Инвестор может использовать схему последовательного хеджирования. Схематически данная техника представлена на рис. 73. [c.206]
Последовательное хеджирование короткого опциона колл состоит в приобретении актива каждый раз, когда цена енот поднимается выше цены исполнения, и продаже его при падении цены актива ниже цены исполнения. [c.222]
Однако не всякая последовательность хеджирования будет успешной. Рассмотрим пример хеджирования дельты, гаммы и веги портфеля (табл. 3.15). Из этой таблицы видно, что гамма-хеджирование приводит вновь к появлению риска дельты только что хеджированного по риску дельты портфеля, а вега-хеджирование приводит к возобновлению риска дельты и риска гаммы предварительно хеджированного по этим рискам портфеля. Поэтому рекомендуется на практике выполнять хеджирование в обратном порядке вега-гамма-дельта-хедж (табл. 3.16). [c.244]
Таким образом, короткую позицию в опционах нужно последовательно приспосабливать к изменениям цены акций и изменениям во времени для сохранения безрисковой хеджированной позиции. Условия модели это позволяют но в реальной жизни трансакционные издержки делают непрактичным длительное приспособление короткой позиции. Даже здесь риск, который появится в результате изменений цены акций или с течением времени, будет невелик. Более того, от него можно избавиться. На практике возможно сохранение хеджированной позиции, которая является приблизительно безрисковой. Арбитражные сделки гарантируют, что прибыль при этой позиции будет краткосрочной и безрисковой. [c.663]
Последовательно расширяя рынок ценных бумаг, мы могли бы уже сейчас возложить всю работу по организации купли-продажи на банки России. Помощь в этом деле могут оказать и создаваемые по инициативе предприятий специальные холдинговые компании, основной функцией которых будет управление финансами. Кстати сказать, и это важно, за рубежом сами фирмы и предприятия на бирже не участвуют, их интересы всегда представляют либо банк, либо холдинговая или брокерская компания, являющиеся членами биржи. Далеко не каждый может стать таким членом, их число регулируется, а репутация должна быть безупречной . Кроме того, членство стоит денег. На Нью-Йоркской фондовой бирже цена места колеблется от 450 до 6000 тыс. долл., а число членов практически неизменно — 1469. БИРЖА ФЬЮЧЕРСНАЯ - современная форма организации товарных бирж. На фьючерсной бирже торговля ведется исключительно фьючерсными контрактами. Появилась во второй половине XIX века. Возникновение и развитие Б. ф. связано с тем, что она позволила снизить риск неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансируемого капитала, удешевить кредитование торговли, снизить издержки обращения. Торговлю на Б. ф. по сравнению с биржей реального товара отличают преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1—2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные — выплатой разницы в ценах) в основном косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки обезличенность сделок, так как они регулируются не между отдельными покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой. Сделки на фьючерсных биржах заключаются с контрактами как на товары, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т. п. Объем операций на всех Б. ф. в мире превышает 10 трлн. долл. [c.42]
Еще одна сложность возникает в случае возобновляемых хеджирующих сделок в форме серии последовательных фьючерсных контрактов. Такое возобновляемое хеджирование может [c.204]
Своп — это еще один тип срочной сделки, способствующий хеджированию рисков. Своп состоит в том, что две стороны обмениваются друг с другом своими последовательными платежами с определенными интервалами и в рамках установленного периода времени. Выплаты по свопу базируются на оговоренной сторонами сумме контракта (она еще называется контрактным номиналом). Этот вид контрактов не предполагает немедленной выплаты денег, следовательно, своп сам по себе не дает денежных поступлений ни одной из сторон. [c.315]
Теорема 1 ( "основная формула для цены хеджирования Американского типа"). Пусть >(Р) 0 и f = (fn)n .N последовательность не- [c.188]
Открыв позицию по фьючерсному контракту, хеджер должен оплачивать отрицательную вариационную маржу, если конъюнктура на фьючерсном рынке будет развиваться для него не в благоприятную сторону. Чем больше времени остается до срока истечения контракта, тем больше возможный разброс колебания фьючерсной цены и соответственно отрицательная маржа. Чтобы уменьшить расходы финансирования позиции, целесообразно хеджировать риск путем последовательного заключения ряда краткосрочных фьючерсных контрактов. Например, период хеджирования составляет три месяца. Хеджер вначале откроет позицию по контракту, который истекает через месяц. Перед его окончанием он закроет позицию по данному контракту и откроет позицию по следующему месячному контракту и по его истечении переключится на третий контракт. [c.190]
Опционы позволяют инвесторам формировать различные стратегии. Простейшими из них являются сочетания опционов и акций. Вкладчик прибегает к ним в целях хеджирования своей позиции по акциям. Рассмотрим последовательно возможные варианты. [c.100]
