СПРОС НА ДЕНЬГИ В КАЧЕСТВЕ АКТИВОВ — это количество денег, которое люди хотят хранить в качестве сбережений (количество финансовых активов в форме денег) и которое находится в обратной зависимости от изменений процентной ставки. Еще одной причиной, по которой люди хранят деньги, является их функция как средства сбережения. Люди имеют возможность держать собственные финансовые активы в разнообразных формах, к примеру в форме частных либо государственных облигаций, акций корпораций, либо же в деньгах категории М-1. Таким образом, спрос на деньги в качестве активов имеет место быть. [c.629]
Спрос на деньги в качестве активов 629 Спрос на деньги для совершения трансакций 630 Спрос на землю 630 Спрос на общественные блага 630 Спрос на производственные ресурсы в условиях [c.808]
Подобное поведение скорости обращения денег объясняется спросом на деньги как на активы. Политика дешевых денег, например, ведет к увеличению денежного предложения по сравнению со спросом на них и тем самым — к падению процентной ставки (рис. 15-2а). Но теперь, когда процентная ставка — альтернативные издержки владения деньгами в качестве актива — понизилась, население захочет держать большее количество денежных средств. Это значит, что доллары будут переходить из рук в руки - от домохозяйств к фирмам и обратно — медленнее. Таким образом, скорость обращения денег снижается. При обратном ходе событий политика дорогих денег вызовет, вероятно, увеличение скорости обращения денег. [c.329]
Кейнсианскую позицию можно представить в чуть более развернутом виде, вернувшись к рис. 13-2. Мы видим, что относительная величина спроса на деньги как актив изменяется обратно пропорционально процентной ставке. Расширение денежного предложения ведет к снижению процентной ставки. В результате владеть деньгами в качестве актива становится менее накладно, и население будет держать больше денежных активов с нулевой скоростью обращения. Поэтому общая скорость обращения денежной массы упадет. Сокращение денежного предложения, наоборот, вызывает рост процентной ставки, и, следовательно, владеть деньгами в качестве актива становится более накладно. Последующее [c.348]
Спрос на деньги со стороны активов, спекулятивный спрос — количество денег, которое люди хотят хранить в качестве сбережений для получения выгоды от сделок с финансовыми и реальными активами. Зависит от уровня ставки процента. [c.435]
Спрос на деньги в кейнсианской модели Дж. Кейнс представлял деньги в качестве одного из видов богатства и полагал, что размер доли активов, которую население и фирмы хотят хранить в виде денег, определяется их оценкой свойства их ликвидности. Деньги М-1 — это абсолютно ликвидные активы. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Как считал Дж. Кейнс, три причины побуждает людей хранить часть их богатств в форме денег [c.629]
Отметим, что скорость обращения денег может вести себя таким образом из-за спроса на деньги со стороны активов. Мы знаем, что политика дешевых денег, например, вызывает увеличение предложения денег по отношению к спросу на них и, таким образом, — понижение процентной ставки (рис. 8.2а). Но теперь, когда процентная ставка — вмененные издержки владения деньгами в качестве активов — понизилась, население будет держать большее количество денежных средств. Это значит, что доллары будут переходить из рук в руки — от домохозяйств к предприятиям и обратно — менее быстро. Используя специальную терминологию, скорость обращения денег понизилась. При обратном ходе событий политика дорогих денег вызовет, вероятно, увеличение скорости обращения денег. [c.143]
Общий спрос на деньги — это общее количество денег, которые люди хотят иметь для сделок и в качестве активов, при каждой возможной величине процентной ставки. Итак, общий спрос на деньги = спрос на деньги для сделок + спрос на деньги со стороны активов. Рассмотрим подробнее. [c.164]
Вторая причина, по которой держат деньги, вытекает из их функции как средства накопления, или сбережений. Люди могут держать свои финансовые активы в различных формах — например, в виде акций корпораций, частных или государственных облигаций или же в деньгах (Ml). Таким образом, существует спрос на деньги со стороны активов. Спрос на деньги со стороны активов изменяется обратно пропорционально ставке процента. Когда процентная ставка низкая, люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов, а когда процент высок, обладать значительной ликвидностью невыгодно и количество активов в форме денег будет небольшим. Иначе говоря, налицо обратная зависимость между процентной ставкой и количеством денег, которое люди хотят иметь в качестве активов. " [c.164]
