Модульный подход сформировался совсем недавно. Модуль — это группа акций, которые в силу их экономических, финансовых или иных характеристик могут быть сочтены сопоставимыми, с точки зрения инвестора (например, быстрорастущие акции, доходные акции или иностранные выпуски). Имея полный набор модулей, менеджер может составить портфель, ориентированный либо на отдельные сектора, либо на все главные сектора. Таким образом, этот подход может привести к созданию либо диверсифицированного, либо специализированного портфеля. [c.518]
Ряды динамических средних за пятилетние периоды оказываются очень изменчивыми, и нестабильность может только возрасти при переходе к годовым средним. Величина среднего отношения цена акции к прибыли на акцию за 115 лет — с 1871 по 1985 г., вычисленная как средняя из 16 средних за 20-летние периоды, равна 13,8 раза, то есть отношение прибыли на акцию к цене акции (доходность акций) равно в среднем 7,2%. [c.603]
Этот инвестор заработал 7 на портфеле в 100, что соответствует 7%-ной доходности, без малейшего рыночного риска. Единственное, 8 чем заключается риск, - это в способности инвестора определить неправильно оцененные акции. Доходность от искусного отбора акций известна как параметр альфа (см. гл. 25). Фактически нейтральный инвестор получает двойную альфу , успешно выявив бумаги как с заниженной ценой, так и с завышенной. [c.36]
Доходность акций Доходность [c.529]
Период доходность акций доходность акций Разница [c.532]
Вообще говоря, акции роста — это акции, доходность которых быстро возрастает, тогда как акции стоимости — это акции, рыночная цена которых представляется заниженной по сравнению с их ценностью. Поэтому при различии названных двух типов акций иногда прибегают к другим показателям (например, доход от дивидендов и коэффициенты Р/Е). [c.541]
Вики Мак-Авой, американский гражданин, имеет портфель французских обыкновенных акций. Доходность его портфеля с номиналом, выраженным во франках, за прошлый год составила 8%. Кроме того, за прошлый год франк вырос на 20% относительно доллара. Какой была доходность портфеля Вики, выраженная в долларах США [c.953]
Определяется для каждого вида отобранных акций (/) доходность (Эд,)) за каждый двухнедельный интервал (t) между торгами, зная цены сделок на начало и конец интервала (Щц), Цц +i>). Количество интервалов изменяется от 1 до 12. [c.400]
Показатели рыночной активности должны характеризовать стоимость и доходность акции и других ценных бумаг. К ним относятся прибыль на одну акцию соотношение рыночной цены и прибыли на одну акцию, доходность одной акции курс акции и другие (табл. 1.4.6). [c.34]
Объединение акций в портфель приводит к снижению риска, так как имеет место некоторый баланс между акциями, доходность которых ниже ожидаемого значения, и акциями, доходность которых выше ожидаемого значения Поэтому рациональные инвесторы предпочитают портфель одному виду акций Более того, поскольку большинство инвесторов, как правило, люди рациональные, риск и, следовательно, цена акции рассматриваются исходя из рыночного, а не общего риска Понятия общего и рыночного риска применимы к любым рисковым активам — к ценным бумагам (например, акциям и облигациям), недвижимости, драгоценным металлам, капиталовложениям и т п Главы 2 и 3 в основном посвящены оценке риска ценных бумаг в главе 9 понятие общего и рыночного риска будет распространено на анализ инвестиционных проектов корпораций [c.41]
Конечно, существует вероятность отрицательного результата инвестиций. Это, в первую очередь, связано, с положением в экономике США. На момент написания книги индекс Доу-Джонса достиг 11 200, и соотношение сумма выплаченного дивиденда/рыночный курс превышает 1/25 и выше, т.е. вложение денежных средств в акции дают в среднем 4% прибыли, не считая увеличения рыночной стоимости акций. Доходность государственных облигаций в настоящий момент составляет 5% годовых. Наблюдается дисбаланс соотношения риск/прибыль. [c.63]
Курс курсов прибыли" на акцию доходность энд пур з" "бета" [c.295]
Колебания "кратное Дивиденды Текущая "Стэндард Фактор Курс курсов прибыли" на акцию доходность энд пур э" "бета" [c.297]
