Самые простые действия при использовании метода усреднения издержек - это добавление позиций к убыточным позициям. Существуют исключения, но это наиболее известный способ применения этого метода. Например, Джо Трейдер инвестирует 5.000 долларов во взаимный фонд при цене 17 долларов за пай. Большинство взаимных фондов допускает наличие дробных паев, поэтому Джо Трейдер имеет 294,11 пая (при условии, что нет "нагрузки"). Через некоторое время (как это очень часто бывает) стоимость паев взаимного фонда падает. Несколько месяцев спустя Джо Трейдер решает инвестировать еще 5.000 долларов в фонд при цене 14,80 доллара за пай. Из-за падения цены Джо может приобрести 337,83 пая фонда при вторичном вложении 5.000 долларов. Сейчас Джо владеет 631,94 пая взаимного фонда по средней цене 15,82 доллара. Для Джо средняя цена каждого пая взаимного фонда упала с 17 долларов до 15,82. Таким образом, стоимость пая взаимного фонда совсем не обязательно должна подняться до 17 долларов, чтобы Джо сумел компенсировать свои убытки от первого вложения. Достаточно лишь, чтобы она достигла 15,82 доллара. [c.32]
Тем не менее при правильно построенной игре усреднение издержек может с выгодой применяться в торговле товарными фьючерсами. В апреле 1997 г. апельсиновый сок шел по 0,68 доллара за фунт. Поскольку объем одного контракта на апельсиновый сок составляет 15.000 фунтов, то общая стоимость контракта тогда равнялась 10.200 долларам. Для тех, кто не знаком с этим рынком, сообщаю, что за последние двадцать лет самая низкая цена на апельсиновый сок составляла 32 центра (в начале 1970-х). После инфляционного бума в конце 1970-х -начале 1980-х самая низкая цена была равна 63 центам, что наблюдалось в начале 1993 г. В конце 1993 г. рынок вновь поднялся до уровня 1,30 доллара за фунт (общая стоимость контракта 19.500 долларов). Я провел некоторые исследования и определил, что если апельсиновый сок продавался в начале 1970-х [c.33]
В реальности метод усреднения издержек заметно эффективнее действует на рынке товарных фьючерсов, чем на рынке акций или в секторе взаимных фондов. Стоимость акций определяется результатами работы соответствующей компании, эмитировавшей их. Фирма может обанкротиться. Если вы используете метод усреднения издержек при покупке акций, а компания вдруг становится банкротом, то вы потеряете все ваши вложения. Или, скажем, такой случай акции (а также бумаги компаний, участвующих во взаимном фонде) могут падать и падать, демонстрируя безостановочное снижение котировок, и даже никогда не вернуться на прежние уровни, на которых вы их приобретали. В то же самое время товары никогда не обесценятся до нулевой отметки. Станет ли апельсиновый сок когда-нибудь бесплатным Может ли он обанкротиться Зависит ли движение цен полностью от действий людей Очевидно, что на эти вопросы следует ответить "Нет". Я не беспокоюсь о том, что намерены делать наши фермеры, что собираются выращивать, будут ли продолжительные заморозки во Флориде в январе или в Бразилии в июле. В любом случае цены на апельсиновый сок сдвинутся и очень скоро. Всякий раз (за исключением самого последнего падения ниже 80 центов в апреле 1997 г.) цена подпрыгивала до 1,30 в течение полугодового периода после тех падений, уже упомянутых выше. Потребовалось приблизительно полтора года, но в конце 1998 г. цена на апельсиновый сок достигла уровня 1,30 доллара Если бы финансовый менеджер просто покупал по одному контракту на апельсиновый сок, инвестируя при этом каждый раз 5.000 долларов, которые находились у него в управлении, и делал бы это при каждом падении, а затем продавал бы их по 1,25 доллара, то такая торговля обеспечила бы годовой доход на уровне 18% за последние 18 лет без какого-либо очевидного риска. Инвестиции в размере 5.000 долларов превысили бы 105.000 долларов Общий доход составил бы 2.100% [c.34]
