Д Дивиденды в виде акций к распределению К Обыкновенные акции [c.242]
Когда дата составления отчетности находится между этими датами, дивиденды в виде акций к распределению отражаются как часть вложенного капитала, а не как накопленная нераспределенная прибыль и не как обязательства компании (случай с дивидендами в денежной или имущественной форме). [c.242]
Очевидно, что в случае выплат больших дивидендов в виде акций (больше 20—25%) счет добавочного капитала сверх номинала не участвует в проводках, поскольку перевод учитывается по номиналу. [c.242]
Мы можем проиллюстрировать наш третий урок, рассмотрев последствия дробления акций и выплаты дивидендов в виде акций. Ежегодно сотни компаний увеличивают количество акций в выпуске либо посредством разделения акций, которые уже находятся в обращении, либо посредством распределения большей доли акций в виде дивидендов. В крупных компаниях административные издержки таких операций могут превышать 1 млн дол. Однако это не оказывает какого-либо влияния на потоки денежных средств компании или долю этих потоков, предназначенную каждому держателю акций. Вы можете думать, что становитесь богаче, но это только иллюзия. [c.325]
Приводятся различные оправдания дробления акций и выплаты дивидендов в виде акций. Одно из них высказано президентом крупной американской корпорации, по наблюдениям которого дивиденды в виде акций "дают держателям разумную защиту от инфляции и позволяют им принимать участие в приращении балансовой стоимости". "С другой стороны, — предупреждает он, — было бы глупо объявлять [их], если они не заработаны, поскольку [c.325]
Дивиденды имеют много форм. Наиболее распространенная — регулярные денежные выплаты, но иногда компании выплачивают дополнительные, или особые, денежные дивиденды или дивиденды в виде акций. Фирма не вольна выплачивать дивиденды, какие пожелает. Она может дать обещание держателям своих облигаций не заявлять о больших дивидендах, и кроме того, законы штатов могут препятствовать выплате дивидендов в случае неплатежеспособности фирмы или при недостаточности ее прибылей. [c.422]
Компании прибегают к дроблению акций в тех случаях, когда, полагая, что курсы слишком высоки, стремятся увеличить коммерческую привлекательность акций путем снижения их рыночной стоимости. На самом деле, до тех пор пока дробление акций не сопровождается большим увеличением уровня дивидендов, рыночные курсы акций, как правило, снижаются в пропорции, близко совпадающей с условиями дробления. Следовательно, используя соотношение количества.ранее выпущенных в обращение акций с вновь выпущенным, можно ожидать, например, что акция стоимостью 100 долл. будет реализована по цене 50 долл. или близкой к ней после проведения дробления акций в соотношении 2 1. В частности, разделив первоначальную стоимость акции, равную 100 долл., на величину отношения новых акций к старым (2 1), получим 100 долл. (2 1) = 100 долл. 2 = 50 долл. Та же самая акция стоимостью 100 долл. будет продана примерно по цене 67 долл. после проведенного дробления акций в соотношении 3 2 [100 долл. (3 2) = 100 долл. 1,5 = 67 долл.]. Значительное число дроблений осуществляется для увеличения количества акций в обращении. Вместе с тем порой объявляется о консолидации (или обратном дроблении) акций. Консолидация уменьшает количество акций в обращении и увеличивает биржевой курс акции путем обмена части одной вновь выпущенной акции на каждую ранее выпущенную. Так, например, при обратном дроблении акций в соотношении 1 2 одна новая акция обменивается на две ранее выпущенные. Обратное дробление используется также для повышения коммерческой привлекательности акций с помощью доведения их курса до более высокого уровня. (Популярная разновидность дробления акций, известная под названием дивиденд в виде акций, будет рассмотрена далее по тексту данной главы.) [c.272]
