Причин несколько, но главная, связана с отсутствием стимулов у компаний к поддержанию высокого уровня раскрытия информации о себе и соответствия передовым требованиям фондового рынка, включая стандарты корпоративного управления, бухгалтерского учета и пр. Такое отсутствие стимулов является следствием того, что в настоящий момент на внутреннем фондовом рынке невозможно, аккумулировать достаточный объем инвестиционных ресурсов для собственного развития. С другой стороны, это свидетельство того, что инвестор преследует стратегическую цель обеспечения контроля управлением компании и в меньшей степени думает о спекулятивных намерениях сделок с ценными бумагами. [c.248]
Решены такие задачи как 1) создание необходимых условий для увеличения внутренних сбережений и инвестиций с основным упором на развитие коллективных форм инвестирования (инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний) 2) внедрение механизмов, стимулирующих выход хозяйствующих субъектов на рынок ценных бумаг для привлечения капитала 3) развитие форм государственного и рыночного надзора за соблюдением эмитентами прав и интересов инвесторов, а также обеспечение действенной системы административных воздействий за их нарушение 4) поддержка и стимулирование спроса на ценные бумаги путем обеспечения строгого соблюдения эмитентами прав инвесторов на рынке ценных бумаг 5) стимулирование соблюдения норм корпоративного управления и надлежащего уровня раскрытия информации. [c.301]
Вместе с тем даже на интуитивном уровне понятно, что публичная дифференциация видов текущих расходов, т.е. их представление в отчетности не общей суммой, а по видам, нужна не только и не столько для целей анализа и калькулирования — причина гораздо глубже. Любое действие в отношении предприятия, в том числе и в плане раскрытия информации о нем, [c.367]
В самом деле, интерес к отчетам для персонала снизился. Будущее их зависит от того, будут ли за наемными работниками признавать право на получение информации. Можно с достаточным основанием утверждать, что с возрастанием роли полноты раскрытия информации, а также с повышением образовательного уровня работников отчеты для сотрудников будут более распространены в будущем. [c.408]
Однако имеются отдельные попытки решения этих проблем. Например, уполномоченными представителями администрации Орловской области, Ассоциации центрально-черноземных областей России "Черноземье" и Московской межбанковской валютной биржи были подписаны "Меморандум о сотрудничестве в области развития рынка ценных бумаг в Центральном Черноземье" и "Декларация о развитии рынка ценных бумаг в Орловской области". В рамках подписанных документов предполагается развивать в центрально-черноземных областях высокотехнологичную инфраструктуру рынка ценных бумаг на основе новейших информационных технологий и сложившихся международных стандартов, формировать в регионе благоприятный инвестиционный климат, обеспечивать защиту прав инвесторов с помощью создания "прозрачного" рынка и системы раскрытия информации об эмитентах и финансовых институтах, развивать нормативно-правовую базу фондового рынка с выработкой предложений по ее совершенствованию как на местном, так и на федеральном уровне. [c.73]
Компании, желающие выпустить акции для обращения на рынке, должны соблюдать Закон о компаниях и его требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности (DTI), а не основного органа регулирования по ценным бумагам — Комиссии по ценным бумагам и инвестициям (SIB). На британском рынке существует только один "Уполномоченный орган по листингу" (по терминологии Директивы ЕС), а именно — Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим [c.95]
Качество раскрытия информации Мелкие акционеры и менеджер, мелкие акционеры и крупные акционеры Фактор - сигнал можно отнести как к уровню макросреды, так и микросреды, поскольку, с одной стороны, качество раскрытия информации определяется законодательством (аспект макросреды), с другой стороны, каждое предприятие может добровольно раскрывать информацию большего объ- [c.55]
