Глубокие изменения в экономике России, происходящие в ходе реформ, поставили предприятия перед необходимостью адаптации к рыночным условиям. В особо тяжелой ситуации оказались промышленные предприятия, так как они не способны выпускать качественную, конкурентоспособную и пользующуюся спросом продукцию по сравнению с зарубежными аналогами. Оборудование и технологии на предприятиях морально и технически устарели. Финансирование проектов является долгосрочным, рискованным и капиталоемким. Крупным промышленным предприятиям тяжело мобилизоваться в быстроменяющихся условиях рыночной экономики. До 1998 года инвесторы предпочитали вкладывать свои средства в государственные обязательства, более привлекательные, чем реальное производство. Все это привело к тяжелому финансовому состоянию предприятий, отсутствию каких-либо перспектив развития, постоянному снижению объемов производства. [c.78]
Эксперты прогнозируют заметные изменения, привносимые евро в международные экономические, в том числе валютно-кре-дитные и финансовые отношения. В зоне евро увеличится предложение на денежном рынке и рынке капитала за счет сокращения уже ненужных в прежних объемах валютных резервов стран зоны евро, равно как и снижения потребностей правительств в новых займах при стабилизированных государственных финансах. Это сделает данные рынки более свободными и динамичными, главной фигурой на них станет не государственный, а частный заемщик, а основные инвестиции пойдут не в государственные обязательства, а в ценные бумаги предприятий, в том числе в их акции, что в большей мере свяжет кредитный и фондовый рынок ЕС с производством. Ускорится оборот капитала в целом. [c.116]
Непомерное разбухание рынка ГКО-ОФЗ, обусловленное сохранением крупного дефицита федерального бюджета, привело к превращению этого рынка в хрупкую финансовую пирамиду. Дело закономерно завершилось обрушением этой пирамиды, возникновением практически ситуации дефолта. Это нашло свое выражение в принятии Правительством в августе 1998 г. решения о принудительном обмене эмитированных им финансовых обязательств со сроком погашения до конца 1999 г. на новые ценные бумаги со сроком погашения три — пять лет. Крушение рынка государственных обязательств, а также резкое снижение уровня капитализации фондовых ценностей вернули структуру финансового рынка России на несколько лет назад. Валютный рынок на какое-то время снова оказался единственным эффективно действующим сегментом этого рынка. [c.514]
Казначейский вексель — основной вид краткосрочных государственных обязательств, выпускаются обычно на срок 3, б, и 12 месяцев (в США, например, они эмитируются на срок от нескольких недель до года). Эмиссия и погашение осуществляются центральным банком по поручению казначейства или министерства финансов. Реализуются, как правило, с дисконтом, являются высоколиквидным финансовым инструментом. [c.260]
Сумма платежей (Z) по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов (Pi) и продолжительности периода задолженности ( ,) по каждому просроченному государственному обязательству, дисконтированной по ставке ЦБ или НБ (S,-) на момент возникновения задолженности [c.666]
Государственные ценные бумаги — форма существования государственного внутреннего долга, или государственные обязательства, эмитентом которых выступает центральное правительство в лице своих органов (обычно — Минфин РФ), местные органы власти и государственные предприятия в целях аккумуляции денежных ресурсов. [c.458]
На основании представленных документов по каждому из неисполненных в срок государственных обязательств определяются объемы государственной задолженности и сроки их возникновения. Под датой возникновения задолженности понимается дата оплаты размещенного государственного заказа, установленная соответствующим договором или распорядительным актом полномочного органа государственной исполнительной власти Российской Федерации или субъекта Российской Федерации. В случае отсутствия указанной даты моментом возникновения государственной задолженности считается дата окончания исполнения заказа (или соответствующего документально оформленного этапа работ по государственному заказу). [c.409]
Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов и продолжительности периода задолженности по каждому из не исполненных в срок государственных обязательств, дисконтированных по ставке Центрального банка России на момент возникновения задолженности [c.410]
Вторая формула используется для расчета текущей ликвидности по организациям, в отношении которых имеются неисполненные государственные обязательства. [c.124]