Агрессивный стиль управления капиталом также основан на принципе использования качественных акций, но только с разницей в цели, которая в данном случае сводится к выявлению акций с привлекательными нормами доходности, осуществляемому с помощью полностью управляемого портфеля инвестиций. Иначе говоря, данная инвестиционная стратегия предполагает энергичные действия инвестора по купле-продаже различных акций, что позволяет ему добиваться высокой доходности как на основе текущего дохода (дивидендов), так и на базе прироста капитала. Первоклассные акции, доходные акции, акции роста и циклические акции, по всей видимости, представляют собой основной инвестиционный инструментарий в этом случае. Доходные, циклические акции и акции роста, очевидно, окажутся основными инструментами в периоды роста курсов акций, т.е. в период рынка "быков", а оборонительные акции, наличный денежный капитал и краткосрочные долговые инструменты, скорее всего, будут использованы во время падения курсов акций, т.е. в период рынка "медведей". Данный подход в некоторой степени близок к стратегии долгосрочного повышения качества инвестиций, однако он предполагает существенное увеличение интенсивности и частоты операций и, как правило, снижение инвестиционного горизонта, Так, например, вместо ожидания изменений курсов акции в течение 2—3 лет агрессивный инвестор получит аналогичный размер прибыли всего за 6—12 месяцев. Частота заключения сделок с ценными бумагами и ускорение оборота вложенного капитала составляют два ключевых элемента этой стратегии. Ей свойствен выраженный и существенный риск, кроме того, она предъявляет реальные требования к использованию времени, индивидуальным навыкам и пониманию инвестиционного процесса инвестором. Вместе с тем вознаграждение за эти усилия может оказаться также значительным. [c.307]
Если вы нуждаетесь в доходе, вы найдете для себя более выгодным не покупать акции доходного фонда. Вместо этого вы могли бы выбрать лучший доступный фонд и составить план изъятия средств в размере 1,5% в квартал, или 6-7% в год. Часть изымаемой суммы формировалась бы из получаемого дивидендного дохода, а часть — за счет вашего капитала. Если правильно выбрать фонд, он должен обеспечивать достаточный рост, чтобы более чем компенсировать ежегодное изъятие 6-7% инвестированной вами суммы. [c.285]
Есть группа акций, доходность по которым меняется синхронно деловой активности. Такие акции носят название цикличных . К ним, например, относятся акции тяжелой промышленности. [c.35]
Облигации хозяйствующих субъектов могут быть именными и на предъявителя, с выплатой ежегодных процентов и без выплаты. В целях уменьшения влияния инфляционных процессов на цену облигации могут выпускаться конвертируемые облигации, дающие их владельцам право обменять их на обыкновенные акции того же эмитента на условиях конверсионной привилегии. В число основных характеристик такой облигации входят обязательное указание даты, начиная с которой возможен перевод облигации в акцию, и размер переводной премии. Последняя выражается в процентах от текущей цены акции и представляет собой сумму переплаты за право конвертации облигации в акцию. Доходность акции и размер переводной премии связаны прямо пропорциональной зависимостью. [c.384]
Если в качестве источника финансирования привлекается акционерный капитал, следует определять коэффициенты инвестиционной привлекательности акций и их доходности норму прибыли на акцию, норму прибыли акционерного капитала, коэффициент котировки акций, доходность акций, показатель выплаты дивидендов, коэффициент устойчивого роста. [c.268]
N(d ) и N(d2) — функции нормального распределения, о2 — дисперсия доходности акции (доходность измеряется в [c.328]
Стоимость инвестиции 75000 руб. она будет профинансирована за счет эмиссии акций. Доходность инвестиций будет равна текущей доходности собственного капитала ОАО. [c.314]
Дивидендная Дивидент на акцию . .... доходность Рыночная цена акции [c.187]
Практическое применение модели оценки капитальных активов в отечественных условиях может быть затруднено недостаточной развитостью фондового рынка (и в частности - рынка корпоративных ценных бумаг, особенно акций, доходность которых в общем случае и отражает доходности yi вложений в оцениваемый бизнес и среднюю доходность / , вложений в самые разные бизнесы), а также [c.37]