Такая информация используется для анализа относительной привлекательности привилегированных акций. В целом, чем выше ожидаемая реализованная доходность, тем более привлекательны инвестиции. Как отмечается во вставке "Проницательному инвестору", хотя показатель доходности в той или иной форме может быть важен для привилегированных акций, появление новой разновидности акций, которые относят к новой категории "оплачиваемые теми же видами ценных бумаг", или "привилегированные PIK", вносит новое значение в понятие показателей доходности. В основном эти привилегированные акции аналогичны спекулятивным "бросовым" облигациям и так или иначе связаны с большой долей неопределенности в выплате дивидендов в виде акций. [c.499]
Таким образом, по сравнению с общепринятым в мировой практике порядком Налоговый кодекс не признает получение дивидендов в виде акций. [c.101]
Все выплаты дивидендов акциями влияют на рыночную стоимость акций компании. Иногда подобные выплаты бывают так велики, что существенно влияют на цену акций. Например, выплата дивидендов в размере 50% капитала может вызвать снижение рыночной стоимости акции на 33%. Американский институт присяжных бухгалтеров определил, что крупные выплаты дивидендов в виде акций (более 20-25% ) должны отражателя переводом номинальной или объявленной стоимости капитала в день объявления со счета "Реинвестированная прибыль" на счет "Авансированный капитал". [c.281]
Иногда выплата дивидендов акциями может служить для компании средством экономии денег, имеющихся в ее распоряжении. В период роста прибыли компания может принять решение об увеличении доли накопления и объявить о выплате дивидендов акциями вместо наличной выплаты. Тогда принятое решение будет являться решением об уменьшении значения показателя дивидендного выхода, поскольку в ситуации, когда прибыль увеличивается, а дивиденды остаются на прежнем уровне, значение показателя дивидендного выхода уменьшается. Вопрос о том, происходит ли при этом увеличение благосостояния акционеров, зависит от причин, которые были рассмотрены выше. Увеличение доли накоплений могло бы быть осуществлено и без выплаты дивидендов акциями. Однако выплата таких дивидендов имеет благоприятный психологический эффект. Однако замена наличных выплат выплатами в виде акций может повлечь за собой заметное увеличение административных расходов. Управление такими дивидендами обходится дороже чем управление наличными выплатами, и эти издержки в какой-то мере уравновешивают благоприятный эффект, обусловленный применением этого инструмента. [c.526]
Поскольку финансируемые экспедиции не всегда заканчивались успешно, то средств для расчетов с акционерами иногда не хватало. В таких случаях дивиденды выплачивались в виде акций других экспедиций, что усложняло учет. Поэтому сначала появились акционерные общества, финансирующие сразу несколько экспедиций, а затем в 1657 г. были выпушены акции финансирования всех путешествий на неопределенный срок. После перехода акций с конечным сроком к бессрочным распространилась практика определения финансового результата в конце каждого года, а не по завершении какой-либо экспедиции. В связи с этим в 1673 г. Коммерческий кодекс Франции потребовал, чтобы каждое предприятие один раз в два года составляло батане. Так зародилась эпоха инвестора — главного пользователя финансовой отчетности. [c.9]
Мы предположили, что выплата акционерам денег посредством денежных дивидендов или в виде акций не имеет влияния на благосостояние акционеров. Так ли это Или, возможно, существует такая дивидендная политика, используя которую компания может повысить благосостояние акционеров [c.162]
Выплату дивидендов в форме акций и дробление акций следует иметь в виду при отслеживании курсов акций. Например, падение курсов акций может произойти только за счет их дробления. Чтобы уменьшить путаницу, большинство финансовых служб следят хотя бы за некоторыми из этих изменений. Так, если дробление акций в пропорции 2 к 1 произошло в январе 1994 г., то цена до этой даты должна быть разделена на 2, чтобы сравнение было адекватным. [c.498]
В зависимости от степени неточности приведенного годового дивиденда, выплаченного наличными, неточной будет и доходность, выраженная в процентах. Анализ доходности усложняется, если дивиденды выплачиваются в виде акций или другими специальными распределениями. [c.209]