Принципиальным отличием вновь установленных ставок госпошлины от ранее действовавших является то, что они определены не в фиксированных суммах, а в процентах (или в кратности) к установленному законом размеру минимальной месячной оплаты труда и тем самым в большой мере отвечают своему назначению и условиям рыночных отношений. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЦЕННАЯ БУМАГА — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, выпускаемые центральными правительствами, местными органами власти и т. п. с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов. [c.64]
Погашение внутреннего долга путем выплаты процентов населению увеличивает неравенство в доходах разных социальных групп, поскольку значительная часть государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной части населения. Следовательно те, кто обладают государственными ценными бумагами, при их погашении станут еще богаче. [c.182]
Год 1720 вошел в историю Англии как год мыльных пузырей . Главный пузырь вкладывал средства в государственные обязательства. [c.464]
Это главный инструмент кредитно-денежного регулирования на открытом рынке, он основан на проведении операций купли/продажи государственных обязательств, доминируют краткосрочные ценные бумаги правительства. Операции на открытом рынке делятся на две категории [c.68]
Рынок государственных обязательств в промышленно развитых странах [c.75]
Рынок государственных обязательств в России [c.77]
Пост-кризисное состояние рынка государственных обязательств [c.84]
Таблица наглядно иллюстрирует практическое отсутствие развитого рынка государственных ценных бумаг в России. В сложившейся ситуации необходимо появление на рынке государственных обязательств таких финансовых инструментов, которые пользовались бы доверием инвесторов и кредиторов. Их появление позволило бы воссоздать эффективный рынок по привлечению временно свободных денежных средств субъектов предпринимательства для цивилизованного, принятого в промышленно развитых странах мира финансирования дефицита государственного бюджета и покрытия кассовых разрывов в процессе исполнения бюджета по доходам. Контрольные вопросы [c.86]
А с другой стороны, замедление реформ в результате отказа от так называемой шоковой терапии экономики привело к тому, что было сорвано намеченное реструктурирование производства. Что это означает Прекращение выпуска некачественной продукции и применения неэффективных технологий и замена их качественными, современными видами продукции, а также использованием эффективных методов ее производства создание новых, современных отраслей промышленности и сферы услуг, реорганизация сельского хозяйства. Под давлением депутатов (в основном левого направления) и разных отраслевых лоббистов правительству Черномырдина не удалось ликвидировать явные и скрытые субсидии значительному числу неэффективных предприятий. Застряла на начальном этапе налоговая реформа (к этому вопросу мы еще вернемся подробнее), и потому сохранились архаичные процедуры и методы контроля за сбором налогов и исполнением бюджета, не говоря уже о распространении такой болезни, как массовое и злостное уклонение от налогов, переход в тень чуть ли не половины (по некоторым данным) промышленного производства и сферы услуг. Наконец, забуксовали начатые было социальные реформы и реформы в сфере социального обслуживания (реформы образования, здравоохранения, жилищного хозяйства и т.п.). — Вот почему к рассматриваемому периоду разрыв между государственными доходами (которые сократились) и государственными обязательствами достиг критического размера. [c.181]
Оценка надежности осуществляется для муниципальных облигаций, всех видов корпоративных и международных облигаций. Государственным обязательствам США рейтинг не присваивается, так как подразумевается, что правительство обладает налоговыми полномочиями и всегда может изыскать возможность расплатиться с долгом. [c.34]
Фондовый индекс - показатель состояния и динамики рынка ценных бумаг. Через сопоставление текущего значения индекса с его предыдущими значениями можно оценить поведение рынка, его реакцию на те или иные изменения макроэкономической ситуации, различные корпоративные события (слияния, поглощения, дробления акций, отставки и назначения ведущих менеджеров), спекулятивные процессы. В зависимости от того, какие ценные бумаги составляют выборку, используемую при расчете индекса, он может характеризовать рынок в целом, рынок определенного класса ценных бумаг (государственные обязательства, корпоративные облигации, акции и т. п.), отраслевой рынок (ценные бумаги компаний одной отрасли телекоммуникации, транспорт, страхование, Интернет-сектор и т. п.). Сравнение динамики различных индексов может показать, какие сектора экономики развиваются самыми быстрыми темпами. Индекс может представлять национальный фондовый рынок в целом или определенную торговую площадку на этом рынке (например, индекс фондовой биржи). Фондовые индексы рассчитываются и публикуются различными организациями, чаще всего информационными или рейтинговыми агентствами и фондовыми биржами. [c.87]
