Дело обещает быть прибыльным, так как информация подобного рода необходима как начинающим фирмам, так и предприятиям, занявшим определенное место на рынке, но желающих увеличить объем реализуемой продукции уже имеющегося товара или вывести на рынок новый товар. [c.419]
Развитые фирмы больше заботятся о продуктовой и производственной стратегии. Начинающие фирмы больше внимания уделяют финансовой. [c.94]
Наконец, бизнес- проспектор не может существовать в рамках нормального финансового менеджмента. На этапе создания инновации ему необходимы финансовые ресурсы, имеющие весьма низкую вероятность возврата. На этапе же коммерциализации инновации, то есть выпуска на рынок нового продукта или процесса, необходимо взрывное увеличение требуемых ресурсов в сотни и тысячи раз. Для удовлетворения нужд развития фирм- проспекторов с первой половины 1990-х гг. в США и чуть позднее в Европе сложились специфические финансовые институты. Первый финансовый институт - венчурные фонды. Данные фонды оказывают финансовую поддержку начинающим фирмам, имеющим шансы стать проспекторами. При этом успех одной фирмы перекрывает убытки на вложения в десятки иных, не столь успешных фирм. [c.100]
МСП подчеркивает важность соединения этих секторов на мировом уровне в процессе образования и роста фирм. Короче говоря, фирмы не ждут, пока они завоюют местный рынок, прежде чем выходить на мировой уровень. Стартующие фирмы со специализированными технологиями могут использовать глобальные сети, чтобы искать партнеров и рыночные ниши. Например, МСП предполагает, что регионально базирующаяся начинающая фирма, может иметь замечательную технологическую нишу и исключительно талантливых предпринимателей, но ей может не хватать капитала и предпринимательского ноу-хау, чтобы вывести свою технологию на мировой уровень. Может быть, локальный рынок слишком мал или конкуренция слишком острая. Это становится препятствием глобальной доступности технологий, талантов, капитала и предпринимательского ноу-хау в то время, пока компания борется за жизнь и развитие. [c.145]
Трудности на пути глобальной стратегии малых начинающих фирм, которые можно считать общими для всех стран, включают [c.145]
Проекты и прогнозы, которые чрезмерно отклоняются от норм, существующих в данной отрасли промышленности. В каждой отрасли есть свой диапазон общепринятых финансовых результатов и технических приемов маркетинга. Потенциальный инвестор может определить вероятные прибыли, стоимость сбыта, цену продукта и т.д., изучив информацию, полученную от других компаний, работающих в этой области. Если в бизнес-плане начинающей фирмы содержатся проекты и прогнозы, которые явно входят в противоречие с тем, что, как известно инвесторам, является обычными показателями деятельности других компаний, на пути потенциального сотрудничества загорается красный свет . Инвесторы начинают подозревать, что компания небрежно провела анализ, предшествующий составлению бизнес-плана, или проявляет чрезмерный оптимизм. В любом случае, это ставит под сомнение весь бизнес-план. [c.374]
Центральным звеном технопарка является венчурный фонд, способный аккумулировать значительные финансовые ресурсы. С его помощью можно обеспечить стартовый капитал начинающим фирмам, коммерциализацию инновационных идей, привлечение отечественных и зарубежных инвесторов, средств региональных программ, грантов и т.п. Высокая эффективность использования средств такого фонда достигается посредством оптимизации пропорций между ресурсами, направленными на реализацию инновационных программ в различных фазах научно-производственного цикла. [c.89]
Фирма выходит на рынок со своим товаром. По большому счету, "Рекламный план" в развернутом виде предназначен именно для нее, поскольку процесс выхода того или иного товара на рынок без спланированной информационной поддержки практически невозможен. Однако, предлагая свои услуги и приступая к работе, надо обязательно учитывать, что нельзя резко выводить на товарный рынок начинающую фирму. Это страшная и опасная для предприятия иллюзия, как у первых "перестройщиков" "Откроем границы СССР и сразу интегрируемся в мировую экономику". Развалили все, что попытались интегрировать таким образом. Почему Потому что - это все равно, что стараться "без страха и упрека" попасть в паз при разной скорости вращающихся, пусть даже в одном направлении, деталей. Представьте, у нас оборот 10 у. е. в месяц, а у них 10000000 у. е. за тот же период. При резком "соединении" размолотит наш [c.16]
Большая ошибка при работе с начинающими фирмами - это идти у них на поводу и при оглушительном успехе после четырех-пяти публикаций соглашаться на то, что рекламную кампанию надо прервать. Ни в коем случае этого делать нельзя. Если результат достигнут, [c.17]
Молодые, начинающие фирмы. Многие фирмы берут свое начало в виде идеи в головах предпринимателей, и лишь с течением времени они превращаются в коммерческие предприятия. В течение этого перехода — от компаний, существующих в виде идей, к коммерческим предприятиям — потеря денег для таких фирм не является чем-то необычным. Данное обстоятельство отнюдь не делает их ничего не стоящими. Наоборот, бум, связанный с ростом рыночной стоимости компаний-представительниц новой экономики в конце 1990-х годов, убедительно доказал тот факт, что хорошие идеи могут иметь высокую ценность. В то же время, корректировка 2000 г. наглядно проиллюстрировала, насколько изменчивой может оказаться ценность таких идей. [c.845]
