Докажите, что из закона одной цены следует теорема о существовании дисконтирующего множителя (стр.462). [c.471]
Если же мы исходим не из предложения, а из спроса, то в соответствии с законом спроса цена является первичным и одним из наиболее важных факторов, определяющих количество продукции, пользующейся спросом. Этому подходу соответствует второй способ. [c.93]
Более высокая цена стимулирует производителя дать большее количество товаров и услуг, так как потенциально он получает в этом случае больше прибыли. Цена и количество предлагаемых товаров изменяются в одном и том же направлении. Это и есть закон предложения цена растет, растет и количество предложений (рис. 4.1). [c.69]
Определению реальной стоимости актива принадлежит второе место в ряду трех основных аналитических "столпов", на которых опирается финансовая теория (другие два — это стоимость денег во времени и управление риском). Оценка активов — это основополагающий фактор при принятии многих финансовых решений. Для сферы бизнеса априори предполагается, что одной из основных задач менеджмента является максимизация стоимости капитала корпорации (что приведет к увеличению благосостояния акционеров). Так же и для домохозяйств многие финансовые вопросы могут быть решены на основании выбора такого альтернативного решения, которое приведет к увеличению стоимости их имущества. В этой главе описываются основные принципы оценки финансовых активов, а в последующих двух рассматриваются количественные методы, используемые для выполнения этих оценок. Основной фактор, лежащий в основе методики оценки активов, — это определение его стоимости с учетом информации по тем сопоставимым активам, рыночная цена которых известна. В соответствии с законом единой цены стоимость всех равноценных, эквивалентных активов должна быть одинаковой. В главе 8 будет показано, как на основании закона единой цены можно установить стоимость активов, зная денежные поступления от облигаций или других ценных бумаг с фиксированным доходом, рыночные цены которых нам известны. [c.124]
В такой ситуации суть оценки активов сводится к определению их стоимости посредством анализа информации по одному или нескольким сопоставимым активам, текущая рыночная цена которых известна. Выбор метода для подобной оценки обычно зависит от полноты доступной информации. Если известна цена активов, фактически идентичных оцениваемым нами, то при их стоимостной оценке можно применить закон единой цены. [c.126]
Закон единой цены подразумевает, что при покупке золота вид валюты не имеет никакого значения. Поэтому цена в 10000 иен должна быть эквивалентна цене в 100 долл., а из этого следует, что цена иены, выраженная в долларах, должна составлять 0,01 долл., или 1 цент за одну иену. [c.128]
В соответствии с законом единой цены эти два равноценных вложения средств должны давать одну и ту же доходность вследствие этого, приравнивая друг другу выражения (14.2) и (14.3), получаем [c.248]
Уравнение паритета между форвардными ценами и ценами спот не отражает какую-либо причинно-следственную связь. Оно не утверждает, что форвардная цена определяется ценой спот и затратами на хранение. Скорее, как форвардная цена, так и цена спот задаются рынком. Если нам известна одна из них, закон единой цены дает возможность определить, какой должна быть вторая. [c.249]
Паритет покупательной силы (ППС) заключается в том, что цена товара в одной стране должна быть равной цене такого же товара в другой стране в пересчете на курс валюты - закон единой цены. Известны две версии теории ППС - абсолютная и относительная. Согласно абсолютной версии, обменный курс определяется просто соотношением общего уровня цен двух стран, который представляет собой средневзвешенное значение цены всех товаров, произведенных в стране. Эта версия применима только для случая, когда есть возможность выделить две страны, производящих и потребляющих одинаковые товары. Помимо этого, при абсолютной версии не учитываются транспортные расходы и расходы на преодоление торговых барьеров. В действительности, транспортные расходы довольно значительны и при этом не одинаковы в разных странах. [c.36]
Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно (ст. 147 ГК). В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования или регресса к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге. Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного [c.152]