В настоящий момент в США существует три уровня регулирования — федеральный, уровень отдельного штата и уровень самой индустрии рынка ценных бумаг. Основой федерального законодательства являются законы о ценных бумагах 1933 и 1934 гг. До начала 30-х годов регулирование рынка со стороны государственных органов практически отсутствовало, и деятельность фондовых бирж и их участников регулировалась правилами самих бирж, а также гражданским и уголовным законодательствами штатов. В те годы для рынка были характерны такие операции, которые сейчас считаются незаконными (фиктивные операции, сделки по договоренности и т. д.). Закон о ценных бумагах 1933 г. ввел регулирование выпуска ценных бумаг в обращение, т. е. отрегулировал первичный фондовый рынок. Основной идеей закона стало требование о раскрытии информации для инвесторов путем регистрации в федеральном органе специального документа, содержащего информацию об инвесторе и способах использования полученных им на фондовом рынке средств. При обнаружении неточностей и искажений в представленной информации инвесторы получили право обращаться в суд с иском на эмитента. [c.284]
Важное значение приобретает вопрос о ранжировании оборотных активов по степени их ликвидности и оборачиваемости. Этот аспект финансовых взаимоотношений организации с партнерами по бизнесу, персоналом и бюджетом предполагает раскрытие информации об оборотных активах. Необходимость таких действий обусловлена обеспечением практической возможности контроля за кругооборотом денежных средств организации, поддержания достаточного уровня ликвидности активов. [c.123]
Защита инвесторов. Инвесторы должны быть защищены от всякого рода мошеннических, вводящих в заблуждение действий, включая инсайдерскую торговлю, торговлю с опережением своих клиентов и неравномерного использования их активов. Самым важным методом защиты инвесторов является полное раскрытие информации. В этом случае инвесторы могут лучше оценить потенциальные риски, связанные с их инвестициями, и защитить свои интересы. Ключевым элементом системы раскрытия информации выступает наличие признанных на международном уровне стандартов учета. [c.465]
В идеале приемлемый уровень раскрытия информации определяется приростом общественного благосостояния, обеспеченным этим раскрытием. Однако, как было показано в гл. 6, доминирует индивидуалистический, утилитарный подход к этике, исключающий возможность сравнения благосостояния двух индивидов и, следовательно, агрегирования благосостояния индивидов до уровня общества в целом. В этих условиях современные бухгалтеры (особенно в малых предприятиях) неохотно составляют какие бы то ни было отчеты об общественном благосостоянии. На первый взгляд представляется, что пока затраты на раскрытие информации несет предприятие, общественная польза от отчетных данных будет превышать общественные затраты. Однако такое представление неприемлемо в рамках неоклассической теории. [c.535]
Спонсируемые проекты депозитарных расписок первого уровня. В настоящее время этот проект обладает наибольшей популярностью у российских эмитентов. Это связано с тем, что он недорог и не предъявляет больших требований к раскрытию информации эмитентом. Преимущественно эти факторы способствовали широкому распространению спонсируемых проектов депозитарных расписок первого уровня в конце 1980-х и 1990-х гг. Причем многие из эмитентов начинают с этих проектов, а затем переходят на более сложные. [c.178]
Конечный вывод этого исследования вполне очевиден качество раскрытия информации у российских компаний пока находится на невысоком уровне .2 В последнее время здесь происходят позитивные изменения. Согласно данным, [c.81]
Для успеха проекта абсолютно необходимо активное участие топ-менеджеров, членов комиссии по заработной плате и лично исполнительного директора. Даже самый хороший проект оплаты труда сам по себе ничего не гарантирует, если в компании нет достаточного количества людей, заинтересованных в его внедрении. Менеджеры по персоналу, как и другие руководители, не могут работать в изоляции от коллектива. Наш опыт реализации многих таких проектов свидетельствует, что для разработки моделей оплаты труда управленческого персонала особо важно активное участие и заинтересованность исполнительного директора. Еще одно существенное обстоятельство — позиция комиссии по заработной плате, представительство интересов акционеров при решении этого важного вопроса. В последние годы наблюдается значительный рост активности этих комиссий на этапах разработки стратегии оплаты труда, определения уровня тех или иных выплат, анализа показателей, влияющих на формирование фонда премиальных выплат. Значительную роль в этом сыграла деятельность Комиссии по ценным бумагам и биржам, в частности принятие правил раскрытия информации об оплате труда в финансовой отчетности всех открытых акционерных обществ. Надо признать, что благодаря этим конструктивным действиям интерес к модели оплаты по результату значительно возрос. [c.266]
