Хотя мы стремимся рассчитывать цену относительно наших затрат, мы склонны устанавливать неразумно высокие цены на нашу продукцию, а затем выставлять то, что не можем продать, на распродажу. Мы не можем держать наши цены стабильными. Если цены падают и компания не может покрыть своих затрат, за этим следует безработица. В конечном счете рабочие и машины определяют цену и провал или успех компании. Хотя они не являются причиной инфляции, как описывалось в предыдущих главах, инфляция служит потребностям и компенсирует трудности, свойственные экономической системе охоты. [c.116]
По словам британского экономиста Э.Шварца, на Западе "даже противники государственного регулирования вынуждены были признать, что контроль за динамикой цен предпочтительнее свободной инфляции, в том числе и с компенсацией". Далее он утверждал, что государственная политика по подавлению инфляции стала абсолютной необходимостью [12]. Во второй половине 70 -начале 80-х годов не было ни одного политического деятеля, претендовавшего на пост главы государства или правительства, кто не обещал бы остановить рост цен. Опасений, связанных с социальной [c.40]
Учет влияния инфляции. Даже если темп инфляции низок, она создает некоторые проблемы. Это связано не только с обеспечением приемлемой точности будущих оценок, но и с необходимостью определения влияния инфляции на различные компоненты бюджетов (т.е. на разные виды ресурсов и готовой продукции). К обсуждению этой проблемы мы вернемся в следующей главе. Даже если темп инфляции можно предсказать достаточно точно и если прогноз окажется близок к реальному значению, сам факт учета инфляции при формировании нормативов может стать причиной некоторых искажений. Покажем это, используя данные примера 12.4. [c.559]
В главе 3 обсуждалось влияние инфляции на оценку будущих затрат. Очевидно, что инфляция оказывает определенное влияние на процессы бюджетирования и контроля. И она может быть учтена при составлении бюджета, любое отклонение фактических темпов инфляции от тех, что ожидались при составлении бюджета, представляет собой случайный и не подконтрольный фирме фактор (подобный описанным выше), который следует учитывать при расчете отклонений. В примере 13.9 вы найдете дополнительную информацию о фактических и плановых годовых затратах на материалы. Так как прогнозы уровня инфляции оказались неточными, отклонение от гибкого бюджета искажено, ибо сравниваются величины, по сути, несопоставимые. [c.647]
Драматические события осени 1994 г., кульминацией которых стал черный вторник 11 октября 1994 г., когда произошло беспрецедентное падение курса рубля на ММВБ (с 3081 руб. до 3926 руб. за 1 долл.) на 27,4% за одну торговую сессию, послужили сигналом для резкой смены макроэкономической политики России. Власти поставили во главу угла подавление инфляции любой ценой. Одновременно был взят курс на тесное сотрудничество с МВФ, безусловное выполнение его требований. В валютной сфере это нашло проявление во введении с 6 июля 1995 г. режима валютного коридора, т.е. официальных пределов колебаний курса рубля к доллару. Эти зафиксированные пределы (от 4300 до 4900 руб. за 1 долл. в 1995 г. и соответственно от 4550 до 5150 руб. за 1 долл. в первом полугодии 1996 г.) поддерживались Центральным банком РФ с помощью интервенций на биржевом и межбанковском валютных рынках. [c.531]
В данной главе мы опишем модель и рассмотрим примеры замены оборудования и оценки возможности создания новой продукции. Завершается глава объяснением инфляции, анализа чувствительности и риска. [c.402]
Инфляция. Приложение к этой главе показывает два метода решения этой проблемы при одинаковом уровне инфляции для всех показателей. Реально проблема возникает в том случае, если показатели имеют различные инфляционные коэффициенты. [c.236]
В данной главе не рассматривается сложный математический аппарат учета факторов неопределенности и риска, содержащий разные разделы теории вероятности и новейшие модели математических теорий. Внимание будет уделено простым способам определений современной стоимости денег — дисконтированию будущих сумм на сегодня, определению наращенной суммы вложений, в том числе в условиях инфляции, эрозии капитала. [c.54]
