Рассмотрим вопросы, связанные с акциями и выпусками акций, на примере британского фондового рынка. Другие фондовые рынки отличаются в этом отношении от британского лишь мелкими деталями и терминологией. [c.83]
Цели и классификация капитала товарищества или акционерного общества в этой главе рассматриваются во взаимосвязи с различными теориями капитала. Кроме того, мы обратимся к классификации капитала в консолидированной отчетности. В следующей главе мы рассмотрим вопросы учета изменений собственного капитала, обусловленных выкупом собственных акций и выпуском акций в счет дивидендов, а также объединением фирм и выпуском конвертированных акций и варрантов. [c.478]
Дивидендная политика и возможность ее выбора. Факторы, определяющие дивидендную политику. Порядок выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат и их источники. Дивидендная политика и регулирование курса акций. Показатель дивидендного дохода. Управленческие критерии определения дивидендного выхода. Стабильность дивидендов. Дивиденды, выплачиваемые акциями и дробление акций. Выкуп акций. Источники финансирования и способы выпуска ценных бумаг. [c.472]
Увеличение уставного капитала акционерного общества производится путем выпуска новых акций. Дополнительный выпуск акций может быть осуществлен лишь после утверждения общим собранием итогов предыдущей эмиссии, внесения в уставный капитал изменений, обусловленных фактической реализацией ранее выпущенных и погашением нереализованных акций. При дополнительном выпуске акций акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. [c.248]
Обычно дивиденды, выплачиваемые акциями и дробление акций используются для различных целей тем не менее, экономический смысл этих понятий весьма близок. Их разграничение можно провести только с точки зрения бухгалтерского учета. В учете размещение пакета, превышающего 25% стоимости выпуска, рассматривается как дробление акций, а меньший объем размещения классифицируется как дивиденды, выплачиваемые акциями. [c.522]
Как видим, если размещение и выпуск акций проводились по состоянию на начало или конец месяца, то приблизительные расчеты не отличаются от точного расчета по дням. [c.283]
Большинство видов лизинга предполагают наличие только арендатора и арендодателя. Но, если имущество очень дорогое, то удобнее осуществить лизинг с левериджем, в котором стоимость арендованного имущества финансируется за счет займа и выпуска акций под обеспечение активами и будущей арендной платой. [c.732]
Этот вопрос очень непростой. Мертон Миллер считает, что компаниям, платящим подоходный налог, все равно - привлекать ли заем или выпускать акции (см. раздел 18—2). Предположим, что так оно и есть. Тогда компании, освобожденные от уплаты налога на прибыль, должны предпочитать выпускать акции, а не облигации. Они также должны отдавать предпочтение лизингу, а не займу. Означает ли это, что для них нет разницы между лизингом и выпуском акций [c.736]
Если мы введем в задачу проекты с нерегулярными потоками денежных средств, мы, естественно, должны считать, что объемы займов в разные периоды будут меняться. Допустим, что горизонт планирования у компании составляет 5 лет. Тогда мы можем заменить переменную у, которая показывает заемный капитал, на ряд переменных у у .-.у где у, — это совокупный плановый объем заемного капитала для года г. Это, в свою очередь, требует уточнить, что размеры дивидендов и выпусков акций также изменяются в разные периоды. Поэтому функция примет вид [c.787]
Многонациональные компании образуются путем слияния активов объединяющихся фирм разных стран и выпуска акций вновь созданной компании. Другими формами образования смешанных по капиталу компаний являются обмен акциями между фирмами, сохраняющими юридическую самостоятельность создание совместных компаний, акционерный капитал которых принадлежит учредителям на паритетных началах или распределяется в определенных соотношениях, установленных законодательством страны регистрации приобретение иностранной компанией доли пакета акций национальной фирмы, не дающей ей права контроля. [c.53]
