Принцип отчетного периода подразумевает составление бухгалтерской отчетности с некоторыми временными интервалами, например, полные отчеты публикуются обычно ежегодно. Использование величины целевой рентабельности, установленной на отчетный период — год, даже если ее значения дифференцированы по подразделениям организации, может привести к искажению оценок сглаживанием сезонных колебаний некоторых финансовых показателей. Кроме того, за годовыми планами скрываются колебания показателей в рамках долгосрочных деловых циклов, как это показано в примере 15.4. [c.732]
Пример 15.4. Деловые циклы и финансовый результат [c.732]
Это означает, что циклические фирмы - фирмы, доходы и прибыли которых сильно зависят от фаз делового цикла, - как правило, имеют высокие значения беты. Таким образом, вы должны требовать более высокую норму доходности от инвестиций, эффективность которых зависит от состояния экономики. [c.215]
Если ФРС проводит политику, мотивированную какими-то политическими соображениями, тогда теория политических деловых циклов может предложить частичное объяснение тенденции, наблюдавшейся в XX в., к тому, что многие демократические страны переживают непрерывную инфляцию. Время пребывания у власти колеблется в таких государствах от 2 до б лет. Таким образом, теория политических циклов деловой активности предполагает, что каждые 2—6 лет центральные банки побуждаются к увеличению номинальной денежной массы для достижения краткосрочного экономического подъема. Для снижения номинальной денежной массы после выборов не нужно никакого воздействия, поскольку политики и центральные банки позволяют экономике восстанавливаться до естественного уровня занятости и производства самостоятельно. Таким образом, номинальная денежная масса в этих странах, в соответствии с теорией политических деловых циклов, будет стремиться к увеличению со временем, приводя к усилению инфляции в экономике. Таким образом, эта теория объясняет такое явление, как инфляция. [c.585]
Иными словами, в деловых циклах четко прослеживается два этапа развития рыночного хозяйства — подъем экономики и кризис, который неизбежно ведет к спаду рыночного объема производства. ЦИКЛ ЖИЗНИ ЦЕННЫХ БУМАГ - 1) конструирование нового выпуска ценных бумаг 2) первичное размещение ценных бумаг 3) собственное обращение ценных бумаг на вторичном рынке. ЦИКЛЫ КОНДРАТЬЕВА - известны мировой экономической науке по имени русского экономиста Николая Дмитриевича Кондратьева, репрессированного по приказу Сталина в середине тридцатых годов. [c.230]
СОВРЕМЕННАЯ ТЕОРИЯ связана с моделью делового цикла Самуэльсона — Хикса. В ней цикл рассматривается как результат взаимодействия национального дохода (либо ВНП), потребления и накопления капитала. [c.150]
Ликвидируются запасы, повышается спрос на рабочую силу. Все это готовит почву для следующей фазы делового цикла — спада. [c.152]
В сравнении с потребительским рынком деловой рынок отличается меньшим числом покупателей и большими объемами закупок, а также географической концентрацией покупателей. Спрос на продукцию промышленного назначения зависит от потребностей в товарах широкого потребления и волны делового цикла. Общий спрос на товары и услуги для бизнеса характеризуется неэластичностью цен. Продавцы таких товаров и услуг должны учитывать важную роль профессиональных агентов по закупке и тех, кто оказывает влияние на конечное решение о покупке, взаимных продажах и лизинге. [c.289]
Нерегулярную схему повторяющихся периодов расширения и сжатия экономической активности называют деловым циклом. Деловой цикл имеет фазы пик, сжатие, дно, расширение. В фазе циклического расширения происходит снижение безработицы ниже естественного значения. Имеется эмпирически установленное соотношение (закон [c.11]
