Операционный (деловой) риск определяется изменчивостью спроса, цен продаж, цен снабжения и их соотношения. Он минимизируется, если в условиях инфляции цены на продукцию предприятия растут пропорционально росту себестоимости продукции. Напротив, он возрастает, если темпы роста себестоимости продукции опережают темпы роста цен на нее. 302 [c.302]
Источники риска. Общий риск, связанный с функционированием данного предприятия или с конкретным объектом инвестиций, может проистекать из различных источников. Эти источники взаимосвязаны, и часто практически невозможно определить риск, проистекающий из каждого источника. Главные виды риска различают по его источникам — это деловой риск финансовый риск риск, связанный с покупательной способностью процентный риск риск ликвидности рыночный риск случайный риск. [c.117]
Деловой риск — это степень неопределенности, связанная с получением доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства. Коммерческое предприятие или собственность может приносить небольшие доходы, в результате предприниматель или инвестор может обанкротиться. [c.117]
Когда доходы недостаточны для погашения обязательств, владельцы предприятия или собственности не получают прибыли. Кредиторы могут получать некоторую сумму по предоставленным ими займам благодаря режиму, который предусматривает для них закон. Деловой риск связан с известной степенью неопределенности в получении доходов от инвестиций и возможной неспособностью предприятия выплатить инвесторам проценты, вернуть основную сумму долга, выплатить дивиденды и другие полагающиеся доходы. [c.117]
Значительная часть делового риска тесно связана с конкретным видом деятельности предприятия. Например, риск, связанный с предприятиями коммунального хозяйства, отличается от риска, связанного с промышленным предприятием, производящим компьютеры, или с приносящей доход недвижимостью. [c.117]
Следует иметь в виду, что оптимальная структура капитала конкретного предприятия зависит от многочисленных факторов. К наиболее существенным относятся прирост выручки, уровень конкуренции, оборачиваемость активов, деловой риск, взаимоотношения с кредиторами. [c.177]
Общая тенденция, или тренд, позволяет определить стадию и направление развития предприятия (рост, спад, стагнация). Уровень, или порядок, и средний объем ежегодного денежного потока необходимо сравнить со среднеотраслевыми показателями, для того чтобы иметь представление о месте предприятия в отрасли. Разброс колебаний данного показателя относительно среднего значения является характеристикой стабильности работы предприятия и может использоваться при оценке делового риска.. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковым является предприятие. [c.202]
Кроме того, решаются и другие задачи. Например, важнейшей задачей внутреннего анализа является оценка ситуации, определяющей возможность получения внешнего финансирования. Для этого изучается общая потребность предприятия в финансовых ресурсах, в том числе в заемных, степень делового риска, результаты переговоров с собственниками капитала. [c.7]
Дело в том, что величина чистых поступлений собственных средств будет отклоняться от ожидаемой из-за присутствия фактора делового риска. В результате график сроков исполнения долговых договоров очень важен при оценке альтернативы риск-прибыльность. Вопрос стоит таким образом какая степень обеспеченности ссуд должна быть учтена при составлении графика сроков выплат, чтобы учесть неблагоприятные колебания в поступлениях средств. Это зависит от выбора между риском и прибыльностью. [c.227]
Основное внимание при заключении подобных сделок уделяется меновому соотношению рыночных цен акций участвующих в них компаний. Оценивая истинную стоимость компании, инвесторы обращают внимание в основном на рыночную цену ее акций. Эта цена отражает потенциальную прибыльность компании, дивиденды по ее ценным бумагам, деловой риск, структуру ее капитала, стоимость активов и другие факторы, поддающиеся оценке. Меновое соотношение рыночных цен акций вычисляется как [c.680]