Для того чтобы определить соотношение между ожидаемыми поступлениями от различных видов активов, которые соответствуют равновесию, мы должны также знать, какие ожидаются изменения в их относительных ценностях в течение года. Возьмем в качестве нашего стандарта измерения деньги (которые для этой цели должны быть только счетными деньгами, так что с тем же основанием мы могли бы взять пшеницу). Пусть ожидаемое возрастание ценности в процентном выражении (или обесценение) домов будет al, а пшеницы - а2. Мы назвали ql, -с2 и 13 собственными нормами процента на дома, пшеницу и деньги, выраженные в них самих как в стандарте ценности. Иными словами, ql - это норма процента на дома, выраженная в них самих - с2 - это норма процента на пшеницу, выраженная в ней самой, и 13 - это норма процента на деньги в денежном выражении. Целесообразно будет также назвать, а2-с2 и 13, которые выражают те же величины в переводе на деньги в роли стандарта ценности, соответственно нормой процента в деньгах для домов, нормой процента в деньгах для пшеницы и нормой процента в деньгах для самих денег. При таком обозначении легко увидеть, что собственники богатства будут предъявлять спрос на дома, пшеницу или деньги в зависимости от того, какая из величин al+ql, или а2-с2, или 13 будет самой высокой. [c.98]
Чем же определяется спрос на деньги как на активы Во-первых, нужно понимать, что каждая из разнообразных форм, которые могут принимать финансовые активы, имеет свои преимущества и недостатки. Давайте, чтобы разобраться в этом вопросе, сравним активы в форме облигаций и в форме денег. Преимущества денег заключаются в их ликвидности и относительной надежности (низкой степени риска, связанного с владением ими). Деньги — это наиболее ликвидный из всех активов их в любой момент можно незамедлительно использовать для приобретения товаров и услуг. Деньги особенно привлекательны в качестве актива, когда ожидается падение цен на товары, услуги и другие финансовые активы. Когда падают цены на облигации, их держатель терпит убытки, если ему приходится их продавать до истечения срока погашения. Владение же деньгами не сопряжено с подобным риском. [c.283]
Как показано на рис. 13-2в, совокупный спрос на деньги (Dm) можно определить путем сложения по горизонтальной оси спроса на деньги как на активы со спросом на деньги для совершения сделок. (Вертикальная прямая на рис. 13-2а представляет величину спроса на деньги для совершения сделок, к которой нужно прибавить величину спроса на деньги как на активы, представленную наклонной прямой на рис. 13-26.) Получившаяся в результате нисходящая прямая на рис. 13-2в отражает общее количество денег, которые люди хотят иметь для осуществления сделок и в качестве актива при любой возможной величине процентной ставки. [c.283]
Но деньги, на которые предъявляется спрос как на актив, то есть деньги, которые люди держат в качестве актива, - это бездействующие деньги эти доллары не обращаются в потоке доходов-расходов, и, следовательно, скорость их обращения равна нулю. Отсюда следует, что общая скорость обращения всей денежной массы зависит от пропорции, в которой она распадается на деньги для сделок и деньги как актив. Чем больше удельный вес деятельных денежных средств, используемых для сделок, тем выше V. И наоборот, чем больше удельный вес ленивых денежных средств, используемых в качестве активов, тем ниже V. [c.348]
На этом основании кейнсианцы отвергают монетаристский передаточный механизм, предполагающий причинно-следственную зависимость между изменением М и изменением ВВП, утверждая, что денежные средства, используемые в качестве активов, могут поглощать значительную часть прироста денежного предложения, вызывая падение V. Предположим, взяв самый крайний случай, что население превращает в дополнительные активы весь прирост денежного предложения, то есть просто откладывает дополнительные деньги и совершенно не использует их для сделок. Денежное предложение возрастет, но скорость обращения упадет настолько, что полностью перекроет эффект этого роста денежного предложения и он абсолютно никак не повлияет на величину совокупного спроса и размер номинального ВВП. [c.348]