Прежде чем двигаться далее, необходимо упомянуть еще об одном ключевом правиле в отношении метода усреднения издержек. Никогда не применяйте этот метод в коротких продажах Усреднение издержек на товарной бирже предполагает, что цены ни на один товар не могут упасть ниже нуля. Здесь чем ниже цена, тем более безопасна инвестиция. Однако применение этого метода в коротких продажах на рынке с уровней, от которых, как вы полагаете, цены не двинутся выше, аналогично самоубийству, трейдеры, которые продавали серебро по 10 долларов в 1979 г., могут вам это подтвердить. [c.35]
Построение пирамид, как правило, ошибочно воспринимают как метод управления капиталом. Однако подобно методу усреднения издержек, этот подход непосредственным образом связан с характером изменения цен на конкретном рынке, где заключаются сделки. Метод выстраивания пирамид прямо противоположен методу усреднения издержек. Построение пирамид состоит в простом добавлении позиций в выигрышную торговлю. Например, если Джо Трейдер инвестировал 5.000 долларов во взаимный фонд по 17,00 доллара за акцию, то он инвестировал бы еще 5.000 долларов в случае подъема цен на акции [c.35]
План усреднения издержек. Усреднение издержек — это основный тип плана на базе формул. Согласно этой стратегии фиксированная сумма инвестируется через фиксированные интервалы времени. Это пассивная стратегия "покупки и держания", при которой периодические номинальные величины инвестиций постоянны. Чтобы данный план [c.258]
Описать значение и логику планов усреднения издержек, стабильного денежного измерения, постоянной и переменной структуры. [c.837]
Усреднение издержек — зто формульный план, согласно которому фиксированная сумма инвестируется актив через фиксированные интервалы времени зто пассивная стратегия "покупки и удержания. [c.861]
Для оценки остальных трех планов Чарлз решил начать с портфеля стоимостью 4000 долл., разделенного между данными акциями поровну. Он предпочел сумму 4000 долл., так как она соответствовала объему средств, инвестированному в обе акции за год при использовании плана усреднения издержек. Для оценки портфеля и внесения при необходимости в него изменений он решил использовать те же 8 временных отрезков, заданных ранее. Для каждого из трех оцениваемых планов с применением этих данных он зафиксировал следующие точки переключения. [c.874]
При использовании плана усреднения издержек определите 1) общее число купленных акций 2) средние издержки на акцию 3) стоимость портфеля на конец года, представленную как в номинальном, так и в процентном выражении от суммы средств, вложенных в а) консервативную акцию б) спекулятивную акцию в) портфель в целом. [c.874]
Мониторинг портфеля — систематический анализ эффективности инвестиционных инструментов и их оценка — должен приводить к изменениям состава и структурных пропорций портфеля для устранения инструментов, которые не отвечают поставленным перед ним целям. Нужно заменять их другими инструментами, которые, как ожидается, будут отвечать этим целям. Для принятия решений о времени покупки используются четыре операционных алгоритма (плана). Усреднение издержек план постоянной суммы план постоянного соотношения и план переменного соотношения — методы определения времени для совершения сделок, цель которых — позволить инвестору "покупать дешево, а продавать дорого". [c.184]
Руководствуясь планом усреднения издержек, инвестор регулярно вкладывает в ценную бумагу фиксированные суммы [c.187]
Ставку дисконтирования можно рассматривать как меру стоимости денег во времени. Почему сегодняшние деньги стоят дороже завтрашних Что лучше имеющиеся сейчас в распоряжении 100 тыс. руб. или вырученные от участия в проекте (при вложении этих же 100 тыс. руб.) 150 тыс. руб., но полученные через год Для ответа на эти вопросы необходимо идентифицировать причины потери ценности денег во времени. По мнению автора, с инвестиционной точки зрения, эти причины можно разделить на три вида издержки тягот лишений , инфляцию и риск невозврата (полного или частичного) вложенных средств. Тяготы лишений - это издержки потенциально упущенных возможностей, которые могут возникнуть в период, когда имевшиеся у инвестора денежные средства вложены и заморожены в проекте. Это могут быть различного рода возможности и предложения приобрести что-либо по цене ниже рыночной, либо приобрести какую-то вещь в пользование ради удовольствия или комфорта и т.