Допустим, мы уже получили показатель доходности пенсионного фонда, взвешенный по фактору времени. Но сам по себе этот показатель еще ничего не скажет о том, эффективно ли работал менеджер фонда. Может быть, средний показатель доходности фонда был высоким, поскольку процентные ставки были высокими, или на рынке акций господствовала повышательная конъюнктура, а может быть, это объясняется тем, что менеджер подобрал особенно рисковые акции с сильными колебаниями курсов. [c.1001]
Однако европейский опыт показывает, что хотя такие инициативы могут привести к определенным успехам, это вовсе не означает, что от них окажутся в выигрыше все ветви индустрии венчурного капитала. В частности, институциональных инвесторов не удалось привлечь в фонды венчурного капитала, специализирующиеся в инвестировании на "ростковых" стадиях, начальных и ранних стадиях развития проектов и в технологические сектора. Одна из причин этого кроется в разочаровании инвесторов низкой доходностью таких фондов. Следовательно, правительства должны рассмотреть более прямые действия, которые могут повысить доходность фондов ранних стадий и технологических фондов, чтобы поощрять инвестиции институциональных инвесторов в такие фонды. Главное требование состоит в том, чтобы фонды, создаваемые в результате таких инициатив, действовали на высоком про- [c.73]
Предположим, что вы располагаете суммой в 10000 долл., которую намереваетесь инвестировать сроком на один год. Вы стоите перед выбором, купить ли депозитный сертификат коммерческого банка, застрахованный Федеральной корпорацией страхования депозитов, или купить акции фонда, проводящего операции с облигациями Казначейства США со сроком погашения через один год. В первом случае процентная ставка составит 5%, а во втором купонная доходность — 8%. Облигации, находящиеся в активах облигационного фонда, продаются выше номинала. За каждые 10000 долл. номинальной стоимости, которые вы получите на момент погашения (через год), сейчас необходимо заплатить 10285,71. Текущая доходность фонда составляет 800 долл./10285,71 долл., или 7,78% — это и есть рекламируемая процентная ставка. Если годовые выплаты за услуги фонда составят 1%, какую фактическую доходность вы получите [c.145]
Доходные фонды Основная цель -получения дохода Ограниченный риск потерь в отношении суммы вложения, меньший рост при благоприятной динамике рынка В основном - облигации, а также некоторые акции, по которым выплачиваются дивиденды. [c.40]
Доходные фонды формируют портфели из облигаций, обыкновенных и привилегированных акций. Управляющие фондом стремятся обеспечить акционерам удовлетворительный доход в форме дивиденда или процента. [c.151]
Пенсионные фонды принимают взносы от будущих пенсионеров, зная, что существует большая вероятность того, ЧАО им не придется выплачивать пенсии большинству своих клиентов в течение первых лет. Следовательно, они могут вкладывать средства на длительные периоды и получать доходы, которые они будут накапливать и реинвестировать, не испытывая необходимости в поддержании денежных резервов для покрытия краткосрочных обязательств. Однако для того, чтобы они могли отвечать по своим обязательствам и выплачивать деньги пенсионерам, для них важно, чтобы уровень доходности фонда, по крайней мере, равнялся уровню инфляции, или был бы выше, что гораздо предпочтительнее. В течение каждого десятилетия XX века доходность ценных бумаг всегда была выше доходности по банковским денежным депозитам. [c.15]
Поскольку паевые фонды — коммерческие предприятия, цель которых — либо получение дохода, либо прирост капитала, либо сочетание того и другого, на их управляющих оказывается давление в том смысле, что доходность фонда постоянно сравнивается с показателями таких же организаций. [c.87]
