Башнефть и Татнефть сильно недооценены по коэффициентам инвестиционной привлекательности по отношению к другим российским компаниям сектора, но тому есть серьезные причины, которые актуальны не первый год. [c.85]
Коэффициенты инвестиционной привлекательности компаний нефтяной отрасли [c.85]
КОЭФФИЦИЕНТЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ [c.105]
Какие выводы вы сделаете из приведенных выше коэффициентов инвестиционной привлекательности [c.111]
В примере 3.2 представлена выборочная информация об акциях нескольких крупных розничных поставщиков продовольственных товаров, а в примере 3.3 на рисунке показано, как коэффициенты инвестиционной привлекательности могут изменяться между различными секторами промышленности. [c.111]
Экономический анализ — основа принятия решений в финансовом менеджменте. Основные приемы анализа финансовой отчетности. Основные понятия экономического анализа. Классификация видов экономического анализа. Финансовые коэффициенты и их значение для анализа финансовой отчетности. Основные группы финансовых коэффициентов. Методика анализа финансового положения предприятия с использованием финансовых коэффициентов. Методика анализа инвестиционной привлекательности компании и определение ее рейтинговой оценки. Табличные методы анализа финансового состояния компании. Основные этапы проведения анализа финансового состояния компании с использованием аналитических таблиц [c.470]
В качестве показателя, характеризующего инвестиционную привлекательность предприятия, используется коэффициент покрытия инвестиций (/7Н1 Ь). Он отражает, какая часть инвестиций предприятия финансируется за счет собственных средств и долгосрочных долговых обязательств, т. е. устойчивых источников, и рассчитывается следующим образом [c.165]
Методика основана на использовании детерминированного фактора анализа и предполагает расчет результативных коэффициентов, их группировку по экономическому содержанию, обоснование полученных значений и оценку текущего финансового состояния общества и перспектив его развития. Итогом анализа является заключение о степени инвестиционной привлекательности общества. [c.270]
Результатом принятия финансовых решений должна стать разработка финансового плана предприятия. Он составляется на основе прогнозов прибыли и убытков движения наличных средств приток наличных (поступления и платежи), отток наличных (затраты и расходы), чистый денежный поток (избыток или дефицит), начальное и конечное сальдо банковского счета. Кроме того, следует разрабатывать прогноз баланса активов и пассивов (по форме балансового отчета). При его составлении учитываются приобретения основных фондов, изменение стоимости материальных запасов, а также указываются планируемые займы, выпуск акций и других ценных бумаг и обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия. Для того чтобы ответить на вопрос, насколько предприятие в состоянии покрыть предстоящие затраты, устанавливается степень его платежеспособности. Она определяется на основе расчетов коэффициентов абсолютной ликвидности, быстрой ликвидности и покрытия (методы их расчета приведены в гл. 24). При этом одновременно определяется финансовая устойчивость предприятия, для характеристики которой рассчитываются такие показатели, как коэффициент соотношения привлеченного капитала к собственному, коэффициент структуры привлеченного капитала, коэффициент концентрации и т.д. И если они не удовлетворяют прогнозным пороговым их значений, то разрабатывается новый вариант финансового плана. [c.678]
В процессе такого сопоставления следует учесть, что Линия надежности рынка", построенная на учете бета-коэффициента по всей совокупности финансовых инструментов инвестирования, носит усредненный характер. Специфика обращения отдельных финансовых инструментов инвестирования может определять разницу в ожидаемых доходах при заданном уровне риска, проявляемую как закономерность в течение длительного периода времени. Разница между фактической доходностью отдельного финансового инструмента инвестирования и ожидаемой его доходностью на основе Линии надежности рынка" при конкретном уровне риска, характеризуется коэффициентом альфа", который может иметь как положительную, так и отрицательную величину. Чем выше положительное значение коэффициента альфа", тем выше при прочих равных условиях инвестиционная привлекательность рассматриваемого финансового инструмента инвестирования. [c.341]