п. Данные издержки индивидуальны для каждого из инвесторов, но для большого числа инвесторов они представляют собой некую усредненную рыночную величину, флуктуирующую во времени. По мнению автора, несмотря на это, указанные колебания истинного размера усредненных издержек тягот лишений не являются значительными и являются довольно постоянной величиной, примерно равной 1-3% годовых (здесь истинного означает очищенного от влияния инфляции). Соответственно, компенсация за понесенные тяготы лишений должна соответствовать их размеру. Такую компенсацию автор назвал чистой безрисковой ставкой (см. далее более подробно), представляющей собой плату за пользование денежными средствами в условиях отсутствия любых рисков потерь. По сути это ни что иное, как реальная безрисковая ставка ГА., отличающаяся от традиционной [c.81]
Если производство многопрофильное, в расчете критического объема используются усредненные показатели цены, переменных издержек, маржинального дохода [c.155]
Он создает впечатление, что в калькуляцию включены все затраты, непосредственно связанные с изготовлением и реализацией заказа, но использование при калькулировании общих баз распределения делает их усредненными. Отдельные заказы теряют свою индивидуальность и становятся с точки зрения структуры издержек и особенностей их формирования обезличенными. [c.119]
Исчисление стоимости является сложной экономической проблемой. Советскими экономистами в ходе дискуссий предложен ряд концепций формирования социалистической модификации стоимости. Основными среди них являются концепции стоимостная, усредненной стоимости, народнохозяйственных издержек и цены производства. [c.38]
Ценообразование, основанное на издержках производства, может осуществляться одним из следующих наиболее распространенных методов полных затрат усредненных затрат предельных затрат стандартных издержек производства прямых затрат (целевой нормы прибыли). [c.18]
В настоящее время Европейское сообщество вступает в новый этап интеграционного развития. Здесь преодолеваются многочисленные пограничные и таможенные барьеры, разделявшие государства. Это позволит достичь ряд положительных результатов. К ним можно отнести прямую экономию за счет снижения издержек при устранении торговых и производственных барьеров, выигрыша от интеграции рынков и усиления конкуренции, что может дать — согласно усредненной оценке — экономический эффект в сумме 244 млрд долл. [c.379]
Итак, согласно выработанному неоклассической теорией подходу цена товара определяется двумя принципами предельной полезностью и издержками производства. Цена, которую покупатель согласен уплатить за товар, обусловливается степенью полезности товара. Цена, которую назначает продавец, имеет в. своей основе издержки производства товара. Цены формируются не посредством их усреднения , а в ходе своеобразного компромисса между покупателями и продавцами как предельно допустимые со стороны спроса и со стороны предложения. Это два взаимодействующих между собой принципа цены. Маршалл писал Принцип издержек производства и принцип конечной полезности , без сомнения, являются составными частями одного всеобщего закона спроса и предложения, каждый из них можно сравнить с одним из лезвий ножниц 1. Подобную модель ценообразования можно назвать двухфакторной. [c.113]
Увеличение сбыта продукции компании Дарья в два раза в 2000 году привело к сокращению издержек в расчете на усредненный килограмм продукции на 10—15% в сопоставимых ценах. [c.98]
В настоящее время усредненная структура издержек филиала компании имеет следующий вид (в расчете на месяц) [c.355]
Прогноз объема продаж базируется на основе оценки предложенной маркетинговой стратегии прогноз величины издержек и инвестиций — на расчете потребностей производства бюджет маркетинга и распределения — как части денежных потоков компании. Полученные ориентировочные данные конкретизируются в расчете дисконтированных денежных потоков нового бизнеса в течение первых десяти лет жизни товара. Поскольку расчеты носят вероятностный характер, необходимо произвести оптимистическую, пессимистическую и усредненную оценку денежных потоков. Ожидаемые чистые приведенные денежные потоки рассчитываются по формуле [c.275]