Распределение делового риска. Путем расширения ассортимента товаров и перечня рынков, на которых действует компания, снижается деловой риск, которому подвергается фирма. Это снижает большие риски, связанные с новыми товарами и рынками. Оно основывается на известном афоризме не кладите все яйца в одну корзину . Распределение риска — существенный мотив для диверсификации, особенно когда деловой риск в основном виде деятельности велик. [c.161]
Оборонительные мотивы для диверсификации включают в себя следующие меры распределение делового риска уменьшение циклической нестабильности замена вида деятельности, переживающего спад. [c.169]
Технологические Деловой риск Торговые [c.350]
При оценке риска инвестирования необходимо учитывать источники финансирования проектов. Если компания использует только собственные средства, то имеет место так называемый деловой риск, который связан с реализацией этих проектов и деятельностью компании в целом. Если же компания привлекает заемные средства, то появляется дополнительный риск, обусловленный кредиторской задолженностью, по которой необходимо выплачивать фиксированные проценты независимо от размера получаемой прибыли и погашать кредит в установленные [c.359]
Затраты на привлечение капитала представляют собой минимально приемлемую ставку, учитываемую при планировании долгосрочных вложений. Их величина зависит от делового риска инвестиционных возможностей фирмы. Риск обыкновенных акций отражает деловой риск реальных активов, находящихся в распоряжении фирмы. Но кроме того, акционеры несут и финансовый риск, связанный с выпуском фирмой долговых обязательств для финансирования инвестиций в реальные активы. Чем в большей мере фирма опирается на долговое финансирование, тем большему риску подвержены ее обыкновенные акции. [c.204]
Конечно, мы не игнорировали полностью решения об источниках финансирования, говоря о бюджетах долгосрочных вложений. Но мы сделали самое простое из возможных допущений финансирование осуществляется полностью за счет собственного капитала. Это означает, что, по нашему допущению, фирма привлекает деньги посредством продажи акций и затем инвестирует поступления от продажи акций в реальные активы. Затем, когда эти активы принесут потоки денежных средств, деньги либо возвращаются акционерам, либо инвестируются в следующее поколение реальных активов. Держатели акций обеспечивают весь капитал фирмы, принимая на себя весь деловой риск и получая все выгоды. [c.309]
Почему наклон линии ГЕ на рисунке 17-2 уменьшается с ростом отношения D/E1 Главным образом потому, что держатели рисковых долговых обязательств принимают на себя часть делового риска фирмы. Поскольку займы фирмы растут, то и большая доля риска переходит от акционеров к держателям облигаций. [c.438]
Средневзвешенные затраты на капитал используются при принятии решений, касающихся бюджетов долгосрочных вложений, чтобы найти чистую приведенную стоимость проектов, которые не изменяют деловой риск фирмы. [c.441]
Таким образом, игра была сыграна за счет держателя облигации. Игра иллюстрирует следующее общее положение. Акционеры фирм, осуществляющих займы, выигрывают, когда деловой риск возрастает. Финансовые менеджеры, которые действуют непосредственно в интересах своих акционеров (и вопреки интересам кредиторов), отдадут предпочтение более рисковым проектам перед менее рисковыми. Они даже могут предпринимать рисковые проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью. [c.477]
Опять наш пример иллюстрирует общее положение. При неизменном деловом риске любое увеличение стоимости фирмы делится между держателями облигаций и акционерами. Стоимость любой инвестиционной возможности для акционеров фирмы снижается, поскольку выгоды от проекта должны быть поделены с держателями облигаций. Таким образом, вложение акционерного капитала может оказаться не в интересах акционеров, даже если это инвестиционная возможность с положительной чистой приведенной стоимостью. [c.478]
Риск. Финансовые затруднения, вне зависимости оттого, приводят ли они к банкротству или нет, обходятся дорого. При прочих равных условиях возникновение финансовых трудностей более вероятно для фирм с высоким деловым риском. Вот почему такие фирмы в целом выпускают меньше долговых обязательств. [c.485]
ГЕ — ожидаемая норма доходности акций фирмы (которая зависит от делового риска фирмы и структуры ее капитала) [c.506]
