В 1998 г. был опубликован Финансовый акт, в соответствии с которым вводился код финансовой стабильности . Он, в частности, предусматривал, что при проведении финансовой политики и политики управления государственным долгом (ответственность за последнюю была возложена на Министерство финансов, а прежде за нее отвечал Банк Англии) должны соблюдаться такие принципы, как прозрачность, стабильность, эффективность. Код обязывает правительство следовать золотому правилу — оно не должно заимствовать средств больше, чем требуется для капиталовложений займы не должны использоваться для финансирования текущих расходов. Особое внимание было обращено на более эффективное использование государственных средств. Министерствам и ведомствам предлагалось жестко придерживаться предельного уровня (потолка) расходов, устанавливаемого правительством на трехлетний срок. Задача экономии государственных средств стала особенно острой в связи с децентрализацией власти. [c.433]
В составе бюджетной политики имеют относительную самостоятельность налоговая политика, политика управления государственным долгом, политика бюджетного федерализма. Одновременно устанавливается мера конфискационной или стимулирующей направленности как налоговой системы в целом, так и отдельного налога. [c.89]
Серьезной проблемой остается обеспечение первичного профицита федерального бюджета. Она может быть решена только в рамках соответствующей стратегической концепции бюджетной политики. Должна быть завершена реструктуризация внутреннего государственного долга, продолжена работа по реструктуризации внешних долгов, а также должна быть создана принципиально новая система управления государственным долгом, снижающая затраты на его обслуживание до пределов разумной доходности операций с государственными ценными бумагами. [c.404]
Требуют разработки и утверждения принципиально новая концепция управления государственным долгом, государственной политики заимствований в разных сегментах рынка капиталов с учетом снижения затрат на их обслуживание, а также план реструктуризации долгов по кредитам, предоставленным СССР и Россией внешним заемщикам. [c.758]
Бюджетная политика Российской Федерации основывается на Бюджетном кодексе, других законодательных актах, определяющих форму бюджетного устройства страны и регламентирующих весь бюджетный процесс. Собственно бюджетная политика выражается в структуре расходной части бюджета, в распределении расходов между бюджетами разных уровней, в источниках и способах покрытия бюджетного дефицита, в формах и методах управления государственным долгом. От характера решения этих вопросов зависит социально-экономическая направленность бюджетной политики, тип построения модели бюджетного федерализма в государствах с федеративным устройством. [c.24]
Эти тенденции положены в основу политики в области управления государственным долгом, изложенной в Бюджетном послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию от 24 марта 2001 г. О бюджетной политике на 2002 год . В этом документе отмечается, что стратегия в области управления государственным долгом остается, важнейшим направлением бюджетной политики. Целью ее должно быть смягчение пиков платежей, улучшение структуры долга, снижение стоимости его обслуживания. [c.279]
Важным условием эффективности в области управления государственным долгом, как части бюджетной политики, является ее увязка с другими элементами экономической политики государства, прежде всего с ее денежно-кредитной частью. В 2001 г. Правительство РФ и Банк России подготовили программу бюджетной, денежно-кредитной и структурной политики, получившую поддержку международных финансовых организаций. Россия вышла на новый этап сотрудничества с МВФ, особенностью которого является самостоятельная разработка экономической программы и ее реализация без кредитов МВФ. [c.280]
Политика в области управления государственным долгом. [c.102]
Известно, что финансовая политика государства не сводится только к управлению государственным долгом. Однако важность и недостаточная проработка данной проблемы побудили авторов детально рассмотреть в главе 3 именно этот вопрос. 118 [c.70]
Большое значение для повышения эффективности государственной долговой деятельности будет иметь создание единой системы управления государственным долгом РФ. Она обеспечит проведение централизованной и долгосрочной политики управления обязательствами и государственными заимствованиями, предупреждение возможных долговых кризисов и принятие оперативных мер по их преодолению. Органичное взаимодействие управления внутренним и внешним долгом, обеспечение беспрепятственного их взаимного замещения на основе проведения единой долговой политики, единство планирования и учета всех операций по привлечению, обслуживанию и погашению внешних и внутренних государственных заимствований позволят [c.422]
Центральный (эмиссионный) банк определяет монетарную или денежную политику государства. Центральный банк в большинстве стран принадлежит государству. Но даже если государство формально не владеет его капиталом (США, Италия, Швейцария) или владеет частично (Бельгия — 50%, Япония — 55%), Центральный банк выполняет функции государственного органа. Центральный банк обладает монопольным правом на выпуск в обращение (эмиссию) банкнот. Он хранит официальные золотовалютные резервы, проводит государственную политику, регулируя кредитно-денежную сферу и валютные отношения. Центральный банк участвует в управлении государственным долгом и осуществляет расчетно-кассовое обслуживание бюджета государства. [c.64]
