Из табл. 7.7 следует, что полученные от текущей деятельности денежные средства 1017 983 тыс. руб. недостаточны для финансирования инвестиций (970 728,4 тыс. руб.), привлечение недостающих средств в сумме 47 254,6 тыс. руб. было осуществлено за счет выпуска (эмиссии) акций. [c.136]
Продажа акций представляет собой особый источник поступления средств. Продаваться может либо дополнительный выпуск (эмиссия) акций, производимый с целью получения дополнительных средств на развитие или поддержание производства, либо часть контрольного пакета акций. В первом случае, по существу, используется внешний источник финансирования для покрытия убытков или вложений в новый проект. Во втором -происходит смена владельца предприятия. При оценке новых проектов подобный приток средств в построении денежных потоков обычно не фигурирует, [c.213]
Выпуск (эмиссия) акций — совокупность действий, обеспечивающих определение числа, номинальной стоимости, категории (категорий) акций, образующих уставный капитал акционерного общества либо часть уставного капитала, формируемую в порядке его увеличения, а также порядка, условий и сроков размещения указанных акций. [c.187]
Министерство финансов Российской Федерации сообщает о порядке регистрации выпусков (эмиссий) акций инвестиционных фондов, разработанном во исполнение Указа Президента Российской Федерации от 7 октября 1992 г. № 1186 О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий и постановления Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78 Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР , а также об изменении порядка регистрации выпусков (эмиссий) ценных бумаг инвестиционных компаний. [c.57]
Для регистрации последующих выпусков (эмиссий) акций инвестиционных фондов соответствующим регистрирующим органам представляются [c.57]
Выпуск (эмиссия) акций — наиболее естественный способ привлечения инвестиций в бизнес-проект. Это - самая ранняя в историческом смысле форма распределения потенциальных прибылей и ответственности за убытки. Чтобы убедить инвестора вложить деньги в тот или иной проект, необходимо рассказать ему все об ожидаемой доходности проекта и оценить связанные с проектом бизнес-риски. [c.67]
Далее в этой главе мы рассмотрим роль Фондовой биржи в предоставлении акционерного капитала и технологии, используемые крупными предприятиями для осуществления выпуска (эмиссии) акций. [c.241]
ВЫПУСК (ЭМИССИЯ) АКЦИЙ [c.288]
Основной капитал акционерного общества. Образуется за счет эмиссии акций. Различают уставный капитал (размер которого записан в уставе) подписной (мобилизованный путем подписки) оплаченный (внесенный в момент подписки). Обычно учредители, выпуская акции на сумму, значительно превышающую реальную стоимость активов компании, совершают так называемое разводнение капитала. Превышение составляет учредительскую прибыль. [c.110]
Акционирование (выпуск собственных акций) как метод формирования инвестиционных ресурсов предприятия обычно используется для реализации крупномасштабных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности (например, в нефтегазовом комплексе России). Однако в практике зарубежного инвестирования данный метод используется в ограниченном размере. Выпуск ценных бумаг считается очень дорогостоящим делом, требующим большого опыта и знаний. Так, исследование, проведенное американскими специалистами, показало, что для 80 % опрошенных промышленных предприятий дополнительная эмиссия акций сопровождалась потерями до 30 % общей объявленной к дополнительному выпуску цены акций. Российский же рынок корпоративных акций практически слабо выполняет функцию трансформации финансовых ресурсов в инвестиции. За счет эмиссии корпоративных ценных бумаг на сегодня финансируется менее 1 % всех внебюджетных инвестиций. [c.356]
Основными возможными источниками финансирования капиталовложений являются (в порядке убывания их значимости) нераспределенная прибыль, прочие источники, эмиссия обыкновенных акций, выпуск привилегированных акций и облигаций, банковское кредитование. [c.524]
Выпуск (эмиссия) обыкновенных акций 46 145 197 [c.62]
Увеличение уставного капитала акционерного общества производится путем выпуска новых акций. Дополнительный выпуск акций может быть осуществлен лишь после утверждения общим собранием итогов предыдущей эмиссии, внесения в уставный капитал изменений, обусловленных фактической реализацией ранее выпущенных и погашением нереализованных акций. При дополнительном выпуске акций акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. [c.248]
Информационной базой внешнего финансового анализа служат публичная бухгалтерская отчетность открытых акционерных обществ, проспекты эмиссии акций и облигаций, отчеты об итогах выпуска ценных бумаг и ежеквартальные отчеты по ценным бумагам, представляемые в регистрирующие государственные органы, а также статистические отчеты, представляемые в органы статистики. Информационной базой для проведения внутреннего управленческого анализа и принятия управленческих решений на уровне организации-эмитента будут служить помимо вышеперечисленных источников учредительный договор, устав акционерного общества, приказ об учетной политике организации. [c.346]