Второй главной функцией левого полушария является процесс решения проблем. Должен ли я покупать автомашину Должен ли я вставать в длинную позицию по государственным обязательствам Должен ли я вообще торговать Решение проблемы для трейдера - важная и динамичная функция. Вместе с тем, она является не менее важной причиной, по которой трейдеры не продолжают развивать свои торговые навыки для увеличения своего основного капитала. [c.170]
Важнейшим следствием крупных и постоянных внешнеторговых дефицитов США является то, что в руках иностранцев оказывается все больше американских частных и государственных обязательств, все большее количество корпораций, сельскохозяйственных земель и недвижимости. Чтобы погасить долги и выкупить эти активы, американцам в будущем придется сильно затянуть пояса. Они должны создать такую комбинацию товаров в пределах нашей кривой производственных возможностей, которая позволит экспортировать больше, чем страна импортирует, то есть обеспечить положительное сальдо торгового баланса, чтобы погасить внешнюю задолженность и вернуть себе собственность на потерянные активы. С другой стороны, в той мере, в какой американский импорт состоит из инвестиционных товаров, будущая кривая производственных возможностей США сместится вправо сильнее, чем если бы такого импорта не было. [c.37]
Внутренний долг — долг государства своему населению. Он приводит к перераспределению доходов внутри страны, так как наибольшее количество государственных обязательств сосредоточено в руках наиболее состоятельной части населения, а погашаются эти обязательства за счет всего населения. Этот долг, как правило, можно компенсировать только повышением налогов, что снижает экономические стимулы развития производства. Психологически внутренний долг усиливает неуверенность населения в завтрашнем дне. [c.63]
В качестве базовой составляющей используется так называемая безрисковая ставка . В мировой практике обычно в качестве безрисковой ставки применяется ставка по долгосрочным государственным обязательствам или ценным бумагам. Обычно она составляет 5... 7 %. [c.96]
Сформулирован также краткосрочный план создания условий для начального экономического роста. Предлагаемые правительством меры (снижение ставки рефинансирования до 20% годовых, некоторое увеличение реального объема денежного агрегата М2, робкое уменьшение ставки налога на прибыль, создание паевых инвестиционных фондов, способствующих приходу массового инвестора на фондовый рынок, снижение нормы доходности по краткосрочным государственным обязательствам) правильны, но недостаточны. Необходимы полное освобождение от налогов всей прибыли, используемой в производстве, и введение налога на сверхбогатство, а также институциональные преобразования, направленные на увеличение информационной прозрачности экономики и политики. Это заложит основу конкурентного инновационного рынка и увеличит число потенциально прибыльных долгосрочных инвестиционных проектов. Только в этом случае снижение процентной ставки приведет к росту инвестиций в производственную [c.45]
В условиях стратегического составления институциональных и социальных реформ смысл макроэкономических целей (стабильность и конвертируемость рубля, свободный рынок, открытость национальной экономики и др.) был в значительной степени выхолощен. Отсюда низкие темпы инфляции и стабильный валютный курс превратились в самоцель. Одновременно полным ходом шла бартеризация экономики, деньги замещались суррогатами, разваливались государственные финансы. Макроэкономическая политика оказалась подчиненной фискальным целям. Инвестиционные ресурсы на уровне предприятия вытягивались непомерным налогами, а на уровне бюджета — выплатами по сверхдоходным государственным обязательствам. Экономика неплатежей, бартера и неучтенного наличного оборота родилась как реакция предприятий на иррациональные условия хозяйствования. Ассоциирование рыночных реформ с такой политикой серьезно подорвало саму готовность населения страны жить в условиях рынка. Опросы показывают, что увеличивается число тех, кто росту цен предпочел бы нормирование и контролируемые цены. [c.277]