Но вот что существенно. Обратите внимание на момент, когда правительству, наконец, удалось снова ужесточить свою бюджетную политику непосредственно перед выборами в Государственную думу России, которые были назначены на 12 декабря 1993 г. Экономист, который знает о существовании так называемого стандартного цикла экономической политики (политико-делового цикла), скажет, что это было неразумно. В самом деле, во всем мире принято перед выборами смягчать экономическую политику, чтобы, так сказать, задобрить избирателей, повысить популярность находящихся у власти политических сил. А уже потом, после победы, можно политику и ужесточить, если это требуется для достижения перспективных целей. Почему же российские реформаторы поступили вопреки стандартным политико-экономическими моделям, не посчитались с опытом десятков стран мира Не знали об этих моделях и опыте Знали. [c.110]
Что такое политико-деловой цикл Президентские выборы и экономический популизм [c.176]
Теоретически все эти события находят объяснение в понятии политико-деловой цикл . Что это такое Экономические процессы всегда зависят от политических, а в реформируемой России эта закономерность проявляется вдвойне. С особой силой она проявилась в 1996 году. [c.186]
Однако не все оказалось так просто, не все так прямолинейно соответствовало теории политико-делового цикла — у России все-таки есть собственная стать , свои особенности. Казалось бы, популистские сигналы должны были усилить инфляционные ожидания и побудить руководителей предприятий к обычному в [c.187]
Цикличные отрасли характеризуются особой чувствительностью к деловому циклу. К ним относятся прежде всего отрасли, производящие средства производства, а также предметы потребления длительного пользования. Доходность и риск по инвестициям в акции компаний цикличных отраслей существенно зависят от фазы цикла деловой активности. [c.45]
Аналитики корректируют финансовые отчеты, чтобы приблизиться к собственным представлениям о доходе и сохранении капитала. Эти представления отчасти привязаны к типу принимаемых решений. В некоторых случаях задача заключается в том, чтобы сопоставить компании или отрасли. Тогда все расчеты должны делаться на общей основе, насколько имеющаяся информация это позволяет. Корректировки готовят отчеты к дальнейшей обработке и анализу, который часто заключается в вычислении коэффициентов с целью определить, какие соотношения стабильны, а какие переменчивы. Корректировка может производиться для того, чтобы найти истинное значение уровня чего-либо в определенный момент или период либо чтобы определить, каково нормальное значение в течение всего делового цикла. Прежде чем вычислять коэффициенты, трендовые линии или средние значения за ряд лет, нужно так изменить отчетные показатели, чтобы они стали более точными, сопоставимыми и последовательными. По мере совершенствования методов анализа аналитики все в большей степени используют математические модели и приемы статистического анализа. Чаще всего используется финансовая модель компании — это полный набор прошлых отчетов, коэффициентов, уравнений и соотношений. Они составляют базу для прогнозирования на несколько лет вперед. А будущее — это то место, где деньги делают или теряют их. [c.164]
Поэтому тот, кто ищет растущую компанию, оказывается перед дилеммой. Если выбрать новую компанию, которая только начала разбег, можно наткнуться на проблемы малой компании, о которых мы говорим ниже. Если же, напротив, выбрать компанию, которая демонстрирует рост на протяжении уже нескольких деловых циклов, есть опасность, что впереди период зрелости или даже упадка. [c.521]
Сформулируем нашу позицию иначе. На стоимостной подход не приходится рассчитывать как на метод быстрого получения прибыли на фондовом рынке вообще говоря, сомнительно, что возможен какой-либо метод, обеспечивающий такого рода результаты. Удачные вложения в обыкновенные акции — это многолетние и, как правило, многоходовые операции. Результаты такого инвестирования измеряются величиной дохода, получаемого от дивидендов, и суммарным изменением рыночных котировок акций, и лучше, если котировки растут, причем цены лучше бы измерять в аналогичных точках делового цикла. Инвестирование в обыкновенные акции, управляемое вычислениями стоимости и, при возможности, опирающееся на достаточный запас надежности, с гораздо большей вероятностью принесет со временем хорошие результаты, чем инвестирование, направляемое поверхностным анализом, рыночной модой или краткосрочным предвидением. [c.528]