Оценка молодых, начинающих компаний, по видимому, является самой трудной разновидностью оценки, и до самого недавнего времени она была прерогативой венчурных капиталистов и частных лиц, инвестирующих средства в собственный капитал соответствующих фирм, — т. е. тех, кто за бремя неопределенности часто требует от подобных инвестиций вознаграждения в виде чрезвычайно высокой доходности. Проблема оценки становится гораздо более устрашающей, если молодая начинающая фирма имеет статус публичной. В следующей главе исследуются связанные с оценкой проблемы, с которыми мы сталкиваемся, когда оцениваем такие фирмы. [c.845]
Многие из тех фирм, которые мы оцениваем в этой книге, относятся к публично торгуемым компаниям и имеют установившуюся деловую практику. Но как обстоит дело с молодыми фирмами, только начавшими свою деятельность Многие аналитики утверждают, что эти фирмы нельзя оценить, поскольку они не имеют никакой истории и в некоторых случаях не располагают ни товарами, ни услугами на продажу. В данной главе представлена иная точка зрения. Признавая тот факт, что оценивать молодые фирмы труднее, чем устоявшиеся, мы утверждаем, что главные принципы оценки остаются неизменными. Оценка молодой начинающей фирмы есть приведенная ценность ожидаемых денежных потоков от ее деятельности, хотя оценки этих ожидаемых денежных потоков могут требовать от нас выхода за пределы наших обычных источников информации, к которым относятся исторические финансовые отчеты и оценка сопоставимых фирм. [c.851]
Ценность фирмы определяется ее способностью создавать денежные потоки и неопределенностью, связанной с ними. Вообще говоря, более прибыльные фирмы оцениваются выше, чем менее прибыльные. Однако иногда молодым начинающим фирмам, зачастую теряющим деньги, все же приписывается более высокая ценность. По-видимому, это противоречит утверж- [c.852]
Глава 23. Оценка молодых или начинающих фирм 855 [c.855]
До самого последнего времени молодые начинающие фирмы приобретали собственный капитал, главным образом, от венчурных капиталистов. Полезно начать с рассмотрения, как они вычисляют ценность фирм. Хотя венчурные капиталисты для оценки фирм иногда применяют модели дисконтирования денежных потоков, гораздо чаще они используют то, что называется методом венчурного капитала . В данном случае прибыль частной фирмы — это прогнозы на будущий год, в котором фирма, предположительно, должна стать публично торгуемой компанией. Эта прибыль, в совокупности с мультипликатором прибыли, оцениваемым путем изучения публично торгуемых фирм, которые функционируют в том же бизнесе, используются для оценки ценности фирмы в период первичного размещения акций. Такая оценка называется выходной, или заключительной (терминальной) ценностью. [c.856]
Анализируется текущий отчет о результатах хозяйственной деятельности с целью получения более правильной меры операционной маржи. Многие молодые начинающие фирмы, сообщающие об отрицательных доходах, делают это не потому, что их операционные расходы на обеспечение текущей выручки велики, а потому, что бухгалтерские правила требуют от них включать капитальные затраты в операционные расходы. Поскольку многие из этих капитальных затрат в отчетах о результатах хозяйственной деятельности рассматриваются как общие, сбытовые и административные расходы (SG A), при вычислении действительной прибыльности продукции компании стоит произвести оценку маржи и прибыльности до проведения оценки этих затрат. [c.861]
В стандартных подходах к оценке коэффициента бета, мы вычисляли доходность акций по отношению к рыночной доходности. Для молодых начинающих фирм, даже если их акции публично торгуются, имеются скудные исторические данные, и мы не можем использовать общепринятый подход для [c.865]
Для перехода от ценности собственного капитала к ценности акции нам необходимо рассмотреть опционы на выпущенные акции фирмы. В главе 16 мы утверждали, что иногда это следует делать для всех фирм, но особенно важным данный вопрос становится для молодых начинающих фирм, поскольку ценность выпущенных опционов у них может составлять гораздо более высокую долю в общей ценности собственного капитала. Учитывая важность этих требований, можно предложить, чтобы опционы, как переданные, так и не переданные в полную собственность, оценивались по модели оценки опционов, и ценность опционов вычиталась бы из ценности собственного капитала— с целью получения ценности обыкновенных акций. Затем эту ценность необходимо разделить на фактическое число выпущенных акций, чтобы получить ценность собственного капитала, приходящуюся на одну акцию. [c.872]
Для начинающих фирм с отрицательными доходами почти вся ценность может быть отнесена на счет второго компонента. Неудивительно, что ценность фирмы определяется предположениями о последнем показателе. [c.874]