Индекс рыночной стоимости АМЕХ публикуется с 1973 г. и измеряет совокупную рыночную стоимость котируемых на Американской фондовой бирже обыкновенных акций, расписок и варрантов. Особенностью калькуляции индекса АМЕХ является учет выплаченных дивидендов в виде одного из его слагаемых. На той же бирже был разработан и с 1980 г. введен [c.222]
Деятельность инвестиционных фондов регламентировалась указами Президента РФ. В них декларировались определенные льготы. Например, ЧИФам СЗ разрешалось создавать страховые фонды (с отчислением не более 20% прибыли), осуществляющие в пределах этих средств страхование здоровья и жизни своих акционеров, по договоренности с акционером выплату части дивидендов в виде оплаты услуг, в том числе ритуальных, и потребительскими товарами. Устанавливались также и ограничения (ЧИФам СЗ запрещалось вкладывать более 10% своих активов в акции предприятий одной отрасли народного хозяйства и приобретать более 5% акций одного эмитента). [c.453]
Выплата дивидендов по видам акций производится в установленной очередности. В п е р в у ю очередь выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям льготного типа с фиксированным в уставе размером дивиденда. Так, Положением о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа предусмотрено, что по привилегированным акциям типа А и Б дивиденды исчисляются следующим образом. [c.49]
В пп. 2 и 3 комментируемой статьи установлена обязательная очередность выплаты дивидендов по видам акций. В первую очередь акционерное общество должно выплатить дивиденды по привилегированным акциям определенного льготного типа с установленным в уставе размером дивиденда и предоставляющим первоочередное право на получение дивидендов. В уставе акционерного общества может быть установлено несколько типов привилегированных акций. И выплаты дивидендов производятся в соответствии с типами привилегированных акций в порядке уменьшения льготных прав, предоставляемых ими на получение дивидендов. Последними в очередности типов привилегированных акций стоят акции без определенного в уставе размера дивиденда. После полной выплаты диви- [c.209]
Денежные потоки различаются в зависимости от вида актива — это могут быть дивиденды (в случае акций), купоны (проценты) и номинальная стоимость (в случае облигаций), а также денежные поступления после уплаты налогов (в случае реальных проектов). Ставка дисконтирования есть функция риска ожидаемых денежных потоков. При этом более высокие ставки приписываются более рискованным активам, а пониженные — проектам с большей безопасностью. [c.15]
Коэффициент выплаты дивидендов, который является стандартным показателем политики в области дивидендов, представляет размер дивидендов в виде их доли в прибыли. Наш подход позволяет измерять общие денежные потоки, поступившие акционерам, как долю свободных денежных потоков на акции [c.470]
На практике, одной из проблем, которые следует учитывать, является сезонность дивидендов, поскольку дивиденды, выплачиваемые по акциям, за одни месяцы обычно выше, чем за другие. На рисунке 34.8 представлены выплачиваемые дивиденды в виде процента от индекса S P 500 для каждого месяца 2000 г. Таким образом, дивидендные доходы, по всей вероятности, достигают пика в феврале, мае, августе и ноябре. [c.1246]
Дивиденды не всегда выплачиваются в денежной форме. Часто компании объявляют о дивидендах в форме акций. Например, компания Ar her Daniels Midland ежегодно выплачивала дивиденды в виде акций в размере 5% в течение более десяти лет. Это означает, что она давала каждому акционеру пять дополнительных акций на каждые 100 имеющихся у него акций. Вы можете видеть, что дивиденды в виде акций очень напоминают дробление акций. И в том и в другом случае увеличивается количество акций и одновременно уменьшается стоимость одной акции, при прочих равных условиях. Ни то, ни другое не делает кого-либо богаче. Различия между ними чисто техни ческие. Дивиденды в виде акций отражаются на счетах как перемещение со счета нераспределенной прибыли на счет акционерного капитала, а дробление — как снижение номинальной стоимости каждой акции. [c.403]
