Эта сумма ни о чем не говорит, поскольку 100 млн. долл., вложенные в казначейские облигации США, подвергаются значительно меньшему риску, чем 100 млн. долл., вложенные в 30-летние облигации. Мы пытаемся смотреть на вещи проще. У нас нет практических или научных способов измерить риски. Те, кто занимается операциями с производными ценными бумагами, затрачивают значительные усилия на сложные расчеты, определяя уровни риска. Мы же просто любители. Мы живем в каменном веке. И делаем это сознательно. [c.18]
Надежной основой эффективного менеджмента выступает постоянный системный анализ происходящего на рынке. Текущий анализ рынка должен проводиться в подразделении, осуществляющем, скажем, операции с производными ценными бумагами постоянно. Причем, как тактика, так И стратегия проведения операций должны обсуждаться и приниматься коллегиально. Один из вариантов организации такой практики может быть представлен следующим образом [c.149]
Сегодня в России данный сегмент фондового рынка находится в зачаточном состоянии и какие-либо серьезные и крупные операции с производными ценными бумагами — дело будущего. [c.130]
Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с производными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует определенных затрат на выплату комиссионного вознаграждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значительно ниже, чем уровень затрат по внешнему страхованию финансовых рисков. Разнообразные формы хеджирования финансовых рисков уже получили распространение в практике отечественного риск-менеджмента. [c.454]
ОПЕРАЦИИ С ПРОИЗВОДНЫМИ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ [c.45]
Книга предназначена для лиц, которые планируют профессионально заниматься операциями с производными ценными бумагами как на отечественном, так и западном рынках, а именно, работников банков, бирж, брокерских компаний, инвестиционных фондов, финансовых менеджеров крупных предприятий, а также преподавателей по таким дисциплинам, как производные ценные бумаги, биржевые операции, финансовые рынки, управление финансами предприятия и т.п. [c.11]
В главе 7 анализируются эффективность и риск вложений в опционы на акции. Излагается совершенно новый взгляд на проблему операций с производными ценными бумагами, основанный на работе [П10]. Может даже показаться, что в книге главное место отводится опционам, но это не так. Просто возник непреодолимый соблазн привести все свежие результаты в этой области. [c.7]
Активные операции кредитные операции межбанковские депозиты инвестиционная деятельность лизинг факторинг работа с акциями работа с производными ценными бумагами работа с государственными ценными бумагами Пассивные операции эмиссия акций банка эмиссия долговых обязательств банка банковские вклады юридических и физических лиц межбанковские депозиты доверительные операции с банковской клиентурой [c.514]
Для современного рынка ценных бумаг важное значение имеют решения Министерства финансов РФ о лицензировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов, инвестиционных фондов, управляющий инвестиционными фондами, о порядке аттестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж о лицензировании операций, совершаемых с производными ценными бумагами о лицензировании производства и ввоза на территорию РФ бланков ценных бумаг и др. [c.375]
Изменения справедливой стоимости производных инструментов относятся на доходы за вычетом расходов по операциям с иностранной валютой, доходы за вычетом расходов по операциям с торговыми ценными бумагами и доходы за вычетом расходов по операциям с драгоценными металлами, в зависимости от типа сделки. [c.24]
Форма №1-ФБ Отчет о фондовой деятельности бирж содержит данные о структуре биржевых операций, включая данные о количестве проданных ценных бумаг (акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги), об обороте по всем видам фондовых ценностей, а также денежные ресурсы продаже акций с указанием количества проданных акций различных номиналов сделках по операциям с денежными ресурсами с выделением данных по депозитам, кредитам, частным вложениям. Эта форма ежеквартально представляется биржами вне зависимости от формы собственности и организационно-правовой формы в соответствующие статистические органы. [c.345]
Опционы и фьючерсы. Опционы и фьючерсы относятся к производным ценным бумагам. Производные ценные бумаги представляют собой финансовые контракты на совершение сделок с ценными бумагами в договорные сроки. Они появились в результате развития фондового рынка, расширения и усложнения операций с ценными бумагами для формализации торговых сделок. [c.41]