Заключительным этапом является регистрация отчета об итогах выпуска акций, для чего заполняется форма Приложения 6 к Стандартам эмиссии акций. Утвержденный отчет об итогах выпуска акций подписывается руководителем предприятия и главным бухгалтером. Текст отчета представляется в регистрирующий орган, обязанный зарегистрировать отчет в течение двух недель со дня его получения или отказать в регистрации. После регистрации [c.362]
В зависимости от выбранной финансовой политики роль разных источников финансирования деятельности коммерческой организации может быть неодинаковой. Мировой опыт показывает, что большинство крупных промышленных компаний крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части своей финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т.е. на развитие производства главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько. В частности, дополнительная эмиссия акций — это дорогостоящий процесс, нередко сопровождающийся спадом рыночной цены акций фирмы-эмитента. Исследование, проведенное американскими специалистами, показало, что для 80% фирм, которые были включены в выборку, дополнительная эмиссия акций сопровождалась падением рыночной цены этих акций, причем совокупные потери были достаточно велики — до 30% общей цены акций, объявленных к дополнительному выпуску. [c.349]
Этот фрагмент анализа выполняется, во-первых, финансовыми менеджерами компаний, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги, и, во-вторых, любыми участниками фондового р >шка. Поэтому в наиболее общем случае термин рыночная активность имеет двоякий смысл активность в отношении собственных ценных бумаг и активность в отношении ценных бумаг сторонних компаний. В первом случае речь идет о том, что любая компания, естественно, отслеживает изменение цен собственных акций и пытается возможными средствами воспрепятствовать динамике, представляющейся негативной с позиции ее владельцев и руководителей. Причин тому несколько. В частности, данные о рыночной капитализации являются общедоступными, поэтому уменьшение значения этого показателя воспринимается участниками рынков капитала, продукции, труда как негативная информация и осложняет текущую деятельность, повторный выход на первичный рынок, например, в случае дополнительной эмиссии акций или выпуска облигационного займа и др. Во втором случае речь идет об управлении инвестиционным портфелем компании или покупкой ликвидных ценных бумаг как страхового запаса денежных средств. [c.402]
Привлечение дополнительных инвесторов. Как отмечалось в гл. 9, одним из основных вариантов дополнительного массированного финансирования для наращивания масштабов производства является рынок капитала, точнее, рынок долевых и долговых ценных бумаг. Предприятие, нуждающееся в дополнительных источниках средств и не имеющее возможности восполнить их за счет прибыли, может прибегнуть к дополнительной эмиссии акций или выпуску облигаций. Очевидно, что даже выбор варианта финансирования — акции или облигации — требует определенного аналитического обоснования. Каких-то жестких алгоритмов в подобном обосновании нет обычно решение принимается исходя из ориентации на целевую структуру капитала и прогнозные оценки финансовых индикаторов Доход на акцию , коэффициент Р/Е, коэффициент обеспеченности процентов к уплате и др. [c.489]
Примерами потоков денежных средств в результате финансовой деятельности являются денежные поступления от эмиссии акций или других долевых инструментов денежные поступления от выпуска облигаций, векселей, закладных и других краткосрочных и долгосрочных кредитов денежные погашения кредитных сумм денежные платежи арендатора для уменьшения задолженности по финансовой аренде. [c.63]
В условиях формирования российского фондового рынка необходимо определить методический подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерных обществ (корпораций). Акционерная компания может осуществлять пассивные операции, привлекая денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссии) собственных ценных бумаг (корпоративных акций), а также вести активные операции, вкладывая привлеченные средства в высокодоходные активы. И те и другие операции преследуют цель увеличения акционерного капитала и получения дополнительного дохода (прибыли). [c.259]
Обыкновенная акция, входящая в уставный капитал, может иметь номинальную стоимость, а может ее и не иметь. Номинальная стоимость акции — это просто некоторое значение, определенное уставом компании, которое практически не имеет важности с экономической точки зрения. Цена эмиссии акции не должна быть меньше, чем ее номинальная стоимость, поскольку акционеры, которые приобрели акции по цене, уступающей их номинальной стоимости, будут обязаны возместить кредиторам разницу между уплаченной ими ценой и номинальной стоимостью акций. Следовательно, номинальная стоимость большей части акций устанавливается на достаточно низком уровне по сравнению с их рыночной стоимостью. Предположим, компания реализовала 10 000 акций нового выпуска по цене 45 дол. за акцию, а номинал акции составляет 5 дол. Статьи собственного капитала в балансе будут выглядеть так [c.629]
