Если вы не можете спокойно наблюдать за резкими колебаниями котировок и не менее резкими изменениями стоимости вашего портфеля, вам следует остановиться на акциях компаний-гигантов, уже проверенных временем, чья динамика характеризуется меньшей нестабильностью. Если же вы нацелены на максимальную доходность ваших вложений и готовы взять на себя повышенный риск, объектом вашего внимания должны стать акции малых компаний с большим потенциалом роста. [c.14]
Такое инвестирование может дать очень большие прибыли, но в соответствии с не раз упомянутым главным законом биржевой игры и риск от него тоже очень велик. Кроме того, серьезный подход к инвестированию в малые компании требует много времени. Поэтому, если вы не склонны к риску и не обладаете большим количеством свободного времени, можете спокойно пропустить этот раздел, ограничившись сведениями из последнего раздела предыдущей главы. Если же вы все-таки решитесь принять участие в такой охоте за сокровищами, то дальнейшее описание, конкретизирующее информацию раздела 7.6, поможет вам в принятии правильных решений относительно акций малых компаний. Еще раз напомним, что в такие компании можно вкладывать только небольшую часть вашего инвестиционного капитала. [c.139]
Первый результат, на который следует обратить внимание состоит в том, что акции больших компаний растут хуже, чем акции малых компаний. Это мы уже отмечали раньше, но статистика мало дает конкретные цифры. За исследованный им период большие компании давали инвестору среднюю годовую прибыль 11,0% со средним квадратичным отклонением СКО (разбросом) 15,9%, а средняя годовая прибыль от инвестирования во все компании составила 12,5% со СКО 19,8%. Величина СКО характеризует риск инвестирования, который в случае больших компаний, как видим, приблизительно на 25% меньше, чем при инвестировании во все компании. [c.143]
Так как значение оценки Ft = 120 положительно, то в 1994 г. акции с высокой бетой были более эффективными для вложения, чем акции с низкой бетой . Кроме того, так как значение оценки F, = —0,40 было отрицательным, то можно сделать вывод о предпочтительности акций малых компаний по сравнению с акциями крупных компаний. Значение SFl больше значения SF2 (10,00 > 9,00), следовательно, можно сделать вывод о том, что в 1994 г. акции промышленных компаний были более эффективными, чем акции непромышленных компаний. [c.918]
Институциональные инвесторы стараются превысить индекс, который более всего соответствует их портфелям акций, но в целом им трудно это сделать. Хотя они и контролируют крупные объемы денег, тем не менее сталкиваются с тем, что им трудно купить адекватное количество акций малых компаний, которые часто по своим параметрам выглядят предпочтительнее в определенных рыночных условиях акций более крупных компаний. [c.85]
Возможность появления мощных трендов делает акции малых компаний в перспективных группах очень привлекательными для долгосрочных трейдеров. Тем, кто предпочитает играть на краткосрочных колебаниях, лучше выбирать наиболее активные акции на крупнейших фондовых биржах. Ищите крупные компании со значительным числом акций, цены которых колеблются в пределах широких, устоявшихся каналов. [c.208]
Одно из неблагоприятных обстоятельств, связанных с частным размещением, заключается в том, что инвестор не может легко перепродать ценные бумаги. Для инвесторов, приобретающих обыкновенные акции частного размещения, это сделать еще труднее, поскольку эти так называемые "акции-письма "а выпускаются исключительно малыми компаниями закрытого типа. Ликвидность не имеет большого значения для таких институтов, как компании по страхованию жизни, которые инвестируют огромные суммы денег в долговые обязательства корпораций на длительный период. Поэтому механизм частного размещения активно развивался именно для долговых обязательств корпораций. В 1980 г. частное размещение охватывало /5 часть всех новых выпусков корпоративных долговых обязательств, а к 1989 г. эта доля выросла почти до 72- [c.382]