Таким образом, прибыль на одну обыкновенную акцию зависит не только от доходности инвестированного капитала, цены заемных средств, уровня налогообложения прибыли, но и от финансовой структуры капитала (соотношения собственного и заемного, обыкновенного и привилегированного капитала). Если в структуре собственного капитала значительную долю составляют вклады держателей привилегированных акций с фиксированной выплатой дивидендов, то, как было показано в разд. 9.6, существует большой риск, что владельцам обыкновенных акций ничего не останется. Но в то же время при высокой доходности инвестированного капитала и относительно невысоком уровне дивидендных выплат по привилегированным акциям доходность обыкновенного акционерного капитала может значительно повыситься за счет увеличения финансового рычага. [c.529]
Определение стоимости бизнеса (100% пакета акций) доходным подходом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный объект сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от его использования. Собственник акций не продаст свой пакет по цене, которая ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. [c.21]
Первое слагаемое равно результату прямого размещения суммы VQ в пропорциональный пакет акций. Доходность синтетического способа равна [c.88]
Кризис напоминает нам о том, как это трудно - с нуля оценить обыкновенные акции. Например, предположим, что в сентябре 1989 г. вы хотели бы проверить, справедлива ли цена обыкновенных акций. По крайней мере в качестве первого шага вы можете использовать формулу для случая постоянного роста, приведенную в главе 4. Годовые дивиденды по фондовому индексу Standard and Poor составляли около 11. Если ожидалось, что эти дивиденды будут расти с устойчивым темпом в 13% в год и инвесторы требовали от обыкновенных акций доходности в размере 16,4% в год", формула постоянного роста дает стоимость индекса, равную [c.322]
Для того чтобы оценить чувствительность каждого портфеля к изменениям цен на акции, доходность по каждому портфелю была сравнена со Standard Poor s 500. А именно, для каждого портфеля был вычислен коэффициент бета для измерения восприимчивости к колебаниям рынка акций. Как можно увидеть в таблице, чем ниже рейтинг облигаций портфеля, тем выше оцениваемая бета , показывающая, что облигации с более низким рейтингом в большей степени следовали движению акций и поэтому должны были иметь более высокую среднюю прибыль. [c.437]
Дивиденды — часть общей суммы чистой прибыли акционе ного объединения, распределений между акционерами в сое ветствии с числом имеющихся у них акций и выплаченной н личными деньгами или акциями. Доходность акций завис от доходности активов, от соотношения акционерного и за ного капиталов и разности доходности этих капиталов. Див денды — лишь часть дохода акционеров, так как со времен происходит рост доли акционерного капитала в стоимости а тивов и увеличивается стоимость самих акций за счет выдел ния части прибыли в фонд накопления (роста объема, осно ных фондов) растет курс акций. [c.400]
Нетрудно найти несколько акций, доходность которых падала под влиянием ряда особых обстоятельств, в то время как доходность по большинству других акций увели чивалась, гораздо труднее это спрогнозировать, т. е. подобрать такие ценные бумаги, в отношении которых можно утверждать, что доходность по ним снизится, несмотря на то что в среднем на рынке она возрастает [c.58]
П. Доходность за период владения акциями Сумма наршцения Среднегодовая Накопленная инвестиций в 10 000 долл. Периоды владения совокупная совокупная за период владения акциями доходность (в %) доходность (в %) акциями (в долл.) [c.267]
Колебания "кратное Дивиденды Ъкущая "Стэндард Фактор Курс курсов прибыли" иа акцию доходность энд пур з" "бета" [c.296]
Возможность потерь для инвестора от снижения курсовой стоимости Ц] < Ц создают дутые акции, т. е. переоцененные, с искусственно вздутой курсовой стоимостью. Группу акций, доходность которых труднопрогнозируема, составляют спекулятивные акции, недавно вышедшие на рынок и имеющие крайне короткую историю котировок, выплаты дивидендов. [c.35]
Достаточно консервативное покрытое надписание можно создать путем продажи колл "в деньгах" против длинной акции. В таком случае нижнесторонняя защита существует на всем пути вниз, вплоть до цены исполнения выписанного опциона. Она (цена) может находиться значительно ниже текущей цены акции. Конечно, при развитии цены базового актива в верхнем направлении доходность от такой стратегии не будет высокой, но иногда, когда вы решаете, что порядочная премия, полученная вами от продажи опциона колл, может быть использована для снижения затрат на покупку акции, доходность такой стратегии может оказаться удивительно высокой. [c.43]