Предварительные расходы (возникающие во время регистрации и образования компании) и расходы на эмиссию ценных бумаг. Последние включают затраты на подготовку и выпуск проспектов, рекламу, объявления через средства массовой информации, комиссионные за размещение ценных бумаг, брокерские операции, на обработку заявлений на акции и распределение акций. В предварительные расходы входят также вознаграждения за юридическое оформление заявлений на получение ссуд, заключение договоров на покупку земельных участков и т. д. [c.99]
Как происходит торговля акциями и кто определяет их цену Если компания выпускает акции, то они в первую очередь попадают в первичный инвестиционный банк, задача которого проверить соответствие компании определенным требованиям, предъявляемым при выпуске акций, и распределить акции между финансовыми институтами, желающими их купить. Первичный инвестиционный банк покупает акции у компании по одной цене, а распределяет по более высокой, которая является первой рыночной ценой акций. Это называется первичным распределением акций (первичный рынок), которое недоступно рядовым инвесторам. После первичного распределения акции попадают на вторичный рынок, где брокерские фирмы осуществляют продажу акций всем желающим. Изучение этого рынка и является целью данной книги. Цена акций на вторичном рынке уже определяется спросом и предложением и устанавливается дилерами рынка. Чтобы лучше представить механизм вторичного рынка акций, рассмотрим простейшую схему торговли акциями на примере уличного рынка. [c.9]
Ежедневно (кроме субботы и воскресенья) продаются и покупаются миллионы акций. Кто выпускает акции и кто устанавливает цены на них Ведь для того чтобы человек смог продать акцию (долю в акционерном капитале компании) кому-то другому, прежде всего должна быть создана сама эта компания. Как она создается Откуда берутся на это деньги [c.13]
Учет уставного капитала предприятия осуществляется на пассивном б/счете 85 "Уставный капитал". На этом счете могут открываться субсчета по видам выпускаемых акций "обыкновенные акции" и "привилегированные акции". Если обществом выпущено несколько видов привилегированных акций, то по каждому выпуску также можно открывать отдельные субсчета. [c.269]
Экономикам азиатских стран были присущи многие структурные недостатки. Большинство фирм находились в семейном владении, а в соответствии с конфуцианской традицией семьи стремились сохранить над ними контроль. Если они и выпускали акции в открытую продажу, то обычно игнорировали права акционеров, находившихся в меньшинстве. Если им не удавалось финансировать рост фирмы за счет доходов, они полагались на кредит, но не рисковали утратой контроля. В то же время правительственные чиновники использовали банковский кредит в качестве инструмента финансовой политики они использовали его также с целью вознаградить свои семьи и друзей. Существовала порочная связь между бизнесом и органами управления, и отмеченное выше — лишь одно из ее проявлений. Сочетание таких факторов привело к тому, что соотношение задолженности к собственному капиталу оказалось крайне завышенным, а финансовый сектор лишился прозрачности и здоровой основы. Идея о том, что банковский кредит будет дисциплинировать акционеров компании, попросту не сработала. [c.91]
Выплата дивидендов в форме акций и дробление акций предполагают дополнительный выпуск обыкновенных акций с распределением их среди акционеров пропорционально их доле в корпорации. При выплатах дивиденда в форме акций или дроблении акций изменения общей стоимости корпорации не происходит. [c.526]
Процедура эмиссии акций, предусмотренная в Федеральном законе О рынке ценных бумаг , включает несколько этапов решение о выпуске акций, регистрация выпуска акций, условия размещения, регистрация отчета об итогах выпуска акций, раскрытие информации об акциях. Более детально регулирование эмиссии акций и облигаций изложено в указанных выше стандартах. [c.170]
Решение о выпуске акций принимается самим АО. Уставом общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (приобретенные акции), и количество акций, которые АО вправе размещать дополнительно (объявленные акции). [c.170]
На первичном рынке любое лицо, имеющее необходимый для этого юридический статус, может получить как собственный, так и заемный капитал путем эмиссии. Заемный капитал будет получен в результате выпуска облигаций и других долговых бумаг. Но всякую ссуду следует в назначенное время вернуть, а потому ссуда, полученная на фондовом рынке, мало чем отличается от банковского кредита. Однако на этом рынке можно получить не только ссуду, но и капитал, который вообще не надо возвращать. Условием получения такого капитала является приобретение коммерческой структурой статуса акционерного общества и выпуск акций, т. е. эмиссия. [c.79]