Получение финансирования в обмен на акции гораздо сложнее, чем получение заемного капитала. Малые, новые, молодые или быстрорастущие фирмы сталкиваются при финансировании в их акции с гораздо большим количеством проблем, чем крупные, зрелые или зарегистрированные на фондовой бирже компании. Европейские компании, кроме того, часто страдают недостатком акционерного капитала, что уменьшает их способность противостоять возникающим трудностям и привлекать дополнительные фонды. Инвестициям в акции частных предприятий сопутствуют больший риск и угроза неликвидности, чем при финансировании крупных или тем более публичных компаний. Этот разрыв ставит малые растущие фирмы в постоянные неблагоприятные условия для привлечения долгосрочного инвестиционного капитала. Поэтому откликом государства на высокое отношение риск/прибыль должны стать сниженные налоги на прибыль, более высокие допустимые списания на потери, а также освобождение от налогов на величину (ре)инвестирования в акции частных компаний. Эти простые шаги окажут живительный эффект, поощряющий создание новых компаний и стимулирующий инвестирование в только что возникшие, молодые или растущие компании в противовес более "безопасным", но менее потенциально доходным, с меньшими возможностями для создания новых рабочих мест. [c.104]
Отсутствие торговли акциями некотируемых компаний привело к ослаблению первичных финансовых рынков. В то же самое время среди молодых инновационных компаний существует потребность в инвестиционных программах. Однако аналитические данные показывают, что 35 % малых и средних фирм имеют недостаточный акционерный капитал. Как новые держатели акций компаний предприниматели предпочитают институциональных инвесторов. 56 % могли бы принять капитал венчурных компаний, но только 22 % могли бы принять своих работников как партнеров в венчурном финансировании. [c.155]
В отличие от США крупные пенсионные фонды в Германии отсутствуют, а менеджеры взаимных фондов мало интересуются новыми эмиссиями, так как их работа оценивается исходя из сравнения доходности и риска от вложений в акции международных компаний. Кроме того, частные инвесторы не решаются инвестировать в IPO. Адекватная информация часто оказывается недоступной, поскольку многие немецкие менеджеры обычно раскрывают только отдельные факты, и советники по инвестициям редко рекомендуют своим клиентам акции второго эшелона. Поэтому масс медиа проявляют слабый интерес к публикации информации по экономическому развитию малых компаний, попавших в листинг. [c.156]
Однако не надо забывать, что хотя цены акций в среднем растут, но акции каждой отдельной компании вполне могут и падать. Существуют сотни примеров, когда акции, стоившие десятки долларов, падали до нескольких центов. Если просмотреть графики зависимости цен акций различных компаний от времени, то может сложиться впечатление, что на коротком промежутке времени (месяцы или год) движение цен совершенно случайно. Что произойдет с акциями завтра, не зависит от того, что было с ними сегодня, вчера и т.д. Вероятности падения или роста цены на следующий день представляются практически равными. Если это так, то поведение цены акций — это случайный процесс, и игра на бирже мало отличается от игры в казино полный хаос и все решает случай. К тому же, покупая акции, вы платите комиссионные брокеру и дополнительно теряете деньги на разнице цен покупки и продажи. В таком случае, даже если вероятность выигрыша и проигрыша одинакова, то в среднем вы проиграете за счет указанных затрат. [c.47]
Если объем торговли акциями во время подъема рынка превышает объем во время падения, то это означает преобладание оптимистов. Оптимисты, верящие в дальнейший подъем рынка (на биржевом жаргоне — быки), в данном случае настроены более агрессивно, чем пессимисты (медведи), думающие, что рынок дальше пойдет вниз. В этом случае локальный минимум получается выше предыдущего, и рынок считается растущим. Поэтому ежедневный объем продаж акций считается очень важным параметром и постоянно участвует в обсуждении ситуации на рынке. Растущий рынок привлекает внимание. Тем или иным способом в него накачивается все больше денег, и он продолжает свой рост, зачастую весьма крутой. Цена акций успешных компаний-лидеров скоро становится слишком высокой, и начинается покупка акций небольших компаний с малыми прибылями и неясными перспективами. Многие инвесторы и трейдеры, хорошо заработав в начале подъема рынка, теперь могут себе позволить покупки более рискованных акций. Вокруг начинается беспокойство, а аналитики отмечают, что цены акций уже не соответствуют доходам компаний, что наиболее крупные финансовые институты уже выходят с рынка, что многие любители играют в долг, о чем свидетельствует количество денег, занятых у банков. Это признаки вершины подъема. Рынок, поколебавшись, начинает свой путь вниз, снова с локальными минимумами и максимумами, чтобы через некоторое время пойти наверх. [c.72]
