Дельта-нормальный метод

Дельта-нормальный метод  [c.251]

Таким образом, центральной проблемой при расчете VoH дельта-нормальным методом является нахождение дисперсии доходности инструмента (для единичной позиции) или портфеля в целом (для совокупности нескольких позиций). Ниже в этом разделе мы будем придерживаться стандартного (однодневного) временного горизонта для расчета показателя VaR.  [c.253]


Для расчета показателя VaR дельта-нормальным методом стоимости всех инструментов, входящих в портфель, должны быть предварительно представлены в виде аналитических зависимостей от некоторого набора факторов рыночного риска, однодневные логарифмические изменения которых подчиняются совместному нормальному распределению с математическим ожиданием, равным нулю  [c.253]

Пример ЗЛО. Расчет VaR дельта-нормальным методом на современном российском рынке.  [c.257]

Можно рассмотреть влияние глубины ретроспективы N, по которой рассчитывается волатильность, на точность дельта-нормального метода (табл. 3.28-3.30).  [c.263]

Из приведенных таблиц следует, что увеличение глубины ретроспективы оказывает положительное влияние на точность расчетов. Достоинства дельта-нормального метода  [c.263]

Недостатки дельта-нормального метода  [c.263]

Низкая точность оценки риска нелинейных инструментов, таких как опционы. Дельта-нормальный метод измеряет чувствительность инструмента к риску только посредством дельты, т. е. изменение цены инструмента рассчитывается пропорционально величине дельты и изменению цены базисного актива, тогда как для нелинейного инструмента важную роль играет выпуклость и чувствительность к другим факторам риска (например, к изменению волатильности базисного актива). Поэтому дельта-нормальный метод приемлем для оценки нелинейных инструментов только при нахождении цены базового актива в очень узком диапазоне.  [c.263]


Данному условию удовлетворяет, в частности, стандартное отклонение, что позволяет получить аналитическое выражение для показателя предельного VaR, рассчитываемого дельта-нормальным методом.  [c.289]

Согласно условию, размер резервируемого капитала принимается равным величине годового VaR, рассчитываемого дельта-нормальным методом с уровнем доверия 99%  [c.569]

Отсюда происходит название этого метода— дельта-нормальный.  [c.254]

Метод Критерии " Дельта-нормальный Дельта-гамма-вега Историческое моделирование Монте-Карло  [c.275]

VAR-таянз осуществляется разными методами, наиболее известный из них — дельта-нормальный метод, в основе которого лежит предположение о нормальном законе распределения логарифмических доходностей рыночных инструментов. Основные достоинства дельта-нормального метода относительная простота реализации, сравнительно небольшие затраты, приемлемая точность оценки. Как метод статистической оцен-  [c.598]

Дельта-нормальный метод расчета показателя VaR уходит своими корнями в современную теорию портфеля финансовых активов (modem portfolio theory, MPT), в которой мерой рыночного риска выступает дисперсия (или стандартное отклонение) доходности портфеля. В этом методе волатильность доходности используется в качестве базы для получения другой, более удобной на практике меры риска — наибольшего ожидаемого убытка.  [c.253]

Рассмотренный канонический вариант дельта-нормального метода ра< чета VaR является прямолинейным и универсальным теоретически он npi меним для портфелей любой сложности, стоимость которых можно предел вить в виде функции от факторов рыночного риска. Однако на практике т  [c.255]

Для больших диверсифицированных портфелей, в которых опционы HI доминируют, дельта-нормальный метод представляет собой наиболее быст рый и эффективный способ расчета VaR. Для портфелей, чувствительных i относительно небольшому количеству источников риска с некоторой (суще ственной) долей опционов, дельта-гамма-вега-приближение обеспечивав более высокую точность при сравнительно невысоких требованиях к вычис лительной мощности. Для портфелей со значительной долей опционов не обходим подход на основе полного оценивания, который предусматривав  [c.265]


Делъта-гамма-вега-приближение позволяет учесть соответствующие рис-и (изменение дельты, изменение волатильности), что позволяет усилить дос-оинства дельта-нормального метода за счет возможности более приемлемой щенки нелинейных инструментов, поступившись, однако, простотой, присущей дельта-нормальному методу.  [c.273]

Комплексные сценарии, включающие в себя изменения волатильностей и корреляций, используются при стресс-тестировании показателя VaR (stressing VaR), которое иногда выделяют в самостоятельную разновидность стресс-тестирования. Согласно распространенным рекомендациям, при расчете VaR ковариационным методом или методом Монте-Карло стресс-тестирование следует проводить, варьируя в различных комбинациях входные параметры — волатильности и корреляции. Однако не следует забывать, что дельта-нормальный метод расчета VaR основан на линейной аппроксимации чувствительности цен инструментов к относительно небольшим (в пределе — к бесконечно малым) изменениям факторов риска . Для инструментов с нелинейными функциями ценообразования погрешность такого приближения будет тем больше, чем сильнее реальное изменение фактора риска отличается от того, которое предполагалось при оценке чувствительности. В случае стресс-тестирования речь идет именно о внезапных и очень больших по величине скачках факторов риска, поэтому необходимо либо специально оценивать линейную чувствительность к изменениям такого масштаба, либо проводить стресс-тестирование только корреляционной, а не ковариационной матрицы.  [c.595]

Дельта-нормальный (delta-normaO метод расчета величины VaR позволя ет получить оценку VaR в замкнутом виде. В его основе лежит посылка о нор мальном законе распределения логарифмических доходностей факторе] рыночного риска (цен первичных неразложимых активов, от которых зависи стоимость более сложных инструментов, позиций и портфеля в целом)  [c.251]

Дельта-нормальный и дельта-гамма подходы в литературе называют часто ковариационным (uarian e- ouarian e), аналитическим или параметрическим методом.  [c.251]

Метод исторического моделирования в данном случае показал меньшее количество ошибок, чем дельта-нормальный, что, главным образом, обусловлено выбором ретроспективы. Хотя было бы правильнее удалить аномальные наблюдения из выборки данных, этого не было сделано ради исследовательс ких целей, в результате чего колебания стоимости портфелей за кризисны период (август-сентябрь 1998 г.) сильно завысили значения VaR для периода когда рынок стабилизировался (около 30% наблюдений). В свою очередь, по давляющее большинство случаев превышения (24 из 25) наблюдалось в топ период, когда кризисные изменения стоимости портфеля перестали учиты ваться в расчетах.  [c.267]

Величина дельта (6) опциона показывает, насколько изменится цена опциона при малом изменении цены акции, являющейся предметом опционного контракта. Иначе говоря, дельта — это производная от цены с опциона по цене S основной акции. Величина 8 вычислялась приближенным методом, исходя из стандартного нормального распределения (см. [37]). Ее значение, равное 50, соответствует at-the-money опциону, для которого вероятность того, что он будет предъявлен к исполнению, равна 50%. Малые 5 соответствуют сильно out-of-the-money опционам, а близкие к единице— опционам, которые глубоко in-the-money. В ситуациях, когда неясно, в какую сторону будут развиваться события, инвесторы предпочитают  [c.127]

Смотреть страницы где упоминается термин Дельта-нормальный метод

: [c.249]    [c.254]