На протяжении ряда лет у нас были и огромные успехи, и огромные провалы - определенно, совсем не так, как у грамотного строителя. Большое количество свободного времени я искал такого автора информационных бюллетеней, который не допускал бы никаких ошибок. Это было что-то вроде поисков Святого Грааля. В результате я обнаружил только то, что составители информационных бюллетеней значительно лучше справлялись с продажей своих обзоров, чем с выбором акций. Корабль, в общем-то, шел без капитана, но мы удерживались в лидерах индустрии. Сейчас, когда прошло уже почти 20 лет, ничего особо не изменилось в том, как ведется бизнес. Появились некоторые новые сигналы, привлекающие внимание к той или иной акции, а также разнообразные подходы к инвестированию, но суть индустрии продолжает оставаться в рамках операций с акциями и производными ценными бумагами. Во время моей работы в фирме я специализировался на опционных стратегиях. Опционы были относительно новым, впервые зарегистрированным в апреле 1973 года объектом торговли. Я проводил много свободного времени, изучая этот инвестиционный инструмент, и в 1978 году мне было предложено управлять отделом, специализирующемся на опционной стратегии в крупной региональной брокерской фирме, офис которой располагался в том же городе. Это было супер-соблазнительное предложение, и я, не раздумывая, пустился в новое приключение. [c.5]
Эта сложная система пережила сильное потрясение после развала российской банковской системы. Российские банки отказались выполнять свои финансовые обязательства, но у западных банков остались обязательства перед их собственными клиентами. Не было найдено никаких путей зачета обязательств одного банка против обязательств другого банка. Многие страховые фонды понесли такие большие потери, что их были вынуждены ликвидировать. Разницы между ценами продажи и предложения были нарушены, и многие профессионалы, занимающиеся арбитражными операциями с различными производными ценными бумагами, также понесли значительные убытки. Схожая ситуация возникла вскоре после того, как Малайзия закрыла свои финансовые рынки для иностранцев, а руководящие денежно-кредитные учреждения Сингапура в сотрудничестве с другими центральными банками предприняли немедленные ответные действия. Была определена нетто-позиция по неоплаченным контрактам, убытки были поделены. Удалось избежать потенциального обвала всей системы. [c.6]
Вообще говоря, никаких ограничений по марже для операций с производными бумагами, свопами и форвардными сделками не предусмотрено, за исключением случаев, когда их осуществляют на зарегистрированных биржах. Банки и инвестиционные фонды в качестве участников рынка могут показывать эти статьи за балансом. Такого рода инструменты получили развитие в период, когда люди верили в эффективные рынки, разумные ожидания и способность финансовых рынков к саморегулированию. В отличие от этого требования к марже при покупках ценных бумаг восходят к прошлым временам. Если мое утверждение справедливо и некоторые из недавно изобретенных финансовых инструментов и методов торговли основаны на принципиально несостоятельной теории финансовых рынков, то отсутствие требований к марже может означать серьезный системный риск. [c.120]
Ответ Мы ведем операции на многих различных рынках. У нас есть портфель вложений в акции, и мы также ведем операции с облигациями, с некоторыми иными ценными бумагами с фиксированным процентом, и мы ведем эти операции во всем мире. Следовательно, мы также ведем валютные операции в значительном объеме. Мы используем производные ценные бумаги в гораздо меньшей степени, чем обычно считается, в значительной мере потому, что мы не совсем понимаем, как они работают. Поскольку мы используем заемные средства, у нас нет необходимости слишком сильно увеличивать свой капитал с помощью опционов. [c.334]
Затем в законе О товарных биржах и биржевой торговле , принятом ВС РСФСР 20 февраля 1992 г., были упомянуты срочные контракты и операции с ними. С развитием российского фондового рынка, усложнением операций с ценными бумагами и увеличением их объемов потребовалась стандартизация совершаемых сделок, и в фондовой торговле стали использовать производные ценные бумаги. Наконец, как упоминалось ранее, в Указе Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 на рынке ценных бумаг в России предусматривался допуск к публичному размещению опционов и варрантов на ценные бумаги. [c.128]
Наиболее неопределенными являются производные ценные бумаги. Операции с ними обладают повышенным риском, однако именно они позволяют при удачно складывающемся движении конъюнктуры рынка получать наиболее высокие доходы. Но производные ценные бумаги используются инвесторами не только для получения высоких доходов. Их применение позволяет минимизировать риск неблагоприятного изменения соотношения спроса и предложения, движения рыночных цен. Поэтому они выполняют функцию хеджирования и в структуре современных портфелей занимают определенное место. [c.245]
