Для того чтобы комбинировать различные типы инвестиционных инструментов в соответствии с собственным отношением к риску и доходности, инвестору нужно понять идею управления портфелем. На входе у портфеля — характеристики риска и доходности отдельных инвестиционных инструментов, а на выходе — поведение показателей риска и доходности самого портфеля. Инвестиционные инструменты могут группироваться для создания портфеля, который характеризуется лучшей динамикой этих показателей по сравнению с отдельными ценными бумагами. Выбор инвестиционных инструментов для включения в портфель с целью достижения желаемых результатов производится с помощью определенных методов анализа. Основы знаний о построении портфеля, который обеспечивает оптимальное соотношение риска и доходности, достаточно объемны и базируются на строгой математической концепции. Здесь мы будем затрагивать только общие принципы и простые подходы, которые позволят инвестору развить понимание процессов управления портфелем. В этой главе представлены такие принципы, а также практические методы формирования и управления инвестиционным портфелем, кроме того, она включает анализ четырех типичных видов портфеля. [c.802]
Еще одним подходом в рамках технического анализа ценных бумаг является графический анализ. В рамках этого подхода реализуется оптимизация инвестиционного портфеля сточки зрения доходности и риска. Множество портфелей с различным соотношением риска и доходности, помечаемые на графике образуют кривую эффективных портфелей. Тангенс угла, образуемого касательной к линии эффективных портфелей, в точке касания отмечает структуру портфеля, обеспечивающего наилучшее соотношение между приростом доходности и возрастанием риска. Максимизирую функцию, определяющую тангенс указанного угла, можно найти оптимальную структуру портфеля. [c.317]
Существует два основных подхода к определению стоимости акционерного капитала в форме обыкновенных акций для компании подход, основанный на дивидендах, и подход, основанный на соотношении риска и доходности. Далее мы рассмотрим каждый из этих подходов. [c.307]
Применение ставки, корректируемой с учетом риска, дает менеджерам результат в виде одной цифры, которую можно использовать при решении о принятии или отклонении проекта. Более того, вероятно, у менеджеров имеется интуитивное ощущение соотношения между риском и доходностью, и эта технология может быть удобной для них. Однако имеются некоторые практические трудности, связанные с реализацией данного подхода. [c.209]
Эта глава посвящена исследованию концепций и методов, которые требуются для определения соотношения риск/доходность и для управления эффективностью портфеля. Основная идея заключается в том, что даже при наличии ряда общих правил формирования портфеля, которые подходят буквально всем людям, не существует единой модели портфеля или единой стратегии его формирования выбора, которыми могли бы пользоваться абсолютно все. Сейчас мы объясним, почему это так. [c.212]
Гораздо шире распространен подход к оценке бумаг, который является менее детальным, но более полезным. Две альтернативы считаются сопоставимыми, если они обещают одинаковые ожидаемые доходности и равным образом влияют на риск портфеля. Главным здесь является необходимость определения вероятностей разного рода обстоятельств. Этому, куда более распространенному (с точки зрения соотношения риск — доходность) подходу посвящена оставшаяся часть данной главы и четыре следующие. [c.147]
По всем этим причинам рынки ценных бумаг не соответствуют характеристикам полного рынка. Хотя данный подход может быть полезен при рассмотрении некоторых теоретических вопросов, для инвестиционных целей он применим куда меньше, чем подход, основанный на соотношении риск — доходность (или среднее значение — дисперсия ), который мы сейчас и обсудим. [c.151]
При определении сущности риска приходится сталкиваться с определенными трудностями. Существуют различные подходы и мнения. Обусловлено такое многообразие, во-первых, многогранностью данного феномена во-вторых, относительной неразработанностью проблемы в-третьих, непредсказуемостью возможных факторов, оказывающих влияние на практическую деятельность людей. Но одно бесспорно присуще риску это то, что категория риска связана с неопределенностью в соотношении выигрыша и потерь, шансов на удачу и неуспех. Риск предстает как совокупность вероятных экономических, политических, нравственных и других позитивных и негативных последствий реализации выбранных решений. Вместе с тем риск органически связан с новаторской, инновационной экономической деятельностью. Хозяйствующий субъект постоянно находится в ситуации риска . Особенно это свойственно рыночной экономике, где существует постоянная потребность выбора одного из нескольких вариантов, обладающих различными вероятностями осуществления. Рыночная экономика стимулирует достаточной доходностью. Однако предсказуемость доходности в условиях рынка ограничивается законами товарного производства, прежде всего законом стоимости. Осознание риска позволяет хозяйствующему субъекту [c.34]
Прежде чем закончить данную главу, еще раз вернемся к главной идее концепции управления капиталом. Как отмечалось ранее, центральная идея риск-менеджмента состоит в ограничении возможных убытков. При этом в каждом конкретном случае необходим свой индивидуальный подход (прослеживается сильная зависимость от рынка и объемов привлеченного капитала). Не исключена ситуация, что на данном рынке, имея определенный запас денежных средств, нет возможности добиться разумного соотношения риск/вознаграждение. В этом случае лучше отказаться от инвестирования, чем подвергать себя неоправданным рискам. В крайнем случае практически всегда можно найти биржевой инструмент, отвечающий вашим потребностям. Даже если он на первых порах не сможет решить все ваши проблемы (например, низкий уровень доходности), то это станет хорошим примером, на основании которого вы сможете более трезво смотреть на ситуацию и оценивать свои силы. Главное — быть объективным, по крайней мере по отношению к себе. [c.173]