Январский эффект. Январь — это месяц, когда рынок начинает новую жизнь. В конце года многие продали акции, и теперь развертывается процесс подбора оптимальных кандидатур для инвестирования и трейдинга. Именно в январе активизируется массовый поиск малых компаний, которые могут принести большие прибыли в наступившем году, а потому акции большинства малых компаний начинают расти в иене. [c.192]
Журналы пишут о том, что происходит сегодня, а не о том, что будет завтра. Вообразите, что обложка какого-нибудь журнала гласит о спаде в автомобильной промышленности в 1992 году. Американцы поверили бы в то, что автопромышленность умрет к этому времени. Причина смерти - конкуренция с Японией. Именно так и было перед началом роста этого сектора, а следовательно, возможности для тех, кто был готов вступить в игру и покупать, были просто огромными. Я имею в виду цены, например, на акции компании Крайслер в январе 1992 года, когда они шли по цене 15, после чего начался их путь к максимуму в 63 1/2. Очень мало компаний на Уолл-Стрит были готовы [c.162]
Предприятия малого бизнеса обращались к Марку, когда им нужен был рисковый капитал или деньги для расширения своего бизнеса. Поскольку мне для расширения нужно было очень много денег, богатый папа посоветовал мне встретиться с ним и узнать его точку зрения. Это была малоприятная встреча. Марк был намного более жестким, чем мой богатый папа. Он глянул на мой бизнес-план, финансовые отчеты и примерно 23 секунды выслушивал мои грандиозные планы на будущее. Затем начал разносить меня. Он объяснил мне, почему я идиот, дурак и совсем не на своем месте. Он сказал, что я зря оставил свою работу и что мне повезло, что богатый папа — его клиент. Иначе он и не подумал бы потратить даже минуту своего времени на такого некомпетентного человека, как я. Потом он сказал мне, сколько, по его мнению, стоит мой бизнес и сколько денег он мог бы привлечь для него, выдвинув свои условия, согласно которым он должен был стать моим новым партнером с контрольным пакетом акций в компании. Как я уже сказал, аббревиатура ВК вызывает у меня вполне определенные ассоциации. [c.464]
Я люблю акции малого бизнеса по двум причинам. Первая заключается в том, что по натуре своей я скорее предприниматель, чем человек из мира больших корпораций. Я знаю и понимаю проблемы маленьких начинающих компаний, чувствую, есть ли у бизнеса шанс вырасти. Вторая — это то, что акции малого бизнеса могут удвоиться или утроиться в цене значительно быстрее, чем акции наиболее известных крупных корпораций (так называемые голубые фишки ). Поскольку акции малого бизнеса имеют больше шансов удвоиться или утроиться в цене, чем многие акции крупного капитала, при подходящей ситуации на рынке бывает легче играть с домашними деньгами . Вот пример такой игры. Допустим, вы купили 5000 акций компании XYZ по цене пять долларов за каждую. Теперь у вас на рынке 25 тысяч долларов. Вам улыбнулась удача, и менее чем через год цена на XYZ составила уже 10 долларов за акцию. Теперь ваш пакет на рынке оценивается в 50 тысяч долларов. Жадный инвестор, каким я был в свое время, скажет Рынок будет продолжать расти, так что я буду ждать . Напоминаю еще раз, что, прежде чем входить на рынок, важно иметь стратегию выхода. Вместо того чтобы ждать, припарковав свои деньги, увеличьте скорость их обращения — продайте часть акций на сумму 25 тысяч долларов. Таким образом, у вас на руках по-прежнему останутся акции на сумму 25 тысяч долларов, хотя теперь их количество будет в два раза меньше, и при этом вы вернете свои деньги. Оставшиеся акции, которые теперь оцениваются в 25 тысяч, — это и есть так называемые домашние деньги . Эту стратегию я использую часто, но не всегда. Случалось, что цена на акции поднималась от пяти до восьми долларов за штуку, так и не достигнув уровня 10 долларов, так что я продолжал ждать. Много раз акции не Удерживались даже на своем первоначальном уровне и падали ниже пяти долларов, и поэтому мои деньги либо были полностью для меня потеряны, либо оставались без движения. Признаюсь, что когда я использовал эту стратегию, продавая часть акций, чтобы вернуть первоначально вложенные средства, то чувствовал себя гораздо спокойнее в отношении своих инвестиций, пусть даже и не получал столько, сколько мог бы получить, поскольку изымал какое-то количество денег из игры . [c.149]
