Премия за риск

Можно утверждать, что инвесторам для компенсации систематического риска, связанного с обыкновенными акциями JKM pi , необходима премия за риск в размере превышения доходности рассматриваемых акций над доходностью безрисковых вложений, т.е. (20% - 5%)= 15%. [c.511]

В суммарную стоимость владелец обычно включает прибыль и премию за риск. Данная сумма может составлять определенный процент от капитальной стоимости законченного проекта развития или общей стоимости здания. [c.352]

Определяя процентную ставку в множителе дисконтирования, обычно исходят из так называемого безопасного (или гарантированного) уровня доходности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. При этом может даваться надбавка за риск, причем, чем более рисковым считается рассматриваемый проект или финансовый контракт, тем больше размер премии за риск. [c.146]

Определяя процентную ставку в дисконтном множителе. обычно исходят из так называемого безопасного или гарантированного уровня доходности финансовых инвестиций, который обеспечивается государственным банком по вкладам или при операциях с ценными бумагами. При этом может даваться надбавка за риск, причем, чем более рисковым считается рассматриваемый проект или финансовый контракт, тем больше размер премии за риск. Иными словами, процентная ставка г, используемая в дисконтном множителе, будет в этом случае иметь следующий вид [c.164]

Скорректированная норма дисконта (d ) представляет собой сумму базовой нормы (4>) и премии за риск. Часть необходимой исходной информации сообщается в табл. 3.1. [c.65]

Премия за риск, установленная экспертным путем, — 11%. Начальная инвестиция — 296 млн руб. Общая накопленная величина дохода составила 635 млн руб. [c.67]

Значение (Rm — Rp) есть премия за риск по средней акции, в то время как b — индекс риска акции относительно других акций. Коэффициент Ь обычно колеблется от 0,6 по акциям с низким риском до 2,0 — для акций с высоким уровнем риска. Однако и этот подход может быть реализован лишь при определенных условиях. В частности, необходимо иметь информацию о рынке ценных бумаг премии за риск, норме дохода в среднем на рынке, -коэффициенте. При нашем неразвитом фондовом рынке такой информации практически не существует. [c.205]

Следовательно, (Км— KRF) есть рыночная премия за риск. [c.527]

Связь между рискованностью акций и ее доходностью может быть выражена так требуемая ставка доходности по данному виду акций пропорциональна ставке доходности, свободной от риска, плюс рыночная премия за риск, умноженная на соответствующий ft-ко-эффициент [c.527]

Kj- KRF) — премия за риск 1-го вида акций (примем ее за зависимую переменную Y). [c.527]

Таким образом, если существует ретроспективная статистическая информация об уровнях доходности ценной бумаги определенного вида за определенный срок и среднерыночном уровне доходности, то на базе этой информации, используя метод наименьших квадратов, можно построить уравнение регрессии, описывающее зависимость премии за риск по данной ценной бумаге и среднерыночной премии за риск. [c.527]

Ставкой процента, которая не включает элемента оплаты услуг и премий за риск, можно считать ставку межбанковского кредита или ставку рефинансирования ЦБ РФ при условии, что в основе предоставления кредитов лежат рыночные механизмы. [c.706]

Фондовые индексы в России в силу ограниченного количества корпоративных ценных бумаг и различия методик расчета еще не в состоянии дать полную и объективную картину, характеризующую среднерыночный риск. По мнению специалистов рынка ценных бумаг, приблизительный размер премии за риск для российских инвесторов колеблется от 8 до 18%. [c.172]

Во-первых, существует так называемый эффект банкротства при возрастании доли заемного финансирования увеличивается премия за риск в виде дополнительных гарантий, требуемых кредиторами, и, соответственно, ряд дополнительных затрат. Таким образом, стоимость фирмы увеличивается до некоторого предела, после чего возможные затраты, связанные с финансовыми затруднениями, превышают эффект налоговой экономии и стоимость капитала начинает расти. [c.177]

Как уже было показано в нескольких примерах, стоимость ценной бумаги с фиксированным уровнем дохода представляет собой простую капитализацию процентных выплат или дивидендов по привилегированным акциям на основе приемлемой ставки дисконтирования. Эту ставку можно умозрительно разложить на безрисковую ставку и премию за риск. Таким образом, [c.97]

Дисконтирование по текущей стоимости. Для дисконтирования различных потоков денежных средств по их текущей стоимости следует применять безрисковую ставку. Эта ставка используется потому, что мы пытаемся изолировать изменение стоимости денег во времени путем дисконтирования, и, кроме того, это дает возможность анализировать риск отдельно. Включение премии за риск в ставку дисконтирования приведет к двойному счету в нашей оценке. Мы компенсировали бы риск в процессе дисконтирования, а затем еще раз — при анализе дисперсии распределения возможных чистых текущих стоимостей. По этой причине мы используем безрисковую ставку для целей дисконтирования. [c.394]

