При изложении мирового опыта большое внимание уделено практическим аспектам функционирования мирового валютного рынка, рынка ссудных капиталов, ценных бумаг, золота, еврорынка. Рассматриваются традиционные и новейшие методы банковского обслуживания внешнеэкономической деятельности. Изучаются элементы национальной и мировой валютной системы, функциональные формы мировых денег, факторы, влияющие на валютный курс. Анализируются основные этапы развития мировой валютной системы, структурные принципы Ямайской и Европейской валютных систем проблемы создания Европейского экономического и валютного союза с единой валютой — евро. [c.5]
Обобщен мировой опыт, теоретические и практические аспекты международных валютно-кредитных и финансовых отношений в условиях глобализации мирохозяйственных связей. Анализируется деятельность мировых рынков валют, ссудных капиталов, ценных бумаг, золота, а также международных финансовых институтов. Рассмотрены проблемы валютно-кредитных отношений России. Настоящее издание (1-е изд. — 1994 г.) дополнено и переработано с учетом новых явлений во всемирном хозяйстве и в России. [c.607]
Наиболее значительными сегментами рынка капиталов являются рынок государственных капиталов, рынок ссудных капиталов и рынок корпоративных капиталов — ценных бумаг предприятий и банков. Рынок капиталов объединяет эмитентов и инвесторов, действуя в их интересах. [c.207]
Главной характеристикой развития современного фондового рынка стала тенденция к его глобализации, к свободному переливу капиталов из одной страны в другую. Это дает мощный импульс развитию предприятий, имеющих реальную возможность использовать не только отечественный, но и зарубежный капитал. Первичный импульс процессу глобализации был связан с проведением серии приватизационных мероприятий правительством М. Тэтчер в Великобритании в 1980-е годы, продолженных впоследствии многими европейскими странами, а в дальнейшем — и странами Восточной Европы и СНГ. В результате произошли принципиальные изменения в динамике мирового фондового рынка. Только за 1987—1999 гг. объем мирового рынка корпоративных ценных бумаг увеличился более чем в 4 раза — с 8 трлн. до 35 трлн. долл. В оборот финансового рынка оказались вовлеченными значительные объемы фондовых ценностей, представляющих собой (в силу анонимности и высокой трансакционной способности) один из самых удобных инструментов для международного перелива капиталов. [c.420]
Экономическое равновесие — это согласованное, равновесное развитие всех рынков товаров и услуг, рабочей силы, денег, капиталов, ценных бумаг. Оно достигается в ходе взаимодействия и взаимоприспособления всех сфер, секторов, факторов производства. [c.547]
Однако у государственных займов есть и положительные стороны. Во-первых, образовавшийся на их основе рынок государственных ценных бумаг может привлекать часть инвесторов, для которых остальные секторы фондового рынка непривлекательны. Во-вторых, размещая на этом рынке ценные бумаги новых государственных займов или выкупая досрочно бумаги старых займов, государство может активно воздействовать на спрос и предложение на всем рынке ссудных капиталов. Однако эти положительные стороны проявляются преимущественно в развитых странах со стабильной экономикой. [c.587]
Поэтому в экономической науке под рынком понимается совокупность отношений в сфере обмена, посредством которых осуществляется реализация товаров и окончательное признание общественного характера затрат на их производство. Рынок выступает в качестве господствующего и определяющего способа связи между обособленными производителями на основе общественного разделения труда. В условиях товарного производства рыночные связи охватывают всю систему и всех субъектов экономических отношений. В состав рынка входят и предприниматели, и работники, продающие свою рабочую силу, и конечные потребители, и владельцы ссудного капитала, собственники ценных бумаг и т.д. Соответственно современная рыночная экономика — это целая система рынков товаров и услуг, рабочей силы, ссудных капиталов, ценных бумаг, валютный рынок и др. Подробно различные виды рынков будут рассмотрены в разд. IV. [c.70]
Прогнозировалось, что поступление ресурсов в недалекой перспективе приобретет плановый характер в общем контексте бюджетной политики, а стоимость заимствований на рынке государственных ценных бумаг будет целенаправленно снижаться. Изменится структура государственных ценных бумаг, и прежде всего увеличится эмиссия инструментов рынка капиталов (т. е. среднесрочных и долгосрочных облигаций), а также расширится спектр их видов (дисконтные и с купоном, купонные с фиксированной и плавающей ставкой и т. д.). Постепенно будет увеличиваться доступ нерезидентов на отечественный рынок [c.366]
Процесс либерализации в области движения капиталов начался в середине 70-х годов и завершился к началу 90-х. Разрешительная система вывоза капитала уступала место уведомительной. Административные методы заменялись рыночными. Во Франции например, покупка иностранных ценных бумаг резидентами в середине 80-х годов могла осуществляться через закрытый рынок иностранных ценных бумаг и проводилась в том случае, если эти ценные бумаги продавал другой резидент. В Италии инвестиции резидентов в ценные бумаги формально не ограничивались, но национальные инвесторы должны были [c.112]