Некоторые аналитики, хотя число их быстро уменьшается, все еще считают, что сколь-нибудь точная оценка будущих результатов достаточно трудна, так что распространять прогноз на 5—10 лет — это чистое безрассудство. Проблема с этой точкой зрения в том, что она подчеркивает то, что легче, а не то, что важнее и полезнее. Для инвестора оценка прибыли будущих лет важна лишь в той мере, в какой она указывает на долгосрочную прибыльность. Чтобы разумно истолковать результаты года, инвестору и аналитику нужно иметь хоть приблизительное представление о вероятном уровне прибыльности в течение ряда лет. Результаты отдельного года редко отражают ход дел в течение делового цикла. Аналитик может выделить деловой цикл, включающий оцениваемый год, найти средние показатели и затем использовать темпы роста, чтобы из середины периода получить величину прибыльности на конец периода. Удачливых аналитиков отличает готовность заниматься прогнозами даже заведомо зная, что они часто бывают ошибочными. Тот, кто не способен принимать решения или избегает трудных положений, возникающих в результате ошибок, обречен на прозябание и быстротечность карьеры в качестве аналитика ценных бумаг. [c.545]
Деловой цикл, описывающий периоды подъема или упадка экономики в целом, оказывает существенное влияние на колебания прибылей большинства компаний. Чтобы удержаться на траверзе динамики движения рынка, инвестору необходимо следить за состоянием следующих показателей [c.104]
Сегодня бизнес приобрел больший, чем когда бы то ни было, глобальный характер. Деловой цикл в США формируется под беспрецедентно возросшим влиянием международной торговли, межгосударственных валютных курсов, а также конкуренции со стороны зарубежных услуг и товаров. [c.105]
Причиной инфляции, или удешевления денег из-за повышения цен, являются, по мнению многих экономистов, чрезмерные правительственные расходы. Инфляционным процессам необходимо уделять самое пристальное внимание, поскольку инфляция и деловой цикл находятся в тесной связи. Кроме того, что особенно важно, инфляция непосредственно влияет на инвестиционный климат. Увеличение или уменьшение темпов инфляции может сместить баланс доходности между инвестициями в акции, облигации и другие ценные бумаги. [c.105]
Любой объективный анализ акций роста требует рассмотрения периода, достаточного, чтобы компания успела вырасти , т.е. охватывающего по крайней мере один или два полных деловых цикла. С другой стороны, временной горизонт должен быть достаточно коротким для того, чтобы инвестор мог построить свой прогноз без лишних иллюзий. Таким образом, период 10—15 лет представляется автору оптимальным для анализа. [c.173]
Как свидетельствует история, золото не способствует и не препятствует деловым циклам или эксцессам, вызванным спекуляцией или ошибками в управлении экономикой. С момента извлечения первого самородка из земли золото стало общепризнанной ценностью и незаменимым средством обращения. Люди прибегают к золоту как средству сохранения стоимости в периоды неопределенности, неуверенности в завтрашнем дне, быстрой девальвации денег, не обеспеченных драгоценными металлами. [c.245]
Третье направление материала книги представляет собой описание психологии восприятия участниками валютных рынков публикуемых экономических данных и происходящих событий. Принципиальное значение для формирования уровней обменных курсов имеют действующие по валютам процентные ставки и спрос на эти валюты для международной торговли и движений капиталов (инвестиций). Центральные банки, планируя свои действия по управлению валютными курсами, исходят из состояния экономики, обязательно учитывая стадию делового цикла, на которой она находится. Участники валютных рынков, пытаясь предугадать действия финансовых властей и спрос на валюты, анализируют публикуемые экономические индикаторы и стараются учесть соотношение циклов экономической активности в разных странах. [c.3]