Основное применение геометрическая средняя находит при определении средних темпов роста, о чем сказано в главе 9. Пусть, например, в результате инфляции за первый год цена товара возросла в 2 раза к предыдущему году, а за второй год еще в 3 раза к уровню предыдущего года. Ясно, что за два года цена выросла в 6 раз. Каков средний темп роста цены за год Арифметическая сред- [c.88]
Использование финансовой информации часто имеет первостепенное значение при принятии хозяйственных решений. В этой главе рассматривается ряд методов анализа финансовых данных и, в частности, стоимость денег во времени. Это неизбежно затрагивает рассмотрение понятия процент и того, как изменения процентных ставок влияют на принятие соответствующих хозяйственных решений. Эти решения распространяются на такие широкие области, как капиталовложения, ссуды и займы, и учитывают такие факторы, как амортизация, инфляция и налоговые скидки. [c.133]
В эти издержки включаются расходы по приобретению сырья, комплектующих изделий, затраты на оплату рабочей силы, связанные с производством товаров, и другие производственные издержки. Торговые, управленческие и прочие издержки показываются отдельно. Вопрос об амортизации уже обсуждался в гл. 2. Вспомните, что амортизация начисляется по фактической стоимости, которая в период инфляции не соответствует издержкам замещения. Поэтому данные о прибыли могут быть искажены. Вопрос о финансовом анализе и инфляции рассматривается особо в приложении к этой главе. [c.137]
Оценивая финансовое положение фирмы, бухгалтер интересуется активами (чем владеет предприятие), обязательствами (его долгами) и собственным капиталом (вложениями акционеров). В этой связи следует упомянуть два очень важных момента. Первый заключается в том, что активы обычно отражаются по исторически достоверной (фактической) стоимости, рыночной цене в момент приобретения. В периоды инфляции или дефляции учет активов по фактической стоимости может привести к расхождениям между учетной ценностью и текущей ценностью в реальных экономических условиях, так как не находит отражение увеличение стоимости (или снижение стоимости происходит более медленно, чем это первоначально рассчитано для целей амортизации). Возможные отклонения от учета активов по первоначальной стоимости будут рассмотрены ниже в главе 3. [c.45]
Американская фирма оценивает инвестиции в Швейцарии. Затраты по проекту составляют 20 млн швейцарских франков и ожидаются поступления в течение последующих 10 лет по 3 млн франков ежегодно (в неизменных ценах). Прогнозные темпы инфляции в Швейцарии — 6% в год, и фирма подсчитала, что подходящей для проекта была бы ставка дисконта, которая примерно на 8% выше безрисковой ставки. Подсчитайте чистую приведенную стоимость проекта в долларах, используя оба метода, описанные в этой главе. Валютные курсы приводятся в таблице 34-1. Процентная ставка в Швейцарии около 9%, а в США — 77/ %. [c.979]
На рис. 1-1 показана не очень четкая, но явная связь между темпом прироста денежной массы (подробное объяснение этого понятия будет дано в главе 3) и номинальным национальным доходом. Некоторые экономисты основывают на этом факте доказательство того, что объем денежной массы является важным показателем уровня экономической активности другие с этим не согласны. В последующих главах мы вернемся к вопросу о том, влияет ли денежная масса на реальный (с учетом инфляции) доход и объем производства. Как бы то ни было, существование связи между денежной массой и уровнем экономической активности вынуждает большинство экономистов согласиться, что деньги заслуживают серьезного изучения. [c.5]
Это означает, что для покупки того же количества товаров и услуг потребуется больше единиц золота. Короче говоря, возникнет инфляция. Мы рассмотрим это явление более подробно в главе 2. [c.15]