Ml — не всеохватывающий, но важный показатель денежной массы, наиболее тесно связанный с функцией денег в качестве средства обращения. В соответствии с теориями спроса на деньги считается, что именно Ml отражает взаимосвязь между уровнем процентных ставок и предпочтением населением той или иной формы ликвидности. Поскольку активы, относящиеся к Ml, практически не приносят процентного дохода, следует ожидать, что рост процентных ставок будет стимулировать частных вкладчиков к переводу части своих ликвидных активов из сферы Ml в какую-либо другую. В связи с распространением в развитых рыночных экономиках финансовых нововведений сделки в экономике обслуживаются не только составляющими агрегата Ml. В результате данный показатель в меньшей степени реагирует на изменения процентных ставок. [c.65]
Количественная теория денег лежит в основе монетаристской концепции спроса на деньги. М. Фридмен считал, что деньги — один из видов активов. В качестве альтернативных активов он рассматривал облигации, акции, предметы длительного пользования, ликвидные капиталовложения и т.д. Он разработал несколько моделей спроса на деньги. Одна из них имеет следующий вид [c.148]
Что же определяет спрос на деньги как на активы С одной стороны, нужно понимать, что каждая из разнообразных форм, которые могут приобретать финансовые активы, обладает своими преимуществами и недостатками. Дабы понять, о чем идет речь, нужно сравнить активы в виде облигаций и в виде денег. Преимуществами денег являются их ликвидность и сравнительная надежность, довольно низкая степень риска, связанного с владением деньгами. Деньги — это единственный из активов, являющийся абсолютно ликвидным деньги в любое время можно незамедлительно использовать для приобретения товаров и услуг. Деньги наиболее привлекательны в качестве актива при прогнозе падения цен на товары, услуги и иные финансовые активы. При падении цен на облигации их держатель несет убытки в случае, если он вынужден их продать до истечения срока погашения. Владение же деньгами не сопряжено с подобным риском. [c.629]
Спрос на деньги как на имущество в условиях стабильного уровня цен возрастает, так как в качестве имущества деньги приносят доход. Существует определенная зависимость если ставка процента возрастает, величина предложения денег превышает величину спроса при уменьшении ставки процента, предложение денег ниже спроса на них. При равновесной ставке процента денежные и не денежные активы приходят в оптимальное состояние. [c.34]
Большинство теорий спроса на деньги начинают анализ с рассмотрения особой функции денег как средства платежа. Деньги предоставляют "услуги ликвидности", которые не обеспечиваются другими активами. Применение денег в качестве элемента, опосредующего сделки, объясняет, почему индивиды держат денежные средства даже тогда, когда другие финансовые активы обладают рядом преимуществ (говорят, что деньги — доминируемый актив). Этот термин означает, что другие активы, например казначейские векселя, в такой же степени, как и деньги, могут быть использованы для финансовых инвестиций и к тому же приносят более высокий процент, нежели деньги. Деньги высокой эффективности не приносят процента, а депозиты до востребования и другие формы денег в целом приносят меньший процент, чем другие надежные ценные бумаги. [c.261]
Большинство теорий спроса на деньги исходит из их особой роли в качестве средства обращения. Рассматриваемый в этой главе подход связан с оптимизацией запаса денег и известен как модель Баумоля—Тобина, наиболее популярная модель спроса на деньги. Сущность идеи, лежащей в основе этой теории, такова. Домашним хозяйствам деньги необходимы для совершения сделок, и в определенный момент они оказываются перед выбором между альтернативными издержками хранения денег (упущенный процент) и трансакционными издержками частой конвертации других активов в денежную форму. Эта проблема во многом схожа с проблемой фирмы, которая должна принять решение относительно оптимального уровня запасов. [c.284]
Более высокая, чем ожидалось, инфляция, когда финансовые активы не индексируются в соответствии с ней, вызывает значительное перераспределение богатства от кредиторов к заемщикам. Непрогнозируемая инфляция также приводит к перераспределению дохода между различными слоями населения. Это зависит, например, от того, как реальная заработная плата и прибыль реагируют на рост цен. Инфляционный налог является, как правило, регрессивным. Эластичность спроса на деньги чаще всего меньше единицы, и, таким образом, более бедные люди выплачивают более высокую долю своего дохода в качестве инфляционного налога, чем богатые. Кроме того, непрогнозируемая инфляция может вызывать издержки, побуждая фирмы и домашние хозяйства принимать неправильные решения относительно спроса и предложения, например в случае, когда фирмы общий рост цен воспринимают как рост цен на их продукцию в связи с увеличением спроса. [c.393]