Эмиссия акций. Важнейшим источником привлечения финансовых ресурсов для фирм, основанных на корпоративных началах (закрытые и открытые акционерные общества по российскому законодательству), является выпуск акций. [c.217]
Определяя источники финансирования деятельности компании, менеджеры прежде всего уделяют внимание анализу процессов, происходящих на финансовых рынках, которые могут стать для предприятия источником колоссальных финансовых ресурсов. Особую роль играет фондовый рынок, где обращаются ценные бумаги. На этом рынке компании привлекают финансовые средства для целей своего развития путем эмиссии акций, выпуска облигаций и др. [c.420]
Нераспределенные прибыли — это величина чистой прибыли после уплаты налогов, которая остается в компании в качестве источника финансирования. Большинство компаний удерживают часть своих доходов, чтобы уменьшить зависимость от внешних рынков капитала. Многие фирмы платят дивиденды своим владельцам (акционерам), так как эксперты рынка говорят им, что это способ обеспечить возможный источник финансирования путем новых эмиссий акций. Однако выплата значительной части доходов в виде дивидендов создает не лучшую базу для будущего роста фирмы, если учесть высокие издержки, связанные с выпуском обыкновенных акций, и требование большинства кредиторов соблюдения соотношения между капитальной базой и уровнем задолженности. [c.190]
Менеджеры располагают внутренней информацией и, естественно, стараются осуществить выпуск, когда цены акций их устраивают, т.е. когда они воспринимают будущие цены менее оптимистично, чем внешние инвесторы. Внешние инвесторы осознают все это и будут покупать акции нового выпуска только со скидкой с цены, предшествующей сообщению о выпуске. (Более подробно об эмиссии акций — в главе 15.) [c.352]
Компании, вкладывающие венчурный капитал, ставят целью помочь растущим фирмам в трудный период становления, пока они не станут достаточно крупными, чтобы "выйти на широкую публику". Для преуспевающих фирм, таких, как "Марвин", обычно наступает время, когда им необходимо привлечь более крупный источник капитала и, следовательно, принять решение о первом публичном выпуске обыкновенных акций. Первая публичная эмиссия ценных бумаг компании называется неиспытанным выпуском. В следующем параграфе главы мы покажем, что имеется в виду под такой эмиссией акций. [c.365]
Поскольку "Марвин" решила осуществить публичную (открытую) эмиссию акций, встала задача найти подписчиков на эмиссию, которые при выпуске новых акций играют роль финансовых акушерок. Обычно они выполняют тройную функцию - во-первых, консультируют компании по процедурным и финансовым вопросам, во-вторых, покупают выпуск и, в-третьих, осуществляют перепродажу акций на открытом рынке. После недолгого обсуждения "Марвин" выбрала в качестве главного подписчика корпорацию "Клейн мер-рик". Эта фирма должна нести ответственность за формирование и управление синдикатом подписчиков, которые решились бы купить и затем перепродавать выпуск. [c.370]
Держатели обыкновенных акций, по сути, являются собственниками компании они обладают правом голоса на собраниях и в случае ликвидации участвуют в разделе активов компании. Нормальная процедура для акционерной компании, желающей привлечь средства (такой, как Shaftesbury в примере 11.1), — дополнительная эмиссия акций, "право" льготного выкупа которых предоставляется существующим акционерам (rights issue). Новые акции предлагаются в определенной пропорции к имеющимся. Например, при эмиссии 1 5 одна выпускаемая акция приходится на пять старых. Если акционеры не хотят выкупать предложенные им акции, они могут перепродать свое "право" другим акционерам или новым инвесторам. По сравнению с эмиссией облигаций или привилегированных акций на открытом рынке выпуск акций для размещения среди акционеров может оказаться менее затратным и позволить привлечь средства в более короткие сроки, а также избежать нежелательных ограничений по оперативному использованию полученных средств. Кроме того, в крайних случаях, дивиденды по обыкновенным акциям могут быть сокращены (или вовсе отменены), что обычно невозможно для процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям. [c.491]
Фондообразующая, или источниковая, функция финансов предприятия реализуется в ходе оптимизации правой (т. е. источниковой, пассивной) стороны баланса. Любое предприятие финансируется из нескольких источников взносы собственников, кредиты, займы, кредиторская задолженность, реинвестированная прибыль, пожертвования, целевые взносы и др. Как правило, источники небесплатны, т. е. привлечение любого из них предполагает расходы как плату за возможность пользования средствами. Поскольку источников много, причем стоимость каждого из них различна, возникает естественное желание выбрать наиболее оптимальную их комбинацию. Особенно значим этот аспект при необходимости мобилизации дополнительных финансовых ресурсов в крупных объемах, что имеет место при реализации стратегических инвестиционных программ. Что выгоднее — масштабное реинвестирование прибыли с отказом от выплаты дивидендов, дополнительная эмиссия акций, выпуск долговых ценных бумаг, получение долгосрочного кредита, разработка схемы финансирования за счет пролонгируемых кратко- и среднесрочных кредитов и др.— как раз и оценивается в терминах финансов и в известном смысле представляет собой реализацию распределительной функции финансов. [c.311]