Согласно п. 8 ст. 4 Закона о Банке России, Банк России регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами. Одним из таких законов является закон О рынке ценных бумаг . Кроме того, порядок выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями подробно регламентирован Инструкцией ЦБ РФ от 17.09.96 № 8 О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации . В ней установлено, что выпуски ценных бумаг кредитных организаций подлежат государственной регистрации в регистрирующем органе, под которым понимаются Банк России и территориальные учреждения Банка России. [c.70]
В одних случаях этот поиск ведется в направлении аналогии или конструирования теории квази ценных бумаг. Суть этих попыток может быть сведена к следующему. Ценные бумаги, согласно этой точке зрения, — это документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Гражданский кодекс РФ называет бездокументарной ценной бумагой фиксацию прав, закрепляемых этой бумагой, в том числе в бездокументарной форме (ст. 143). В п. 2 ст. 142 ГК говорится о том, что в случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). Все это дает основание утверждать, что бездокументарные ценные бумаги представляют собой имущественные права, приравненные к ценным бумагам по правовому режиму, поскольку в соответствии со ст. 149 ГК РФ к такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации. [c.9]
Итак, цена наряду со спросом и предложением является одним из основных факторов, формирующих рынок. Это главный инструмент приведения спроса и предложения в состояние равновесия (баланса). Рыночный закон установления цен базируется на следующей формуле продавец просит большую цену, чем предполагает получить, в свою очередь потребители предлагают [c.286]
Генеральный директор отметил, что договор с заказчиком стал для ПО законом, а отношения с партнерами ненадежны — поставят ли то, что нужно, и в срок В плане устанавливаются одни цены, но под влиянием инфляции они быстро растут. Объединение не может повышать цены на продукцию, так как заказчики и потребители от них откажутся... [c.106]
О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация дата и время заключения сделки, наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственный регистрационный номер ценных бумаг, цена одной ценной бумаги, количество ценных бумаг (см. статью 9 Закона о рынке ценных бумаг). [c.54]
Наличие коммерческой тайны. в условиях анархической организации общественного хозяйства ведет к тому, что информация об условиях реализации не предоставляется мгновенно, а требует затрат средств и времени. Нарушается действие закона диной цены для данного товара существует одна и та же цена, на основе которой совершается любой обмен. На деле возникает некоторый разброс цены на заданный продукт даже для определенного его количества, в один и тот же момент времени и в пределах узкого географического (района. [c.128]
Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. В случае удовлетворения требования законного владельца ценной бумаги об исполнении удостоверенного ею обязательства одним или несколькими лицами из числа обязавшихся до него по ценной бумаге они приобретают право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге. Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков. [c.915]
Следует отметить, что хотя гипотеза ППС основывается на законе единой цены, между ними имеется различие. Закон единой цены применим для одного товара, в то время как гипотеза ППС исходит из общего уровня цен, т. е. из уровня цен товаров и услуг, входящих в потребительскую корзину или иной репрезентативный набор. [c.728]
В Федеральном законе от 31.03.99 г. № 62-ФЗ указано, что при погашении новых серий ГКО и ОФЗ из налогооблагаемого дохода исключается часть процентного дохода, подлежавшего выплате по ОФЗ , и дисконт по ГКО, включенные в номинальную стоимость государственных ценных бумаг, полученных в результате реструктуризации (новации), приходящиеся на одну ценную бумагу, полученную в результате реструктуризации (новации) . [c.63]