При этом сами отчеты, подготовленные банками по Международным стандартам, нецелесообразно использовать для целей надзора, так как они отражают прошлые, а не возможные в будущем события. Однако пока не будет разработана и доведена до банков структура новой надзорной отчетности, они будут оценивать риск быть привлеченным к ответственности за ненадлежащие показатели в финансовой отчетности как высокий, и соответственно раскрытие информации останется на низком уровне. [c.630]
На уровне банка в целом-. 1) определение требований к совокупному размеру экономического капитала 2) оценка экономической эффективности использования акционерного капитала путем сравнения с требуемо нормой доходности 3) раскрытие информации о величине полученной экономической прибыли для акционеров, рейтинговых агентств и регулирующих органов 4) материальное поощрение высшего руководства. [c.568]
Если рассматривать классическое понимание вероятности, то прежде всего такая вероятность вводится как частота однородных событий, происходящих в неизменных внешних условиях. В реальной экономике нет ни однородности, ни неизменности условий. Даже два предприятия, принадлежащие к одной отрасли и работающие на одном и том же рынке, развиваются по-разному в силу внутренних особенностей. Так, успешный менеджмент одной такой компании приводит ее к успеху, а неуспешный менеджмент другой - к банкротству. На уровне черных ящиков обе компании могут выглядеть одинаково, однородно, но при раскрытии информации о компаниях, при детализации вся однородность пропадает. [c.8]
Принятие государственными органами по собственному усмотрению решений о сроках предоставления налогово-бюджетной информации, степени ее детализации и направлениях ее распространения может нанести ущерб репутации органов государственного управления. Часто органы государственного управления склонны с большей готовностью представлять благоприятную, чем неблагоприятную информацию. Если в течение длительного периода времени органы государственного управления будут непоследовательны в соблюдении политики полного и своевременного раскрытия информации, это может привести к высокому уровню неопределенности относительно действительного состояния государственных финансов. [c.41]
Аудитор должен сконцентрироваться на том, насколько зависимы результаты, содержащиеся в перспективной финансовой информации, от тех разделов бухгалтерской (финансовой) отчетности, которые связаны с изменяемыми показателями. Это влияет на объем требуемых аудиторских процедур. Это также влияет на оценку соответствия требуемому уровню надежности и адекватности раскрытия информации. [c.211]
В акционерных обществах необходимо проверить информацию, приведенную справочно к отчету о прибылях и убытках. Это касается справки о сумме дивидендов, которые приходятся на одну привилегированную акцию, а также показатели справки, о раскрытии информации расходов исходя из уровня существенности. [c.14]
Если количество листинговых компаний невелико в Казахстане и Кыргызстане, то в Молдове, Армении и Узбекистане существенно больше и превышает сотню и более. Что в целом не является отражением активности биржевой торговли, а больше, на наш взгляд, является свидетельством либеральных или невысоких требований к компаниям, желающим находиться в листинге. С другой стороны, это свидетельство недостаточного уровня доверия инвесторов к рынку корпоративных ценных бумаг, поскольку нет больших требований к раскрытию информации. [c.70]
Таким образом, развитие государственных ценных бумаг также находится в эмбриональном состоянии. Существует ограниченный их перечень, которые в силу своей специфики являются инструментами денежно-кредитного регулирования и не относятся к числу ликвидных инвестиционных бумаг. Отсутствуют еще среднесрочные или долгосрочные инвестиционные ценные бумаги. А способы обращения таких видов ценных бумаг ориентированы на узкий круг коммерческих банков и соответственно носят ограниченный характер. Сама торговая площадка государственных ценных бумаг, в современном виде, носит больше нерыночный характер, чем рыночный и требует реформирования. Приоритетом при этом должно дать обеспечение легкой доступности рядового инвестора к государственным финансовым инструментам, а с другой стороны стандарты торговли и учета движения ценных бумаг должны быть унифицированы с фондовыми площадками корпоративных ценных бумаг. Для стран с малой экономикой и компактным финансовым рынком целесообразно стимулирование развития единой торговой платформы фондового рынка. При этом вопросы безопасности, раскрытия информации, оперативности и надежности торгов должны находится на высоком уровне. [c.220]