Теперь предположим, что "Геотермальная корпорация" неожиданно наталкивается на другую инвестиционную возможность, которая является точной копией по всем показателям рентабельности ее отличает тот же деловой риск и такая же временная модель потоков денежных средств. Поэтому " Геотермальная корпорация" планирует взять заем в размере 40% стоимости проекта. [c.508]
В учебной формуле г представляет собой скорректированные затраты компании на капитал. Строго говоря, она подходит только для проектов, которые являются точной копией существующих активов компании в том, что касается делового риска и способов финансирования. Часто она используется как исходная ставка дисконта для всей компании исходная ставка корректируется с повышением для необычно рискованных проектов и с понижением - для необычно надежных проектов. [c.509]
Строго говоря, эта формула верна только, для проектов, которые являются точной копией существующей фирмы - проектов, которым присущ тот же деловой риск и финансирование которых осуществляется так, чтобы сохранялся текущий рыночный коэффициент долговой нагрузки фирмы. Но фирмы могут использовать полученную по этой формуле ставку в качестве исходной, повышая ее для особенно рискованных проектов и понижая для надежных проектов. [c.519]
Теперь предположим, что прогноз инвесторов в отношении прибыли точен, но цена акций все еще занижена из-за того, что они переоценивают реальный деловой риск "Орешка". Изменится ли от этого ваш ответ на вопрос в предыдущем абзаце Объясните. [c.606]
Коммерческий (деловой) риск. Этот риск генерируется результатами операционной деятельности эмитента, обуславливающими снижение уровня и суммы его прибыли. Причинами возникновения такого риска выступают обычно снижение производственного потенциала предприятия-эмитента, падение спроса на его продукцию, снижение уровня цен ее реализации в условиях возрастания конкуренции и ряда других аналогичных факторов. В результате снижения прибыли эмитента и соответствующего ухудшения его финансового состояния возникает угроза невыплат процентов по эмитированным им долговым ценным бумагам, снижения уровня дивидендных выплат по акциям и т.п. [c.337]
Коммерческий риск - связан с маркетинговым риском, деловым риском и финансовым риском. [c.585]
С помощью значений эффектов операционного и финансового рычагов удается определить влияние заемного капитала и структуры затрат на прибыль, найти оптимальное сочетание делового риска и рентабельности активов предприятия. [c.417]
Венчурный капитал разделяет деловой риск с предпринимателем. [c.93]
Когда дело доходит до производства товаров, конкурирующих на международном уровне, будь то товары широкого потребления, как видеомагнитофоны, или продукты, определяющие материально-техническую базу для производства других товаров, существует набор значимых проектных решений, принимаемых на ранних стадиях, в целом определяющих потребительские и служебные свойства товара и ценовые рамки. Этот набор решений обычно очень слабо связан с наукой (за исключением тех случаев, когда некая физическая реальность препятствует тому, что является возможным и практичным), но имеет непосредственное отношение к восприятию рыночного спроса, делового риска, а также к ожидаемым затруднениям в осуществлении ОКР. [c.230]
С переходом к рынку значительно возрастают деловые риски. Вероятность неполучения дохода от предпринимательской деятельности диктует необходимость образования в составе внутренних производственных фондов предприятия резервного (рискового) фонда, размер которого устанавливается, как правило, на уровне не менее 15% уставного фонда. Формируется резервный фонд за счет ежегодных отчислений, величина которых устанавливается учредительными документами и составляет, как показывает практика, не менее 5% суммы чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты всех налогов. [c.85]
Помимо традиционных рисков развитый рынок порождает так называемые деловые риски. В условиях рынка предприятия являются экономически [c.230]
Деловой риск отражает влияние факторов, связанных с деятельностью конкретной компании, — эффективностью производства и управления ею. Это могут быть такие события, как получение или потеря крупных контрактов, успешные или неудачные программы маркетинга, действие некоторых правительственных мер, таких, например, как экологический контроль, судебные процессы, забастовки и т. п. [c.76]