Различаются Р. товаров, труда, капиталов, ценных бумаг, валютный и др. По уровню насыщения выделяются Р. равновесный, дефицитный, избыточный, по характеру продаж — оптовые и розничные, по соответствию действующему законодательству — легальный и нелегальный. Наконец, в экономической литературе прослеживается два агрегата 1) Р. товаров и услуг, производимых фирмами, — товарные Р. и 2) Р. труда, сырья и других факторов производства, используемых ими, —факторные Р. Совокупность всех этих Р., различаемых по разным критериям, образует систему рынков, представляющую собой Р. в обобщенном смысле. [c.313]
Система рынков образуется рынками товаров и услуг, труда, капиталов, ценных бумаг, природных ресурсов, на которых определяются уровни цен и фиксируются их колебания. Цены на товары складываются на товарных биржах, оптовых и розничных рынках. Валютный курс устанавливается на валютных биржах, котировки ценных бумаг — на фондовых биржах, цены капитала — на финансовых рынках, рынках банковских услуг. [c.311]
Обращение на фондовом рынке производных ценных бумаг, представленных в первую очередь опционами, варрантами, фьючерсными контрактами, делает его более предсказуемым, а значит, и оживленным. Здесь значение имеет та система гарантий, которая подкрепляет обязательства участников торговли и позволяет обеспечить надежность сделки, а в итоге застраховаться от перепадов курсов, снизить потери и увеличить собственные капиталы. [c.54]
Объемы и сроки заимствования капитала государством должны определяться принятыми долгосрочными целевыми программами и обслуживанием накопленного государственного долга. Государство должно подразделять свои ценные бумаги на инструменты денежного рынка (краткосрочные ценные бумаги) и на инструмент рынка капиталов (облигации). Соответственно сроки погашения должны составлять 1—12 месяцев и более 12 месяцев. Необходимо облегчить и упростить приобретение государственных долговых обязательств нерезидентами. [c.382]
Основой для еще одной классификации ценных бумаг является ответ на вопрос, где продается тот или иной вид ценных бумаг. В соответствие с этим они делятся на ценные бумаги денежного рынка и ценные бумаги рынка капиталов. [c.214]
Биржа является инструментом вторичного рынка — сферы обращения ценных бумаг. Обращение необходимо, так как иначе рынок потеряет свою роль индикатора эффективности и соответствующего стимулятора перераспределения капиталов. Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, обладают следующим свойством колебания цен на эти бумаги, как правило, должны быть постоянными и минимальными. Фондовая биржа способна обеспечить именно такую концентрацию спроса и предложения на ценные бумаги, которая позволяет установить цены на них, реально отражающие экономическую ситуацию. Таким образом, фондовая биржа являет собой частную модель рыночной экономики в целом. Главной функцией обоих институтов является сопоставление спроса и предложения и выявление справедливой цены. [c.425]
Рынок капиталов подразделяется на (а) биржевой и внебиржевой (б) рынок ссудных капиталов и рынок долевых ценных бумаг. [c.8]
Рынок ссудных капиталов подразделяется на рынок банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг. [c.8]
Движение и размещение денежных средств на финансовом рынке. Краткосрочные и долгосрочные капиталы финансового рынка. Использование предприятиями денежных средств финансового рынка. Выпуск ценных бумаг как одна из форм привлечения денежных средств предприятиями. Управление денежными средствами на предприятии. Платежный баланс. [c.81]
Рынок вторичных ценных бумаг формируется буквально на глазах. Многие компании и фирмы изобретают все новые виды подобных ценных бумаг с целью привлечения капиталов инвесторов на взаимовыгодных условиях. [c.81]
Формирование рыночной инфраструктуры. В основном сложился рынок товаров и услуг производственного и потребительского назначения, участниками которого являются государственные предприятия и частные фирмы с отечественным и иностранным капиталом. Государство превратилось всего лишь в одного из участников рынка (за исключением алкогольной продукции, где действует государственная монополия). Рынки труда, ценных бумаг, недвижимости в основном находятся в процессе формирования. [c.104]
Переход России к рыночной экономике сопровождается формированием основных ее институтов, к числу которых принадлежат рынки труда, товарные и финансовые (включающие рынки ссудных капиталов, ценных бумаг и валютных средств). [c.146]