УСТАНОВЛЕНИЕ ДИСКРИМИНАЦИОННЫХ ЦЕН — искусственное (нежелательное для одной из сторон) сведение к минимуму цен на товар определенного типа в целях захвата (поглощения) значительного сегмента иностранного рынка, как правило, цены определяются на уровне, который значительно ниже рыночной цены внутри страны или цены на рынках третьих стран (иногда даже ниже издержек производства). В соответствии с антидемпинговым законом это цена товара на экспорт, величина которой значительно ниже цены на внутреннем рынке (на 20% и более) или ниже мировой цены (на 8% и более). [c.699]
Может показаться, что самый простой путь борьбы с инфляцией — введение государственного регулирования роста цен с целью его сдерживания. Однако этот рецепт сколь прост, столь же и опасен. Дело в том, что во время инфляции цены меняются не только абсолютно, но и относительно. Это означает, что и во времена инфляции продолжают действовать законы спроса и предложения, в силу чего одни цены — на дефицитные товары — растут быстрее, тогда как другие цены — на товары, переставшие пользоваться спросом, — растут медленнее (то есть как бы снижаются по отношению к ценам хорошо раскупаемых товаров). [c.84]
Что касается законодательной основы функционирования срочной торговли в нашей стране, то в настоящее время она практически не регулируется какими-либо специальными положениями. В этом отношении можно перечислить только несколько моментов. 1) В постановлении от 28.12.91 г. № 78 Об утверждении положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР дается определение производной ценной бумаги, которое, однако, распространяется только на ценные бумаги, перечисленные в данном постановлении. Здесь же указывается, что цены производных ценных бумаг определяются в рублях и копейках за одну ценную бумагу. 2) В инструкции Министерства финансов О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами от 06.07.92 г. в отношении ценных бумаг, указанных в постановлении № 78, говорится, что при заключении сделок купли - продажи период между датой заключения сделки и оплатой ценной бумаги не может превышать девяноста дней. 3) Чековым инвестиционным фондам запрещено приобретать опционы и фьючерсные контракты. (Указ президента РФ от 07.10.92 г. N° 1186). 4) Закон О товарных биржах и биржевой торговле предусматривает лицензирование лиц, занимающихся фьючерсной и опционной торговлей. Лицензии на совершение фьючерсных и опционных сделок в биржевой торговле выдаются Комиссией по товарным биржам при Государственном комитете [c.13]
Основным понятием, созданным для объяснения валютных курсов является паритет покупательной способности, ППС (pur hasing power parity - РРР), для формулировки которого обычно привлекают так называемый закон ОДНОЙ цены цена товара в одной стране должна быть равна цене товара в другой стране а поскольку эти цены выражаются в разных валютах, то соотношение цен и определяет курс обмена одной валюты на другую. [c.23]
Одним из таких организующих принципов является условие отсутствия арбитражных возможностей, с которым мы уже столкнулись в главе 2. Вспомните, отсутствие арбитража, также известное как Закон Одной Цены, гласит, что два актива со сходными характеристиками должны продаваться по одной цене, и то же касается этого же актива, продаваемого на двух различных рынках. Если цены отличны, возникает возможность получить прибыль от продажи данного актива там, где он продается дороже, и покупки там, где он продается дешевле. Основная идея состоит в том, что при наличии арбитражной возможности цены не могут оставаться разными долго, или же разница между ними должна быть незаметна. В противном случае трейдеры стали бы оказывать на них влияние и свели бы эту разницу на нет при помощи арбитража. Условие отсутствие арбитража -идеализация последовательного динамического состояния рынка, являющегося результатом непрерывных действий трейдеров (арбитражеров). Это не старомодная аппроксимация равновесия, так описываемое иногда скорее это очень тонкая взаимозависимая организация рынка. Мы принимаем данное условие как первостепенное условие приближения к реальности. Мы увидим, что оно ведет к сильной напряженности структуры модели и позволяет нам делать удивительные предсказания. Идея навязать условие отсутствия арбитража на самом деле является предпосылкой большинства моделей, разработанных в академическом финансовом сообществе. Модильяни (Modigliani) и Миллер (Miller) [302,299], например, подчеркивали критическую роль арбитража в определении стоимости ценных бумаг. [c.143]