Таким образом, пока мы остаемся в рамках модели с двумя видами активов, агрегирование кривых индивидуального спроса на деньги представляется делом простым. Сложности возникают, когда принимается решение о включении в состав портфеля более двух видов активов. В качестве предварительного шага мы во второй части данного раздела рассмотрим поведение одного агента при наличии портфеля с многими видами активов. Пусть [c.390]
Функция спроса на деньги, на которой основана современная количественная теория, включает в качестве аргументов относительные ставки дохода на денежные и другие альтернативные активы, а также богатство или какой-либо его суррогат, служащий переменной масштаба операций или выполняющий роль бюджетного ограничения. Как мы видели в гл. 7, в состав этих ставок дохода входят также темпы инфляции или, строго говоря, ожидаемый темп изменения уровня цен, равно как и номинальная норма процента на облигации, номинальный доход на акции и другие виды доходов. Чикагские сторонники количественной теории попытались эмпирически обосновать положение, что подобная функция устойчива, используя статистические сведения по странам, испытывавшим в прошлом острую гиперинфляцию. [c.602]
Эти переменные имеют такой смысл MD- планируемый спрос на номинальные денежные остатки и р-абсолютный уровень цен. Если все переменные разделить на р, можно представить уравнение 7.1 как функцию спроса на реальные остатки М /р с аналогичными переменными в скобках. Переменные г, 1я и р представляют номинальный доход от активов, которые можно хранить в качестве альтернативы деньгам (на 1 долл. номинальной стои- [c.240]
СПРОС НА ДЕНЬГИ СО СТОРОНЫ АКТИВОВ (asset demand for money) — количество денег, которое люди хотят хранить в качестве сбережений (количество финансовых активов в денежной форме) и которое изменяется в обратной пропорции к динамике процентной ставки. [c.365]
Кейнсианцы же считают скорость обращения денег непостоянной, а вследствие этого кредитно-денежную политику непредсказуемой. Доказательство нестабильности скорости обращения денег основано на кей-нсианской концепции спроса на деньги. Трансакционный спрос на деньги и спрос по мотиву предосторожности индуцируют в экономику деньги, которые обращаются потоке доходы - расходы и имеют положительную скорость обращения. Спрос на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос) не включает деньги в поток доходы - расходы , эти деньги не обращаются, т. е. скорость их обращения равна нулю.1 Поэтому скорость обращения всего денежного потока будет зависеть от пропорции, в которой денежное предложение распределяется между деньгами для сделок и деньгами в качестве активов. Относительное увеличение спекулятивного спроса на деньги уменьшает скорость обращения денег, и наоборот, относительное увеличение трансакционного спроса на деньги и спроса по мотиву предосторожности повышает скорость обращения денег. [c.659]
Кейнсианская модель финансового рынка носит несколько иной характер. Важное различие связано с трактовкой спроса на деньги. Согласно кейнсианской модели, кассовые остатки отдельных лиц можно разделить на две части. Во-первых, имеются трансакцишшые остатки, которые хранятся для осуществления сделок" связанных с поддержанием заданного уровня денежного дохода. Во-вторых, имеются спекулятишще остатки, которые хозяйственные субъекты хранят в качестве активов или инвестиций и которые не используются для осуществления сделок, за исключением покупки и продажи других финансовых активов, облигаций. Спрос на трансакцион-ные остатки зависит от уровня денежного дохода точно так же, как спрос на деньги в грубой количественной теории. Спрос же на спекулятивные остатки зависит от ставки процента по облигациям-чем выше норма процента, тем ниже спрос на спекулятивные остатки. Более детально эта теория спроса на деньги разъясняется в гл. 9, но мы уже сейчас имеем достаточно элементов, чтобы построить кейнсианскую модель денежного рынка. [c.281]