Ситуацию серьезно осложнила проводившаяся в 1996—1998 гг. политика российских властей по управлению государственным долгом, направленная на замещение долговых инструментов, номинированных в рублях, внешними заимствованиями, потому что они были значительно дешевле внутренних. В результате внешний долг России вырос в 1996—1998 гг. более чем вдвое, а только за первые восемь месяцев 1998 г. — на 18,5 млрд долл. (табл. 14.6). Таблица 14.6. Внешний долг России [c.297]
БАНК РОССИИ - Центральный банк РФ— выполняет задачи по регулированию кредитной системы страны и проводит государственную денежно-кредитную политику. В число задач Банка России входят эмиссия кредитных денег, хранение золотовалютных резервов страны, аккумуляция и хранение кассовых резервов, кредитование коммерческих банков, предоставление кредитов и выполнение расчетных операций для правительственных органов, операции с золотом и иностранной валютой, хранение средств бюджета на счетах, управление государственным долгом. Это совокупность мероприятий, направленных на изменение размера денежной массы, объема предоставляемых кредитов, [c.50]
Не отрицая наличия ошибок в управлении государственным долгом, следует признать, что в целом работа велась в правильных направлениях. Со второй половины 1996 г. осуществлялась активная политика по замедлению темпов роста рынка государственных облигаций, снижению его доходности, реструктуризации внутреннего долга с целью увеличения среднего срока его погашения. И в каждом из этих направлений были достигнуты положительные результаты. К августу 1998 г. политика обслуживания государственного долга и ее потенциал (дефицит федерального бюджета, налоговые сборы, валютные резервы, сто- [c.507]
Финансовая политика в области международных отношений имеет свои особенности. Она связана как с внутренними условиями хозяйствования, так и с международным законодательством. Составной частью этой политики является таможенная политика, политика управления государственным кредитом, государственным долгом и условия международных договоров в области использования финансовых отношений. [c.19]
Во-вторых, главной целью покупки центральными банками государственных облигаций является регулирование ликвидности банковской системы и управление государственным долгом в ходе проведения денежно-кредитной политики. [c.133]
Несмотря на тенденцию увеличения объема как российских, так и зарубежных кредитных ресурсов у отечественных компаний, их объем явно недостаточен, потребности экономики в финансовых ресурсах огромны. В этой связи, выбранная в настоящее время политика правительства по управлению государственным долгом на среднесрочную перспективу, направленная на существенное увеличение внутренних заимствований, не представляется эффективной и еще больше ухудшит ситуацию. В условиях снижения инвестиционной активности внутри страны (по данным Минэкономразвития, в 2002 г. инвестиции в основной капитал выросли на 3%, в то время как в 2001 г. на 8,7%, а в 2000 г. - на 17,4%), [c.79]
Элементом бюджетной политики является управление государственным долгом. Государственный долг - это сумма непогашенных дефицитов государственных бюджетов, накопленная за все время существования стран. Управление государственным долгом является важно вследствие его отрицательного влияния на экономику. Увеличиваются расходы по его обслуживанию, что вызывает в свою очередь рост налогов и снижение деловой активности. Например, общая сумма расходов федерального бюджета России по обслуживанию государственного долга в 1995 г. составила 25% расходов бюджета. [c.31]
Подразделение финансового органа, отвечающее за формирование долговой политики среднесрочного финансового плана, - подразделение управления государственным долгом. [c.24]
Классическая модель управления государственным долгом не затрагивает вопроса о связи долговой и денежно-кредитной политики. Она описывает процесс оптимального динамического налогообложения, когда с помощью заимствований и вложений в активы государство перераспределяет регулярные налоги во времени. Такая постановка правомочна, если у фискальной власти есть реальная возможность выбора налоговой нагрузки. В действительности, причем не только в переходных экономиках, уровень регулярного налогообложения вряд ли может быть объектом эффективного воздействия со стороны фискальной власти. Это, скорее, показатель, который характеризует политико-экономическое равновесие, определяемое действием механизмов общественного выбора, либо являющееся результатом игры групп лоббистских интересов. В значительной мере подобное относится и к формированию уровня государственных расходов. Поэтому уровень налоговой нагрузки лишь [c.7]
Такой подход к анализу управления государственным долгом акцентирует внимание на взаимосвязи инфляции и долга. Мы абстрагируемся от проблемы выбора временной и валютной структуры долга, поэтому можем рассматривать денежную эмиссию как основной инструмент фискальной политики. Если не принимать в расчет другие направления инфляционной экспансии, например, попытки стимулирования производства или поддержку банковского сектора, то такой подход к инфляции представляется правомерным. [c.8]