В условиях абсолютно конкурентного рынка должен превалировать закон одной цены, т.е. не может быть двух разных цен на один и тот же товар. Если бы были две разные цены, то можно было бы извлечь прибыль, просто приобретя товар по низкой цене и сбыв его по высокой. В реальности же мы видим, что на один и тот же или очень близкий товар принято устанавливать больше одной цены. При этом возможны в небольшом количестве либо вообще невозможны арбитражные сделки0. [c.171]
Теперь вернемся к нашим примерам. В основе идеи мультипликаторов лежит экономический закон одной цены (the law of one pri e), который гласит, что два одинаковых актива должны иметь одинаковые рыночные цены. В такой идеальной модели [c.17]
А2) p(aXi + bXz) = ap(Xi) + bp(X 2) (закон одной цены, law of one pri e). Другими словами, р — линейная функция на пространстве X. [c.461]
Докажите эквивалентность двух определений закона одной цены (law of one pri e) (стр.461). [c.471]
Абсолютная форма теории паритета покупательной способности. Абсолютная форма ТППС называется также законом одной цены. Начальный вклад в ее формулировку внесли Дж. Уитли, Д. Рикардо и Д. Юм. В наиболее п°лном виде выводы теории были изложены Г. Касселем1. В абсолютной Форме утверждается, что цены одного и того же товара на рынках двух стран вны, если их выразить в одной из валют, и эти товары производятся [c.249]
Предположим, что безрисковая процентная ставка в долларах составляет 8% годовых и остается постоянной при сроке выплаты и в один, и в два года. Пусть F— валютный курс свопа для иены. Своповую сделку можно рассматривать как обязательство одной из сторон выплатить ЮООООООО/ долл. в этом году и в следующем году в обмен на оговоренный объем в иенах для каждого из этих двух лет. Как мы уже видели выше, в том случае, если подлежащие выплате объемы устанавливались бы в соответствии с отдельными контрактами на один и два года с форвардными курсами соответственно 0,01 долл. за иену и 0,0104 долл. за иену, эти объемы должны были бы составлять 1 млн долл. в первый год и 1,04 млн долл. во второй год. В соответствии с законом единой цены приведенная стоимость этих выплат, дисконтированная по безрисковой ставке, должна быть такой же, как и приведенная стоимость выплат в рамках своповой сделки, для которой должен быть установлен единый обменный курс F. Таким образом, искомую величину можно найти, решив следующее уравнение 1 млн долл. /1,08 +1,04 млн долл. /1,082 = 100000000F (1 /1,08 +1 /1,08)2 [c.259]
Дилемма регулирования (dilemma of regulation) — проблема, с которой сталкивается регулирующее ведомство, устанавливая монополисту допустимую законом максимальную цену с одной стороны, если общественно оптимальная цена окажется ниже средней себестоимости, то это либо приведет фирму к банкротству, либо потребует ее субсидирования с другой стороны, цена, обеспечивающая фирме справедливую норму прибыли, не позволит полностью устранить дисбаланс в распределении ресурсов, порожденный нерегулируемой деятельностью монополии. [c.938]
Одним из наиболее важных законов о ценных бумагах, позволяющим фондовому рынку США быть уникальным среди рынков других стран, является Закон о банках (1933 г.), известный также под названием Закона Гласса—Стиголла. Он запрещает коммерческим банкам заниматься размещением и другими операциями с ценными бумагами, так как это привело бы к конфликту интересов различных банков. Поэтому в Соединенных Штатах банки не играют такую видную роль на фондовом рынке, как в других странах. Однако в последнее время их роль возросла, после того как федеральное правительство предприняло действия по усилению конкуренции среди различного рода финансовых учреждений. Важную роль в деле развития рынка ценных бумаг сыграли два закона Закон о дерегулировании депозитных учреждений и денежно-кредитном контроле (1980 г.) и Закон о депозитных учреждениях (1982 г.). После их принятия многие банки получили возможность оказывать брокерские услуги через отделения в своих холдинговых компаниях. Более того, были сняты ограничения на процентные ставки по вкладам на депозитных и текущих счетах. В результате, различия между коммерческими и инвестиционными банками становятся с каждым днем все менее заметными. [c.84]