Ситуация осложняется также тем, что разные акции ведут себя различно. Это тривиальное утверждение в данном случае означает следующее. Результаты анализа для гигантов рынка типа IBM или o a- ola нельзя применять для разработки стратегии трейдинга на акциях малых компаниях, акции которых имеют свойство быстро вырастать и так же быстро падать в цене, Ахции гигантов менее чувствительны к поведению рынка, их реакции на общие экономические новости или новости отрасли зачастую запаздывают. [c.196]
В своей книге "Что срабатывает на Уолл-стрит" Джеймс П. О Шонесси анализирует зависимость прибыльности инвестиций от общего размера капитала компании. Оказалось, что акции малых компаний намного опережают все остальные. [c.300]
Источник Джеймс П. О Шонвсси "Что срабатывает на Уолл-стрит Акции малых компаний [c.302]
Первое публичное размещение акций малых компаний. Хотя теория порицает рынок за игнорирование стоимости активов, аналитик может быть в этом смысле рыночником , если будет при этом различать ситуации, в которых стоимость активов играет известную роль в установлении рыночной цены. Пример — котировка впервые появившихся на рынке обыкновенных акций малых компаний, особенно из высокотехнологичных отраслей. Здесь разница между методами оценки частных предприятий и методами оценки фондового рынка порождает наиболее явные и угрожающие результаты. [c.630]
Как показывает таблица, существует заметное различие в средней доходности между равновзвешенными и взвешенными по стоимости индексами, составляющее 2,6% (7,1% - 4,5%) в январе, и довольно небольшое различие в 0,2% (1,4% - 1,2%) в остальные 11 месяцев года. Эта разница возникает, так как в индексе EWбольшую значимость имеют акции малых компаний, чем в индексе VW. Это заставляет думать, что различия в индексах можно приписать поведению акций малых компаний. В результате можно сделать вывод, что эффект размера в Японии - это в основном эффект января . [c.538]
Описанные выше ценные бумаги принадлежат к основным группам акций, занимающим передний рубеж фондового рынка. Помимо них существует несколько других видов акций, которые, хотя и уступают в популярности первоклассным или доходным акциям, тем не менее привлекают многих опытных инвесторов. Эта группа акций включает все прочие виды — от не пользующихся спросом акций до акций внебиржевого оборота, часто называемых акции с "розовых страниц" (описание которых приводится во вставке "Проницательному инвестору"), кроме того, она охватывает иностранные акции, акции малых компаний и акции первичного открытого размещения. Если инвестор готов смириться со всеми издержками и волокитой, то единственным спрсобом размещения своего капитала в иностранные акции для него является приобретение акций, котируемых на рынках ино- [c.300]
Особой разновидностью акций малых компаний являются так называемые акции первичного открытого (публичного) размещения. Эти выпуски, как правило, представлены обыкновенными акциями, эмиссию которых проводят относительно новые компании, впервые объявляющие о публичной продаже своих акций. В 1987 и 1988 гг. 830 компаний объявили об открытом размещении своих акций. (До этого эти акции были размещены по закрытой подписке, и операций по ним на открытом рынке не проводилось ) Как акции малых компаний они заманчивы своим значительным, зачастую феноменальным, приростом капитала, который может выпасть на долю инвестора. Так, например, компания "Энтетейнмент маркетинг" вышла на открытый рынок в 1985 г., имея первоначальный курс акции, равный 2 долл., а по прошествии полугода ее акции продавались по курсу 6,50 долл., что обеспечило ее первым инвесторам прибыль, составившую 222%. К сожалению, судьба далеко не всех акций этой группы такова. Для иллюстрации приведем пример компании "Пицца трэнзит ото-рити", которая тоже вышла на открытый рынок в 1985 г., имея первоначальный курс акции 2,75 долл., а к концу того же года курс ее акций упал до 1 долл. за акцию. Выпуски, размещаемые впервые на открытом рынке, несомненно, являются чрезвычайно рискованными инструментами, причем все риски проведения "крутой игры" полностью падают на инвестора. Так как до этого размещения данные акции не имели открыто признанной рыночной