В зависимости от выбранной финансовой политики роль разных источников финансирования деятельности коммерческой организации может быть неодинаковой. Так, по свидетельству Г. До-нальдсона1, большинство крупных промышленных компаний крайне неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части своей финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т. е. на развитие производства главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько. В частности, дополнительная эмиссия акций — это дорогостоящий процесс, нередко сопровож- [c.320]
Выпуск может быть признан несостоявшимся в случае неразмещения определенной доли акций, установленной решением о выпуске и проспектом эмиссии. Указанная доля не должна быть ниже 75% акций выпуска (п. 4.7 Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии, утвержденных постановлением ФКЦБ России № 47 от 11 ноября 1998 года [25] (далее — Стандарты)). В этом случае средства, внесенные в оплату размещенных акций данного выпуска, должны быть возвращены акционерам. Изменения в устав общества в части размера уставного капитала вносятся после утверждения итогов размещения акций Советом директоров (ст. 12 ФЗ Об акционерных обществах ) и регистрации отчета об итогах выпуска (п. 3.4, 4.8, 6.5 Стандартов [25]). Таким образом, до даты, когда отчет об итогах выпуска будет зарегистрирован, сохраняется вероятность того, что обществу придется аннулировать свои уже размещенные акции нового выпуска и возвратить акционерам полученное в обмен на эти акции имущество. [c.345]
Условия выпуска золотой акции вполне вписываются в отработанные финансово-промышленными группами реструктуризационные мероприятия, вроде эмиссии новых акций и неэквивалентного (с разницей 5-10%) обмена старых акций на акции реорганизованного предприятия (объединения). Такой элемент реструктуризационных схем, как золотая акция , должен также вводиться на крупных, градообразующих предприятиях, монополиях в уставном капитале которых имеется доля государства. [c.476]
Частное размещение или закрытая подписка проводится при учреждении любого акционерного общества, а также при приватизации государственных и муниципальных предприятий без ограничения числа инвесторов и суммы акций. Во всех других случаях оно ограничено числом инвесторов и суммой эмиссии акций. Одной из проблем для финансовых посредников является гарантия и организация выпуска ценных бумаг на условиях, зафиксированных в договорах, заключаемых с эмитентами выкупать за свой счет весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене и перепродавать его сторонним инвесторам выкупать за свой счет недо-размещенную ими среди сторонних инвесторов в течение установленного срока часть выпуска ценных бумаг. Обязательства по выкупу недораз-мещенной части акций финансовые посредники принимают на себя в том случае, когда они заинтересованы в том, чтобы привлечь эмитента, а также уверены в высоком качестве ценных бумаг и повышении их рыночной стоимости. [c.160]
Здесь мы опять сталкиваемся с явным расхождением с практикой. Видимо, многие корпорации полагают, что эластичность спроса не только низка, но и меняется с ценой акции, т.е когда цена относительно низка, новая акция может быть продана только со значительной скидкой. Штатные и федеральные регулирующие комиссии, которые устанавливают цены местным телефонным и энергетическим компаниям, а также другим предприятиям коммунального хозяйства, иногда допускают, чтобы эти фирмы получали значительно более высокие прибыли в качестве компенсации за ценовое "давление". Такое давление представляет собой снижение цен на акции фирм, которое предположительно произойдет, когда инвесторам будут предложены новые акции. Но еще Пол Аскит и Дэвид Маллинз, которые искали доказательства такого давления, обнаружили, что выпуск новых акций компаниями коммунального хозяйства снижает цены на их акции в среднем только на 0,9%". Мы вернемся к проблеме такого давления, когда будем обсуждать эмиссию акций в главе 15. [c.332]
Иногда американские фирмы выпускают за границей акции либо для того, чтобы внедриться на более емкий рынок, либо для того, чтобы не проходить регистрацию. Например, в 1982 г. компания International Signal and ontrol осуществила публичную эмиссию акций не в США, а в Лондоне. [c.375]
Смотреть страницы где упоминается термин Выпуск (эмиссия) акций
: [c.43] [c.533] [c.436] [c.436] [c.436] [c.473] [c.563] [c.651] [c.423] [c.423] [c.354] [c.371]Смотреть главы в:
Финансовый менеджмент для неспециалистов Издание 3 -> Выпуск (эмиссия) акций