Но на эту проблему можно посмотреть по-другому. Шум в оценке является отражением не качества модели оценки или того, как ее использует аналитик, а реальной основополагающей неопределенности относительно будущих перспектив фирмы. Эта неопределенность становится фактом жизни при инвестировании в начинающие фирмы. Посредством оценки мы пытаемся справиться с неопределенностью и сделать наилучшие оценки по поводу будущего. Отметим, что те, кто презрительно относится к моделям оценки за их потенциальные ошибки, приходит к использованию гораздо более грубых методов, таких как сравнение мультипликаторов цена / объем продаж у различных фирм. Как мы уже видели, разница здесь кроется в том, что они заметают неопределенность под ковер и действуют так, будто ее не существует. [c.876]
В первую очередь обращайте внимание на устойчивую маржу и выживание, а не на квартальные или даже годичные колебания прибыльности. Понимание того, какова приблизительно будет операционная маржа фирмы, когда она достигнет финансового здоровья, может стать важнейшим детерминантом того, насколько успешными в долгосрочном плане окажутся инвестиции в такие фирмы. Отделение фирм, имеющих больше шансов выжить и достичь финансового здоровья, от тех, которые не выживут, является вторым детерминантом, тесно связанным с первым. В конце концов, большинство начинающих фирм никогда не доживет до осуществления своих громких планов, связанных с ростом. [c.877]
Если потенциал будущего роста для фирмы не имеет определенного значения, то какие выводы из этого должны сделать менеджеры Первый состоит в том, что неопределенность относительно будущего роста почти с практической неизбежностью способна обратиться в еще более высокую неопределенность в рамках традиционного инвестиционного анализа. Гораздо труднее оценить денежные потоки и ставки дисконтирования для отдельно взятых проектов в молодых начинающих фирмах, чем в более стабильных секторах. Одни менеджеры молодых фирм реагируют на это отказом от представляемых методов и опираются на более понятный им интуитивный подход. Вместе с тем, менеджеры, которые упорствуют и пытаются оценить денежные потоки, достигнут лучшего понимания, что им нужно делать для обеспечения окупаемости инвестиций. [c.878]
Глава 23. ОЦЕНКА МОЛОДЫХ ИЛИ НАЧИНАЮЩИХ ФИРМ [c.1288]
Кроме того, в отраслях с небольшим количеством участников новички должны принимать в расчет противодействие зрелых фирм. Аналогично, последние не должны пассивно дожидаться, пока потенциальные новички примут решение, входить на рынок или нет. В этой главе мы изучим ситуации, когда вход и выход являются следствием стратегического поведения как зрелых, так и начинающих фирм. Вначале мы узнаем, какие упреждающие стратегии может применить зрелая фирма, чтобы не допустить входа на рынок потенциальных конкурентов. Среди возможных стратегий сдерживания входа мы рассмотрим расширение производственных мощностей, резкое увеличение объемов производства и долгосрочные контракты. Во-вторых, мы разберем возможные стратегии зрелой фирмы по вытеснению уже пришедших фирм, в частности стратегию продаж по очень низким ценам (возможно, ниже издержек). Наконец, мы рассмотрим слияния и поглощения со стратегической точки зрения, включая стратегию входа посредством поглощения. [c.261]
В малой фирме потребности планирования в корне отличны не только от потребностей планирования в большой фирме, но и от потребностей планирования в других малых фирмах. Почему так В своем развитии большая часть фирм проходит следующие стадии начинающая фирма, уцелевшая, стабильная, расширяющаяся, ищущая себя фирма. При этом прогресс не только не гарантирован, но и маловероятен. Каждая стадия характеризуется своими, одной ей свойственными трудностями. Представьте себе косяк лососей, идущий на нерест вверх по течению от порога к порогу численность его снижается. Аналогично и с малым бизнесом чем выше стадия роста, тем меньше фирм ее достигает. Большая часть десятилетних фирм по-прежнему пребывает в разряде начинающих. [c.118]
Задачи. Круг задач, стоящих перед начинающей фирмой, ограничен и весьма специфичен расширение клиентской базы переход на следующую стадию роста практическое освоение премудростей бизнеса. Следует максимально ускорить освоение первоначальных капиталовложений. [c.119]
В небольших фирмах различные части этой модели, как правило, трудно разделимы. На очень молодых, начинающих фирмах вся модель может находиться в голове руководителя и в заднем кармане его брюк (иногда это шутливо называется безбумажное руководство ). Постепенно растет потребность в более систематической информации, часто одновременно с развитием экспортной организации. Секретарша экспортного отдела может оказаться первым человеком, который начнет сбор, обработку и оценку информации и создаст, по крайней мере в зачаточном виде, систему хранения информации. На более развитой стадии экспортный отдел или отдел общего маркетинга могут создавать файлы по странам, рынкам и товарам и активно ими пользоваться при планировании маркетинга. [c.165]
Смотреть страницы где упоминается термин Начинающая фирма
: [c.851] [c.853] [c.856] [c.879] [c.1062] [c.186] [c.119] [c.119] [c.119]Смотреть главы в:
Бизнес фирмы и бюджетирование потока денежных средств -> Начинающая фирма