оценки, их следует использовать только тем инвесторам, которые точно знают, что именно их привлекает в компании, и которые способны справиться с чрезвычайно высоким уровнем риска. Если вы намерены приобрести такие выпуски акций, то непременно проведите диверсификацию, другими словами, вкладывайте капитал в акции разных эмитентов. Не помещайте все свои средства только в один конкретный выпуск. Курсы акций этой группы эмитентов склонны повышаться при активизации рынка, а при "вялом" состоянии фондового рынка на нем часто доминируют акции сетей розничных торговых компаний, продовольственных магазинов и предприятий высокой технологии. Среди многообещающих [c.302]
Джеральд Перритт отслеживает акции малых компаний, не анализируемые глубоко профессиональными аналитиками. Например, один из выпусков разъясняет, почему бумаги небольших компаний коммунального хозяйства могут быть лучшим приобретением, чем акции крупных. Прекрасно подходит для интеллектуального инвестора. [c.897]
Q.Q, О ц — объем продаж акций в базисном и текущем периодах. Весьма оригинальная методика используется при расчете популярного британского индекса FT (Finan ial Times). Он рассчитывается в двух вариантах по 30 крупнейшим и по 100 малым компаниям. В основе его построения лежит средняя геометрическая из равновзвешенных ежедневных темпов роста курсов акций. В результате этого данный индекс отражает не уровень цен, а их изменение, и в конъюнктурной статистике он считается одним из наиболее чувствительных индикаторов фондового рынка. [c.316]
Стандарт Ойл оф Калифорния , Ю. С. Марин Корпс , Ксерокс Корпорэйшн . Я не жалею о проведенном там времени, но в глубине души знаю - я не человек из компании. Я люблю создавать компании, а не управлять ими. Я обычно покупаю акции маленьких компаний, иногда запускаю их. Мне нравится игра с покупкой новых акций, способных принести фортуну. Многие боятся маленьких компаний, считая их из зоны риска. Так оно и бывает. Но риск во вкладывании денег в ту же маленькую компанию можно свести на нет, если любить инвестировать, понимать, что есть инвестирование, знать правила игры. С маленькими компаниями моя инвестиционная стратегия такова я избавляюсь от акций маленьких компаний через год. Моя стратегия с недвижимостью, в то же время, — это начинать с малого, развивать производственную деятельность, наращивать имущество, а за счет постепенности этого процесса замедлять, откладывать выплату налогов на прибыль. Это позволяет здорово вырасти цене недвижимости. Как правило, я владею недвижимостью до 7 лет. [c.32]
Как появляются такие гении Схема до обидного проста. Брокер нашел компанию AB , акции которой в самом деле выросли в 4 раза. Далее он звонит вам и нагло врет, что звонил 4 месяца назад с рекомендацией купить эти акции. Если вы отрицаете, что такой звонок был, то брокер не возражает и говорит, что, возможно, он ошибся, так как у него очень много клиентов. Рекомендация акций XYZ взята с потолка. Тем не менее, если он обзвонит 200 потенциальных клиентов, то часть из них купит предлагаемые им акции XYZ. Это вызовет подъем цены (выбираются акции маленьких компаний, которые чутко реагируют на любое повышение интереса инвесторов) и тем самым придаст вес брокеру, повысив вероятность приобретения новых клиентов, а все его дальнейшие советы будут мало отличаться от слепого тыкания пальцем в газету с курсами акций. [c.33]
Малый выигрыш — кричат противники трейдинга, в основном представленные аналитиками инвестиционных фондов. Но каковы успехи этих фондов, опирающихся на советы своих консультантов По данным Бартона Малкнла (Burton Malkiel), в 1984—1994 годах средняя прибыль от акций всех компаний, входящих в индекс S P—500, составила 14,33% в год. А средний фонд, выбирая компании для инвестирования на основании рекомендаций аналитиков-профессионалов дал своим клиентам только 12.15% прибыли в год. [c.151]