На 1 января 1997 г. совокупные активы 100 крупнейших коммерческих банков России составляли 433 946,4 млрд руб. При этом на долю Сберегательного банка приходилось 38,87%, первых пяти банков — 51,8%, первых 20 банков — 77,3% совокупных активов 100 крупнейших коммерческих банков [Сажин, Смирнова, с. 270]. Для данного периода характерно снижение доли валютных обязательств по сравнению с предыдущим этапом (с 20 до 10—12%), снижение доли кредитов с 60 до 55% и одновременный рост государственных обязательств с 3—5 до 20%. Это было связано с развитием рынка государственных ценных бумаг. Появление государственных долговых обязательств имело целью осуществить безынфляционный переход к финансированию дефицита бюджета. Государство стало выступать в качестве главного заемщика финансовых ресурсов у коммерческих банков. [c.75]
КАЗНАЧЕЙСКИЕ БОНЫ - вид средне- и долгосрочных государственных обязательств. Выпускаются казначействами на срок от 5 до 25 лет обычно на предъявителя (но бывают и именные) являются рыночными государственными ценными бумагами. Выпуск К. б. осуществляется по нарицательной стоимости, доход по ним выплачивается по купонам. Как правило, К. б. реализуются среди физических лиц. К нерыночным ценным бумагам относятся казначейские сберегательные боны, выпускаемые сроком на 7—10 лет. Являются именными и не могут быть переуступлены. [c.101]
КАЗНАЧЕЙСКИЕ БОНЫ (treasury bonds) - вид средне и долгосрочных государственных обязательств. Выпускаются на срок от 5 до 25 лет обычно на предьявителя, являются рыночными государственными ценными бумагами. [c.95]
КАЗНАЧЕЙСКИЕ НОТЫ (treasury notes) - 1) разновидность бумажных денег, выпускаемых министерством финансов или специальными государственными финансовыми органами в порядке казначейской эмиссии 2) один из видов среднесрочных государственных обязательств выпускаются на предьявителя. Являются одним из видов рыночных государственных ценных бумаг. [c.95]
Эволюция рынка государственных обязательств в России Первые российские государственные займы появились в XVII веке, однако, широкое применение получили только в середине XVIII века, при Екатерине П. Она осуществляла заимствования за рубежом первый внутренний заем был проведен во время царствования Александра I. Именно в это время (1809 год) была впервые создана правовая база государственных заимствований в России, и появились первые работы по управлению государственным долгом, в частности М. Сперанского. [c.72]
Существуют также обязательства иных эмиттентов, которые, эмиттируя менее надежные бумага, предлагают более высокую доходность в качестве платы за риск . Следствием этого явилась сложившаяся в мировой практике диверсификация кредитного портфеля инвесторов между государственными обязательствами с невысокой доходностью, но предпочтительных из-за ликвидности и надежности, и обязательствами других эмиттентов (в том числе реального сектора экономики), предлагающих большую доходность, однако, несколько проигрывающих государственным бумагам по показателям надежности и ликвидности. Таким образом, в мировой практике государственные ценные бумаги в принципе являются наиболее безопасным видом капиталовложений, а при наличии развитого финансового рынка они являются очень высоколиквидными активами. Именно поэтому такие бумаги являются наименее доходными. 127 [c.75]
Посткризисный этап начался с восстановления рынка внутреннего государственного долга в январе 1999 года, когда на ММВБ были возобновлены торги по ГКО—ОФЗ и проведение операций междилерского РЕПО с государственными ценными бумагами. Тем не менее к концу года рынок краткосрочных государственных обязательств все еще находится в зачаточном состоянии. Это отрицательно сказалось на рынках банковских кредитов, поскольку они потеряли ориентир для определения стоимости коротких заимствований, которым как раз и являлся рынок государственных краткосрочных обязательств. В результате Центральный банк РФ был вынужден прибегнуть к относительно новому инструменту управления краткосрочными заимствованиями — выпуску бескупонных облигаций, В настоящее время на рынке государственных обязательств Российской Федерации обращаются бескупонные Облигации Банка России (ОБР) и реструктурированные ГКО/ОФЗ. [c.85]
Каковы отличия между рынком государственных обязательств в промыш-леннб-развитых странах и в России [c.86]
Внебиржевой рынок ценных бумаг в Европе ведет свою историю с момента создания первых акционерных обществ в 60-е годы XVI века, когда в 1568г. была зарегистрирована одна из самых первых сделок. А в 90-х годах XVQ века этот рынок начал торговать уже не только акциями, но и производными ценными бумагами -фьючерсами и опционами. В это же время на нем обращались бумаги более 100 акционерных обществ и государственные обязательства. Появилась профессия - бро- [c.19]