Прежде чем обсудить содержание основных подходов к управлению деловыми рисками, еще раз зададимся вопросом чем объясняется современный интерес к управлению рисками Теперь нам ответить на него довольно просто тем, что управление рисками есть составная часть обеспечения результирующей доходности предпринимательской деятельности. Именно управление предпринимательскими рисками устанавливает, проверяет и перестраивает соотношения между необходимыми уровнями возможной прибыли и допустимыми уровнями убытков, между реакциями на те или иные риски и целями развития предприятия. Ведь еще совсем недавно, как мы уже отмечали, риск рассматривался предпринимателями как негативное понятие — только как опасность — и в отношении восприятия природы самого риска давалась только пессимистическая оценка. [c.153]
В сущности, установка размера позиции добавляет четвертое измерение к таким показателям, как надежность, соотношение доходность/ риск и количество (частота) сделок. Она оказывает серьезное влияние на величину потенциальных прибылей или убытков, возникающих в процессе торговли. По-моему, именно подход трейдера к управлению размерами своих позиций объясняет нестабильность в результатах их работы. В сущности, показатель ожидания системы и количество (частота) сделок образуют прочный фундамент, определяющий размеры ваших доходов. Установка размера позиции определяет, сколько таких фундаментов одновременно вносят свой вклад в вашу прибыль. [c.337]
Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия. Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. Применительно к оборотным активам они определяют выбор определенного типа политики их формирования. [c.125]
Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции — консервативный, умеренный и агрессивный. [c.145]
В заключение данного раздела хотелось бы остановиться на соотношении норм отдачи на капитал, используемых при оценке свободного земельного участка, которая в рамках доходного подхода выполняется с использованием D F-метода, и оценки земельного участка, имеющего улучшения (здания, строения, сооружения), выполняемой с использованием техники остатка. Теория оценки постулирует утверждение о том, что риски, связанные с инвестициями в свободный от застройки земельный участок, меньше рисков, свя- [c.221]
Каждый инвестор решал все эти задачи сам. Такой подход к портфельному инвестированию получил название наивная диверсификация . Однако такое положение вещей не удовлетворяло требовательных инвесторов. Они поставили перед учёными следующую задачу как сформировать оптимальный портфель ценных бумаг, то есть, как подобрать такой набор активов, который обеспечивал бы оптимальное соотношение между риском и доходностью В 50-е годы XX в. американский специалист в области портфельных инвестиций Гарри Марковитц разработал алгоритм формирования такого портфеля, заложив основы современной портфельной теории (СПТ). Давайте вкратце остановимся на идеях Марковитца, попутно разбирая основные постулаты СПТ. [c.161]
Моделирование и оптимизация дают огромное количество результатов. Система может провести сотни тысяч тестов, каждый со своим показателем прибыли/убытков, максимального благоприятного и неблагоприятного движения. Кроме того, будут построены графики изменения общего капитала, соотношения риска/прибыли, доходности и других показателей моделируемого торгового счета. Необходим подход к оценке значимости этих результатов. Является ли высокая доходность результатом излишней оптимизации Может ли система быть прибыльной чисто случайно или дело в достоверной торговой стратегии Если система обоснованна, будет ли она столь же успешна в будущем при реальной торговле, каки в прошлом Ответы на такие вопросыдостижимы при помощи статистических методов. [c.20]
Подход Грэхэма—Ри можно применять механически, так как он состоит в формальной проверке текущего финансового состояния фирмы и сопоставления некоторых показателей из финансовых отчетов с текущим курсом акции фирмы и доходностью по облигациям рейтинга ААА. Процедура предполагает простые ответы (типа да или нет ) на 10 вопросов. Они приведены в табл. 18.2, при этом первые пять вопросов относятся к премии, а остальные пять — к риску. Общая идея состоит в том, чтобы выявить акции, имеющие наибольшее соотношение премия—риск . По Грэхэму—Ри, чтобы рекомендовать акцию для покупки, не обязательно иметь положительные ответы на все вопросы. [c.579]
Modern Portfolio Theory — современная портфельная теория. Принципы, лежащие в основе анализа и оценки подходов к формированию рациональных портфелей на базе компромиссного соотношения риск — доходность и эффективной диверсификации. [c.232]
Расчет ставки дисконтирования в доходном подходе часто проводится методом суммирования, который основан на учете рисков, в том числе финансовой структуры (нужно учитывать, например, значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств), прогнозируемости доходов (помимо наличия информации за несколько последних лет учитывается динамика финансовых показателей (положительная, негативная, стабильная)). Если предприятие находится в неустойчивом финансовом положении и т.п., то результаты прогнозирования могут оказаться слишком приближенными, риск неточного прогнозирования будет высоким, а вес доходного подхода в итоговом согласовании наоборот, низким. [c.91]
Подход R R содержит несколько предположений, Во-первых, каждому источнику систематического риска соответствуют текущая неустойчивость и вознаграждение. Неустойчивость и вознаграждение по факторам и даже сами факторы могут изменяться со временем. Во-вторых, отдельные ценные бумаги и портфели обладают различными чувствительностями к каждому фактору. Эти чувствительности также могут изменяться во времени. В-третьих, ожидаемая доходность и риск хорошо диверсифицированного портфеля определяются на основе анализа рассматриваемых факторов, В-чет-вертых, конструируемый портфель должен обладать наилучшим общим соотношением [c.326]
Смотреть страницы где упоминается термин Подход соотношения риска и доходности
: [c.239] [c.405] [c.212] [c.212] [c.211] [c.528]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Подход соотношения риска и доходности