Министерство финансов в первую очередь является эмитентом государственных ценных бумаг. Кроме того, оно осуществляет лицензирование инвестиционной деятельности, операции с производными фондовыми инструментами, производство и ввоз в страну бланков ценных бумаг, а также аттестацию специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж. [c.387]
На фондовом рынке осуществляются эмиссия и купля-продажа акций, облигаций и обращение производных ценных бумаг (опционов, фьючерсных контрактов, варрантов и др.). Сделки с ценными бумагами — сложная процедура. Её основные этапы заключение сделки, сверка параметров заключённой сделки, клиринг, исполнение сделки (платёж и передача ценных бумаг). Для допуска ценной бумаги к официальной торговле на фондовой бирже она должна быть включена в курсовой бюллетень (листинг). Включение в котировочный лист способствует повышению ликвидности ценной бумаги, снижению финансовых издержек. Таким образом она получает определённую известность и рекламу. На современном фондовом рынке операции осуществляются с широким применением компьютерных систем в сочетании с подробной и своевременной информацией о параметрах функционирования рынка, порождаемой одними участниками рынка и потребляемой другими. [c.293]
С развитием фондового рынка, усложнением операций с ценными бумагами потребовалась стандартизация совершаемых сделок, и в фондовой торговле стали использоваться производные ценные бумаги. [c.47]
Продолжительность существования, или срок действия, опционов "пут" и "колл" обычно гораздо длиннее, чем у "прав", но значительно короче, чем у варрантов. Как правило, обычная продолжительность действия опционов "пут" и "колл" составляет от 30 дней до 8 месяцев или около того, а изредка доходит и до одного года. Обычно относимые к так называемым производным ценным бумагам (поскольку их стоимость производил от динамики курсов лежащих в их основе финансовых активов) опционы во многом напоминают варранты в той степени, в какой они обеспечивают заманчивые спекулятивные сферы применения, обладают привлекательным потенциалом "эффекта рычага" и могут представлять собой хорошую альтернативу прямым инвестициям в обыкновенные акции. Хотя долгое время опционы "пут" и "колл" почти исключительно использовались для операций с обыкновенными акциями, к концу 1981 г. произошли драматические изменения на этом рынке, после чего начались операции с другими видами опционов. Сегодня инвесторы могут использовать опционы "пут" и "колл" для операций с [c.545]
Одним из наиболее сложных, но тем не менее наиболее примечательных инструментов хеджирования является опцион. Уже отмечалось, что опцион — производная ценная бумага, обеспечивающая ее держателю право купить (или продать согласно договору) или отказаться от покупки (продажи) товара (валюты, ценной бумаги и т.п.) на протяжении договорного срока или в определенный момент в будущем. Продавая такое право, банк, его создающий, получает от покупателя опциона достаточно высокую премию, которая должна покрывать потенциальный убыток банка в случае неблагоприятного изменения цены товара. Клиент-покупатель опциона, заплатив премию, практически не несет никакого риска, при операции, поскольку в случае неблагоприятного изменения цены опцион дает ему право выполнить операцию по заранее согласованной, его удовлетворяющей цене, а в случае благоприятного изменения цены отказаться от этого права и выполнить операцию на спот-рынке по текущей цене, минуя условия опциона. Таким образом, опцион — производная ценная бумага с асимметричным распределением риска, практически весь риск переносится на профессионального участника рынка — продавца опциона за определенную плату — премию. Российский финансовый рынок практически уже освоил опционную торговлю. [c.451]
Фондовый индекс может выступать также как отдельная, независимая, производная ценная бумага. По значению индекса проводятся торги, продаются опционы и фьючерсные контракты. Это позволяет более гибко управлять активами и проводить операции хеджирования (страхования) сделок с ценными бумагами эмитентов, входящих в состав торгуемого индекса. [c.438]
ТРАСТОВЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКОВ (ТРАСТ) - 1) процесс доверительного управления собственностью 2) доверительные операции банков по оказанию различных услуг в интересах и по поручению своих клиентов (управление недвижимостью и другим имуществом, формирование инвестиционного портфеля и управление им, принятие ценностей на хранение, урегулирование претензий кредиторов по отношению к обанкротившейся фирме, управление имуществом по завещанию). Возможны трастовые операции с ценными бумагами посредничество в организации выпуска и первичном размещении ценных бумаг хранение, охрана, перевозка и пересылка ценных бумаг по поручению возврат отзывных облигаций или привилегированных акций в случае их отзыва эмитентом до срока погашения погашение долговых ценных бумаг при наступлении срока их погашения использование прав покупки производных ценных бумаг, дающих акционерам льготное право на приобретение акций компании, и др. [c.168]
РЫНОК ИПОТЕЧНЫЙ — рынок, производный от рынка капиталов, на котором обращаются ипотечные ценные бумаги (в основном долгосрочные, приносящие стабильный процентный доход), к которым относятся долговые инструменты, обеспеченные недвижимым имуществом (т. е. закладные, ипотечные сертификаты, залоговые свидетельства), ипотечные облигации и другие, производятся операции купли-продажи ценных бумаг с целью получения прибыли. [c.557]
Национальные финансовые рынки охватывают операции с долгосрочным и краткосрочным капиталом внутри страны (депозитные операции, облигации и другие долговые ценные бумаги), рынки национальных валют, фондовые рынки (акции) и вторичные рынки (производные ценные бумаги - фьючерсы, опционы). [c.30]
Корпоративное кредитование, операции с ценными бумагами и производными ценными бумагами, работа с пластиковыми карточками, депозитарный бизнес, валютное обращение, депозитарное и фондовые подразделения, экономические службы, банковская логистика, дилерские услуги [c.414]
Практические проблемы предприятий в связи с отражением в учете финансовых вложений несущественны, поскольку, в целом, регулирующие документы достаточно ясно определяют правила учета ценных бумаг и иных видов финансовых вложений. Единственная достаточно серьезная проблема, которая возникает у организаций, активно работающих на финансовом рынке, связана с учетом сделок с производными финансовыми инструментами — фьючерсными контрактами, опционами, пр. Несмотря на то, что рынок такого рода инструментов пока достаточно узок, его участники хотели бы получить более-менее ясные разъяснения тех правил, которые им следует применять в процессе учета операций с финансовыми инструментами. [c.255]
Что касается таких компонентов, как инструменты денежного рынка и производные финансовые инструменты и соглашения, то далее приводится описание вопросов регистрации краткосрочных ценных бумаг в рамках программ выпуска с банковской поддержкой, опционов, варрантов, операций своп, финансовых фьючерсов, обращающихся на бирже, и соглашений о процентной ставке по срочным сделкам. [c.490]
Все изменилось с развитием и ростом рынка производных продуктов. Частные инвесторы теперь располагают более широким спектром доступных для них инвестиций посредством биржевой торговли производными финансовыми инструментами. Кроме того, помимо акций, имеющих обращение на внутреннем рынке, теперь стало возможным изучать не только уровень фондового индекса, отражающего стоимость акций, обращающихся на внутреннем рынке, но и индекс почти любого иностранного рынка ценных бумаг. К тому же производные инструменты торгуются по огромному количеству товаров, включая энергоносители, металлы, зерно и мясо. Сейчас стало возможным спекулировать на движениях многих мировых валют. Но, безусловно, самое большое увеличение объема рыночных операций наблюдается на рынке производных продуктов, имеющих отношение к процентной ставке. До 1970 года, даже если и становилось ясно, что правительство собирается повысить или понизить процентные ставки, не существовало такого инструмента, с помощью которого инвестор мог бы спекулировать, а менеджер фонда прибегнуть к хеджированию. В наше время стало возможным открывать позиции по производным инструментам, которые обращаются в привязке к краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной процентной ставке на рынках США, Европы и Японии. [c.2]
К деривативам относят также депозитарные расписки (ADR и GDR) и конвертируемые облигации. Основной целью использования производных инструментов является хеджирование - минимизация рисков при операциях с ценными бумагами. [c.358]
Поведение, основанное на следовании тенденции вообще и практике дельта-хеджирования в частности, ведет к усилению неустойчивости рынка, однако участники рынка выигрывают, поскольку они могут взимать более высокую премию на опционы, а покупатели опционов — не вправе жаловаться, если более высокая премия оправдана большей неустойчивостью рынка. Возможно, это сопряжено со скрытыми издержками для общества, но эти издержки скрыты очень надежно. Как заявил бывший председатель Федеральной резервной системы Пол Фолкер (Paul Vol ker), все жалуются на неустойчивость валютных рынков, но никто ничего не делает, так как общественность не может жаловаться, а участники рынка операций с производными ценными бумагами делают на них прибыль — создавая неустойчивость и продавая риск против нее. [c.119]