В этой ситуации российские власти решили допустить нерезидентов на рынок внутреннего государственного долга. Еще в феврале 1994 г. ЦБ объявил о допуске нерезидентов на этот рынок, разрешил им приобретать до 10% номинального объема выпускаемых государственных ценных бумаг. В феврале 1996 г. иностранным инвесторам было разрешено участвовать через уполномоченные ба н-ки-нерезиденты в аукционах по ОФЗ и репатриировать получаемую прибыль (19—24% годовых в валюте) под гарантии ЦБ. С 1 января 1998 г. ЦБ и правительство объявили о полной либерализации рынка государственных ценных бумаг для нерезидентов были отменены ограничения на срок репатриации прибыли и гарантированный уровень доходности. Стремительное расширение рынка ГКО-ОФЗ в 1995—1997 гг. совпало с рекордным по объему притоком капиталов на развивающиеся рынки, одним из которых стал российский. [c.296]
Для нормальной предпринимательской деятельности необходим ряд правовых и организационных гарантий. Одним из них является возможность самостоятельно формировать производственную программу, выбирать поставщиков и потребителей продукции, устанавливать цены в соответствии со спросом, определяемым условиями свободного рынка производственных ресурсов. Необходимость привлечения финансовых средств, объектов интеллектуальной собственности, эффективного распоряжения прибылью предприятия обусловливает развитие отношений с банковской системой на коммерческих началах, свободное движение капиталов, ценных бумаг. [c.202]
Один и тот же человек (взрослый член общества) может быть в составе и домашнего хозяйства, и бизнеса, и правительственного учреждения. Например, работая по найму государственным служащим, вы являетесь представителем правительственной организации владея ценными бумагами какой-либо корпорации, вы представляете бизнес расходуя свой доход на цели личного потребления, вы являетесь членом домашнего хозяйства. Соответственно современная рыночная экономика - это целая система рынков товаров и услуг, труда, ссудных капиталов, ценных бумаг, иностранной валюты и др. [c.77]
По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок - это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Таким образом, термин первичный рынок относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, их выпустившее, получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги, главным образом, выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага, как вексель, может быть выписана и физическим лицом. Лицо, которое выпускает ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг -эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. [c.468]
Рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку, не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов. Та часть, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть — это рынок денежных и товарных ценных бумаг или рынок прочих ценных бумаг. Эта часть в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия. [c.4]
При изложении мирового опыта большое внимание уделено практическим аспектам функционирования мирового валютного рынка, рынка ссудных капиталов, ценных бумаг, золота, еврорынка. Рассматриваются традиционные и новейшие методы банковского обслуживания внешнеэкономической деятельности. Изучаются элементы национальной и мировой валютной системы, функциональные формы мировых денег, факторы, влияющие на валютный курс. Анализируются основные этапы развития мировой валютной системы, структурные принципы Ямайской и Европейской валютных систем. Дана характеристика платежного баланса, его структуры, методов погашения сальдо и регулирования основных статей. Освещаются формы валютной политики, мировой опыт применения валютных ограничений и перехода к конвертируемой валюте. [c.5]
Национальные финансовые рынки охватывают операции с долгосрочным и краткосрочным капиталом внутри страны (депозитные операции, облигации и другие долговые ценные бумаги), рынки национальных валют, фондовые рынки (акции) и вторичные рынки (производные ценные бумаги - фьючерсы, опционы). [c.30]
По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки. Первичный рынок — это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага продается первый раз на первичном рынке. Таким образом, термин первичный рынок относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. Таким образом, функция первичного рынка состоит в мобилизации новых капиталов. Ценные бумаги главным образом выпускаются юридическими лицами. В то же время такая бумага как вексель может быть выписана и физическим лицом. Лицо, выпускающее ценные бумаги, называют эмитентом, а выпуск бумаг — эмиссией. Лицо, приобретающее ценные бумаги, именуют инвестором. На фондовом рынке главными покупателями бумаг выступают юридические лица, прежде всего банки, страховые организации, инвестиционные, пенсионные фонды, так как именно они располагают наибольшей суммой средств. На фондовом рынке существует термин институциональный инвестор , который относится к специалистам, управляющим чужими активами, или обозначает организации, главный вид деятельности которых — приобретение финансовых активов за счет привлеченных средств. [c.14]