Первый показатель, на который необходимо обратить внимание при выборе, — средний дневной объем торговли акциями, т. е. количество акций данной компании, переходящих из рук в руки за один день работы биржи. Ом характеризует интерес трейдеров к выбранной компании и не должен быть ниже 100000 акций. Но тут возможна небольшая ловушка нередко можно встретить акции со значительным дневным объемом торговли, но с малым число трендов. За день такие акции несколько раз переходят из рук в руки, но фактически между ограниченным числом лиц, поэтому, несмотря на огромный суммарный объем продаж, подобные акции представляют малый интерес для трейдинга. Узнать тонкую структуру дневного объема торговли можно с помощью многих компьютерных сервисов. Самым дешевым из них является Quote. om., который в течение всего дня работы биржи постоянно указывает не только число акций, перешедших из рук в руки, но и число трейдов. Небольшое число трейдов (меньше, например, 30), свидетельствует о том, что здесь играют между собой несколько профессионалов. Располагая большой суммой для трейдинга, вы можете принять участие в их игре, но до этого полезно вычислить среднюю сумму в долларах Т, приходящуюся на один трейд. Для этого можно использовать простую формулу [c.156]
А как оценить ситуацию, если данные условия не выполняются или выполняются частично Для ответа на этот вопрос мы провели компьютерный анализ поведения акций за 1996—1997 годы. За это время рынок в целом вырос, но было много периодов, когда он падал и даже значительно. Как было сказано, мы отдельно рассмотрели периоды роста и периоды падения рынка и так же отдельно проанализировали поведение акций нью-йоркской биржи NYSE (большие компании) и рынка NASDAQ (малые компании). Нас интересовало поведение акций на следующий день после какого-либо события или цепи событий. [c.198]
Я всегда считал технических аналитиков своего рода паразитами, поскольку они зачастую не знают, да и не желают знать никаких фундаментальных факторов, определяющих ту или иную инвестиционную политику. Их единственная цель — определить тенденцию и "оседлать" ее. Подтверждением моих слов может служить история, случившаяся несколько лет тому назад, в которой представлены типичные черты "чистого" трейдера. Как-то я познакомил своего близкого друга с одной из своих торговых систем. Его буквально заворожила ее способность механически определять и прогнозировать развитие ценовых тенденций, и он заключил сделку, вложив в нее собственные деньги, основываясь на сигнале этой системы. Мне об этом мой друг ничего не сказал. Во время случайного разговора со мной по телефону он на секунду отвлекся, чтобы прослушать информацию о розничных продажах. Очевидно, новости оказались неожиданными для него, и я услышал, как он пробормотал "Плакали мои денежки." На мой вопрос, что он имеет в виду, приятель рассказал, как, находясь под впечатлением моей системы, он последовал ее сигналу и открыл позицию по акциям одной компании. А только что услышанные им новости фундаментального характера могут полностью перечеркнуть сделанный им выбор. Я заметил, что он не фундаменталист и что ему не следует обращать особое внимание на новости. Приятель согласился, но удивленно заметил, что, в то время как другие акции отрицательно реагируют на полученные новости, его позиция становится более выгодной. На мой вопрос, по каким акциям он заключил сделку, последовал ответ "Дискаунт Корпорейшн". И я не смог сдержать смеха. Мой приятель представлял собой истинный образец рыночного аналитика. О компании, в которую он вложил свои средства, он не знал абсолютно ничего и не имел ни малейшего представления о том, чем она занимается. Он думал, что сфера интересов его компании — розничная торговля, а она оказалась брокером по правительственным ценным бумагам. Этот трейдер был техническим аналитиком до мозга костей и, за исключением описанного случая, не позволял, чтобы экономическая информация как-то влияла на сигналы, выдаваемые его системой. Этот пример, безусловно, крайность тем не менее он демонстрирует, насколько некоторые трейдеры отрицают значение фундаментальной информации и концентрируют внимание на сигналах своих торговых систем. Для них не существует серого цвета — только белый и черный. [c.80]
О Шонесси не говорит, что нужно инвестировать непременно в компании списка S P 500. Он просто использовал этот пример для сравнения живых интуитивных инвесторов с механической формулой. Далее он говорит, что инвестирование в S P 500 не обязательно является формулой, дающей наилучший результат, хотя это и хорошая формула. Он поясняет, что в течение последних пяти—десяти лет акции крупного бизнеса имели самые лучшие показатели. Тем не менее, если взять данные за последние 46 лет, именно акции малого бизнеса — компании с капитализацией менее 25 миллионов долларов — принесли инвесторам больше всего денег. [c.100]