Оставшиеся на рис. 22.2 колонки показывают в каждый день недели различную информацию. В понедельник (как показано здесь) присутствуют две колонки, в которых представлена максимальная первичная нагрузка и коэффициент операционных расходов. В другие четыре дня недели вместо двух печатаются три колонки. Длинные три колонки показывают доходность для различных периодов времени, начиная с предшествовавших четырех недель до пяти лет, и рейтинг фонда в сравнении с другими фондами, которые имеют такие же инвестиционные цели (верхние 20% — А, следующие 20% - В, средние 20% — С, следующие 20% — D, нижние 20% - ), основанный на самом большом периоде, указанном в выпуске за этот день. Ниже мы покажем, как определяется доходность фонда. [c.749]
В работах по определению результатов деятельности взаимных фондов доходность фонда за период / вычисляют путем суммирования величины стоимости чистых активов, доходов в виде процентов и дивидендов (7 ) и доходов от прироста капитала (Gt) за рассматриваемый период. Полученная таким образом величина делится на стоимость чистых активов на начало периода [c.760]
Например, взаимный фонд со стоимостью чистых активов на начало месяца / величиной 10 получил за этот месяц доходы в виде процентов и дивидендов, а также доходы от прироста капитала в размере 0,05 и 0,04 соответственно. На конец месяца стоимость чистых активов составила 10,03. Следовательно, доходность фонда за месяц равна [c.760]
Особый интерес представляет собой большая разница между величиной средней сверхдоходности в группах 1 и 8. По крайней мере в течение четырех кварталов рассматриваемого периода разница превышала более 2% в квартал, причем наибольшая разница наблюдалась во время этих четырех кварталов. Это означает, что инвестору следует интересоваться относительно краткосрочными результатами доходности фондов [c.770]
В третьей и четвертой колонках слева показан уровень средней доходности фонда (в процентилях) по сравнению с доходностью всех взаимных фондов, а также фондов с аналогичными заявленными инвестиционными целями. Здесь ранг 1 помещает фонд на первое место, а ранг 100 — на последнее. В пятой колонке показано, до какой суммы выросли инвестированные в фонд 10 000 за соответствующий период времени (без учета налогообложения и нагрузки ). [c.772]
Доходность Доходность фонда [c.774]
Месяц Доходность фонда векселя казначейского [c.774]
Доходный фонд NIT . Бумаги закрытых приватизационных фондов будут [c.33]
Актуарная экспертиза состояния и динамики социальных фондов. Реформа системы пенсионного обеспечения должна предполагать обеспечение финансовой стабильности пенсионной системы, адаптацию этой системы к изменяющимся экономическим условиям и повышение эффективности пенсионного обеспечения путем рационализации и оптимизации способов финансирования системы и условий предоставления пенсий. Пенсионное обеспечение граждан гарантируется при условии уплаты страховых взносов, аккумулируемых в страховом фонде, финансирующем выплату трудовых пенсий. Размер трудовой пенсии увязывается с продолжительностью страхования и заработком, с которого уплачивались страховые взносы. Средства социальной защиты используются исключительно на пенсионное обеспечение застрахованных, а временно свободные средства капитализируются и инвестируются в установленном порядке. В Фонде социальной защиты населения предусматривается создание резервного фонда, средства которого должны использоваться на повышение доходности Фонда. В связи с этим решающее значение имеют финансово-экономическое обоснование и анализ реформирования пенсионной системы, а также получаемый в связи с этим социальный и экономический эффект. Приобретает значительную роль про- [c.237]
Примечание. На данном графике представлена разница между фактической доходностью фондов акций и доходностью гипотетического портфеля, замороженного в начале периода. [c.194]
Оба взаимных фонда хорошо диверсифицированы, но доходность фонда S-4 имеет вдвое большую изменчивость, чем доходность фонда S-1. Причина в его большей чувстви-тельности к измениям рынка. [c.157]