Таким образом, базисный риск связан с тем фактом, что величина Ь2 может принимать различные значения. Базисный риск будет тем больше, чем больше разница между моментами окончания хеджа и истечения фьючерсного контракта. Общее правило выбора фьючерсного контракта по времени его истечения для хеджирования заключается в следующем инвестор должен стремиться свести к минимуму время между окончанием хеджа и поставкой по фьючерсному контракту месяц поставки фьючерсного контракта должен располагаться позже окончания периода хеджирования. Хеджирование с помощью ближайшего фьючерсного контракта называют енот хеджированием. Одно из требований к фьючерсному контракту — высокая ликвидность, поскольку, если он не будет ликвидирован до момента его хранения, то хеджеру придется принимать или поставлять соответствующий актив, что может вызвать существенные издержки. Ликвидность контракта тем выше, чем меньше времени остается до его истечения, так как спекулянты и хеджеры начинают активно закрывать свои открытые позиции. Поэтому в ряде случаев инвестору целесообразно хеджировать сделку за счет последовательного заключения ряда краткосрочных фьючерсных контрактов. [c.187]
В этой главе последовательно описывается процесс стоимостной оценки зарубежных подразделений к затрагиваются первые четыре ш перечисленных выше проблем. Хеджированию валютных курсов посвящен последний раздел главы, К проблеме политических рисков мы обратимся в главе 19. [c.376]
Выбранный подход должен применяться последовательно ко всем подобным операциям хеджирования. Однако вышеуказанная корректировка на сумму, накопленную в капитале, запрещается, если в результате хеджированных денежных потоков возникает финансовый актин или обязательство. [c.182]
Важнейшее место в курсе занимают проблемы, посвященные изучению валютного рынка и валютного курса. Последовательное вхождение в мир клиринговых сделок, сделок по хеджированию валютных рисков и спекуляций на рынке текущих сделок и срочном рынке приводит читателя к пониманию взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке, его функций и разновидностей. [c.14]
ХЕДЖИРОВАНИЕ (от англ, hedge — ограждать, страховать) — термин, используемый в коммерческой и деловой практике для обозначения различных методов страхования валютных и ценовых рисков. Обычно под X. подразумеваются действия на финансовом рынке, направленные на страхование капиталовложений в иностранной валюте от изменения валютного курса и других валютных рисков. Сущность валютного X. заключается в регулярной продаже на срок иностранной валюты, в которой произведены капиталовложения. С целью X., например, осуществляются срочные валютные операции на бирже одновременно с контрсделками на условиях немедленного выполнения. В этом случае различают операции типа "репорт", сочетающие две взаимосвязанные последовательные сделки наличной продажи иностранной валюты и покупки ее на срок и операции типа "депорт", сочетающие те же сделки, но в обрат- [c.477]
Во многих случаях для хеджирования на случай изменения процентных ставок в более долгосрочной перспективе используются стрипы контрактов FRA. Стрип (strip) — это ряд последовательных контрактов. Например, для хеджирования периода продолжительностью 12 месяцев может быть использован стрип из четырех контрактов FRA 1 хЗ 3x6 6x9 9x12. Возникает вопрос, какой будет эффективная ставка за весь период при использовании стри-па FRA, когда каждый из контрактов FRA имеет свою ставку [c.186]
В начале июня казначей корпорации обращается в банк, чтобы получить котировку годового займа на 5 млн, который начинается в сентябре, то есть котировку форварда 3x15. Казначей опасается роста ставок в ближайшие три месяца и намерен хеджировать текущую процентную ставку. Период хеджирования охватывает четыре последовательных срока, и казначей может продать стрип из четырех фьючерсов. Число контрактов, которые необходимо продать (для обеспечения эффективной защиты), равно 10, так как единица торговли — 500 000. [c.198]
Возобновляемое (серийное) хеджирование (rolling hedge) - хеджирование с помощью возобновляемой срочной операции (серии последовательных контрактов, когда закрытие одной позиции означает открытие другой). [c.269]
Ролл (roll) — способ хеджирования с помощью возобновляемой срочной операции (серии последовательных контрактов, когда за закрытием одной позиции следует открытие новой позиции). [c.281]
Рассмотрим вопрос о цене хеджирования в несколько более общей схеме, предполагал, что задана не одна платежная функция /jy, а пелая последовательность платежных функций /о, Д,. . . , /jy, где / являются i-измеримыми для 0 i N. [c.151]
В настоящем параграфе рассматривается вопрос о супермартингальном свойстве не только последовательности Y = (У )п лг, определенной формулами (12) в 1с, но и для более общей последовательности, задаваемой приводимой ниже формулой (1), что позволяет исследовать вопросы, связанные с хеджированием Американского типа (см. замечание в 1а). [c.183]
Еще одна сложность возникает в случае возобновляемых хеджирующи сделок, например в форме серии последовательных фьючерсных контракте Такое возобновляемое хеджирование может оказаться необходимым при не совпадении сроков исполнения контрактов на наличном и фьючерсном рыь [c.488]
Смотреть страницы где упоминается термин Последовательное хеджирование
: [c.206] [c.206] [c.142]Смотреть главы в:
Фьючерсные, форвардные и опционные рынки -> Последовательное хеджирование