Таким образом, каждый из субъектов рынка заемных средств может выступить и в роли кредитора, и в роли заемщика. Кем он в конце концов окажется — это зависит от того, на каком уровне установится процентная ставка в состоянии равновесия на рынке заемных средств. [c.122]
Равновесие на рынке заемных средств [c.122]
Мы могли бы рассмотреть равновесие на рынке заемных средств, воспользовавшись функциями спроса—предложения непосредственно, а не расщепляя их на функцию спроса и функцию предложения. [c.125]
Но если капитальная цена ниже сегодняшней ценности аренды, то такая ситуация означает отсутствие равновесия на рынках аренды и покупки станков. Выгодность покупки станков привлечет обладателей свободных денег, что повысит спрос на рынке покупки станков и тем самым повысит капитальную цену. Это с одной стороны. С другой стороны, повысится предложение станков, сдаваемых в аренду, а это снизит их прокатную цену, а значит, величину PV. В том же направлении произойдет также сдвиг равновесия на рынке заемных средств. Отказ части домашних хозяйств от предоставления кредитов ради приобретения станков сократит предложение на рынке заемных средств и тем самым вызовет повышение нормы дохода г (понижение коэффициента дисконтирования) это, как показывает равенство (2), опять-таки повлечет за собой снижение PV. [c.151]
Сдвиг равновесия на рынке заемных средств смещает равновесие на рынках капитальных ресурсов А,. ... D. Сдвиг равновесия на любом из рынков капитальных ресурсов смещает равновесие на рынке заемных средств и тем самым воздействует на рынки остальных ресурсов. [c.154]
Раздел 2. Равновесие на рынке заемных средств............. 143 [c.6]
Допустим, фирма покупает металлообрабатывающий станок. Какова равновесная капитальная цена, по которой будет покупаться и продаваться этот станок Вспомним, что ценность капитального блага непосредственно связана с потоком доходов, которые можно получить от его использования. Если фирма, купив станок по цене С, рассчитывает получить в будущем поток доходов, сегодняшняя ценность которых превосходит величину С, то такая сделка укладывается в рамки рационального экономического поведения. Предположим, что поток доходов - это арендная плата, или рентная оценка, по которой фирма будет давать станок напрокат. Следовательно, цена капитального блага тесно связана с рентной оценкой услуг этого блага. Допустим, величина С составляет 10000 долл. Срок службы станка - 5 лет. Рентная оценка - 2500 долл. в год. Необходимо дисконтировать этот поток доходов по некоей ставке процента (ставке дисконта). Допустим, на рынке заемных средств по безрисковым активам такая ставка составляет 1%. В таком случае PV (сегодняшняя ценность потока доходов) за 5 лет составит 12133 долл. Фирме имеет смысл приобрести станок при таких условиях. Однако здесь мы видим, что на рынке капитальных благ данного вида не наблюдается равновесия, так как PV > С. Высокая сегодняшняя ценность потока доходов от станков, сдаваемых в аренду, вызовет приток хозяйствующих субъектов, желающих купить такие станки. Величина С, т. е. сложившаяся первоначально цена капитального блага 10000 долл., начнет повышаться, так как владельцы ссудного капитала сочтут выгодным вкладывать свои свободные денежные средства в такой проект. Вместе с тем, увеличится предложение станков на рынке их проката, а, значит, начнет снижаться рентная оценка (арендная плата), которая теперь будет ниже 2500 долл. ежегодно. В результате уменьшится и дисконтированный поток доходов (арендной платы) так, что PV начнет снижаться. Равновесие на рынке капитальных благ установится тогда, когда С будет равно PV. Другими словами, цена капитального блага есть не что иное, как дисконтированная ценность потока будущих доходов, приносимых от его использования. [c.292]
Модель спроса и предложения заемных средств применима и для анализа других рынков. Так, например, на рынке молока его цена также будет определяться равновесием объема спроса и величины предложения, детерминируя поведение и владельцев молочных ферм, и потребителей. Подобным образом процентная ставка, регулирующая спрос и предложение на рынке заемных средств, определяет и поведение людей, стремящихся сделать сбережения или нуждающихся в ссуде для инвестирования. [c.547]
В-третьих, мы имеем возможность сравнить исходное и конечное равновесие. Рост бюджетного дефицита приводит к возрастанию процентной ставки с 5 % до 6 %, что, в свою очередь, оказывает воздействие на поведение фирм и домашних хозяйств. В частности, рост процентной ставки заставил многих потенциальных заемщиков отказаться от планов строительства новых домов или предприятий. Снижение инвестиционной активности, вследствие роста объемов заимствований государства, называется вытеснением, последствия которого отражены на рис. 25.4, когда движение вдоль кривой спроса приводит к снижению объема заемных средств с 1200 млрд до 800 млрд. То есть, когда государство для покрытия бюджетного дефицита прибегает к заимствованиям на рынке заемных средств, инвестиционная активность частных заемщиков уменьшается. [c.551]