Для проведения эффективной финансовой политики в области государственного и муниципального заимствований особое значение имеет процесс управления государственным и муниципальным долгом. Государственным долгом Российской Федерации управляет Правительство РФ. Государственным долгом субъекта РФ управляет орган [c.431]
Управление государственным кредитом — одно из направлений финансовой политики государства, связанное с обеспечением его деятельности в качестве заемщика, кредитора и гаранта. Это совокупность действий государства, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга, выпуском и размещением новых займов, поддержанием вторичного рынка долговых обязательств, регулированием рынка государственного кредита. Регулируют и осуществляют эту деятельность Министерство финансов РФ и Центральный банк [c.269]
Цели управления системой государственных финансов и обеспечения страны удовлетворительной валютой совершенно различны и, по большей части, противоречат друг другу. Возлагать обе задачи на одно и то же ведомство всегда означало путаницу, и привело к катастрофическим результатам в последние годы. Это проявилось не только в том, что деньги стали главной причиной экономических колебаний, но и в неконтролируемом росте государственных расходов. Если мы хотим сохранить функционирующую рыночную экономику (и с ней индивидуальную свободу), ничто не может быть более настоятельным, чем расторжение неправедною брака между денежной и фискальной политикой, брака, который долго оставался тайным, хотя и формально освящен кейнсианской теорией. [c.92]
Все большее значение в конце XX в. приобретает международная финансовая политика. В ее основе лежит управление ва-лютно-финансовыми и кредитными отношениями в сфере международных отношений, связанных как с международным разделением труда, с формированием и погашением государственного долга, так и с участием в деятельности международных органи- [c.39]
Политика централизации ресурсов. Сосредоточение в государственном бюджете крупных денежных средств — необходимое условие осуществления эффективной финансовой политики государства. Это позволяет правительству производить огромные расходы на милитаризацию, содержание государственного аппарата управления, выплачивать проценты по государственным займам и погашать государственный долг, а также осуществлять возросшие социальные расходы. Централизация ресурсов дает возможность осуществлять маневрирование средствами, направлять их на приоритетные цели, на финансирование приоритетных направлений экономической и социальной инфраструктуры и стимулирует экономический рост. [c.233]
В результате изменения политики управления внутренним государственным долгом, [c.122]
Такое разделение бюджетов несколько упрощало управление государственным долгом, так как правительство имело возможность пока-зывать профицитный бюджет, а это существенно облегчало получение новых кредитов по низкой процентной ставке. По большей части государственных долгов России процентная ставка составляла 4% годовых сумма всех бумаг с такой доходностью составляла более 2,8 млрдзоло-тых рублей (более А/з всего рынка). В результате проведения ответственной политики по управлению государственным долгом Россия имела репутацию надежного заемщика на мировом рынке капиталов. Поддержание этой репутадиибыпо одной из важнейших задач правительства, В рамках этой политики в 1906 году в Основной Закон была введена статья № 114, согласно которой приобсуждегош государственного бюджета не подлежали сокращению расходы на платежи по государственным долгам и иным обязательствам, принятым на государством на себя. [c.73]
России на мировой кредитный рынок, однако институт государственного долга сохранился. Первый государственный заем, проведенный правительством Советской России — хлебный заем 1922 года. Советское правительство нуждалось в финансовых ресурсах, и, поскольку мировой кредитный рынок был закрыт для страны, основные усилия по развитию механизма государственных заимствований были перенесены на внутренний рынок. Для достижения успеха были предприняты шаги по выпуску привлекательных для населения займов. Цель была достигнута путем продажи облигаций ниже номинала и высоких процентных доходов, выплачиваемых инвесторам. Интерес к этим займам был достаточно велик, но расходы по их обслуживанию довольно высоки. Например, 5%-й заем 1925 года обеспечивал доход 28% годовых1. Такое управление государственным долгом привело к росту государственной задолженности она увеличилась с 2,5 млн руб. на 01.10.1922 г. до 662 млн руб. на 01.10.1925 г.2. В конце 1920-х годов правительство, учитывая необходимость получения средств на рефинансирование накопленной задолженности, проведение политики индустриализации и недостаточный доступ на внешний рынок капиталов, расширило внутренние заимствования. К этому времени оно отошло от принципов рыночного управления государственным долгом, доходность займов резко снизилась. К1930 году ликвидируются фондовые биржи, а новые займы размещаются среди населения уже в принудительном порядке. [c.73]