В целом итоги бесед показывают, что мнения консультантов и финансовых менеджеров предприятий совпадают почти во всем. И это немного утешает. Логика и стратегия финансового планирования еще не всегда понятны нашим менеджерам. Главные финансовые цели, которые видят перед собой руководители предприятий, не всегда позволяют добиться реального улучшения финансового положения. Например, ни один из участников не назвал среди основных целей рост капитализации фирмы. Поэтому предприятия не ощущают необходимости составлять расчетный баланс. Он им не нужен. Но одновременно финансовые менеджеры лишают себя важного инструмента по контролю за многими финансовыми показателями (финансовыми коэффициентами), которые нельзя рассчитать, если нет трех основных бюджетов на предприятии. Не говоря уже об оценке своей инвестиционной привлекательности. Очень важно не бояться зарубежного опыта и канонов науки управления, делать все не так, как хочется, как умеем или как лучше (иначе будет как всегда), а исключительно так, как надо. [c.302]
Анализ инвестиционной привлекательности Связан с анализом коэффициентов по привилегированным и обыкновенным акциям [c.197]
На основе исследования перечисленных выше параметров, характеризующих рыночную активность акционерного общества и перспективы его развития, делается вывод об инвестиционной привлекательности эмитента. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерное общество с устойчивым финансовым положением, растущим объемом продаж и прибыли, с высокой нормой чистой прибыли на капитал, с низким коэффициентом финансового риска. [c.152]
На основе этой информации участники рынка рассчитывают различные коэффициенты, необходимые для оценки доходности акций, портфелей ценных бумаг. Описанный здесь процесс называется анализом относительных показателей, представляющим собой наиболее распространенный вид фундаментального анализа, на основе которого определяют инвестиционную привлекательность акций. По некоторым оценкам, около 80% аналитиков в Великобритании и США в своих реко- [c.182]
Приведенные в таблице данные показывают, что за отчетный год производственная и финансовая ситуация на предприятии заметно улучшилась. Значительно повысились темпы роста объема производства и реализации продукции, а также темпы роста балансовой и чистой прибыли. Судя по коэффициентам оборачиваемости капитала, предприятие значительно повысило свою деловую активность, что позволило, несмотря на некоторое снижение рентабельности продаж, увеличить доходность совокупного, операционного и собственного капитала. В итоге повысился уровень дивидендной отдачи капитала, вырос курс акций, что способствует повышению имиджа и инвестиционной привлекательности предприятия. [c.662]
В бюллетене АК М 1 были представлены средние значения характеристик инвестиционной привлекательности российских нефтяных компаний (по состоянию на середину 1990-х гг.). Приведем подсчитанные в этих целях коэффициенты, в числителе каждого из которых — совокупные оценки капитализации российских компаний, а в знаменателе — другие характеристики, а именно [c.183]
Комплексная оценка финансового состояния предприятия основывается на системе финансовых коэффициентов, характеризующих структуру источников формирования капитала и его размещения, равновесие между активами и пассивами (обязательствами) предприятия, эффективность и интенсивность использования капитала, ликвидность и качество активов, его инвестиционную привлекательность и т.д. С этой целью изучается динамика каждого показателя, проводятся сопоставления со средними и нормативными значениями по отрасли (табл.18.1). [c.598]
Отношение капитализации (т. е. суммарной стоимости акций) к прибыли компании (Р/Е) считается одним из главных коэффициентов для оценки инвестиционной привлекательности акции. Акционеры - совладельцы компании, поэтому стоимость акций должна быть тесно связана с размером ее прибыли. Чем выше коэффициент. [c.104]
Гудвилл в системе критериев оценки инвестиционной привлекательности. Оценка гудвилла всегда неявно присутствует в работе финансовых аналитиков проявляется это в активном использовании так называемого q-отношения, или коэффициента Тоби-на. Известны два подхода к его исчислению в первом случае сопоставляются рыночная капитализация фирмы и величина его чистых активов во втором случае сравниваются совокупная рыночная цена акций и облигаций фирмы с восстановительной стоимостью активов фирмы формулы (6.5) и (6.6) соответственно [c.152]
Анализ финансовой отчетности - оценка экономического потенциала фирмы по данным публичной отчетности, имеющая целью формирование представления об этой фирме как самостоятельном хозяйствующем субъекте-с позиции его инвестиционной и/или контрагентской привлекательности. Инвестиционная привлекательность означает целесообразность вложения денежных средств в данную фирму смысл контрагентской привлекательности -в возможности, обоснованности, надежности и эффективности установления с фирмой бизнес-отношений. Анализ осуществляется с позиции внешнего пользователя, чьи информационные возможности ограничены публичной финансовой отчетностью и другими открытыми сведениями. Ядро методики анализа - система аналитических коэффициентов, имеющая блочную структуру, позволяющую понять логику, последовательность, полноту и завершенность аналитических процедур. Один из вариантов к структурированию системы показателей имеет следующий вид [c.365]