Шаг 1. Если менеджер инвестировал средства пенсионного фонда в государственные казначейские векселя, он с уверенностью может рассчитывать на получение безрисковой ставки процента. Если деньги будут вложены в рисковые ценные бумаги, доходность этих активов может оказаться и выше, и ниже безрисковой ставки. Значит, премия, которую получит фонд за риск инвестиций, будет равна разности доходности фонда и безрисковой ставки процента27. [c.1001]
Доходные фонды обыкнове иных акций Доход и рост Ограниченный риск в отношении основной суммы вложения. Умеренный рост в долгосрочной перспективе "Голубые фишки" и бумаги коммунальных предприятий, по которым выплачивается высокий доход [c.40]
Если при расчете доходности фонда учесть операционные расходы и явные тран-сакционные издержки, то можно получить оценку его общей результативности (т.е. результативности, которая была бы в случае отсутствия таких издержек). Это достигается путем прибавления к числителю уравнения (22.2) величины таких расходов в расчете на одну акцию. Пусть в приведенном выше примере данные расходы фонда составили за месяц / 0,02 на акцию. В таком случае чистая доходность в 1,20% ( 0,12/ 10,00) соответствует общей результативности в 1,40% [( 0,12 + 0,02)/ 10,00]. [c.767]
В еще одном исследовании вместо анализа фондов, имевших результаты выше средних, были изучены фонды, имевшие самые лучшие результаты29. А именно для каждого года, начиная с 1982 г., были определены лучшие 20 фондов на основе их ежегодной доходности. Далее определялся их рейтинг на основе годовой доходности в следующем году, и данная процедура повторялась до 1992 г. На следующий год после того, как 20 фондов попали в категорию лучших, они оказались в числе первых 224 из 681, т.е. результаты их деятельности оказались лишь немного выше средних. Кроме того, 20 лучших по доходности фондов за период 1972—1982 гг. в течение следующего десятилетия по уровню средней доходности за 10 лет имели рейтинг только чуть выше среднего — они попали в число первых 142 из 309. Наконец, фонды акций, указанные в одном отчете Forbes (подготовлен за период с 1974 до 1992 г., по 20 лучшим фондам), имели среднюю годовую доходность около 13% в следующем после отнесения к этой группе году, в то время как типичный фонд акций имел среднюю доходность 12,8%. [c.771]
В колонке Средний риск соответствующая доходность казначейского векселя за месяц вычитается из чистой доходности фонда за каждый из предыдущих 36 месяцев, и в результате получаются значения сверхдоходности фонда. Далее суммируются только значения отрицательной сверхдоходности, абсолютная величина делится на 36 и таким образом получается показатель, измеряющий риск потерь. (Данный показатель подобен показателю риска, который известен как ожидаемая стоимость потерь (mean shortfall) он рассматривался в гл. 7 во вставке Ключевые примеры и понятия .) [c.773]
Конечно, спонсоры трастовых фондов бывают разными одни защищают доходность фонда лучше, другие хуже, но, к сожалению, инвесторам не под силу следить за их действиями. "Все жалуются на отсутствие стандартов в деле рекламы и маркетинга, — говорит Томас Харман, главный консультант отдела управления инвестициями в Комиссии по ценным бумагам и биржам. — Сейчас все рекламируют свои продукты на основе показателей текущей доходности, а не на базе доходности к погашению облигаций или каких-то других, более содержательных данных". Комиссия по ценным бумагам и биржам заявляет, что она собирается пересмотреть правила рекламы для трастовых инвестиционных фондов, но до сих пор этот пересмотр еще не сделан. К сожалению, нет никакой независимой организации, которая следила бы за колебаниями доходности их активов. "Почему-то никто не следит за облигациями, по которым приостановлены платежи, и не ведет соответствующих записей", — говорит Мэтью Финк, первый вице-президент и главный советник Института инвестиционных компаний. "По газетным публикациям нельзя даже наблюдать за спрс-дом — разницей между курсами спроса и предложения", — вторит ему Мэри Кэл-хоун. Все это означает, что у инвестора нет никакой возможности проверить поведение спонсоров и он может только полагаться на рекомендации брокеров или сам следить за действиями отдельных спонсоров. [c.660]