В этом случае, необходимо повышать минимальные уровни достаточности собственных средств и квалификационных требований для ведения профессиональной деятельности на рынке и получения лицензии, а также внедрять различные механизмы мониторинга и раскрытия информации их текущего финансового положения, вводить ограничения и ужесточения условий пользования финансовыми средствами клиентов и пр. [c.320]
На рис. 24.1 (по данным SFA 5) представлены различные уровни раскрытия информации о фирме. Отметим, что основные финансовые отчеты — всего лишь элементы большой системы раскрытия информации о фирме, в состав которой входят также данные, полученные вне фирмы. [c.532]
Аналогичная проблема возникает также с уровнем раскрытия информации в небольших фирмах, которые стремятся отойти от правил, установленных FASB, ссылаясь на обременительность их выполнения. Примером дифференцированного подхода к раскрытию может служить SFAS 21, в котором для частных предприятий было временно отменено требование представления сведений о прибылях на одну акцию. Учитывая сравнительно небольшое число специалистов и публикаций по финансовому анализу деятельности малых фирм, в SFAS 21 все же отмечено, что представление аналитических отчетных данных о прибыли небольших предприятий имеет особое значение для инвесторов, которые не имеют возможности получить необходимые сведения из других источников [10]. [c.535]
В 2005 г. средний индекс прозрачности 54 крупнейших российских компаний составил 50% против 46% в 2004 г. и 40% в 2003 г. В 2002 г. среди 42 крупнейших российских компаний 2 компании, являющиеся лидерами, раскрывали свыше 70% необходимой информации (это примерно соответствует уровню раскрытия информации многих западноевропейских фирм - например, средний индекс Standard Poor s для британских компаний составлял в 2003 г. 71%), а компании, занимающие 3 последних места, - около 10%. Средний уровень соответствовал показателям компаний стран Латинской Америки. В 2005 г. 6 компаний-лидеров раскрывали около 75% информации, а компании, занимающие 6 последних мест, - в среднем около 17%. Хотя определенный прогресс среди голубых фишек имеет место, данный рейтинг не дает представления об общей картине, типичной для российских предприятий. Во-первых, в него входят только те компании с ликвидными акциями, которые формируют порядка 90% капитализации фондового рынка России. [c.472]
Внедрение на фондовых биржах, как собственно и всех профессиональных участников рынка ценных бумаг, норм корпоративного поведения должно обеспечить эффективное выполнение ими функций квазирегулятора и предотвратить возможные злоупотребления со стороны их исполнительных органов. Данные действия могли бы включать такие аспекты, как введение в советы директоров (биржевые советы) независимых директоров, представляющих, в первую очередь, профессиональное сообщество рынка ценных бумаг, инвесторов, эмитентов. Назначение руководителей комитетов из числа независимых директоров, обеспечение необходимого уровня раскрытия информации о деятельности биржи, существенных событиях на бирже и о финансовом состоянии. Целесообразно формирование в составе совета директоров (биржевого совета) целого ряда комитетов, таких, как комитет по аудиту, по кадрам и вознаграждениям, по стратегическому планированию, по этике и пр. [c.379]
Основные нормы регулирования операций с ценными бумагами издаются на федеральном уровне, но применяется также законодательство штатов. Закон о ценных бумагах от 1933 г., регламентирующий полное раскрытие информации, и Закон о фондовых биржах от 1934 г., которым учреждена Комиссия по ценным бумагам и биржам SE , — основополагающие элементы законодательства, регулирующего фондовые рынки. Другие важные законодательные акты — Закон Мэлоуни от 1938 г., Закон об инвестиционных компаниях от 1940 г. и Закон о консультантах по инвестициям от 1940 г. [c.15]
С позиций регулирующих органов два уровня раскрытия финансовой информации (финансовые отчеты, введения и примечания к ним) не равнозначны. Так, FASB указывает [c.532]
Исследования показали, что фирмы, выходящие на международный рынок, стремятся представлять свои финансовые показатели, ориентируясь на систему раскрытия информации, принятую на тех рынках капитала, где они надеются преумножить свой капитал. Например, анализ финансовых отчетов 15 крупнейших фирм Соединенных Штатов, Великобритании, Японии, Франции, Западной Германии, Нидерландов и Швеции за 1977 г. выявил наличие связи между уровнем и качеством раскрытия финансовой информации и эффективностью национальных рынков капитала [11]. Профессор Нью-Йоркского университета Фред Чой (Fred hoi) пришел к такому же выводу, указывая на тот факт, что существует прямая связь между улучшением финансовой отчетности и выходом на международный рынок капитала [12]. Тем не менее остается не- [c.536]