Планы, составленные на базе формул, используются для принятия решений по поводу времени совершения операций продажи и покупки. Четыре традиционно используемых плана — это план усреднения номинальных издержек план постоянной суммы план постоянного соотношения план переменного соотношения. [c.870]
В настоящее время Чарлз заинтересован в исследовании и, возможно, разработке собственного формульного плана для определения времени портфельных сделок. На текущей стадии его анализ сосредоточен на оценке четырех обычно используемых планов для выделения наиболее привлекательных характеристик каждого. Четыре рассматриваемых плана — это усреднение номинальных издержек план постоянной суммы план постоянного соотношения план переменного соотношения. Анализ планов подразумевает использование двух видов данных. Поскольку усреднение номинальных издержек — это пассивная стратегия "покупать—держать, согласно которой периодически делаются равные вложения, а другие планы более активны в том смысле, что они предусматривают периодические операции покупки и продажи портфельных активов, для оценки этих планов необходима различная информация. [c.873]
Затем делят общую сумму затрат на количество условных единиц. Общая сумма затрат по материалам делится на число условных единиц продукции по материалам. Общая сумма издержек обработки делится на число условных единиц по издержкам обработки. Поскольку применяется метод усреднения, единицы и затраты на начало периода включаются в расчет затрат на условную единицу за данный отчетный период. [c.472]
Планы на базе формул (formula plans) — это механические методы управления портфелем, заключающиеся в использовании изменений курсов ценных бумаг, которые носят циклический характер. Эти планы не нацелены на чрезвычайно высокие доходы, скорее они представляют собой консервативные стратегии, ориентированные главным образом на тех инвесторов, которые не желают подвергать себя значительному риску. Мы рассмотрим четыре варианта таких планов план усреднения издержек, план постоянной суммы, план постоянного соотношения и план переменного соотношения. [c.861]
Усреднение издержек — это основной тип плана на базе формул. Согласно этой стратегии фиксированная сумма инвестируется в актив через фиксированные интервалы времени. Это пассивная стратегия "покупки и удержания", при которой периодические номинальные величины инвестиций постоянны. Для того чтобы данный план работал, инвестор должен придерживаться дисциплины, осуществляя вложения регулярно. Желаемый результат метода усреднения номинальных издержек состоит в росте стоимости актива, в который инвестируются средства. Цена этого инвестиционного инструмента, возможно, будет изменяться во времени. Если цена падает, то за данный период приобретается больше акций напротив, если цена растет, то приобретается меньшее их число. В табл. 17.11 приведен пример усреднения издержек. Инвестор вкладывает 500 долл. в месяц в паи ориентированного на рост взаимного фонда "Уолверлайн", не взимающего комиссионных (no-load). [c.861]
Для оценки плана усреднения издержек Чарлз решает, что будет предполагать вложение 500 долл. в конце каждого 45-дневного периода. Он выбрал 45-дневные временные интервалы для того, чтобы получить определенные скидки с брокерских комиссионных, которые возможны при совершении крупных сделок. 500 долл. каждые 45 дней — это 4000 долл. в год, что равно суммарному объему инвестиций Чарлза в прошлом году. При оценке этого плана он исходит из предположения, что половина (250 долл.) инвестировалась в консервативные акции "Конкэм юнайтед", а другая — в спекулятивные "Флик энтерпрайзиз". Курсы каждой из акций на момент окончания восьми 45-дневных периодов, когда должны были совершаться операции покупки, приведены ниже. [c.873]
