Определение 1. Будем называть верхней ценой хеджирования Американского типа (системы -измеримых платежных функций / , n N) величину [c.187]
Теорема 1 ( "основная формула для цены хеджирования Американского типа"). Пусть >(Р) 0 и f = (fn)n .N последовательность не- [c.188]
Рассматриваемый нами (В,. 9)-рынок является полным, и для верхней цены хеджирования Американского типа (см. (5) в 2с) [c.270]
Если текущая ставка обмена составляет 1,35 за фунт, то данная облигация обойдется американскому инвестору в 1147,50 (850 х 1,35). Таким образом, ставка доходности британской ценной бумаги, выраженная в американских долларах, будет равняться 13,29% [( 1300 - 1147,50)/ 147,50]. За исключением политического риска, это значение представляет собой гарантированную доходность, так как мы избежали валютного риска с помощью хеджирования (т.е. заключили форвардный контракт). [c.931]
Инвестор имеет выбор подвергать или не подвергать свой портфель валютному риску. С помощью различных методой валютный риск может быть хеджирован и практически сведен на нет. Наиболее распространенным способом хеджирования валютного риска является форвардная покупка национальной валюты на сумму, равную величине иностранных инвестиций. В качестве примера рассмотрим американского инвестора, обладающего i тыс. акций японских компаний, продаваемых по 4000 иен за акцию. Он может купить доллары с поставкой через шесть месяцев от сегодняшнего дня по цене 125 иен за . (Форвардный рынок похож на фьючерсный ры- [c.937]
Если деловая практика в Соединенном Королевстве совпадает, как нам кажется, с американскими критериями "намерения" и "исполнения", то гораздо больше расхождений существует по поводу третьего критерия, а именно "прочности" обязательства. Расхождения относятся к таким потенциальным обязательствам, как, например, намерение британской фирмы хеджировать валютный риск, связанный с участием в тендере за крупный зарубежный контракт по твердым ценам, который эта фирма может получить, а может и не получить. Подход в США таков, что сделки с опционами, заключаемые для защиты от таких потенциальных обязательств, рассматриваются как спекулятивные, а не хеджирующие, и поэтому все прибыли и убытки будут считаться немедленно реализованными. Подход в Соединенном Королевстве несколько иной, потому что такие потенциальные обязательства могут рассматриваться как повод для хеджирования, если есть достаточные основания полагать, что обязательство станет реальным. [c.204]
Теории расчетов в стохастических финансовых моделях с дискретным временем, основанной на первой и второй фундаментальных теоремах, посвящается шестая глава. Основным здесь является понятие хеджирования как метода динамического управления портфелем пенных бумаг. Выведенные формулы для цены (стоимости) хеджирования и изложенные методы отыскания оптимальных хеджирующих стратегий на полных и неполных рынках применяются к расчетам опционов Европейского и Американского типов. [c.541]
Сельское происхождение этого термина объясняется тем, что в современной истории первыми крупномасштабными пользователями хеджирования стали американские фермеры. Они использовали его для страхования в начале посевного сезона от перепадов цен на зерновые после сбора урожая. [c.254]
Уолл Стрит имеет концепцию фьючерсов от товаров и металлов применяемых их к американским казначейским ценным бумагам и широкому выбору вариантов других финансовых инструментов. Эти фьючерсы обеспечивают способ хеджирования или спекуляции на обменах в направлении краткосрочных и долгосрочных ставок процента. Вы можете использовать фьючерсы для того чтобы сконцентрировать внимание на спорах что ставки будут двигаться в какое-либо направление ваш хрустальный мяч не показал. [c.84]
Так Тернер планирует через шесть месяцев совершить поездку в Германию, где он планирует купить BMW за 80 000 немецких марок. Воспользовавшись последним изданием Wall Street Journal, определите, сколько будет стоить покупка в американских долларах по текущему обменному курсу. Сколько Так должен заплатить за хеджирование покупки BMW при данной последней котировочной цене фьючерсного контракта на немецкую марку [c.729]
Возможно, самый известный и признанный теоретический результат в области финансов — это модель Блэка-Шоулса для определения цены опционов (ОРМ, Option Pri ing Model). Согласно этой модели, цена опциона прямо определяется предсказуемыми показателями наличного рынка соответствующих основных ценных бумаг. Поэтому очень интересно было бы выяснить, существуют ли связи типа запаздывания между ценами опционов и ценами на наличном рынке. Характерной особенностью опционов является то, что небольшие начальные вложения позволяют получать прибыль от изменения рыночных курсов, соответствующую большому количеству акций (так называемый левередж). Пантон [210] высказал мысль, что эти соображения ликвидности должны приводить к тому, что цены акций будут следовать за ценами опционов. За большинством сделок по опционам рано или поздно следуют сделки по соответствующим акциям — в частности, потому, что издатели (продавцы) опционов немедленно хеджируют свои позиции сделками на рынке акций (дельта-хеджирование), а также потому, что многие контракты исполняются раньше срока (там, где в ходу опционы американского типа). В результате та информация, на основании которой принимаются решения по сделкам с опционами, в некотором преобразованном виде передается на рынок акций. [c.114]
Пример. Допустим, вы владеете спрэдом из ОЕХ-опционов (основанных на наличном расчете и относящихся к американскому стилю), и у вас длинный Декабрь-410-колл и короткий Де-кабрь-420-колл, в то время как индекс торгуется по 440. Ваш спрэд торгуется приблизительно около своей максимальной стоимости 10 пунктов (разница между ценами страйк). Дачее, как-то утром вы приходите на работу и обнаруживаете ваши Декабрь-420-колл были назначены. Ваш счет дебетован на 20 пунктов наличными (440—420), и теперь вы остались с длинными Де-кабрь-410-колл, и —только с ними. Вы ушли из хеджированной позиции с очень небольшой рыночной экспозицией к полной рыночной экспозиции с длинной стороны. Если рынок акций, измеряемый ОЕХ-индексом, откроется со значительным падением в то утро, когда получите ваше уведомление о назначении, вы можете очень быстро потерять крупную сумму денег. [c.16]