Это правило делает конец года интересным временем для брокеров. В зависимости от ситуации, налогоплательщики либо стремятся реализовать свои прибыли или убытки, прежде чем начнется новый налоговый год, либо не хотят этого делать. Возьмем, например, налогоплательщика, который ранее в этом году продал 1000 акций А по 50 за акцию, купив их три года назад по 20 за акцию. Этот инвестор получил прибыль 30 000 [1000 х ( 50 - 20)] и будет платить по ней налог, если ничего не предпримет. В то же время, сейчас декабрь, а инвестор владеет 1000 акций В, продающихся по 65 за акцию. Купив их четыре года назад по 95 за акцию, он несет нереализованный убыток в 30 000 [1000 х ( 65 — 95)] по инвестиции в акции В. Тем не менее инвестор рассчитывает на то, что курс этих акций в скором будущем поднимется, и поэтому хочет по-прежнему обладать ими. На первый взгляд кажется, что инвестор должен продать акции В 31 декабря и купить их опять 1 января, чтобы получить убыток в 30 000, покрывающий прибыль от акций А. Это должно избавить его от налога на прибыль от акций А, сохраняя его позицию по акциям В. Правда, одни и те же акции не могут быть проданы и куплены одновременно при таких операциях. Налоговые законы предотвращают взаимозачет финансовых результатов, связанный с убытком при фиктивной продаже (wash sale), когда одна ценная бумага продается и практически идентичная покупается в течение 30 дней. [c.348]
В отношении отдельных положений мнения критиков расходятся то, что одни считают достижениями теории полезности, другие склонны считать ее главными ошибками. Но в одном вопросе критики едины они без конца повторяют, что теория полезности основывается на ложной психологии. Основой теории полезности является закон убывающей полезности, который утверждает, что любой человек, приобретающий или потребляющий последовательные единицы какого-либо товара через незначительные промежутки времени, извлекает из каждой последующей единицы меньше пользы , удовольствия , радости , удовлетворения или же выгоды , блаженства , способности удовлетворить желания , чем он извлекал из предыдущей.16 Чтобы использовать этот закон для объяснения способа определения конкретных меновых ценностей или цен, необходимо установить причинную последовательность от закона до цены. Представители теории полезности обычно делают это непоследовательно, прибегая к зачастую скрытым предположениям или доводам, что интенсивность желания иметь какие-либо предметы зависит от полезности и количественно является более или менее точным отражением полезности или способности этих предметов приносить удовлетворение. Именно этот скачок от полезности к желанию содержит в себе психологические рассуждения, которые критики считают якобы гедонистическими и рационалистическими. Причинная последовательность, в полном изло- [c.81]
Каково значение рыночной цены в такой ситуации Учебники нам постоянно внушают, что в любой данный момент на конкурентном рынке существует лишь одна цена. Но что определяет эта единственная цена Внятный ответ на этот вопрос дал Редер. В условиях неравновесия нет причины, обусловливающей наличие единственной рыночной цены, и мы вполне можем ожидать, что каждая фирма будет устанавливать свою цену [16]. Закон, гласящий, что на конкурентном рынке существует только одна цена (закон безразличия Джевонса), выводится на основе максимизирующего поведения обеих сторон рынка в отношении прибыли или полезности но такое поведение приводит к появлению единственной рыночной цены только в условиях равновесия или, возможно, в условиях совершенной информированности. [c.439]
Формы и системы заработной платы, их эволюция. В зависимости от факторов, положенных в основу исчисления заработной платы, все многочисленные её разновидности (системы) могут быть сведены к двум осн. формам повременной и сдельной. В этих формах проявляются общие законы движения цены труда, а в системах заработной платы эти законы находят своё конкретное частное выражение в виде тех или иных (но каждый раз определённых) количественных зависимостей заработной платы от одного, а иногда и нескольких показателей или факторов, положенных в основу её исчисления. В руках предпринимателей использование этих конкретных функциональных зависимостей заработной платы от определённых показателей — один из сильнейших экономпч. методов усиления эксплуатации рабочего класса, повышения гл. обр. интенсивности труда. [c.488]