Сфера формирования спроса и предложений на среднесрочный и долгосрочный ссудный капитал, часть рынка ссудных капиталов. Р.к., в свою очередь, условно может быть разделен на рынок среднесрочного кредита и рынок фиктивного капитала, где продаются и покупаются акции и облигации корпораций и облигации государственных займов (см. также "Рынок ценных бумаг" [Р 161 ]). [c.316]
Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа. По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически 4бездонен . Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала предприятия. [c.381]
При формировании рынка ГКО/ОФЗ его авторы, вероятно, полагали, что благодаря высокой доходности этих бумаг удастся привлечь в Россию спекулятивный капитал, а затем, как и в экономике западных стран, при снижении доходности по государственным облигациям начнется процесс перелива капиталов на рынок корпоративных ценных бумаг, т.е. в портфельные инвестиции. Ожидалось, что эти инвестиции должны вызвать экономический рост, а за счет увеличения налоговых поступлений с растущей экономики государство сможет рассчитаться с долгами. Однако в отличие от западных стран, доходность по ГКО с самого начала установилась на высоком уровне. Доходность по государственным бумагам в мае— июле 1996 года превышала 200% годовых. Такая ситуация, усугубившаяся проблемами в сфере сбора налогов и длительным спадом в экономике/ привела к тому, что размер внутреннего долга и объем средств, необходимых для его обслуживания, начал катастрофически расти. Размер и динамику внутреннего долга иллюстрирует табл. 3.2.2. 1 Данные Министерства финансов РФ. Материалы сервера www.mmfirkru. 133 [c.79]
Рынок частных ценных бумаг в СССР возник с утверждением СТО1 в марте 1922 г. Положения о Комиссии для рассмотрения предложений об образовании смешанных обществ. Она определяла порядок создания и функционирования акционерных обществ с долевым государственным и иностранным участием. Суммарный капитал таких учреждений, в том числе банков, превышал к 1925 г. 300 млн. руб. Имеющихся ресурсов было достаточно для активизации фондовой торговли, но этот рынок не получил все же значительного развития. Причины крылись в доминировании государства в структуре акционерных капиталов и отсутствии его стремления к существенному расширению круга акционеров, что выражалось в запретах частных эмиссий. [c.358]
В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на фондовый рынок последний подразделяется на первичный и вторичный. Первичньш рынок — основа фондового рынка. На нём размещаются впервые выпускаемые ценные бумаги. Основные участники первичного рынка — эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капиталы, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На нём происходит распре- [c.291]
В 1991—1996 гг. в Российской Федерации были достигнуты успехи в формировании рыночного хозяйства, а также в создании трехуровневой системы его финансирования (бюджетного финансирования, банковского кредитования и формирования прямых инвестиций через механизм рынка капиталов). В настоящее время, несмотря на ряд противодействующих факторов (развитие высокими темпами рынка государственных ценных бумаг и рынка центах бумаг коммерческих банков, появление различного рода финансовых суррогатов и т.п.), сложились благоприятные условия для прямого выхода предприятий на рынок капитала, чтобы пблучить необходимые им для инвестирования средства. Сейчас на рынке ценных бумаг одновременно протекают два процесса рост спроса предприятий на капитал к рост спроса инвесторов (в том числе иностранных) на ценные бумаги. [c.379]
В связи с кризисом на международном фондовом рынке с 28 октября по 10 ноября 1997 г. котировки российских акций снизились на 30%. Кризис выявил новые конъюнктурообра-зующие факторы на российском рынке ценных бумаг, ограниченный набор котируемых инструментов, растущую зависимость российского фондового рынка от нерезидентов. Хотя общее количество отечественных предприятий превышает 100 000, конъюнктуру рынка корпоративных ценных бумаг определяет динамика курсов акций ограниченного числа предприятий (порядка 20-30). Только незадолго до кризиса круг котируемых акций начал расширяться. Постоянно растущие котировки отечественных голубых фишек сделали их привлекательными для зарубежных и местных инвесторов. Конъюнктура корпоративного рынка к моменту кризиса во многом определялась иностранными инвесторами - доля участия, нерезидентов на рынке достигала 60%-70%. Поэтому бегство их капиталов автоматически привело бы к обвалу российского рынка, если бы (по примеру ведущих стран) торги на нем не были приостановлены. [c.547]
Под рынком ценных бумаг (фондовым рынком) понимают часть >ынка капиталов, относящуюся к сфере кругооборота ценных бу-иаг. Различают два вида рынка ценных бумаг рынок котирующихся ценных бумаг и рынок некотирующихся ценных бумаг. Основ-юй организационной формой рынка котирующихся ценных бумаг звляется фондовая биржа. На ней осуществляются преимуществен-ю операции по вторичному размещению ценных бумаг. Первичное размещение может производиться через фондовую биржу, но глав-шм образом это делается через банки и инвестиционные компании. [c.121]