Для того чтобы пояснить последствия, связанные с выплатой дивидендов в денежной форме и дивидендов в виде акций, вернемся к примеру с компанией ashri h Предположим, что ashri h o. обычно выплачивает денежные дивиденды в размер 2 долл. на акцию, однако руководство считает, что перед компанией открылись перспективные инвестиционные возможности, в связи с чем решает оставить в своем распоряжении 1 млн. долларов, которые в ином случае пошли бы на выплату денежных дивидендов. Таким образом, вместо выплаты дивидендов в форме денег руководство решило выплатить 10% от своего акционерного капитала дивидендами в БИД( акций. Это означает то, что акционеры получат одну новую акцию на каждые десять старых акций, находящихся в их распоряжении. Компания сохранит 1 млн. долларов которые были бы ею потрачены на выплату денежных дивидендов. [c.161]
В табл. 9.5 показаны различные результаты деятельности компании ashri h o при выплате денежных дивидендов и дивидендов в виде акций на основании предположения, что благосостояние акционеров не зависит от этих форм выплаты. Сначала сравним разделы (а) и (с) таблицы. Раздел (с) представляет собой балансовый отчет компании ashri h o. (с учетом рыночной стоимости активов) после выплаты дивидендов в виде акций. Общие величины активов, обязательств и акционерного капитала идентичны значениям в разделе (а), в котором отражен балансовый отчет ashri f o. (с учетом рыночной стоимости активов) до выплаты дивидендов в виде акций. Единственная разница между этими двумя балансовыми отчетами заключается в том, что в балансе (с) количество акций увеличилось до 550 000 и вследствие этого цена акции упала до 18,18 долл. [c.162]
Хотя САР не признает дивиденды в виде акций как прибыль акционеров, но все же рекомендует капитализировать (переводить в состав акционерного и дополнительно оплаченного капитала) сумму, равную рыночной стоимости выпущенных акций, во всех случаях, когда количество дополнительно выпущенных акций настолько мало по сравнению с количеством уже имеющихся акций, что не оказывает существенного влияния на их курс [10]. Основанием для такой рекомендации выступает распространенное среди акционеров представление о дивидендах в форме акций как о выплате акционерам нераспределенной прибыли фирмы, равной рыночной стоимости выпущенных акций. Таким образом, если бы капитализированная сумма оказалась меньше рыночной стоимости акций, то это воспринималось бы как возможность получения догщлни-тельных дивидендов в виде денежных средств или акций. [c.507]
Дивиденды в виде денежных средств ( ash dividends) — наиболее распространенная форма дивидендов — была рассмотрена выше, когда мы говорили об обычных акциях. Напомним, что обязательство по выплате дивидендов у компании возникает в момент их объявления с дивидендами связано три даты (дата объявления, дата регистрации и дата выплаты) на дату объявления дебетуется счет [c.239]
Дивиденды в виде собственных акций (sto k dividends) фактически означают переклассификацию раздела собственного капитала путем перевода части накопленной нераспределенной чистой прибыли во вложенный капитал, т. е. капитализацию прибыли на постоянной основе (эта прибыль уже не может быть распределена между акционерами). В отличие от предыдущих форм дивидендов, в этом случае никаких активов в пользу акционеров не отчуждается. Однако такие выплаты являются выгодными для акционеров, поскольку они получают необлагаемый налогом доход (акции впоследствии могут быть проданы). Основной учетной проблемой считается определение той стоимости, по которой должен осуществляться перевод данной величины из накопленной нераспределенной чистой прибыли в подраздел вложенного капитала. В США принято следующее правило если размер дивидендов в виде собственных акций не превышает 20—25% обыкновенных акций, на- [c.241]
Какие последствия вызовет решение компании ashri h o. выплатить дивиденды в 1 размере 20% в виде акций [c.162]