Коэффициент Тобина (или q-отношение) - аналитический коэффициент, характеризующий инвестиционную привлекательность фирмы. Известны два подхода к его исчислению в первом случае сопоставляются рыночная капитализация фирмы и величина его чистых активов в рыночной оценке во втором случае сравниваются совокупная рыночная цена акций и облигаций фирмы с восстановительной стоимостью активов фирмы, очищенных от задолженности перед текущими (т. е. краткосрочными) кредиторами. Для успешно функционирующей фирмы числитель дроби должен превосходить ее знаменатель (независимо от алгоритма расчета). Чем больше расхождение, т. е. чем больше значение коэффициента Тобина превосходит единицу, тем более перспективной рассматривается рынком фирма. Если q < 1, то это первый признак того, что фирма может стать объектом враждебного поглощения. Несложно понять, что значение q-отношения в немалой степени определяется внутрифирменным (внутренне созданным) гудвиллом, который не отражается в балансе, но, как видим, сказывается на оценке фирмы рынком. [c.375]
Инвестиционная привлекательность. Определенные коэффициенты предназначены для оценки доходности и эффективности вложений в акции конкретных компаний. [c.81]
Существуют различные приемы и методы, позволяющие бухгалтеру-аналитику объективно оценить привлекательность того или иного инвестиционного проекта, а следовательно, помочь руководству принять обоснованное долгосрочное управленческое решение. Они могут применяться как изолированно друг от друга, так и в различных комбинациях. В числе этого арсенала методов расчет вмененных издержек по инвестициям, чистой дисконтированной стоимости и внутреннего коэффициента окупаемости капиталовложений, определение периода и учетного коэффициента окупаемости. [c.274]
Такой темп роста не может сохраняться постоянно. К середине 1970-х гг. IBM утратила инвестиционные возможности, привлекательные настолько, чтобы продолжать поддерживать такой высокий темп роста. Но бизнес оставался все же жизнеспособным и прибыльным. Поэтому фирма замедлила накопление денежных средств. В конце 1976 г. она располагала денежными средствами и легко реализуемыми ценными бумагами на сумму 6,1 млрд дол., в конце 1977 г. — на 5,4 млрд дол. Нет ничего удивительного в том, что IBM стала выплачивать все более и более высокие дивиденды в 1978 г. дивиденды составили 2,88 дол. в расчете на акцию при прибыли 5,32 дол. на акцию, т. е. коэффициент дивидендных выплат составлял 54%. Кроме того, в 1977 и 1978 гг. IBM израсходовала 1,4 млрд дол. на выкуп своих акций. В главе 16 показано, что это в значительной степени эквивалентно выплате дивидендов в денежной форме. [c.62]
Любой программный пакет, предназначенный для оценки финансово-экономического состояния предприятия и анализа инвестиционных проектов, требует предварительного сбора и обработки массива информации, необходимой на его входе для работы компьютерной модели. В результате расчетов с помощью всех компьютерных аналитических систем для подготовки бизнес-плана инвестиционного проекта входная числовая информация преобразуется заданным образом в выходные форматы в виде расчетных таблиц, содержащих информацию о реализующем проект предприятии отчеты о прибылях и убытках, движении денежных средств, прогнозные балансы, таблицы финансовых коэффициентов, критериальных показателей непосредственно проекта и разнообразных графиков. Дальнейшая работа с такой выходной информацией позволяет аналитику проекта итеративным путем сделать проект наиболее привлекательным, улучшить условия его реализации и т. д. [c.303]
Вернемся теперь к нашим рассуждениям об источниках роста компании. Оценка по мощности учитывает лишь одну часть роста — расширение производства на существующих мощностях. Однако компания может иметь в своем портфеле привлекательные инвестиционные проекты, не связанные с повышением коэффициента использования существующих мощностей. А этот аспект мы не можем учесть с помощью показателей нашей двумерной матрицы, поскольку все показатели этой матрицы пока остаются статичными. Подразумевается, что сегодняшнее положение одной компании сравнивается с сегодняшним положением группы аналогов и на основе этого строится оценка. Возможная разница в динамике оцениваемой компании и ее аналогов учитывается лишь косвенно, как в проанализированном выше показателе EV/мощность . Однако существуют более тонкие способы, позволяющие учесть различную динамику компаний. Для этого нужно ввести для нашей матрицы третье измерение — им будет время, поскольку показатели компаний можно сравнивать не только вчера и сегодня, но и завтра, при условии, что имеются соответствующие прогнозы. Но подробнее об этом мы расскажем в главе, которую мы назвали Мультипликаторы будущего , имея в виду не только оценку конкретной компании по будущим показателям, но и перспективы применения новых мультипликаторов в оценке в принципе. [c.72]