Как мы расскажем более подробно в главе 29, несколько государств Западной Европы с целью координации своей политики и сотрудничества в ее проведении образовали союз, называемый Европейским сообществом (ЕС). Одной из часто объявляемых целей ЕС является выравнивание и снижение темпов инфляции в странах-участницах. Как видно из приведенной ниже таблицы первая колонка), среднегодовые темпы инфляции в странах ЕС значительно различались в период 1979— 1988 гг. Из стран, включенных в таблицу, самая низкая инфляция наблюдалась в Германии (3%), а самая высокая — в Португалии (18%). Тем не менее существовало стремление к выравниванию темпов инфляции во многих европейских странах, по крайней мере в будущем, [c.38]
Как видно из таблицы, страны с высоким доходом от эмиссии денег отличались и высоким уровнем инфляции. Это, конечно, согласуется с теорией, развитой в этой главе. Высокий доход от эмиссии денег и высокий уровень инфляции всегда сопутствуют друг другу. И наоборот, снижение темпов инфляции в Европе, являющееся главной целью ЕС, привело также к снижению дохода от эмиссии денег в таких странах, как Португалия и особенно Италия как показывает таблица, доход от эмиссии денег в этих странах со временем снижался. Действительно, во всех странах, включая США, наблюдается общая [c.38]
Деньги играют важную роль. Изменения объема денежной массы в обращении и темпов ее прироста влияют на важные экономические переменные, например на темпы инфляции, процентные ставки, занятость, национальный доход, обменный курс национальной валюты на валюты других стран, валовой национальный продукт. Хотя в целом все экономисты согласны с тем, что деньги играют важную роль, они никак не могут найти общую точку зрения на то, что можно считать деньгами и как измерять их количество. В этой главе мы затронем следующий круг проблем [c.44]
D главе 4 мы рассмотрели экономику, в которой нет денег, но все же есть возможность существования кредитного рынка. Поучительно также рассмотреть экономику с денежным обращением, в которой не существует кредитных рынков. При отсутствии кредитных рынков получатели каких-либо денежных доходов имеют две возможности. Они могут немедленно обменять полученное деньги на товары и услуги (т. е. истратить их) или сберечь свой доход и хранить деньги — общепризнанное средство сохранения покупательной способности. Сбереженные деньги могут быть истрачены позднее, причем (если не возникает инфляция или не происходят относительные изменения цен на товары и услуги) эти деньги позволят купить одно и то же количество товаров и услуг в любое время в будущем. [c.143]
В этой главе мы постараемся объяснить, что собой представляют рыночные процентные ставки (с учетом инфляции при их исчислении), а также проанализировать зависимость между процентными ставками и ценами облигаций. Мы рассмотрим также вычисление процентного дохода и взаимосвязи между процентными ставками активов, имеющих различный уровень риска и сроки погашения. [c.144]
Мы знаем из главы 7, что номинальная процентная ставка (гп) приблизительно равна реальной процентной ставке (г) плюс ожидаемые темпы инфляции. Перед этим мы узнали, что изменения денежной массы оказывают пропорциональное воздействие [c.485]
В предыдущей главе мы пришли к выводу, что равновесный реальный доход должен удовлетворять следующему условию весь реальный доход расходуется в форме потребления домашних хозяйств, ожидаемых инвестиций фирм и государственных расходов. Другими словами, утечка средств из потока доходов-расходов в виде сбережений и налогов должна равняться повторным вливаниям средств в виде инвестиций и государственных расходов. Мы также рассмотрели тот факт, что ожидаемые инвестиции обратно пропорциональны реальной процентной ставке. Это означает, что ожидаемые инвестиции находятся в обратно пропорциональной зависимости от номинальной процентной ставки (поскольку реальная ставка, по определению, приблизительно равна номинальной с учетом ожидаемого уровня инфляции). [c.539]
Как отмечалось в главе 21, один из путей оценки графика совокупного предложения в кейнсианской модели заключается в предположении того, что работники неверно формируют свои ожидания относительно будущего уровня цен и темпов инфляции. Это предполагает и то, что работникам требуется время для осознания своей ошибки. В течение этого времени, которое для монетаристов является краткосрочным перио- [c.593]
