резиденты США хотят импортировать больше японских товаров, это приводит к одновременному повышению спроса на японские иены и увеличению пре/пожемия долларов США на валютном рынке. Подобным образом, если японцы xi >тят импортировать больше американских товаров, то это приводит к одновременному увеличению спроса на доллары и предложения иен. [c.748]
Иибьпччиог предложение шн Допустим, что обменный курс теперь 0,012 долл. = = 1 иена. На рис. 27-5 ясно видно, что предложение иен превышает спрос. Это означает, что при более высоком обменном курсе японцы склонны покупать больше американских товаров, предоставлять ссуды американцам и делать подарки друзьям и родственникам в США. Их конкуренция на валютных рынках при покупке долларов за иены приведет к снижению цены иены до 0,010 долл. = 1 иена. [c.751]
Естественно, в этой ситуации японские индивиды и фирмы, желающие прибрести доллары лаже по официальному курсу, будут в безвыходном положении. В результате у многих возникнет соблазн обойти закон путем покупки долларов по рыночному курсу. 1о есть они будут совершать сделки на черном рынке, заниматься нелегальной торговлей долларами и иенами. Чтобы устранить стимулы к таким операциям, японское правительство может ввести еще одно официальное ограничение, называемое регулированием капитала ( apital ontrols). В общем, это относится к ограничению на иностранные активы или обязательства в собственности резидентов либо на способность нерезидентов приобретать активы или обязательства данной страны. В частности, правительство могло объявить незаконным хранение долларовых активов или обязателы ) в, таким образом сокращая возможный объем операций на черном рынке. [c.756]
Форвардные валютные рынки Распространенным видом валютных сделок служат операции на форвардных валютных рынках (forward ex hange markets). Это рынки, на которых поставка валюты производится через определенный период. Чтобы понять механизм форвардной валютной сделки, рассмотрим реальную проблему, встающую перед американскими импортерами японских компьютерных чипов. Компания-импортер планирует продать чипы американскому производителю компьютеров через месяц в соответствии с заключенным контрактом. Следовательно, японские чипы поставят в США через четыре недели, когда импортеру придется заплатить за них в иенах. Вопрос в том, когда же компании-импортеру купить иены для оплаты поставки по контракту. Эта компания могла осуществить немедленную покупку чипов посредством приобретения иен на валютном рынке спот. Тогда она могла пока хранить эти иены на депозите в банке для последующей оплаты. Ей также придется оплатить поставку валюты в долларах в день поставки. [c.757]
Еврокредиты — Банковские кредиты в евровалютах. Рынок основан на операциях сроком 3-6 месяцев, регулярно продлеваемых (rollover) до 10 лет. Предоставляются по плавающей ставке, которая пересматривается раз в полгода в соответствии со ставкой LIBOR. Еврокредиты обычно выдаются в долларах. Когда ожидается значительное повышение курса доллара, расширяется спрос на кредиты в марках, иенах, швейцарских франках. [c.162]
Курс доллара в иенах за этот же период снизился на 9,2%. Следовательно, не учитывая дивидендов в денежной форме, начисленных на акции, американские акции, которые стоили в марте 1998 года 1 млн долл., к марту 1999 года поднялась бы в цене до 1,196 млн долл. Портфель ценных бумаг в марте 1998 имел стоимость 130 млн иен (1,196 млн долл. х 130 иена/доллар), а в марте 1999 года — 141,128 млн иен (1,196 млн долл. х 118 иена/доллар). Следовательно, в иенах капитализация фондового рынка США выросла всего на 8,56%. Таким образом, снижение курса доллара к иене частично компенсирует различную эффективность японского и американского фондовых рынков. В последней строке таблицы указан процент изменения мирового фондового индекса, который отражает общую долларовую стоимость акций разных стран4. 2.6.4. Ставка доходности в исторической перспективе [c.30]
Предположим, что вы казначей Photo Pro essing, In . Приблизительно 50% ваших сделок совершается в ГИТА (где и находится штаб-квартира компании), 40% — в Японии и еще 10% — в других странах. Вы обеспокоены тем, как скажутся колебания валютного курса, возможные в ближайшие пять лет, на долларовом исчислении ваших операций в Японии. Ожидается, что в этот период бизнес на японском рынке будет приносить 2700000000 иен ежегодно. Сегодня обменный курс доллара к иене составляет 90 иен за 1 доллар США и вам бы очень хотелось, чтобы он удерживался на этой позиции все пять лет. [c.205]
Эмпирические исследования валютного рынка, как представляется, не обеспечивают достаточных доводов в пользу справедливости гипотезы ожиданий. Более того, у данной гипотезы есть недостаток. Он заключается в том, что при использовании ее для расчета цены одной валюты, ее положениями нельзя руководствоваться для выяснения цены другой валюты. Обоснование данного тезиса следует из математики8. Это значит, что в случае применения уравнения 14.11 для выяснения долларовой цены на иену его нельзя использовать для расчета стоимости доллара, выраженной в иенах. Таким образом, в случае эмпирического выполнения этого уравнения для соотношения доллар/иена оно должно эмпирически нарушаться для соотношения иена/доллар. Несмотря на указанные недостатки гипотеза ожиданий продолжает приводиться в качестве модели для определения ожидаемых обменных курсов валют. [c.255]