Расчет составляющей риска в коэффициенте дисконтирования (ставке дисконта) по ряду причин имеет важное теоретическое и практическое значение. Во-первых, в некоторых литературных источниках при рассмотрении методов оценки и учета инвестиционных рисков предполагается, что ставка дисконта может служить обобщающим показателем для учета влияния разнообразных факторов риска на привлекательность инвестиционного проекта [37]. Во вторых, сравнение вариантов инвестиционных проектов, отличающихся по степени риска, должно осуществляться на основе показателей эффективности (NPV, IRR, и т.п.), рассчитанных с использованием разных коэффициентов дисконтирования. [c.107]
По коэффициентам инвестиционной привлекательности акции Башнефти и Татнефти имеют значительный потенциал роста, однако финансовые показатели и денежные потоки компаний не оправдывают ожиданий инвесторов. Возможно, что с приходом АФК "Система" в Башнефть политика нефтяной компании по отношению к инвесторам изменится (появится международная отчетность, повысится корпоративное управление). Поэтому в 2006 году на акции Башнефти будет обращено пристальное внимание, но пока наша рекомендация ДЕРЖАТЬ, т.к. кроме покупки "Системой" блокпакета ничего не произошло. [c.86]
Таким образом, коэффициенты инвестиционной привлекательности для компании Alexis pi за два года будут следующими [c.110]
Коэффициенты инвестиционной привлекательности могут значительно отличаться в различных отраслях экономики. Чтобы вы получили некоторое представление о наблюдаемых различиях, ниже в виде диаграмм представлены коэффициенты средней доходности, а также отношения цены к доходам на акции компаний двенадцати различных отраслей. Соответствующая информация получена по итогам операций на Лондонской фондовой бирже и основана на публикации издания Finan ial Times от 8 декабря 2001 г. [c.112]
Доходы на акцию (earnings per share). Коэффициент инвестиционной привлекательности, который рассчитывается как отношение величины доходов (прибыли) компании, доступной для присвоения владельцами простых акций, к количеству выпущенных акций. [c.593]
Коэффициент дивидендных выплат (dividend payout ratio). Коэффициент инвестиционной привлекательности, который рассчитывается как отношение величины объявленных дивидендов за период к прибыли, полученной за этот же период и доступной для использования в целях выплаты дивидендов. [c.594]
Коэффициент доходности акции по дивидендам (dividend yield ratio). Коэффициент инвестиционной привлекательности, который рассчитывается как отношение суммы средств, полученных в виде дивидендов на акцию, к ее текущей рыночной стоимости. [c.594]
Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия желательно иметь интегральный показатель. Особенностью, осложняющей сведение используемых коэффициентов в единый показатель, является их несопоставимость (проценты, доли, дни), а также разнонаправленность (увеличение одних показателей в динамике свидетельствует об улучшении финансового положения предприятия, увеличение других - об ухудшении). Для приведения показателей в удобный для сравнения, анализа и дальнейшей обработки вид предлагается процедура масштабирования, которая основана на сравнительной оценке и позволяет учитывать отраслевые особенности функционирования предприятий. [c.84]
Также следуетзаметить, что в мировой практике значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, принято для оценки инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта, а не его банкротства. Стремление предприятия соответствовать этому нормативу, т. е. добиться сверхустойчивой структуры баланса, обрекает его на неэффективное использование оборотных средств. Кроме того, из алгоритма расчета КТЛ и КОСС видно, что их нормативные значения могут быть достигнуты зачастую не успешной финансово-хозяйственной деятельности, а путем бухгалтерских манипуляций учетными записями и перегруппировкой статей актива и пассива баланса. [c.469]
Для бюджетирования важно, что в расчетном балансе отражаются все ресурсы, вовлеченные в данный бизнес. Как и БДДС, расчетный баланс может быть составлен не только для юридического лица, подобно форме № 1, но и для любого объекта хозяйствования, приносящего доходы, прибыль или генерирующего денежные потоки. Без расчетного баланса, т. е. без определения всего того, что так или иначе вовлечено в данный бизнес, невозможно получить исходную информацию для финансового анализа и оценки инвестиционной привлекательности проекта, контракта, предприятия и т. п. Например, нельзя рассчитать большинство финансовых коэффициентов. Без расчетного баланса нельзя принимать многие управленческие решения, касающиеся распределения прав и ответственности в финансовой сфере между руководителями центров финансовой ответственности или отдельных структурных подразделений. [c.48]