Как в модели Вила, так и в модели Багноли и Липмана действия манипулятора приводят к разрушению номинального благосостояния акционеров корпорации-цели, так как последним приходится покупать акции по несправедливо высоким ценам до момента, когда цена акций восстановится на справедливом уровне. Очевидно, что в этом случае любая корпорация постарается предотвратить манипулирование своими акциями. Именно с этой целью в середине 1980-х годов американские и европейские законодатели ужесточили нормативы по раскрытию информации и усложнили процедуру поглощения корпорации. Нормативы по раскрытию информации - это один из наиболее эффективных и действенных методов борьбы с манипуляцией, основанной на действиях. [c.218]
В конце января рейтинговое агентство Stan-dard Poor s присвоило компании рейтинг корпоративного управления на уровне 6.4 по десятибалльной шкале. Согласно отчету рейтингового агентства, такое решение принято с учетом улучшения Ростелекомом политики по раскрытию информацию, простота доступа к информации о компании, а также активные отношения с инвесторами. По мнению агентства ОАО Ростелеком опережает аналогичные российские компании по стандартам прозрачности и отношений с инвесторами и находится на одном уровне со многими компаниями в секторе телекоммуникаций. [c.23]
В рамках рассматриваемого законопроекта также можно говорить о двух малых уровнях регулирования системы бухгалтерского учета. Это профессиональное сообщество и другие заинтересованные лица, не представленные в совете по стандартам финансовой отчетности, которые могут участвовать в общественной экспертизе проектов нормативных актов, а также предприятия и организации. Последние могут отступить от того или иного требования законодательства в области бухгалтерского учета, если полагают, что оно не позволяет объективно, полно и достоверно представить информацию в финансовой отчетности15. Правда, это возможно только при наличии в стандартах финансовой отчетности специального порядка раскрытия информации о допущенном отступлении в финансовой отчетности16. [c.618]
В отчетность должны включаться полные данные о долге центрального правительства, в том числе в форме ценных бумаг, займов и депозитов70. Подлежит раскрытию информация об уровне долга на отчетную дату и предыдущую отчетную дату (с целью сравнения). Методы и практика стоимостной оценки (например, переоценки индексированного долга)71, вместе с особыми характеристиками долговых инструментов или любых обязательств, не вошедших в отчетность, должны указываться в справочных статьях. Классификация и определение долга должны соответствовать принятой международной практике (например, СГФ или практике, изложенной в издании OE D, 1988). Следует также представлять информацию по любым фондам погашения, созданным для амортизации долга. [c.37]
Кодекс полностью поддерживает применение СГФ и МСУГС на основе принципа начисления. Для стран, ведущих учет в соответствии с принципами, близкими к учету на кассовой основе, крайне желательно, чтобы раскрытие информации о налогово-бюджетных операциях было шире простого отчета о движении кассовых средств. Как будет показано ниже, ряд основных требований Кодекса предусматривает представление данных, которые выходят далеко за рамки стандартов финансовой отчетности, представляемой только по кассовым средствам. Некоторые из этих видов данных предлагается представлять согласно предложенным стандартам МСУГС, предназначенным для учета на кассовой основе, в качестве дополнительно раскрываемой информации. Другие данные должны будут включаться в финансовую отчетность по мере перехода органов государственного управления к системе учета на основе принципа начисления. Однако Кодекс предназначен для применения безотносительно характера системы бухгалтерского учета. В качестве основных требований Кодекс подчеркивает, что 1) все страны представляют отчетность по финансовым активам и пассивам, внося тем самым некоторые элементы модифицированного стандарта учета на основе принципа начисления, и что 2) целью всех стран должно стать создание системы учета, которая позволяет представлять достоверные отчеты по просроченным платежам. В условиях системы учета на кассовой основе такие отчеты могут готовиться на уровне справочных статей. Необходимость перехода к системе учета на основе принципа начисления, когда кредиторская задолженность автоматически отражается в учете как расходы, должна определяться каждой страной в зависимости от текущих потребностей. [c.55]