Кредитный (деловой) риск возникает, когда эмитент долговых (процентных) ценных бумаг не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск требует внимания как финансовых посредников, так и инвесторов. Финансовое положение эмитента часто оценивают по соотношению заемных и собственных средств в пассиве баланса (коэффициенту финансовой независимости, или пирингу). Деле в том, что банковский кредит является достаточно выгодным источником финансирования только в том случае, если сумма процентов по нему меньше затрат на выпуск и размещение дополнительного тиража ценных бумаг (акций и облигаций). Но чем выше доля заемных [c.268]
Систематический риск для акций возникает из-за финансового и коммерческого риска для компании. Когда мы вычисляем стоимость собственного капитала для проекта или группы проектов, компания-представитель, данные по которой используются для определения делового риска проекта, может иметь гораздо большую или меньшую долю заемных средств, чем наша фирма. Поэтому желательно корректировать значение бета компании-представителя на эту разницу. Попробуем это сделать, основываясь на базисных положениях модели оценки САРМ. Некоторые из приведенных ниже соображений и результатов понадобятся нам в гл. 17. При этом налоги на прибыль корпорации и выплаченные суммы процентов вычитаются по налоговым соображениям. В этих условиях Роберт Хамада1 и другие авторы показали. [c.443]
Если фирма становится банкротом и ее первоначальные акции превращаются в ничего не стоящие клочки бумаги, тогда ее кредиторы становятся ее новыми акционерами. Фирма снова возвращается к финансированию полностью за счет акционерного капитала. Мы сделали допущение, что первоначальные акционеры требуют 12% - почему же новые акционеры должны требовать меньше Они принимают на себя весь деловой риск фирмы12. [c.443]
Хотя система Penn entral в целом была убыточна, некоторые из ее грузовых линий были потенциально рентабельными. В 1978 г. одного из авторов этой книги попросили рассчитать ставку дисконта для оценки потоков денежных средств, которые эти линии дали бы, если бы onrail их не поглотила. Его просили сделать допущение, что грузовые линии имеют тот же деловой риск и так же финансируются, как отрасль в целом. Это очень напоминало работу с учебной формулой. Интенсивные исследования в итоге свелись к следующему расчету [c.509]
Эдвард Алтман использовал МДА для прогнозирования высокого делового риска. Алтман поставил себе задачу определить, насколько хорошо фи нансовые коэффициенты позволяют выявить фирмы, обанкротившиеся в пе риод 1946—1965 гг. Благодаря МДА он получил следующий индекс кредите способности 2 [c.831]
Однозначного ответа на вопрос о том, кто из них прав, экономическая наука пока не нашла. Но сделана попытка установить связь меаду ставкой налога и деловой активностью. Американский профессор А. Лаффер (сторонник теории предложения) доказал, что при ставке подоходного налога выше определенного уровня резко снижается деловая активность, ибо предпринимательская деятельность становится невыгодной. А более низкие ставки налогов создают стимулы к работе, сбережениям и инвестициям, принятию деловых рисков, расширению национального производства и дохода. В результате расширяется налоговая база, которая сможет поддержать налоговые поступления на высоком уровне даже при том, что ставки налога будут ниже. Связь между ставками налогов и налоговыми поступлениями получила название КРИВАЯ ЛАФФЕРА (рис. 24). [c.186]
Стратегические НИОКР. Правительство также должно поддерживать тс области, в которых сочетание делового риска и нехватки финансов приводят к медленному развитию технологий, имеющих существенную важность для промышленной конкуренции, национальной безопасности или одновременно важны для каждой из этих сфер. В частности. SEMATE H - программа, сфокусированная на производстве интегральных микросхем, затраты на которую поделили промышленность и правительство, стала примером их совместных усилий по восстановлению позиций США на стратегически важном рынке. [c.239]
Смотреть страницы где упоминается термин Деловой риск
: [c.9] [c.161] [c.146] [c.498] [c.502] [c.503] [c.646] [c.1066] [c.346]Смотреть главы в:
Управление финансами в международной нефтяной компании -> Деловой риск