Вновь создаваемые коммерческие банки для формирования уставного капитала выпускают обыкновенные акции, действующие коммерческие банки с целью увеличения уставного капитала выпускают обыкновенные и привилегированные акции. Путем выпуска акций банки пополняют собственные средства. [c.229]
Контроль за выпуском акций. Минфин СССР и его органы на местах регистрируют выпуск акций, контролируют выпуск акций и их движение в целом по народному хозяйству. [c.51]
В эпоху империализма акционерная форма организации предприятий получает всеобщее распространение и выпуск акций принимает огромные размеры. Акции и облигации частных корпораций в известной мере отражают рост действительного капитала, вложенного в предприятия. Доходы по ним оплачиваются за счет прибавочной стоимости, присваиваемой капиталистами. Однако часто акции выпускаются на номинальную сумму, превышающую капитал, фактически вложенный в предприятие, что происходит путем так наз. разводнения акционерного капитала (см.). При этом для маскировки разводнения учредители акционерных об-в прибегают к завышенной оценке имущества акционерного предприятия. Как отмечал Маркс, не исключено, что акции представляют собой одно мошенничество. За ними часто не скрывается никакого реального капитала. [c.468]
Для увеличения своих прибылей от вложения капиталов в А. о. финансовая олигархия прибегает к различным приемам и махинациям. Так, учредители нередко завышают оценку имущества А. о. и выпускают акции на сумму, значительно превышающую действительно вложенный в предприятие капитал (так наз. разводнение капитала). Заправилы А. о. увеличивают свои доходы путем сокрытия части прибыли об-ва от обложения налогом. С этой целью они прибегают к фальсификации балансов, к списанию значительных сумм прибыли под видом мнимых потерь и убытков, к завышению оценки амортизации основного капитала и т. п. Нередко магнаты капитала, учредители и подлинные хозяева А. о. оставляют у себя акции, к-рые предоставляют им ряд привилегий. Такие акции называются учредительскими. Огромные прибыли извлекаются не только от длительных вложений капиталов в А. о., но и от торговли акциями на фондовой бирже (см. Биржа, Биржевая спекуляция). Во время экономических кризисов осуществляется так наз. санирование А. о., находящихся под угрозой краха, путем списания с баланса части прежнего акционерного капитала и выпуска новых акций, подавляющая часть к-рых присваивается финансовыми магнатами, что еще больше увеличивает их власть в А. о. В периоды промышленного оживления и подъема широко развивается учредительство новых А. о., часть к-рых представляет собой дутые общества, создаваемые со специальной целью реализации акций фиктивных или заведомо обреченных на провал предприятий. [c.29]
Выплата дивидендов на акции, дробление акций и выпуск отслеживающих акций — все это действия, нейтральные по отношению к ценности. Тем не менее, они способны оказаться полезными инструментами для фирмы, воспринимающей себя как недооцененную рынком. Эти действия могут изменить рыночное восприятие роста или денежных потоков, играя, таким образом, роль сигналов для финансовых рынков. Кроме того, они способны обеспечить получение большего количества информации о недооцененных активах, принадлежащих фирме, в результате чего может последовать реакция, находящая отражение в цене. В отдельных случаях эти действия даже могут привести к изменениям в функционировании — если связать вознаграждение менеджеров с ценой отслеживающих акций, то управляемое ими подразделение способно повысить эффективность, увеличив, тем самым, денежные потоки, рост и ценность. [c.1112]
Рубрика 13 позволяет получить представление о сравнительном финансовом положении эмитентов, так как дает сводные данные баланса сальдо счета "Денежные средства" (для оценки качественных особенностей эмитента с точки зрения акционера важен его потенциал выплаты дивидендов) сумму оборотных активов и сумму текущих обязательств дату балансовой информации. Рубрика 14 посвящена структуре капитала компании и названа "капитализация", так как дает возможность инвестору оценить сумму капитала компании, полученного по линии займов и выпусков акций. Представленные в ней данные охватывают сумму долгосрочного долга, количество привилегированных и обыкновенных акций в обращении. В рубрике 15 приведены показатели прибыли на акцию за ряд прошлых отчетных лет и последние 12 месяцев. Дополнительные сведения о состоянии этого важнейшего для акционера показателя можно извлечь из рубрики 16, где даны промежуточные показатели прибыли на акцию за 3 или 6 месяцев, фактически сложившиеся в двух прошлых отчетных годах. [c.117]