Многие экономисты считают применение в данном случае понятия адаптивных ожиданий неэффективным, так как получается, что люди не склонны руководствоваться здравым смыслом. Рассмотрим крайнюю ситуацию. Предположим опять, что кто-то попросил вас сделать прогноз динамики темпов инфляции на предстоящие 5 лет и проинформировал вас о том, что Федеральная резервная система планирует увеличить ежегодный прирост денежной массы в 10 раз (относительно темпов прироста текущего года) на протяжении последующих 5 лет. Разве вы по-прежнему станете базировать свои прогнозы исключительно на информации о темпах инфляции прошлых лет, даже после того как ознакомились с разными теориями и убедились в предыдущих главах, что увеличение денежной массы приведет к росту цен Большинство экономистов считает, что вы в какой-то мере используете информацию, почерпнутую из данной книги, т. е. если экономисты воспользуются моделью, в которой люди формируют свои ожидания исключительно адаптивно, то в таком случае первые будут принимать за данное неразумность и нежелание последних руководствоваться здравым смыслом. [c.594]
Второй основной целью ФРС является достижение низкого и стабильного уровня инфляции. Высокий уровень инфляции (в отсутствие полной индексации номинального стоимостного объема сделок) может привести к многочисленным затратам со стороны отдельных лиц, фирм и финансовых учреждений. С одной стороны, высокая инфляция толкает индивидов и фирмы на поиск путей сокращения объема хранимых наличных денег и приводит к увеличению объема депозитов до востребования, что, в свою очередь, ведет к затратам реальных ресурсов. Это также влечет за собой более частое изменение цен и связанных с ним издержек (см. главу 23). Кроме того, индивиды и фирмы будут вынуждены пересматривать договоры о заработной плате и другие контракты гораздо чаще, чем обычно, что приведет к значительным затратам труда и времени, или же индексировать условия контрактов с учетом инфляции, что также повлечет затраты ресурсов. [c.646]
Для уровня естественной безработицы существует еще одно название — уровень безработицы, не ускоряющий инфляцию (NAIRU). В основанных на кривой Филлипса моделях со статическими ожиданиями (уравнение (15.9) из предыдущей главы) инфляция возрастает, когда U меньше Un, и сокращается, когда U больше Un. Таким образом, Un является порогом, ниже которого инфляция начинает ускоряться. Обычно мы называем циклической безработицей разницу между ее фактическим и естественным уровнями. Другими словами, циклическая безработица — это та часть общей безработицы, которую можно уменьшать с помощью экспансионистской макроэкономической политики без риска спровоцировать бесконечный рост темпов инфляции. Конечно, государство может попытаться снизить уровень естественной безработицы, но не обычными макроэкономическими методами. Для этого требуется соответствующая структурная политика, например переобучение рабочих, стимулирование повышения мобильности людей или специальные налоговые льготы для сохранения числа рабочих мест и борьбы с безработицей. [c.542]
Сравнив отклонение от дефляцированного бюджета (35 383 ф.ст.) с первоначально рассчитанным в примере 13.7 (51 840 ф.ст.), можно убедиться, насколько существенным может оказаться влияние расхождения фактического и ожидавшегося уровней инфляции. (Как будет показано в следующей главе, подобная разность отклонений может рассматриваться как отклонение плана.) [c.648]
В разных странах в те или иные периоды времени применялись два в корне отличных друг от друга подхода к отражению последствий инфляции в. финансовой отчетности. Первый можно охарактеризовать как глобальный, второй — как выборочный. В соответствии с глобальным подходом корректируются первоначальные значения всех или по крайней мере основных элементов финансовой отчетности, подверженных влиянию инфляционного изменения цен. В качестве примера можно привести методы СРР, RPA, ССА и СоСоА. В соответствии с выборочным подходом корректируются лишь отдельные элементы. Примерами являются образование резервов на покрытие прироста стоимости замещения активов, переоценка активов, метод LIFO (last-in-first-out) в учете запасов и метод ускоренной амортизации. На практике подходы эти многосложны. В данной части главы обсуждаются только их основные черты. [c.334]