На рынке заемных средств предложение формируется за счет национальных сбережений, спрос формируется внутренними инвестициями и чистыми иностранными инвестициями, а процентная ставка приводит спрос и предложение в равновесие. На рынке обмена иностранной валюты предложение образуется чистыми иностранными инвестициями, спрос — чистым экспортом, а реальный обменный курс обеспечивает равновесие спроса и предложения. [c.657]
Анализ поведения двух рынков, представленных на рис. 30.4, позволяет определить две относительные цены — реальную процентную ставку и реальный обменный курс. Реальная процентная ставка, значение которой мы установили на графике (а), представляет собой относительную стоимость товаров и услуг в настоящем и будущем. Реальный обменный курс, величину которого мы определили на графике (в), — относительная цена отечественных и иностранных товаров и услуг. Эти относительные цены, действуя одновременно, приводят в равновесие спрос и предложение на рассматриваемых нами рынках. Кроме этого, они устанавливают значения национальных сбережений, чистого экспорта, внутренних инвестиций и чистых иностранных инвестиций. В дальнейшем мы используем нашу модель для того, чтобы показать, как ведут себя эти величины, когда внешние обстоятельства или действия правительства вызывают изменения на рынках заемных средств и обмена иностранной валюты. [c.659]
Третий этап исследования состоит в сравнении исходного и нового положений равновесия. Как следует из графика (в), увеличение спроса на доллары увеличивает их обменный курс от значения , до Ег Поскольку на рынке заемных средств (график (а)) не произошло никаких изменений, процентная ставка осталась на прежнем уровне. Не изменилось и значение чистых иностранных инвестиций (график (6)). Так как чистые инвестиции остались на прежнем уровне, значение чистого экспорта также осталось неизменным, даже несмотря на то, что введение квоты привело к сокращению импорта. [c.666]
Для проведения макроэкономического анализа открытой экономики необходимо исследовать поведение двух рынков заемных средств и обмена иностранной валюты. На рынке заемных средств процентная ставка приводит в соответствие предложение заемных средств (определяемое внутренними сбережениями) и спрос на заемные средства (определяемый потребностями во внутренних и чистых иностранных инвестициях). На рынке обмена иностранной валюты реальный обменный курс приводит в равновесие предложение долларов (для чистых иностранных инвестиций) и спрос на доллары (для оплаты чистого экспорта). Так как чистые иностранные инвестиции — являются составляющей спроса на заемные средства и обеспечивают предложение долларов на рынке обмена иностранной валюты, они представляют собой переменную, связывающую оба эти рынка. Государственная политика, приводящая к сокращению национальных сбережений, например ориентированная на дефицит государственного бюджета, снижает предложение заемных средств и приводит к росту процентной ставки. Повышение уровня процентной ставки уменьшает чистые иностранные инвестиции, что, в свою очередь, ведет к сокращению предложения долларов на [c.670]
Важным фактом в данном случае является существование на рынке рациональных инвесторов, которые хотят заменить корпоративный левередж индивидуальным. Данный анализ может быть расширен, если включить в него классы риска и общего равновесия на рынках капитала. Здесь, однако, мы должны учитывать различия в рисковых премиях. Рассматривая только что проиллюстрированный арбитражный процесс, ММ делают вывод, что фирма не может изменить свою общую стоимость или средневзвешенные затраты капитала, привлекая заемные средства Следовательно, решение о финансировании не оказывает влияния на положение дел в фирме с точки зрения максимизации рыночной цены ее акций. Все варианты структуры капитала равноценны. [c.481]
Для понимания сил, действующих в открытой экономике, -гы сконцентрируем внимание на спросе и предложении на двух рынках. Первый - рынок заемных средств, координирующий потоки сбережений и инвестиций (включая чистые иностранные инвестиции). Второй — рынок обмена иностранной валюты, удовлетворяющий интересы людей, желающих обменять национальную валюту на денежные единицы других стран. В этом параграфе мы рассмотрим спрос и предложение каждого из этих рынков. В следующем параграфе мы объединим эти два рынка и попытаемся объяснить установление равновесия в открытой экономике. [c.653]
И наконец, сравним исходное и новое положения равновесия. На графике (а) показано влияние бюджетного дефицита США на американский рынок заемных средств. В результате уменьшения средств, предлагаемых заемщикам финансовыми рынками, значение процентной ставки повышается от г до rv а объем заимствований соответственно снижается. Данное изменение представлено перемещением по кривой спроса из точки А в точку В. Домашние хозяйства и фирмы приобретают меньшее количество финансовых активов. Поэтому, как и в закрытой экономике, бюджетный дефицит вызывает сокращение внутренних инвестиций. [c.661]