Уильям И. Додж, старший вице-президент по операциям с ценными бумагами и главный инвестиционный стратег в компании Дина Унттера Рейнолдса, выразил это так Вы говорите дайте мне 50 долларов сегодня, и станете владельцем нескольких килограммов золота, а потом сможете получить их по первому требованию, лишь бы платили мне разницу между их текущей стоимостью и своими 50 долларами я продам вам опцион на владение парой килограммов золота. Теперь я разворачиваю свой бизнес и заключаю такие соглашения со многими людьми, а это уже можно расценить как сделки с незарегистрированными ценными бумагами. Для меня лично загадка, как производные бумаги распространяются, не будучи зарегистрированы. Поскольку они не зарегистрированы, ими можно торговать где угодно. Если вы не торгуете в определенном месте, учет и контроль невозможны. Объем рынка и условия торговли, а также размеры отдельных сделок при этом неизвестны или неопределенны... Объемы инвестиций в хедж-фонды настолько возросли, что если им суждено лопнуть, банковская система испытает серьезный удар, а это угрожает всей финансовой структуре нашего общества . [c.117]
Брошюра открывается статьей Юрия Сизова — председателя Московского регионального отделения ФКЦБ России. В ней анализируется динамика фондового рынка ценных бумаг в 1993-1997 гг. Ведущие специалисты ГО МКПЦН детально освещают методологические и практические вопросы, возникающие у профессиональных участников РЦБ при операциях с акциями, векселями, рассматривают бухгалтерский учет и налогообложение производных ценных бумаг, а также особенности взимания подоходного налога с физических лиц — инвесторов. [c.28]
Валютные дилинговые операции1 доступны широкому кругу клиентов — юридических и физических лиц, позволяя им проводить спекулятивные операции с иностранной валютой и получать доступ к международному финансовому рынку. Наиболее привлекательны эти операции для инвесторов — нефинансовых организаций, вкладывающих свободные деньги в валютные и рублевые инструменты российского рынка (государственные и корпоративные ценные бумаги, валютные фьючерсы, опционы и др.), финансовых организаций, активно работающие на рынках государственных, корпоративных и производных ценных бумаг ди-линговых операций типа рубль/доллар, рубль/евро и т.п., а также частных лиц. [c.289]
Спекулятивные и арбитражные инвестиционные операции, а та же операции хеджирования на фондовом рынке можно осуществля" используя производные финансовые инструменты фондового рынк к которым относятся форвардные и фьючерсные контракты, опцион контракты своп. Производные финансовые инструменты относят к категории срочных контрактов, которые являются соглашения] о будущей поставке базисного актива, т.е. актива, лежащего в оснс данного производного инструмента. В качестве базисного актива MOI фигурировать как реальные и финансовые активы, так и фондов индексы, процентные ставки, валютные курсы. В связи с измененн цены базисного актива и возникают имущественные права, фор выражения которых — производные ценные бумаги. [c.304]
Финансовые инструменты — относительно новое понятие в теории финансов, однако значимость его стремительно возрастает. Финансовый инструмент есть любой договор между двумя контрагентами, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у одного контрагента и финансовое обязательствово долгового или долевого характера —у другого. Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные. К первичным относятся кредиты, займы, облигации, другие долговые ценные бумаги, кредиторская и дебиторская задолженность по текущим операциям, долевые ценные бумаги. Вторичные финансовые инструменты (синоним производные инструменты, деривативы) — это финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы. Финансовые инструменты являются основой любых операций компании на финансовых рынках, идет ли речь о привлечении капитала (в этом случае осуществляется эмиссия акций или облигаций), операциях спекулятивного характера (приобретение ценных бумаг с целью получения текущего дохода, операции с опционами), финансовых инвестициях (вложения в акции), операциях хеджирования (эмиссия или приобретение фьючерсов или форвардов), формировании страхового запаса эквивалентов денежных средств (приобретение высоколиквидных ценных бумаг) и др. [c.322]
Смотреть страницы где упоминается термин Операции с производными ценными бумагами
: [c.137] [c.330] [c.16] [c.38] [c.180] [c.448] [c.94]Смотреть главы в:
Финансовые вложения -> Операции с производными ценными бумагами