Величина долга как основа расчетов. Вместо расчета необходимой прибыли таким путем, некоторые используют стоимость долга компании в качестве основы вычисления стоимости ее собственного капитала. Величина долга до налогообложения превысит безрисковую ставку на размер премии за риск. Чем выше риск фирмы, тем выше эта премия и тем больший процент должна заплатить фирма, чтобы получить эти деньги в долг. Взаимосвязь показана на рис. 15.1. По горизонтальной оси долг фирмы имеет систематический риск, равный р . В результате необходимая прибыль равна kj, что превышает безрисковую ставку i. [c.422]

Это значение будет использоваться как стоимость собственного капитала. Преимущества такого подхода в том, что не нужна информация о бета для вычисления по формуле (15.6). Недостаток нет возможности изменить премию за риск с течением времени и так как 3% — это показатель для всех компаний, то наш расчет не так точен, как прямые вычисления необходимой прибыли на собственный капитал непосредственно для конкретной компании. Однако это альтернативный метод расчета стоимости собственного капитала в рамках САРМ. [c.423]

Предположим, что фирма хочет финансировать проект полностью за счет акций. Тогда решение об инвестировании будет положительным, если ожидаемая прибыль от проекта превысит необходимую прибыль, R , определенную по формуле (15.8). Чтобы проиллюстрировать критерий принятия решения по проекту, используя эту концепцию, обратимся к рис. 15.2. Все проекты со своими нормами прибыли, принадлежащими или лежащими выше линии, должны быть приняты, ибо они обеспечивают ожидаемую долгосрочную прибыль. Приемлемые проекты обозначены знаком "х". Все проекты, лежащие ниже линии и обозначенные "о", будут отклонены. Обратите внимание, что при увеличении систематического риска проекта увеличивается и необходимая прибыль. Если проект не имеет риска вообще, то необходима будет только безрисковая ставка. Для проектов с большим риском требуется еще премия за риск, и она возрастает с" увеличением систематического риска проекта. Целью фирмы в этих условиях становится поиск инвестиционных возможностей, лежащих выше линии. [c.430]

Чем больше безрисковая ставка, тем больше ожидаемая прибыль от рыночного портфеля чем больше бета, тем больше будет необходимая прибыль от собственного капитала при прочих неизменных условиях. Кроме того, чем выше рыночная премия за риск (Rm - /), тем больше необходимая прибыль при прочих неизменных условиях. [c.447]

Так как аренда сходна с займами, соответствующая учетная ставка для дисконтирования денежных средств за вычетом налога может быть ссудным процентом после удержания налога. Для нашего примера ставка ссудного процента после налогообложения равна 12% х (1 - 0,40) — 7,2%. Причина использования именно этой ставки в качестве нашей учетной ставки (или ставки дисконта) в том, что различие в оттоках денежных средств между арендным и заемным финансированием имеет небольшую степень риска. Поэтому неразумно использовать полную стоимость капитала компании, которая включает в себя премию за риск для компании в целом, в качестве учетной ставки. [c.585]

Другими словами, норма дисконта должна являться минимальной (барьерной) нормой дохода, ниже которой инвестор счел бы инвестиции невыгодными для себя. Согласно финансовой теории отдача, которая ожидается от реализации инвестиционного проекта, включает две составляющих- свободную от риска ставку и страховую премию (премию за риск) [c.273]

На рис. 24.4 уровень безрисковой доходности обозначен точкой > Если компания осуществляет более рисковые инвестиции, то этот риск должен быть вознагражден более высокой доходностью — гт. Величина R характеризует размер премии за риск, которая равна разности между уровнем рыночной доходности и ставкой доходности по безрисковым вложениям. Уровень требуемой доходности по конкретному активу (г) определяется по формуле [c.359]

Что означает термин премия за риск [c.365]

Данные научных исследований и профессиональный опыт в сфере бизнеса позволяют сделать некоторые выводы относительно включения акций в листинг. Во-первых, уровень цены отдельной акции во многом зависит от возможности ее включения в листинг высококлассного рынка акций во-вторых, уровень цен акций, включенных в листинг определенного рынка ценных бумаг, зависит от репутации данного рынка и размера премии за риск по обыкновенным акциям. Репутация определенного рынка ценных бумаг зависит от нескольких факторов числа компаний, акции которых включены в листинг размера компаний и уровня их рыночной капитализации. Лондонская фондовая биржа (LSE) сыграла важную роль во [c.436]

Среднегодовая, -, о. норма Портфели доходности (номинальная) Среднегодовая Средняя премия за риск норма (дополнительная доходности доходность по сравнению с (реальная) казначейскими векселями) [c.140]

А что, если бы вам пришлось оценивать значение / в 1990 г. Вы бы взяли значение 12,1% Это уменьшило бы премию за риск на 4,3 процентных пункта. Более разумный способ - взять текущую процентную ставку по казначейским векселям и прибавить 8,4%, среднюю премию за риск из таблицы 7-1. При ставке по казначейским векселям 8% гт равна [c.141]