С этим сближается, особенно у новых компаний, воздействие сторонних инвестиций в компанию. Инвесторы выписывают чек, а компания его обналичивает и выпускает акции для новых инвесторов. Компания может использовать эти деньги, но они никогда не появятся в отчете о доходах. Чудо-Штучка начала операции с деньгами подобным образом, и они были записаны прямо в балансовый отчет как акционерный капитал, а не в отчет о доходах как продажа акций. [c.99]
Акции предприятий выпускаются достоинством 10 тыс. руб., 25 тыс., 50 тыс. и 100 тыс. руб. Размер доходов акционеров устанавливается администрацией предприятий, выпустивших акции, после обсуждения результатов их деятельности за год на собрании держателей акций. Возможен выпуск акций предприятий без фиксированного уровня дохода. Акции предприятий продаются также банкам, доходы которых по акциям включаются в их прибыль при расчете платежей в госбюджет. [c.155]
При увеличении уставного, капитала акционерного общества, образованного в ходе приватизации государственных и муниципальных предприятий, в связи с переоценкой основных фондов предприятий на 1 июля 1992. года, путем "дополнительного (следующего) выпуска акций, осуществляется выпуск акций того же, вида и номинала, что и в момент государственной регистрации плана приватизации. ч [c.129]
Основной целью анализа данной зависимости является определение точек равновесия, отмечающих такое значение прибыли до уплаты процентов и налогов EBIT, при котором и выпуск акций, и привлечение банковских кредитов одинаково выгодно. Если же значение EBIT опускается ниже точки равновесия, предпочтительнее может оказаться выпуск акций. Когда оно поднимается выше точки равновесия, эффект финансового рычага способен сделать более привлекательным использование займов. [c.174]
А что, если инвестиции приносили 10%-ную доходность В этом случае выпуск акций привел бы к росту рыночной стоимости фирмы на 10 000 дол., до 90 000 дол., а прибыль на одну акцию и цена акции остались бы неизменными. Quangle могла бы, следовательно, получить 10 000 дол. от продажи только 10 000/80 = 125 новых акций. [c.355]
В начале 1920-х годов торговый день на НЙФБ считался активным, если общее количество акций, проданных в течение его, достигало 1,5 млн. К концу того же десятилетия дневной объем торговли в размере 4 млн акций уже не воспринимался как нечто необычное. В результате паники, охватившей рынок в октябре 1929 г., объем торговли резко возрос и несколько дней держался на необычайно высоком уровне (рекорд в 16,41 млн проданных акций, зафиксированный 30 октября 1929г., оставался непревзойденным почти 40 лет). С начала 1950-х годов объем рынка постоянно возрастал благодаря увеличению числа компаний и выпусков акций, не говоря уже о возросшей активности институциональных инвесторов (взаимных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний и банков). 20 октября 1987 г. было продано рекордное для одного дня количество акций — 608 млн. [c.93]
Акционерные общества могут быть закрытыми или открытыми. У первых акции в свободное обращение не поступают, а распределяются по подписке среди определенного круга лиц. Количество акционеров закрытого общества ограничено пятидеся-тью. Открытое общество может осуществлять открытую подписку на свои акции и выпускать их в свободную продажу. Число акционеров таких обществ не ограничено. [c.188]
Второй этап. Проспект эмиссии подготавливается Правлением бланка и подписывается его председателем и главным бухгалтером. Для первого выпуска акций впервые учреждаемого банка проспект эмиссии подгот вли-вается его учредителями и подписывается членами назначенного учре ите-лями органа по организации банка. В проспекте эмиссии содержатся данные о банке, о его финансовом положении и Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг (общие данные о ценных бумагах, условия и порядбк их распространения, данные о ценовых и расчетных условиях выпуска ценных бумаг, данные о получении доходов по ценным бумагам). При первом выпуске акций в случае преобразования банка из паевого в акционерный, а также при повторном выпуске акций и выпуске облигаций всеми банками проспект эмиссии должен быть заверен независимой аудиторской фирмой. [c.200]