Форвардные валютные курсы иены к доллару через один и два года можно узнать на форвардном рынке. Предположим, например, что форвардный курс иены в случае контракта сроком в один год составляет 0,01 долл., а форвардный курс для контракта сроком на два года равен 0,0104 долл. Если бы вместо своповой сделки его участники заключили между собой два форвардных контракта, каждый на передачу 100 млн иен, мы могли бы рассчитать в долларах суммы, подлежащие выплате каждый год для обмена на 100 млн иен. В первый год эта сумма составила бы 1 млн долл., а во второй год 1,04 млн долл. Однако валютный своп требует применения одного и того же валютного курса как Для первого, так и для второго года. Как можно определить этот курс [c.259]
Японская иена (JPY). Японская иена стоит на третьем месте среди наиболее распространенных на мировом рынке валют, хотя по объему присутствия на рынке она существенно уступает доллару США и евро. Иену отличает высокая, практически круглосуточная ликвидность во всем мире. Наибольший спрос на иену для валютных сделок имеет, естественно, место среди японских кейрецу - экономических и финансовых объединений. Иена весьма чувствительна к колебаниям индекса Никкей, японской фондовой биржи и рынка недвижимости. [c.14]
Японская йена стоит на третьем месте среди наиболее распространенных на мировом рынке валют, хотя по объему присутствия на рынке она существенно уступает доллару США и евро. Иену отличает высокая, практически круглосуточная ликвидность во всем мире. Наибольший спрос на иену для валютных сделок имеет, естественно, место среди японских кейрецу - экономических и финансовых объединений. [c.17]
До конца второй мировой войны фунт оставался мировой опорной валютой. Его псевдоним able ( телеграмма ) был связан с применением телексных аппаратов для торговли на рынке во времена расцвета фунта. Эта валюта торгуется в больших объемах за доллары и иену, однако ее торги за другие валюты сильно разнятся между собой. Двухлетнее участие в Европейской обменной системе (ЕОС) в период с 1990 г. по 1992 гг. оказало благотворное влияние на британский фунт, поскольку он вынужден был, как правило, следовать за колебаниями немецкой марки, однако кризисные условия, ускорившие выход фунта из ЕОС, подействовали на него психологически. [c.17]
Если вы намерены самостоятельно анализировать рынок, то вам будет необходимо ежедневно загружать файлы данных по всем интересующим вас рынкам. Для справки отметим, что файлы с данными о иенах акций и объемах продаж по трем основным рынкам акций США (NYS.E, АМЕХ и NASDAQ) будут съедать 500 килобайт жесткого диска каждый день, так что очень скоро перед вами встанет проблема покупки дополнительного диска с объемом, по крайней мере, 1 гигабайт. Хорошо, если вы умеете программировать и сами напишете компьютерные программы по анализу рынка. В противном случае вам придется купить фирменные программы, что стоит еще несколько сотен долларов. Далее надо добавить покупку финансовых газет, журналов, книг по инвестированию, оплату телефонных разговоров и многого другого. [c.29]
Фьючерсными контрактами торгуют по британскому фунту, немецкий марке, японской иене, шисйцарскому франку, австралийскому доллару, мексиканскому песо и канадскому доллару. Всеми ними фьючерсами торгуют на Международном валютном рынке. [c.180]
Существует несколько причин для возрождения отрасли. Во-первых, американские производители повысили качество продукции. Хотя разрыв по качеству между японскими и американскими автомобилями остается, он значительно сократился. Во-вторых, Большая тройка , особенно hrysler к Ford, увеличили производительность труда и снизили издержки, имитируя японские методы производства. Эти методы влекут за собой использование меньшего числа поставщиков деталей, содержание меньших складов, более гибкое применение рабочей силы и большее внимание к качеству продукции. В-третьих, цена иены по отношению к доллару заметно выросла. Это означает, что каждый доллар, потраченный на японский автомобиль, приносит меньшую прибыль в иенах японским производителям. Это привело к необходимости повышения долларовых цен на японские автомобили для сохранения тех же прибылей. Поэтому теперь японские автомобили могут стоить на 2—3 тыс. дол. дороже, чем аналогичные американские модели, что смещает спрос в сторону Большой тройки . Обратите внимание на рис. 26-5, где показано, что доля Большой тройки на внутреннем рынке за последние годы стабилизировалась. [c.587]
Сравнение четырех рыночных секторов валют, товаров, облигаций и акций - в 19В9 голу. Устойчивость американского доллара с весны по осень 1989 года являлась причиной паления товарных цен. Слабость товарных рынков совпала с повышением рынка облигаций, что в свою очередь способствовало росту иен на рынке акций. [c.20]
Зависимость между курсом доллара США и иенами казначейских облигаций в 1985—89 годах. Хотя рост курса доллара способствует повышению иен на облигаиии, а падение курса доллара приводит к их снижению, непосредственное сравнение этих рынков затруднено, так как подобное влияние доллара проявляется спустя длительное время. Почти весь 1985 год и половину следующего иены на облигаиии росли на фоне устойчивого падения курса доллара. [c.75]
Смотреть страницы где упоминается термин Рынок долларов-иен
: [c.116] [c.132] [c.750] [c.758] [c.80]Смотреть главы в:
Экономикс Принципы, проблемы и политика Изд.13 -> Рынок долларов-иен