В Индии раздел продукции осуществляется на основе так называемых инвестиционных коэффициентов. В каждый отчетный период (ежеквартально) после начала добычи вычисляется объем прибыльной нефти как разница между выручкой и возмещаемыми затратами. Далее определяется инвестиционный коэффициент, равный отношению агрегированной суммы чистых денежных доходов инвестора за предыдущие годы к капитализированным затратам на разведку и разработку. При этом под чистыми денежными доходами подразумеваются возмещенные затраты на разведку и обустройство, полученная доля прибыльной продукции, прочие доходы за вычетом уплаченного налога на прибыль. Раздел прибыльной нефти зависит от величины инвестиционного коэффициента и является предметом переговоров. В СРП между ONG и Shell от 1995 г. предусматривались следующие параметры если инвестиционный коэффициент меньше 1,5, то прибыльная нефть делится между государством и инвестором в соотношении 20 80, если коэффициент меньше 2, но больше 1,5 — то 30 70, если коэффициент меньше 2,5, но больше 2 — 40 60, если превышает 2,5 — в отношении 50 50. Согласно оценкам инвестиционной привлекательности режимов недропользования, сделанным компанией Barrows, фискальная система Индии имеет 237-й рейтинг. [c.78]
Коэффициент срочной ликвидности определяет способность предприятия выполнить свои текущие обязательства за счет быстро ликвидных активов. Оптимальным значением этого показателя считается 1. Однако на практике оно значительно меньше указанного критерия. При оценке инвестиционной привлекательности проектов целесообразно задавать величину коэффициента срочной ликвидности как исходную для определения необходимого запаса быстроликвидных активов в виде денежных средств и ценных бумаг. При этом следует устанавливать необходимое соотношение между денежными средствами, сохраняемыми на расчетном счете, и средствами, вложенными в ценные бумаги. [c.201]
Наконец, показатель экономической добавленной стоимости может применяться в качестве инструмента оценки инвестиционной привлекательности компаний-эмитентов вместо таких традиционных коэффициентов, как отношение цены к прибыли на одну акцию (pri e/earnings ratio — PIE) и др. Рыночная стоимость акций компании должна быть равна балансовой стоимости собственных средств плюс текущая стоимость ожидаемой в будущем экономической прибыли. Последнее слагаемое может быть как положительным, так и отрицательным, в зависимости от способности компании приносить прибыль сверх стоимости капитала с учетом риска. Впрочем, такой подход, как и другие методы фундаментального анализа, не избавлен от субъективности в оценках будущей прибыли и времени, в течение которого компания сможет сохранять свои конкурентные преимущества. [c.539]
Коэффициент Тобина (или q-отношение, q-ratio) представляет собой рыночную характеристику инвестиционной привлекательности фирмы. Логически этот индикатор тесно связан с предыдущим коэффициентом различие в том, что при расчете коэффициента котировки акции используется отчетный баланс, т. е. учетные цены, тогда как коэффициент Тобина полностью ориентируется на рыночные цены. Этот показатель является основным в арсенале профессиональных рейдеров, выявляющих недооцененные на фондовом рынке фирмы с целью их враждебного поглощения. Подробная характеристика q-отношения была приведена в гл. 6. [c.314]
Интересно, что приведенные логические построения, предусматривающие подобное реинвестирование, приводят некоторых экономистов к ошибочным выводам, относительно правильности отражения показателем IRR эффективности капиталовложений в оцениваемый проект. Например, в книге профессора Вирджинского университета США Р.Холта [32], утверждается, что при вычислении IRR молчаливо принимается важное допущение, что положительные ежегодные денежные поступления реинвестируются при ставке, равной внутреннему коэффициенту окупаемости . Под последним имеется ввиду показатель IRR. На практике, как он пишет, это может привести к невероятным результатам." Например, если подсчитано, что IRR, особенно привлекательного проекта, равна 45%, то имеется ввиду, что все денежные поступления должны реинвестироваться при ставке 45%. Однако маловероятно, что компания обладает ежегодными инвестиционными возможностями, которые могут обеспечить прибыль в размере 45%. [c.156]
Смотреть страницы где упоминается термин Коэффициенты инвестиционной привлекательности
: [c.584] [c.584] [c.585] [c.586] [c.587] [c.309] [c.114] [c.237]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Коэффициенты инвестиционной привлекательности