Заимствования со стороны потребителей и бизнеса всегда были характерной чертой американской экономики, ориентированной на потребителя, главной движущей силой которой является потребительский спрос. Процентные ставки есть не что иное как цена денег. Спрос на деньги растет и процентные ставки повышаются в течение периода экономического роста, когда бизнес и потребители испытывают повышенную нужду в деньгах. Для финансирования расходов используются все источники текущие сбережения, продажа финансовых активов (ценных бумаг), заимствования в банках. В течение спада эта активность снижается, но по мере перехода экономики к восстановлению и последующему росту, деньги становятся опять все более доступными, сбережения растут, финансовые активы аккумулируются, долги выплачиваются. По мере того как доступные финансовые ресурсы превышают спрос на них, процентные ставки падают. Таков естественный ход делового цикла в экономике. [c.51]
Как и в случае других индикаторов, реакция валютных рынков на данные по инфляции зависит от стадии бизнес-цикла, на которой находится данная экономика. Если на стадии роста появляются признаки инфляции, центральный банк может принять упреждающие меры, несколько повысив официальную процентную ставку. В этом случае главным фактором с точки зрения валютного рынка будет увеличившийся в пользу данной валюты процентный дифференциал и курс валюты поднимется. Совсем иная реакция будет когда инфляция начинает ускоряться на самой верхней стадии делового цикла, когда реальным является перегрев экономики, грозящий тяжелым спадом. В этом случае в ответ на рост инфляции центральный банк также поднимет ставки с целью охлаждения активности, но реакция рынка будет прямо противоположной. Понимая, что впереди спад в данной экономике, связанный с неизбежным падением курсов акций, 61 [c.61]
Из этого следует, что капиталистическая экономика и ее составная часть — энергетика не могут развиваться на основе научно обоснованных планов, как это происходит в странах социализма. Попытки государственного регулирования и прогнозирования производства и потребления различных видов энергии в капиталистических странах всегда будут сталкиваться с интересами тех или иных монополий, главными задачами которых является использование конъюнктуры для увеличения прибылей. Именно поэтому роль капиталистического государства в условиях необходимости ликвидировать резкий дефицит энергии не представляется нам достаточно эффективной. Даже небезызвестный Герман Кан, диапазоны прогнозирования которого ничем не ограничены, а главный метод, по словам английского журналиста М. Дэви, основан на принципе Хотите верьте — хотите нет , заявил, что деловой цикл с его взлетами и падениями мы не беремся предсказать . Но что это, как не капитуляция перед долгосрочными прогнозами [c.254]
Угроза враждебного захвата подстегнула процессы реорганизации корпораций, которые обычно опирались на привлечение дополнительных заемных капиталов, продажу или отделение структурных подразделений компании и превращение их в самостоятельные единицы, а также выкуп самими корпорациями своих обыкновенных акций у инвесторов. В случае выкупа компа нии ее менеджерами или выкупа за счет займов все акции распределяются между ограниченным числом владельцев, и компания становится закрытой для остальных инвесторов. Такие операции выкупа компаний наиболее часто затрагивают корпорации, достигшие стадии зрелости в своем деловом цикле, имеющие крупные денежные потоки и ограниченные варианты инвестирова ния прибылей в рамках их отрасли. [c.941]
При увеличении финансового лееериджа повышается степень изменчивости ROE в течение делового цикла, а также вероятность банкротства компании. В табл. 3.8 отображено, как изменяются коэффициенты доходности активов (ROA) и капитала (ROE) при трех разных сценариях, каждый из которых соответствует разным фазам делового цикла. В нашем примере мы исходим из предположения, что процентная ставка по заемному капиталу компании Па Ifdebt составляет 10% годовых. Данное уравнение несет в себе следующий смысл. Если коэффициент доходности активов фирмы превышает процентную ставку, которую данная фирма платит кредиторам, коэффициент доходности ее капитала (ROE) будет в (1 - ставка налога) раз превышать коэффициент доходности активов (ROA), и эта разница между ними будет тем больше, чем выше коэффициент соотношения задолженности и собственного капитала фирмы, [c.62]