Даже имея данные за 63 года, мы не можем быть уверены, что этот период достаточно представителен и что полученная средняя величина не искажена несколькими необычно высокими или низкими доходами. Степень реалистичности полученной средней величины обычно оценивают с помощью показателя средней квадратичной погрешности. Например, средняя квадратичная погрешность рассчитанной нами средней премии за риск по обыкновенным акциям составляет 2,6%. Существует 95%-ная вероятность, что верная средняя находится в пределах 2 стандартных отклонения от полученного значения 12,1 %. Другими словами, если бы вы сказали, что верная средняя находится в пределах между 6,9% и 17,3%, вероятность того, что вы оказались правы, составляла бы 95%. (Замечание относительно техники расчетов средняя квадратичная погрешность равна стандартному отклонению, деленному на квадратный корень из числа наблюдений. В нашем случае стандартное отклонение составляет 20,9%, следовательно, средняя квадратичная погрешность равна 20,9 /63 = 2,6.) [c.141]

Здесь делается важное допущение, что существует нормальная стабильная премия за рискованность рыночного портфеля, так что ожидаемая в будущем премия за риск может быть рассчитана на основе средней в прошлом премии за риск. Кто-то, возможно, не согласился бы с таким допущением, но оно, по крайней мере, позволяет получить разумную оценку гт [c.142]

Сейчас у вас есть два значения, от которых вы можете оттолкнуться. Вы знаете ставку дисконта для безопасных проектов и ставку для проектов со "средним риском". Но вы не знаете пока, как вычислить ставки дисконта для активов, не вписывающихся в эти простые случаи. Для того чтобы их определить, вы должны знать 1) как измерить риск и 2) какова связь между возникновением риска и требуемыми премиями за риск. [c.142]

Точка, соответствующая портфелю С, представляет собой точку касания линии эффективных портфелей. Этот портфель дает наибольшую ожидаемую премию за риск (г— у на единицу стандартного отклонения (а). [c.172]

Правило оценки долгосрочных активов гласит, что ожидаемая премия за риск по каждому виду инвестиций пропорциональна его бете. Это означает, что каждый вид инвестиций должен лежать ка наклонной линии рынка ценных бумаг, связывающей казначейские векселя и рыночный портфель. [c.173]

Напоминаем, что премия за риск представляет собой разницу между ожидаемой доходностью инвестиций и безрисковой ставкой. Для казначейских векселей эта разница равна нулю. [c.173]

Иными словами, необходимый доход по акции равен доходу, требуемому рынком по безрисковым инвестициям, плюс премия за риск. В свою очередь рисковая премия является функцией (1) ожидаемого рыночного дохода минус ставка по безрисковым инвестициям, которая представляет собой рисковую премию, требуемую для типичной акции на рынке (2) коэффициента бета. Предположим, ожидаемый доход по государственным ценным бумагам составляет 10%, ожидаемый доход на рыночный портфель — 15%, а бета коэффициент Pro-FU orporation равен 1,3. Этот коэффициент показывает, что Pro-Fli имеет систематический риск, превышающий аналогичный риск обыкновенной акции. Задавшись этой информацией и используя уравнение (5.18), мы находим, что необходимый доход на акцию Pro-Fli составил [c.117]

Кроме премии за риск обыкновенные акции компании должны давать большую ожидаемую прибыль, чем долг этой компании. Причина этого в большом систематическом риске. Это явление также показано на рисунке. Мы видим, что для рг необходимая прибыль равна ke и что ее процентное значение превышает стоимость долга компании Kd. Сложилось так, что премия за риск составляет около 3% от ожидаемой прибыли по промышленным облигациям. Если это представляется обосно- [c.422]

Однако такой способ не годится. Маловероятно,чтобы значение гт не изменялось со временем. Напомним, что/-, представляет собой сумму безрисковой процентной ставки rfu премии за риск. Мы знаем, что величина rf o временем изменяется. Например, когда мы заканчивали написание этой главы, в начале 1990 г. процентная ставка по казначейским векселям составила 8%, на 4 процентных пункта больше, чем средняя доходность портфеля казначейских векселей, составляющая, по расчетам Ibbotson Asso iates, 3,6%. [c.141]

Наш обзор истории рынков капиталов показал, что доходы инвесторов зависят от порождаемого ими риска. В одном крайнем случае очень надежные ценные бумаги, подобные векселям Казначейства США, более чем полстолетия в среднем приносили всего лишь 3,6% в год. Самыми рисковыми ценными бумагами, которые мы наблюдали, были обыкновенные акции. В среднем они обеспечивали доходность в размере 12,1%, премия за риск - превышение над безрисковой ставкой процента - составляла более 8%. [c.159]

На рисунке 8-7 мы графически изобразили риск и ожидаемые доходности казначейских векселей и рыночного портфеля. Вы можете видеть, что у казначейских векселей и бета, и премия за риск равны О. У рыночного портфе- [c.173]

Смотреть страницы где упоминается термин Премия за риск

Смотреть главы в: