Как грамотно реализовать механизм банкротства компании [c.636]
Рассматривается плановый характер деятельности предприятия, выбор и реализация бизнес-проекта, профессиональная поддержка и сопровождение бизнеса, разработка и мониторинг бизнес-плана, антикризисное планирование и управление компанией, механизм банкротства. Учебник имеет большое количество приложений, конкретных примеров, тестов. [c.2]
Антикризисное планирование и управление компанией. Механизм банкротства [c.615]
Постепенное осознание выгод использования векселей привело к лавинообразному предложению вексельных программ . По расчетным оценкам, общий объем выпускаемых векселей составил к середине 1994 г. несколько десятков миллионов, а в 1996 г. — примерно 30 трлн (недоминированных) руб. Векселя выпускались правительством, муниципалитетами, банками, финансовыми компаниями, промышленными предприятиями. Правительство в целях сокращения платежного кризиса проводило линию на оформление взаимной задолженности предприятий векселями единого образца и запуск через протест векселя — механизма банкротства неплатежеспособных предприятий. [c.333]
Дело в том, что в последние два года на рынке банкротств сформировалась жесткая, закрытая и циничная система перераспределения собственности, при которой происходит укрупнение компаний с использованием механизма банкротства. Кредиторы, заинтересованные в расширении бизнеса за счет активов должника, инициируют процедуру банкротства и на вполне законных основаниях проводят через арбитражный суд кандидатуру арбитражного управляющего, который чаще всего является ставленником наиболее сильного из кредиторов. [c.99]
Механизм реализации прав компании включает элементы а) саморегуляции б) внешнего воздействия в) согласованных действий. Они сочетаются в процессе возникновения и развития компаний. У российских компаний есть свой юридический цикл жизни . В качестве юридических лиц они подлежат государственной регистрации в органах юстиции или местных органах власти. Ведется государственный реестр юридических лиц, открытый для всеобщего ознакомления. При нарушении порядка образования компании отказывают в ее государственной регистрации. В ходе развития компании она может быть реорганизована путем слияния, присоединения, разделения, выделения, преобразования по решению учредителей (участников) либо ее органа, уполномоченного на то учредительными документами. Предусмотрены виды правопреемственности (ст. 58 ГК) процедуры банкротства в соответствии с Федеральными законами О несостоятельности (банкротстве) и О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций . [c.118]
Существует несколько внешних механизмов контроля. Государственное регулирование связано с законодательными аспектами функционирования корпораций и процедуры банкротства. Здесь устанавливаются также стандарты деятельности корпораций система бухгалтерского учета и принципы аудита. Рынок корпоративных ценных бумаг представляет собой пространство, организующее инвестиционные процессы и обеспечивающее механизмы для создания и обмена финансовых активов. Именно здесь формируется рыночная цена акционерного капитала компаний, которая оказывает существенное дисциплинирующее воздействие на менеджмент. [c.384]
Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию неспособность менеджмента предусмотреть банкротство и избежать его в будущем снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствие достаточной сбытовой сети, необходимой рекламы уменьшение объема производства снижение качества и рост цены продукции приближение цен на некоторые виды производимой продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные наличие неоправданно высоких затрат низкая рентабельность продукции слишком большой цикл производства крупные долги, взаимные неплатежи разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала компании). [c.60]
В рамках этого механизма, решения ориентируются, прежде всего, на интересы кредиторов, а требования акционеров по отношению к активам компании удовлетворяются в последнюю очередь. Банкротство является крайней формой, которую используют для контроля за деятельностью корпорации, которая, вдобавок, регулируется особым законодательством. В условиях широкого распространения взаимной задолженности рынок долговых обязательств не может выполнять свои контролирующие функции. Процедуры банкротства носят выборочный характер и определяются стремлением к перераспределению собственности. Заметное влияние при этом осуществляют органы власти разных уровней. [c.210]
Относительная слабость кредитных кризисов изменяет форму развертывания кризисов общего перепроизводства. Экономика постепенно вползает в него. Менее массовыми оказываются банкротства при наступлении кризиса. Если в XIX в. число банкротов в США во время кризиса увеличивалось не менее чем в 1,6 раза, то в XX в. их количество, как правило, возрастало не более чем на 30%. Даже при кризисе 1929—1933 гг. их число повысилось меньше чем в 1,4 раза. Но неплатежеспособность, а вслед за ней банкротства и переход компаний из рук в руки — важные звенья в механизме обесценения именно производительного капитала. [c.343]
В печати приводятся многочисленные факты грубых нарушений прав мелких инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадлежит одной из финансово-промышленных групп. Разработано и реализовано немало схем разводнения акционерного капитала, приводящих к тому, что контроль, позволяющий, в частности, распоряжаться денежными и материальными активами компании, переходит к ФПГ. Такой захват контроля, как правило, создает предпосылки для хищения имущества предприятия, доведения предприятия до банкротства. Игнорирование прав мелких инвесторов в подобных условиях делает бессмысленным приобретение акций на фондовом рынке, подрывает устои важнейшего элемента рыночного механизма привлечения финансовых средств для развития акционерной компании. Имущественные права акционеров нарушаются из-за недостаточной регламентации оснований для инициирования процедуры банкротства и ее проведения. В результате складываются парадоксальные ситуации, когда нежизнеспособные предприятия избегают этой процедуры, ибо не находится желающих их приобрести. В то же время для захвата контроля со стороны недобросовестных партнеров или конкурентов в процедуру банкротства вовлекаются успешно работающие предприятия, производящие конкурентоспособную продукцию, пользующуюся спросом на рынке. Важно срочно уточнить правовые основы, связанные с банкротством, более четко определить основания для инициирования процедуры банкротства, ограничить перечень лиц, могущих выполнять функции внешнего управляющего, повысить возможности предприятий по юридической защите от использования банкротства с целью захвата собственности. [c.39]
Не разбирая более фабулу событий с "МММ" (включая избрание С.Мавроди в Госдуму и банкротство по суду), подчеркнем всю очевидность того, что построенное только на рекламе представление о нем оказалось непрочным. Высказываний Марины Сергеевны или Лени Голубкова с братаном даже и с графиком предпринимательских действий, пусть и одобренным "просто Марией", было мало, чтобы человек твердо верил в компанию и оставался ее акционером даже в сложную пору. Зная об "МММ" больше, имея сведения о направленности его деятельности, механизме получения доходов, о руководителе и в конечном счете доверяя своему АО, люди возможно вели бы себя сдержанней. [c.88]
Решение этой проблемы Дженсен увязывает со структурой капитала корпорации. Он считает, что в возникновении описанного выше конфликта виновата организационная структура открытого акционерного общества. Работа совета директоров в открытых акционерных обществах достаточно часто оказывается далека от действительно эффективной, и чаще всего у него отсутствуют такие приборы , которые позволили бы ему засечь нецелевое использование свободных потоков денежных средств. Огромное количество мелких рассредоточенных акционеров также не могут выступать в качестве механизма, который эффективно дисциплинирует менеджмент. Кто же разберется с агентскими проблемами Долговая нагрузка. Стоит лишь заместить акционерный капитал компании на долговой, как будут сняты все агентские проблемы. Происходит это в связи с тем, что бесправный акционерный капитал (владельцы которого довольствуются бесконечными обещаниями менеджмента относительно увеличения дивидендов и его криками о необходимости реинвестирования текущих свободных потоков денежных средств) замещается на долговой капитал (владельцев которого не интересуют крики менеджмента и которые в случае невыполнения очередного платежа по принадлежащим им обязательствам имеют возможность инициировать процедуру банкротства). А это означает, что с наращиванием долговой нагрузки в структуре капитала корпорации менеджменту становится все сложнее уводить свободные потоки денежных средств. Более того, теперь менеджмент оказывается под сильнейшим давлением, так как всегда существует вероятность того, что свободных потоков денежных средств в следующий период может не хватить для обслуживания долговой нагрузки. Теперь он лишен возможности разбрасывать налево и направо свободные потоки денежных средств - в заведомо неэффективные инвестиционные проекты, в расширение организационной неэффективности и т.д. -лишь бы не отдавать их акционерам. Давление созданной долговой нагрузки может оказаться настолько значительным, что менеджер может даже решить наконец-то заняться делом. [c.91]
Модуль посвящен чрезвычайно актуальной для России проблеме управления предприятием (компанией, фирмой и т.д.), проходящим через кризис или банкротство. Подробно излагаются экономические основы возникновения неплатежеспособности и банкротства, механизм антикризисного управления, включающий диагностику финансового состояния, оценку сложившегося бизнеса, выработку маркетинговой и инвестиционной стратегии неплатежеспособного предприятия. В модуле также дается технология разработки бизнес-плана финансового оздоровления неплатежеспособного предприятия, детально рассматривается правовое регулирование процедур финансового оздоровления и банкротства на примерах конкретных российских предприятий. [c.496]
Экономика России изначально была ориентирована на высокие цены на нефть и газ, что в свою очередь определило профиль существующей налоговой системы, характеризующейся высокой налоговой нагрузкой на компании отрасли. Отсутствие механизмов гибкого налогового реагирования на изменение экономической конъюнктуры в сочетании с двукратным падением мировых цен на нефть в 1998 г. фактически поставило компании на грань банкротства, что показало слабость структурных реформ. [c.42]
Еще одна модель, тесно примыкающая к модели Дженсе-на и Меклинга, была предложена в 1982 г. Гроссманом и Хар-том1. Этим авторам удалось обнаружить еще один положительный эффект долговой нагрузки. Оказывается, что в ситуации, когда банкротство компании сопряжено с значительными издержками2 для ее текущего менеджмента, долговая нагрузка может создавать значительные мотивации для последнего по повышению эффективности работы, сокращению количества привилегий, улучшению качества проводимых инвестиционных проектов и т.д. Происходит это в связи с тем, что леве-редж увеличивает вероятность банкротства компании, а значит, и вероятность того, что менеджер понесет часть издержек этого банкротства. Стремясь избежать подобного неблагоприятного развития ситуации, менеджер может начать вести себя более лояльно по отношению к своим акционерам. Получается, что как в модели Дженсена, так и в модели Гроссмана и Харта структура капитала играет роль механизма, разрешающего агентские проблемы в открытых акционерных обществах. Последуем рассуждениям Гроссмана и Харта. [c.96]
В книге рассматриваются плановый характер деятельности предприятия разработка и реализация ищ е( ироекта профессиональной поддержки и сопровождения бизнеса консалтинга и мониторинга бизнес-плана антикризисного планирования и управления компанией механизм банкротства. Учебник имеет большое количество приложений, конкретных примеров, тестов. [c.479]
Распространение Р. к. т. наглядно свидетельствует о полном банкротстве прежних форм бурж. апологетики, прославлявших пресловутую свободу капиталистич. предпринимательства. Перестройка совр. бурж. поли-тич.экономии отражает — хотя и в совершенно иррациональной форме — переход от свободной конкуренции к господству монополий и перерастание монополистич. капитализма в гос.-монополистический. Выдвижение на первый план теоретич. концепций и конкретных программ регулирования капиталистич. экономики преследует как практич., так и идеологич. цели. В совр. условиях осуществление крайне сложных и противоречивых функций гос.-монополистич. регулирования оказывается невозможным без привлечения бурж. экономистов, теоретич. обсуждения и практич. разработки многочисл. мероприятий в области хоз. политики. Вместе с тем в Р. к. т. дальнейшее развитие получает и идоологич. функция бурж. политич. экономии. Так, эти теории пытаются придать совершенно превратный смысл процессам слияния капиталистич. монополии с гос. аппаратом, распространяют иллюзии насчёт гос. контроля над крупнейшими монополистич. объединениями и включения частнокапиталистич. компаний в некий смешанный планомерно развивающийся хоз. механизм (см. Смешанной экономики теория). В действительности же расширение сферы гос.-монополистич. регулирования, как правило, характеризуется ускоренным развитием процессов концентрации и централизации капитала, усилением экономич. и политич. влияния крупнейших монополистич. корпораций. [c.482]
В государственном секторе востребованность холдингов имеет свои причины. Зарубежный опыт говорит о том, что холдинговые компании могут ифать позитивную роль в управлении госсектором, где отсутствуют или не действуют внешние, рыночные механизмы корпоративного управления (прежде всего, механизмы рынка корпоративного контроля и уфозы банкротства). [c.342]
Сеьюритизация бизнеса или корпоративная секьюритизация — выпуск облигаций, обеспеченных активами, генирирующими денежные потоки, и запасами. В случае банкротства или несостоятельности обеспечение может быть выделено из конкурсной массы в пользу держателей облигаций и передано в управление запасной управляющей организации, что позволит продолжить создание денежных потоков, поступающих инвесторам. При наличии адекватных механизмов повышения кредитного качества рейтинг ценных бумаг, выпущенных в рамках секьюритизации бизнеса, может быть выше, чем рейтинг старших обеспеченных или необеспеченных обязательств компании. [c.83]
В долгосрочном периоде появляются экономические убытки, владельцы фирмы прибегают к ее.ликвидации, т. е. закрытию и распродаже имущества. Однако даже если собственники убыточной компании не желают ее закрывать (скажем, упорно надеясь на улучшение положения в будущем), закрытие часто осуществляется помимо их воли. Действительно, ради продолжения производства долговременно убыточной фирме приходится делать займы, погасить которые она не в состоянии. Рано или поздно такая политика приводит к банкротству (или несостоятельности), т. е.кнеспо-собностипредприятияплатитьпосвоимобязательствам. Институт банкротства является в рыночной экономике одним из важнейших механизмов обеспечения социальной ответственности предпринимателей. Угроза банкротства и связанного с ним принудительного лишения собственности дисциплинирует предпринима-теля, удерживает его от авантюрных проектов, невьлолнения обязательств перед партнерами, неосмотрительного привлечения заемных средств без возможности их возвратить. [c.4]