К сожалению, метод FIFO также базируется на допущении, будто денежная единица стабильна от одного отчетного периода к другому. В периоды, когда темпы инфляции меняются, по методу FIFO на расходы относят стоимость более старых запасов, которая обычно ниже, так что в балансе отражаются запасы, оцениваемые по их текущей цене, о чем ранее говорилось в главе 3. Последствия для отчета о доходах двоякого рода позиция "себестоимость проданных товаров" в отчете показывает более низкие расходы, нежели те, что потребуются для замены выбывших единиц и продолжения деятельности, но в то же время отчет показывает более высокую прибыль. Такую прибыль именуют прибылью от хранения запасов, так как она является результатом движения запасов, а не умелых действий руководства. [c.210]
С.Глазьев главные надежды возлагает на реализацию ее научно-промышленного потенциала. У России, располагающей 12% ученых мира, собственно, и нет другой серьезной альтернативы. На сырье, даже имея 28% мировых запасов, приемлемого подъема экономики достигнуть невозможно. По прогнозам, его потребление к 2015 году возрастет всего в 2 раза, а л ы уже сейчас по валовому продукту на душу населения отстаем от развитых стран примерно в 10 раз. Зато yijTUiM миуопого рынки наукоемкой продукции сегодня составляет 2 трлн, 300 млрд.долл. (доля России — 0,3%). Через 15 лет он достигнет примерно 4 трлн.долл. Даже десятая часть этой суммы примерно на порядок превышает потенциальный российский нефтегазовый экспорт. С другой стороны, шансы раскрутить инновационный про-не< с в национальном масштабе, отпустив инфляцию до 30% в год, представляются проблематичными. Из мирового опыта известно, что это предельный уровень, выше которого инфляция становится глав-1шм препятствием экономического роста. [c.146]
Другим ключевым макроэкономическим параметром является уровень цен и темпы их изменения. Экономисты связывают инфляцию (inflation), определяемую как долговременный рост средневзвешенных цен, с разными причинами. Мы обсудим методы количественной оценки инфляции в главе 21. Одна из теорий объясняет инфляцию изменением количества денег в обращении. На рис. 1-2 показана связь между темпом изменения [c.5]
Поскольку изменения объема денежной массы и темпов ее прироста влияют на важные экономические переменные, они могут также влиять и на достижение основных целей развития национальной экономики. Высокий уровень занятости населения, стабильность цен (ситуация, характеризующаяся невысокими темпами инфляции и дефляции), экономический рост, сбалансированность платежного баланса — все эти вопросы прямо или KOI пенно связаны с изменениями совокупного предложения денег и темпов прироста денежной массы. Поэтому оптимальный объем и темпы прироста денежной массы определяются как показатели, которые позволяют достичь этих целей. В последующих главах будет показано, как на самом деле неопределенна концепция оптимальных объема и темпов прироста денежной массы. Проведение денежно-кредитной политики США, I. . системы мер, которые изменяют объем денег, выпускаемых в обращение Федеральной резервной системой (Federal Reserve System, Fed) для достижения целей развития национальной экономики, требует ясного определения самого понятия денег. В частности денежно-кредитная политика должна отвечать следующим критериям [c.44]
С 1970-х годо и до настоящего времени высказывается большое беспокойство по, поводу снижения темпов экономического роста и повышения производительности труда в США. Темп экономического роста измеряется как ежегодное процентное иэме- нение реального (с учетом инфляции) валового внутреннего продукта. Производитель-, ность труда измеряется отношением реального ВВП к количеству труда, которое необходимо для его производства. Важным фактом, определяющим как экономический, рост, так и производительность труда, является темп роста капитала, т.е. инвестиций. Как показано в этой главе, инвестициям необходимо предшествует сбережение., v в разделе Международный обзор ,. помещенном в этой главе, показано, что по сравнению с другими развитыми странами в США существует низкая норма сбережений. Возникают два важных вопроса , [c.86]