Однако существуют и противоположные точки зрения (позиция посткейнсианства П.Дэвидсон, Дж.Тобин, Д.Патинкин), в которых особое значение придается деньгам в условиях фундаментальной неопределенности будущего [51. С. 205]. Деньги рассматриваются в качестве актива длительного пользования, защищающего от неопределенности и риска в будущем. Кроме того, увеличение реального (платежеспособного) спроса на деньги даже в краткосрочном периоде влечет за собой рост загрузки производственных мощностей и повышение запасов готовой продукции. Предположение о том, что в долгосрочном периоде экономика возвратится к первоначальному уровню производства, должно основываться на наличии механизма, который приводил бы к падению производства после краткосрочного подъема. Тем не менее механизм инфляционных ожиданий - это механизм движения цен, но не производства. Следовательно, деньги уже не могут быть нейтральны. [c.92]
Кейнсианские мотивы предпочтения ликвидности трактуются Харрисом как специфические варианты базисной модели портфельного подхода, которая подробно охарактеризована в гл. 10. Для этой модели типичен вероятностный подход согласно исходным предпосылкам, в качестве основных ориентиров при выборе портфеля хозяйственные агенты используют сытистические параметры распределения вероятностей, отражающего разброс ожиданий инвесторов в отношении прироста капитальной стоимости облигаций. По мнению Харриса, все три мотива, дающие начало трем разным вариантам теории спроса на деньги, приводят в конечном счете к аналогичной, в основе своей оптимизационной стратегии инвесторов. В книге, однако, содержится вывод, что принцип неопределенности перспектив, играющий ключевую роль в кейнсианских схемах, не является достаточным условием для хранения денежной наличности, когда имеются налицо альтернативные активы в форме облигаций . Необходимо учитывать также трансакцион-ные издержки, что приводит к сближению кейнсианской и неоклассической позиций. [c.49]
Более того, при более общем подходе эти теории, использующие как материальное богатство, так и постоянный доход, трудно поддаются проверке. Оценки материального богатства ненадежны по теоретическим соображениям, поскольку в принципе неясно, какие именно финансовые активы следует включать или не включать в качестве элемента чистого богатства частного сектора выбор здесь зависит от решения освещенного в гл. 3 спора относительно правильности установления различий между внутренними и внешними деньгами (и другими активами). Но даже и те активы, которые безоговорочно образуют составную часть богатства частного сектора, в ряде случаев очень трудно измерить. Особенно трудно поддается измерению накопленный капитал в натуральной форме (или его чистый прирост) хотя бы уже по этой причине можно поставить под сомнение данные о размерах материального богатства, используемые в эмпирических исследованиях, например в работе Голдсмита (Goldsmith, 1962). В отношении уравнений постоянного дохода возникают другие проблемы общего порядка. Поскольку данных о постоянном доходе не существует, в качестве их представителя используются данные об ожидаемом доходе, рассчитываемом как функция настоящего и прошлого доходов с геометрически снижающимися весами (см. гл. 7). Как мы видели в разделе 20.1, здесь возникает проблема, связанная с тем, что эмпирические проверки теории постоянного дохода фактически являются проверками по меньшей мере двух теорий. Одна из них утверждает, что спрос на деньги является функцией постоянного дохода, другая-что постоянный доход тесно связан с данными об ожидаемом доходе. Эмпирические проверки уравнений, основанных на этих двух теориях, не позволяют вывести окончательные заключения относительно базирующейся на постоянном доходе теории спроса на деньги, если мы точно не установим, что постоянный доход действитель- [c.647]
Кейнсианцы считают, что V— нестабильна и непредсказуема. Их позиция состоит в том, что 1) деньги требуются не только для заключения сделок, но и для владения ими в качестве активов 2) деньги, на которые предъявляется спрос для сделок, будут активными деньгами, т. е. деньгами, которые переходят из рук в руки и обращаются в потоке доходов-расходов. С точки зрения кейнси-анцев скорость обращения денег изменяется (1) прямо пропорционально ставке процента и (2) обратно пропорционально предложению денег. Если это так, то стабильная связьмеждуМи номинальным ЧНЩкоторую предлагает монетаристский передаточный механизм, отсутствует, так как V изменяется с изменением М. [c.181]