Участие представительных неисполнительных органов власти различного уровня, а также финансовых и кредитных органов в госкредитных правоотношениях закреплено законодательно. Например, Конституцией РФ (ст. 75) и БК РФ (гл. 14, 15) устанавливается распределение компетенции между представительными и исполнительными органами в сфере государственного кредита. За представительными органами, в частности, Федеральным Собранием РФ, закреплены следующие полномочия определять политику в отношении государственного внутреннего долга устанавливать его верхний предел при утверждении бюджета на предстоящий финансовый год осуществлять контроль за состоянием государственного внутреннего долга. Правительство РФ. как исполнительный орган власти осуществляет управление государственным долгом РФ именно на нем лежит обязанность определения порядка, условий выпуска и размещения долговых обязательств РФ и ежегодного опубликования данных о состоянии государственного внутреннего долга за предыдущий финансовый год (не позднее мая текущего года). Субъектами отношений помимо Правительства РФ являются/соответствующие органы власти субъектов РФ и местного самоуправления. Эти органы наделены полномочиями по определению собственных долговых обязательств и условий их выпуска. [c.547]
Разнонаправленность основных составляющих государственного долга требует рассматривать его в качестве объекта управления. Целенаправленное управление государственным долгом позволяет проводить целенаправленную политику системного повышения эффективности долговых обязательств государства. [c.72]
Политика государственных заимствований и управления государственным долгом в целом должна строиться исходя из заявленных приоритетов бюджетной политики, а также фактической и ожидаемой динамики внешних и внутренних ресурсных ограничений. Эффективная бюджетная политика должна включать рациональную стратегию управления долгом, включая политику заимствований, направленную на сглаживание межпериодных колебаний путем накопление резервов к пиковым годам долговых расходов. В частности, в этом году и, вероятно, последующие два года, когда долговые расходы относительно малы, а ситуация на мировых товарных рынках максимально благоприятна, правительству и Центральному банку необходимо осуществлять максимальное накопление резервов при минимальных заимствований, чтобы к первому пику долговых выплат в 2003 г. иметь достаточные валютные запасы, неудовлетворенный спрос на российские ценные бумаги и нереализованный потенциал заимствований у международных финансовых организаций. Это тем более верно с учетом возможного прогресса в области структурных реформ, который может быть достигнут за ближайшие три года и который позволит существенно снизить издержки новых заимствований. Таким образом, рациональная бюджетная стратегия заключается не в равномерном или растущем первичном профиците, а в максимизации профицита в ближайшие годы и его сокращении в дальнейшем. Только при чрезвычайной необходимости можно было бы осуществлять новые заимствования с выплатой процентов по рыночным ставкам. [c.66]
С долговременной точки зрения контроль над отношением долга к ВВП может стать ключевым направлением макроэкономической политики. Пока Россия практически не использовала возможности новых заимствований из-за их высокой стоимости и из-за посткризисного синдрома властей, объясняющего чрезмерно осторожное их отношение к подобной практике рефинансирования государственных обязательств. Однако перезаимствования являются стандартной техникой управления государственным долгом, и Российская власть вряд ли сможет воздерживаться от такой практики сколь угодно долго. Но именно по этой причине необходимо разработать долговременную стратегию управления внешним долгом, позволяющую ограничить его соотношение с ВВП. [c.5]
Государственная политика управления внешним долгом направлена на снижение бремени государственного долга и основана на непривлечении внешних займов с грант-элементом менее 45% досрочном погашении нельготных займов реструктуризации двухсторонних задолженностей через Парижский клуб дальнейшей приватизации стратегических предприятий, где 75% доходов от их приватизации будет использоваться для сокращения внешнего долга. Новые внешние заимствования будут привлекаться только на самые приоритетные программы и проекты, которые будут содействовать экономическому росту и сокращению бедности1. [c.133]
В России понятие государственного внутреннего долга определяется в Законе РФ от 13.11.1992 г. № 3877-1 О государственном внутреннем долге и ст. 817 Гражданского кодекса (ГК) РФ. ГК расширил формулировку внутреннего долга. Так, теперь по договору государственного займа заемщиком выступает либо Российская Федерация либо субъект Российской Федерации. ГК определил и форму государственного займа. Он осуществляется в виде выпуска облигаций и иных ценных бумаг. Относительно займов муниципальных образований Гражданский кодекс содержит формулировку, что к ним применимы правила договора государственного займа. Определение политики в отношении государственного долга и его верхний предел устанавливается Законодательными органами власти, а оперативное управление им осуществляет исполнительная власть (Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ, если заемщиком выступает государство какруверен, и соответствующие органы субъекта РФ, если заемщиком является субъект РФ). [c.78]