Понятно, что реальную процентную ставку невозможно определить точно, поскольку темпы будущей инфляции можно оценить лишь приблизительно. Публикуются всегда только номинальные процентные ставки. Некоторые экономисты пытались давать оценки ожидаемых темпов инфляции на основании ее прошлых темпов. Однако эти попытки были безуспешными, так как не существует способа узнать фактические ожидания людей. Одно время Федеральный резервный банк Сент-Луиса публиковал оценки будущих реальных процентных ставок, но он прекратил это делать, когда убедился в том, насколько эти оценки оказываются неточными. Тем не менее различие между номинальной и реальной процентными ставками, впервые проанализированное американским экономистом Ирвингом Фишером (Fisher, 1867—1947), чрезвычайно важно учитывать для предсказания поведения домашних хозяйств и фирм в условиях инфляции, как это будет показано в последующих главах. [c.148]
Значительное увеличение денежной массы всегда приводило к обесценению денег. Вспомните из главы 2, что цена денег есть их покупательная способность, так что значительный прирост денежной массы обычно становится причиной инфляции. На рис. 15-1 показано, что денежная масса действительно возросла после наложения вето Э. Джэксоном на продление чартера Второго банка в 1832 г. [c.375]
Когда же экономика находится в точке Е, при равновесном уровне реального дохода (у2), равновесные ожидаемые расходы больше объема продукции, который могут произвести фирмы при наиболее полном использовании всех ресурсов. Е.сли вместо этого измерить номинальный доход и номинальные расходы по осям абсцисс и ординат соответственно, то при этом также наблюдался бы более высокий номинальный доход относительно объема производства. С точки зрения кейнсианцев, при этом цены товаров и услуг будут испытывать сильное давление в сторону их повышения. Следовательно, они называют эту разницу (D — А) инфляционным разрывом (inflationary gap). Таким образом, в традиционной кейнсианской модели инфляция только в перспективе может стать серьезной проблемой, когда в экономике достигается (или почти достигается) объем производства при полной занятости, что более подробно мы рассмотрим в главе 21. [c.509]
Как уже отмечалось в главе 21, монетаристы считают, что изменения в долгосрочном равновесии рынка труда происходят в тот момент, когда информация о фактических изменениях цен и темпов инфляции достигает работников. С получением этой информации работники лишаются денежной иллюзии относительно реального уровня заработной платы безработица и объем производства достигают своего естетственного уровня, т. е. до тех пор, пока экономика не достигает такого момента, неполнота информации приводит к тому, что ценовые и инфляционные ожидания работников отличаются от реальной действительности. Это, в свою очередь, приводит к тому, что работники неправильно оценивают реальную заработную плату. Следствием является более высокий или низкий по сравнению с естественным уровень безработицы и соответственно более высокий или низкий уровень производства наблюдается нестабильность реальной экономической активности в краткосрочный период. [c.592]
Из глав части V вы узнали о том, что практически во всех теориях функционирования экономики денежная масса является основным фактором, определяющим уровень цен и инфляции. Согласно некоторым теориям, денежная масса также играет значительную роль в определении реального уровня производства и занятости в экономике данной страны. Считая, что у ФРС есть возможность влиять на денежную массу, начнем с рассмотрения, двух основных экономических целей, или просто основных целей (ultimate obje tives), которым придается приоритетное значение при разработке денежно-кредитной политики ФРС. [c.645]