Окончательно сделка с ценными бумагами завершается после отображения смены владельца ценных бумаг у держателя реестра акционеров. Реестр акционеров представляет собой список лиц, перед которыми эмитент несет обязательства по ценным бумагам. Держатель реефра акционеров (регистратор) — это учреждение, которое организует регистрацию проспекта эмиссии и выпуск акций в соответствии с проспектом эмиссии, поддерживает полный реестр акционеров, отвечает за объем эмиссии. [c.270]
Три другие средние Доу Джонса — это индикаторы курсов акций компаний транспорта, электроэнергетики и коммунального хозяйства, а также сводная средняя. Средняя Доу Джонса для транспорта рассчитывается по 20 выпускам акций компаний железных дорог, авиалиний, экспедиторских контор и агентств, занимающихся комбинированными перевозками. Средняя Доу Джонса для электроэнергетики и коммунального хозяйства определяется по 15 выпускам акций компаний соответствующих отраслей. Сводная средняя 65 выпусков акций составляется из 30 выпусков промышленных акций, 20 выпусков акций компаний транспорта и 15 выпусков акций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства. Все остальные средние Доу Джонса, как и DJIA, рассчитываются таким образом, что они сопоставимы во времени. Средние курсов акций транспорта, электроэнергетики и сводную среднюю нередко приводят в сводках финансовых новостей вместе с промышленной средней Доу Джонса. [c.122]
Кроме главных индексов, описанных выше, есть и другие. Индекс "Уилшир 5000", публикуемый агентством "Уилшир ассошэйтс", приводится в ежедневных сводках газеты "Уолл-стрит джорнэл". Он представляет собой совокупную стоимость 5000 выпусков акций (в миллиардах долларов) с самым большим объемом продаж на фондовых рынках, включая все акции, котирующиеся на Нью-Йоркской и Американской биржах, а также наиболее активные акции из внебиржевого оборота. "Бэррон з" публикует средний индикатор курсов 50 акций и индекс акций с низкими курсами. Газета "Нью-Йорк тайме" публикует свой собственный средний индикатор, весьма близкий к средним Доу Джонса. Агентство "Муди з инвестор сёрвисиз" составляет рыночные индикаторы для нескольких групп обыкновенных акций. Каждый из этих средних индикаторов и индексов отражает либо общую динамику всех фондовых рынков, либо положение в отдельных секторах этих рынков. [c.124]
В операциях с конвертируемыми ценными бумагами возникают такие же ставки комиссионного вознаграждения брокеру и налоги на передачу ценных бумаг, как и в операциях с обыкновенными облигациями. А конвертируемые привилегированные акции продают с такими же издержками, как и прямые привилегированные акции и обыкновенные акции. В операциях с конвертируемыми ценными бумагами используются такие же виды распоряжений, или приказов, клиента брокеру, как и в случае с облигациями или акциями вообще. Конвертируемые необеспеченные облигации котируют вместе с другими облигациями корпораций. Чтобы отличить их от обычных облигаций в котировочном листе, эти облигации обозначают символами v в колонке "Текущая доходность" ( ur Yld) облигаций, как это показано на рис. 10.6. Отметим, что по некоторым конвертируемым выпускам (например, по выпуску облигаций "Компак компьютер" со ставкой 6V2% и сроком погашения в 2013 г.) достаточно часто складываются высокие курсы. Это вызвано высокими курсами обыкновенных акций, на которые обмениваются соответствующие конвертируемые облигации. Конвертируемые привилегированные акции, напротив, обычно приводятся в котировочном листе среди привилегированных акций без специального выделения, их обозначают символом р как и другие привилегированные выпуски. Поэтому инвестор должен в других источниках найти информацию о том, является ли данный выпуск привилегированных акций конвертируемым (одна из деловых газет — "Инвесторз дэйли" — приводит отдельный перечень привилегированных акций, которые обращаются на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, и выделяет конвертируемые выпуски жирным шрифтом). [c.514]