Предположение о независимости данных условий спроса и предложения устраняет возможность какого-либо рефлексивного взаимодействия. Насколько важно это допущение Насколько важна рефлексивность в поведении рынка и экономики в целом Давайте обратимся к фактическим данным. В книге Алхимия финансов я определил и проанализировал несколько случаев рефлексивности, которые невозможно объяснить надлежащим образом при помощи теории равновесия. В случае с фондовым рынком я сосредоточился на соотношении собственных и заемных средств и превышении стоимости ценных бумаг над их рыночной стоимостью. Когда ценные бумаги компании или отрасли продаются по завышенной цене, они могут использовать ценные бумаги и полученную выручку для оправдания завышенных ожиданий, но — только до определенного момента. [c.34]
Финансовые рынки похожи на все остальные по многим параметрам. Процентная ставка, определяющая стоимость использования заемных средств, играет роль регулятора спроса и предложения, подобную роли цены товара на любом другом рынке. Мы имеем возможность анализировать изменения спроса и предложения на рынке финансов, как и на рынке любых товаров и услуг. Один из Десяти принципов экономике утверждает, что рынок, обычно, — эффективный способ организации экономической деятельности. Этот принцип справедлив и для финансовых рынков при равновесии спроса и предложения на заемные средства создаются оптимальные условия для наиболее эффективного использования ограниченных ресурсов экономики. [c.556]
Чтобы оценить, как влияет на экономику бегство капитала, сравним исходное и новое состояние равновесия. На графике (а) показано, что увеличение спроса на заемные средства вызвало в Мексике рост процентной ставки от значения г, до г2. График (б) отражает рост чистых иностранных инвестиций. (Хотя увеличение процентной ставки сделало мексиканские активы более привлекательными, это только частично компенсировало воздействие бегства капитала на чистые иностранные инвестиции.) На графике (в) показано, что рост чистых иностранных инвестиций увеличил предложение песо на рынке обмена иностранной валюты от значения 5, до Sr To есть, в то время как инвесторы избавлялись от мексиканских активов, предложение песо, направляемых на конвертацию в доллары, возросло. В свою очередь, рост предложения песо привел к снижению его валютного курса от значения Я, до 2. Таким образом, бегство капитала из Мексики вызвало в этой [c.667]
Таким образом, рыночная ставка процента установится в результате взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке. При избыточном предложении кредита кредиторы вынуждены будут снижать процентную ставку и соответственно сокращать объем предложения. При дефиците заемных средств конкуренция между заемщиками поднимет ставку и сократит объем спроса. Процесс будет продолжаться до тех пор, пока рынок не достигнет равновесия, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения своего поведения. [c.428]
На основе потока информации финансовый менеджер прогнозирует падение спроса, снижение объемов реализации и товарных запасов. Реализуемые товары не только не будут удовлетворять критериям моды, дизайна, а устареют морально. Потребность в них отпадет совсем, но некоторое время спрос еще сохранится, возможен даже его некоторый всплеск, поддерживаемый рекламой. Выход один — изменение ассортимента, диверсификация вложений, поиск новых поставщиков и рынков сбыта. Но собственных средств для решения этих задач явно не хватит, поэтому придется привлекать заемный капитал. Тогда среди входящих потоков появится еще один мощный. Обозначим его /ВхЛ- Он вызывает резкое увеличение оборотных средств и условный поток для соблюдения балансового равновесия и нормального финансового состояния. [c.221]
Баланс предприятия (хозяйственной организации) — важнейшая форма бухгалтерской отчетности, характеризующая состав, размещение, источники и назначение средств предприятия (хозяйственной организации) на определенную дату. Имеет форму таблицы, состоящей из двух частей — актива и пассива. Актив характеризует состав, размещение и использование средств, к-рые группируются в зависимости от их функциональной роли в х-ве. Пассив баланса отражает источники средств х-ва и их группировку в зависимости от назначения и принадлежности (собственные, заемные). Поскольку актив и пассив отражают одни и те же ресурсы, они всегда должны быть равны между собой. Отсюда и возникло название баланс , что означает равновесие. Балансовые показатели состояния отдельных видов средств и их источников носят название балансовых статей. Статьи в Б. п. систематизированы по разделам и группам. [c.87]
Предположим, что равновесие на рынке банковских резервов достигается при процентной ставке по федеральным фондам, равной 6%. Некоторые депозитные учреждения занимают у ФРС по процентной ставке по федеральным фондам, более низкой, чем учетная ставка у этих депозитных учреждений нет других источников финансирования кроме ФРС, и они поддерживают размер заемных средств на постоянном уронне 5 млрд. долл. Равновесный уровень суммарных резервов равен 100 млрд. долл., а обязательные резервы равны 90 млрд. долл. Наконец, учетная ставка ФРС составляет 8%. Исполь- [c.711]
Смотреть страницы где упоминается термин Равновесие на рынке заемных средств
: [c.171] [c.93] [c.662]Смотреть главы в:
50 лекций по микроэкономике Том 2 -> Равновесие на рынке заемных средств