События 1996 года в этом смысле достаточно интересны. Макроэкономическая ситуация характеризовалась, как мы видели, продолжением процесса стабилизации, мощный толчок которому был дан в предшествующем году. Если вспомнить сказанное о политико-деловом цикле, то можно было ожидать некоторого оживления политики инфляционизма. Ряд фактов января-февраля 1996 года говорил о том, что подобное развитие событий было весьма вероятно. Это прежде всего упомянутая отставка А. Чубайса, символизировавшего жесткий стабилизационный курс, фактическое ослабление политических позиций осуществлявшего этот курс премьера В. Черномырдина и усиление роли таких деятелей, как, например, О. Сосковец и Н. Егоров, исходно приверженные политике инфляционизма и протекционизма. Поездки Б. Ельцина по регионам сопровождались обещаниями значительных денежных выплат, явно популистскую окраску имели кампания за выплату долгов по зарплате (даже без разграничения собственных долгов федерального бюджета, долгов местных бюджетов и задолженности предприятий перед своими работниками) и, особенно, неожиданное предложение о выделении 16 трлн рублей Чечне сверх федерального бюджета, — эти и другие решения в случае их выполнения вполне могли вновь раскрутить инфляционный маховик. [c.187]
В большинстве случаев рекомендуется пятилетний прогноз. С учетом динамичности американской и мировой экономики практичнее ограничивать анализ пятилетним периодом. К тому же в послевоенный период средняя продолжительность делового цикла (измеряемая от одной низшей точки спада до другой) составляла 4—5 лет8. Таким образом, [c.67]
Прибыль компании aterpillar In . До 1982 г. компания aterpillar накопила долгую историю устойчивого и независимого от деловых циклов роста, что обеспечило ее акциям репутацию голубых фишек. Замедление роста прибыли и возникшая в итоге нехватка средств отчасти имела причиной конфликты с профсоюзами, а отчасти было создано сильным долларом, который ослабил международную конкурентоспособность компании. [c.567]
Краткосрочные изменения подчинены деловому циклу. Понятно, что изменения за непродолжительные периоды подчинены влиянию делового, а в некоторых случаях — отраслевого цикла. Поэтому принято для анализа тенденций роста брать более длительные периоды — 10—15 лет. Но даже для таких периодов выбор начальной и конечной даты периода имеет большое значение. К тому же чем продолжительнее выбранный для анализа период, тем вероятнее, что первые годы периода уже не характерны для текущей ситуации3. [c.569]
Показатель IP является понятным и надежным ориентиром для отслеживания делового цикла. По статистике США (1948 -1992 г.г.), промышленное производство в стадии рецессии падало в среднем темпе 0,8% в месяц, а подъем в re overy составлял 0,9% в месяц и на стадии ро-ста (expansion) около 0,4%. [c.58]
APU) представляет собой отношение общего промышленного выпуска к величине суммарной производительности (потенциального объема выпуска) отраслей. Важное значение для валютного рынка этот индикатор имеет вследствие его тесной связи с динамикой делового цикла, благодаря которой он в сложные моменты ожидания изменений в политике центральных банков становится для рынка дополнительным ориентиром, подсказывающим возможные будущие решения ЦБ. [c.59]
Inventories и INSR являются запаздывающими индикаторами делового цикла. Запасы растут быстрее в стадии спада, чем в восстановлении. Рисунок 9.5. демонстрирует уже упоминавшуюся )анее устойчивую закономерность снижения уровня запасов в экономике США. [c.61]
Смотреть страницы где упоминается термин Деловой цикл
: [c.732] [c.102] [c.944] [c.394] [c.33] [c.22] [c.47] [c.68] [c.69] [c.104] [c.338] [c.39]Экономико-математический словарь Изд.5 (2003) -- [ c.390 ]