ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ И ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ [c.125]
Модели оценки стоимости акций построены по следующим исходным показателям а) вид акции — привилегированная или простая б) сумма дивидендов, предполагаемая к получению в конкретном периоде в) ожидаемая курсовая стоимость акции в конце периода ее реализации (при использовании акции в течении заранее определенного периода) г) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (норма доходности) по акциям д) число периодов использования акции. [c.328]
Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая реальная стоимость акции, используемой в течение заранее определенного срока, равна сумме предполагаемых к получению дивидендов в используемых периодах и ожидаемой курсовой стоимости акции в момент ее реализации, приведенной к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (доходности). Иными словами экономическое содержание данной модели аналогично Основной модели оценки облигаций. Отличия состоят лишь в том, что вместо суммы процентов используются показатели дифференцированной по годам суммы дивидендов, а вместо номинала облигации — прогнозируемая рыночная цена акции в момент ее реализации. Сам же механизм расчета текущей рыночной стоимости при этом не меняется. [c.330]
Портфель представляет собой определенный набор находящихся в собственности фирмы ценных бумаг с различной доходностью и разной степенью риска вложения капитала. Он может быть портфелем роста, ориентированным на рост курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг, и портфелем дохода, направленным на увеличение доходности составляющих его акций и облигаций. По степени допущения риска вложений средств портфели могут подразделяться на агрессивные (максимальный риск и максимальная доходность), сбалансированные (комбинация ценных бумаг с высоким и низким риском, высокой и низкой доходностью) и оборонительные (минимальный риск и низкий, но стабильный доход). В любом случае, распределение средств между разными активами в портфеле фирмы повышает доходность и снижает риск вложений. [c.162]
Экономическое содержание данной модели состоит в том, что текущая реальная стоимость акции, используемой в течение заранее определенного срока, равна сумме предполагаемых к получению дивидендов в используемых периодах и ожидаемой курсовой стоимости акции в момент ее реализации, приведенной к настоящей стоимости по дисконтной ставке, равной ожидаемой норме валовой инвестиционной прибыли (доходности). [c.382]
Растущие курсы обыкновенных акций и падающие рыночные процентные ставки — это наиболее выигрышная комбинация для инвестирования в конвертируемые облигации, которые могут быть заменены обыкновенными акциями. Но выбор конвертируемых ценных бумаг является достаточно непростым делом для новичков. Им предстоит много поработать с калькулятором, прежде чем они смогут сделать выводы о достойных кандидатах для вложения капитала в конвертируемые инструменты. Когда рыночные процентные ставки падают, а шансы курсовых доходов по обыкновенным акциям благоприятны, конвертируемые ценные бумаги приносят высокие ставки текущей доходности и возможность прироста капитала, который можно извлечь из обыкновенных акций при обмене на них данных конвертируемых бумаг. В этом случае существует определенная защита если курс акций снижается, то курс конвертируемой ценной бумаги не упадет ниже, чем он был бы у традиционной облигации с похожими параметрами. Поскольку конвертируемые ценные бумаги часто имеют явное преимущество над обыкновенными акциями с точки зрения текущего дохода, их обычно продают с премией к конверсионной стоимости. В решении вопроса о выборе конвертируемой ценной бумаги главная проблема — это обоснованность конверсионной премии по конкретной конвертируемой ценной бумаге. [c.518]
При определении доходности по акциям необходимо различать номинальную и реальную доходность. Номинальная доходность определяется на основе реально полученного дохода за счет дивидендных выплат и прироста курсовой стоимости акций. При расчете номинальной доходности не учитывается инфляционная составляющая, которая съедает часть дохода. Поэтому, чтобы определить действительную доходность, рассчитывают реальную [c.64]
На этой стадии, когда инвестор сверяет информацию об имеющихся фондах со своими инвесторами, выбор превращается в процесс отсечения лишнего. Очень много можно отсечь просто из-за несоответствия интересам. Одни фонды слишком рискованны, другие не годятся для сохранения капитала. Поэтому вместо того, чтобы давать оценку всем 2700 фондам, можно просто вычеркнуть их из списка, оставив два-три типа фондов, наиболее отвечающих поставленным задачам. Далее можно еще немного сократить этот список, введя некоторые новые ограничения. Например, если мы хотим экономить на затратах, то можем оставить только фонды без нагрузки", или с небольшой надбавкой, или только те, которые предоставляют интересующие нас услуги. Наконец, введем последний по счету (но отнюдь не по важности) критерий уровень доходности инвестиций в фонды. Для этого нужно знать 1) доходность фонда за определенный период 2) доходность при высокой и низкой рыночной конъюнктуре 3) уровень дивидендов и распределяемых курсовых доходов (прироста капитала) 4) степень инвестиционной стабильности фонда за длительное время. Взвешивая эту информацию, мы найдем лучшее для нас — те фонды, которые не только отвечают нашим интересам в качестве инвесторов и предоставляют необходимые услуги, но и обеспечивают приличную доходность на вложенные средства. А когда вы будете интересоваться доходностью, не поленитесь проверить, какая у фонда структура комиссионных. Остерегайтесь тех, которые берут неоправданно много за управление, так как с течением времени это может сказаться на ваших доходах, поскольку в этом случае вознаграждения и платежи берутся из года в год независимо от итогов деятельности фонда. К вашему сведению приводим следующие данные о средних годовых коэффициентах фондов за 1988 г. для фондов, работающих с акциями, они составляли от 1 до W2% стоимости активов, находящихся под управлением (естественно, чем больше фонд, тем больше и его операционные расходы) для фондов, работающих с облигациями, — около 1% для фондов де-не ного рынка— в среднем от 3/4 до 1%. [c.690]