Годовые издержки на электроосвещение являются суммой издержек на электроэнергию, сменяемые лампы, заработную плату персонала (с начислениями), обслуживающего электроосветительные и электротехнические приборы и устройства, отчисления на полное восстановление и ремонты сетей, арматуры и устройств. Размер этих издержек зависит от интенсивности выделения пыли и производственных дисперсных выделений, вида электроосвещения, типа покрытия (фонарное или бесфонарное), высоты помещения, числа смен работы предприятия, географического его местоположения и др. Усредненные величины этих издержек с учетом перечисленных факторов применяют по указанным выше нормативам. По тем же данным определяют годовые издержки на эксплуатацию пассажирских лифтов. Величина их зависит от этажности здания, числа смен работы предприятия, места расположения машинного отделения и других факторов. [c.187]
Увеличение объема товарооборота сопровождается при прочих равных условиях снижением уровня издержек обращения, повышением уровня валовой доходоемкости и рентабельности. Однако сдвиги в структуре товарооборота эту закономерность могут сильно поколебать. Реализация некоторых товаров обеспечивает повышенную прибыльность, а других, наоборот, завершается убытком. Это особенно проявляется при использовании единой, усредненной торговой наценки. [c.372]
При больших изменениях объемов производства и реализации вычислить собственно предельные издержки не представляется возможным, но нетрудно рассчитать величину, приближающуюся к ним по значению, — так называемые усредненные предельные издержки (далее — предельные издержки МС в английской аббревиатуре). Следовательно, под предельнйми издержками понимается средняя величина издержек прироста или из- [c.162]
АВЕРАЖ (УСРЕДНЕНИЕ) (averaging) - 1) финансовая стратегия, используемая участниками биржевой торговли, состоящая в последовательной, периодически повторяющейся покупке или продаже ценных бумаг или товаров по мере изменения их курса. При А. инвестор приобретает за фиксированный объем денежных средств активы (ценные бумаги или товары) независимо от цены на них. При росте рыночных цен инвестор соответственно приобретает меньшую долю активов и наоборот. Клиент при А. получает определенные льготы 2) финансовая стратегия, при которой участники биржевой торговли приобретают определенные ценные бумаги или товары во время падения цен на них с целью снижения средних издержек всего портфеля ценных бумаг или запаса товаров. Различают 2 вида А. усреднение добавлением, при котором инвестор приобретает ценные бумаги или товары по различным ценам с целью накопления значительного портфеля активов или создания товарных запасов на определенный период времени, и усреднение сбросом, при котором инвестор, наоборот, продает в течение длительного периода времени ценные бумаги или товары по различным ценам. [c.4]
Системы учета издержек производства в таких отраслях относят производственные затраты на определенные процессы, операции или деятельность, определяя затраты на единицу путем усреднения всех затрат по продукции обильного брака за типичный период времени. Подобные системы подходят в тех случаях, когда речь идет о процессе производства, повторяющемся непрерывно и стандартизирование, ж нет необходимости выделять отдельные виды продукции. Процедуры учета при непрерывном процессе производства гораздо менее сложны, а поэтому менее дорогостоящи, чем методы учета издержек призводства при операциях по заказу. В них нет большого количества деталей, применяющихся на заводах прерывного производства, где приходится прямые затраты труда и прямые затраты материалов относить на определенные изделия. [c.552]
В этом примере за год инвестор разместил 6000 долл. в паи фонда. Поскольку фонд не взимает комиссионных, паи приобретаются по чистой стоимости активов. Акции покупались по NAVor минимального уровня 24,16 до максимального 30,19 долл. На конец года вложения инвестора в фонд оценивались немногим менее чем в 6900 долл. Усреднение номинальных издержек — пассивная стратегия, тогда как другие формульные планы основаны на более активных позициях. [c.861]
ТАБЛИЦА 17.11 Усреднение номинальных издержек (500 долл. в месяц, акции взаимного фонда "Уолверлайн") [c.862]