Определение размера возможных финансовых потерь при наступлении отдельных рисковых событий по конкретным финансовым инструментам инвестирования. С учетом имеющейся исходной базы, характеризующей ретроспективные параметры обращения рассматриваемых финансовых инструментов инвестирования (или их аналогов), выявляется диапазон колебаний размера их текущего дохода и курсовой стоимости (рыночной цены). По результатам оценки этих колебаний определяется конкретный размер возможных финансовых потерь по рассматриваемым инструментам инвестирования с его подразделением на допустимый, критический и катастрофический уровни. [c.340]
Катастрофические последствия такого варианта развития событий были очевидны. По-видимому, понимал это и В. Черномырдин. К тому же уход из правительства Е. Гайдара и Б. Федорова осложнил его положение. Главе правительства стало труднее принимать популистские, финансово необоснованные решения, пе- [c.153]
То есть он должен использовать в качестве / 5000 долл. Поступая таким образом, он по-прежнему не ограничит максимальные потери 20% от всего капитала. Скорее, он достигнет того, что сокращение счета при реализации одного катастрофического события будет определено заранее. [c.246]
Оставляя в стороне такие катастрофические события, как войны, засухи и нефтяные эмбарго, краткосрочное влияние на ход экономической жизни оказывают почти исключительно изменение уровня личных доходов и расходов, прибылей и расходов компаний, а также мероприятия денежной и фискальной политики, предпринимаемые для изменения уровня доходов и расходов. Краткосрочные прогнозы соответственно отражают действие экономических сил, порождаемых самой экономикой. Именно по этой причине экономические модели важны прежде всего для краткосрочного прогнозирования. [c.66]
До 1982 г. история довольно четко следовала модели подъем-спад, но после 1982 г. ситуация значительно усложнилась. Если бы событиям было позволено идти своим путем, неконтролируемый рост объемов кредитования в 1970-х гг. привел бы к катастрофическому концу но именно потому, что последствия могли бы стать столь разрушительными, финансовые власти пришли на помощь и спада удалось успешно избежать. Начиная с этого момента мы плывем в неизведанных водах. Великий подъем уже потерял свой импульс, но его жизнь была искусственно продлена для того, чтобы избежать великого спада. [c.21]
Это подводит меня ко второму моменту. Трудности, переживаемые на периферии мировой финансовой системы, столь велики, что некоторые страны стали выходить из мировой системы капитализма или просто оказываются выброшенными на обочине. Сначала Индонезия, а потом и Россия пережили почти полный крах, но то, что произошло в Малайзии и, в меньшей степени, в Гонконге, в некотором смысле еще более угрожающее событие. Крах в Индонезии и в России не был преднамеренным, но Малайзия сделала свой выбор сознательно. Ей удалось нанести значительный урон иностранным инвесторам, чтобы получить временное облегчение, если и не для экономики страны в целом, то для ее руководителей. Облегчение заключается в возможности снизить процентные ставки и оживить фондовый рынок путем изоляции страны от внешнего мира. Такое облегчение может быть только временным, поскольку границы ненадежны и деньги будут продолжать покидать страну незаконными способами последствия будут катастрофическими для экономики, но местные капиталисты, имеющие связи с режимом, смогут спасти свои предприятия, если сам режим не будет сметен. Меры, предпринятые Малайзией, нанесут [c.6]
Обычно они выглядят как последовательность подъемов и спадов, но так бывает не всегда. Последовательность подъемов и спадов является асимметричной - медленный подъем, затем кульминация и катастрофический спад. Я описал некоторые подобные случаи в Алхимии финансов-бум конгломератов 1960-х гг., классический случай с Трестами вложений в недвижимость, великий бум международных займов 1970-х гг., кульминацией которого стал мексиканский кризис 1982 г., и т.д. Я разработал теорию свободно плавающих процентных ставок, которые также имели тенденцию приближаться к крайним точкам, но крайние точки обычно ближе к симметрии. Я рассмотрел несколько не совсем чистых случаев, как, например, бум выкупов под залог и перекупки компаний в 1980-х гг. Во всех этих случаях существует рефлексивное взаимодействие между превалирующим отклонением и доминирующей тенденцией. Я хочу сказать, что эти события являются в некотором смысл исключительными. В любой последовательности событий существуют длительные периоды времени, когда Рефлексивное взаимодействие является относительно незначительным. [c.83]
РИСК СТИХИЙНОГО БЕДСТВИЯ - опасности, которые могут возникнуть для объекта страхования, например, для жилых построек, в связи с катастрофическими событиями (стихийными бедствиями). [c.284]
Редкие и катастрофические события угрожают самому существованию предприятия. Частота их возникновения настолько редка, что они могут ни разу не произойти за время, равное продолжительности человеческой жизни. Средние характеристики ущерба в данном случае играют небольшую роль. При принятии управленческих решений относительно таких рисков следует руководствоваться характерным для них максимально приемлемым размером ущерба. [c.96]
К таким катастрофическим событиям, в частности, относятся процессы с глобально разрушительными последствиями катастрофическое ухудшение экологии — природной и информационной, ведущее, в свою очередь, к материальному [c.291]
Экономисты оказались неготовыми к этому. Все их компьютерные модели работали на основе плавно работающей экономической системы, которая структурно не менялась. Они никак не могли учесть катастрофические события вроде банкротства корпораций или даже коллапсов рынка акций. И действительно, их компьютерные программы принимали по определению, что в работе корпораций не могло быть никаких технических аварий, никаких телекоммуникационных срывов, никаких дефолтов, объявлявшихся большими странами, никаких взрывов деривативов, никаких банковских кризисов в Японии — абсолютно никаких необычных катастроф. Однако было уже очевидно, что эти события действительно происходят, причем все чаще. [c.304]
Большинство культур оказывает предпочтение детерминистическому представлению о времени. Нам нравится думать, что у нас есть свое место во вселенной, что у нас есть судьба. И все же, мы видим случайные, катастрофические события, которые могут помешать нам выполнить нашу цель. Стихийные бедствия могут разрушить нашу окружающую среду. Экономические бедствия могут забрать то, что мы имеем. Люди, которых мы не знаем, могут отнять у нас наши жизни, случайно или со злым умыслом. Или наоборот, нам может сопутствовать удача, если мы окажемся в нужном месте в нужное время. Случайная встреча может открыть новые возможности. Выбор правильных чисел в лотерее может принести нам состояние. [c.15]
Серьезность риска разорения оценивается именно величиной соответствующей вероятности. Если эта вероятность очень мала, то ею часто пренебрегают (в конце концов вероятность разорения отлична от нуля почти в любой сделке — из-за весьма маловероятных катастрофических событий на финансовых рынках, в масштабах государства, из-за природных явлений и т.п.). [c.108]
Риск неплатежеспособности вполне может привести к банкротству банка. Серьезность риска банкротства оценивается величиной соответствующей вероятности. Если же вероятность мала, то ею часто пренебрегают. Конечно, вероятность банкротства отлична от нуля почти в любой сделке из-за весьма маловероятных катастрофических событий на финансовых рынках, в масштабах государства, из-за природных явлений и т.п., однако, банкротства происходят. Другое дело какова их причина, кому это нужно, кто это допустил [c.235]
Мое второе правило — избегать очень дорогих услуг, будь то книги, бюллетени или семинары. Скорее всего, 200-долларовый информационный бюллетень окажется лучше того, что стоит две тысячи, а семинар за пятьсот долларов принесет больше пользы, чем семинар за пять тысяч. Очень высокая цена, как правило, включает невысказанное обещание ключа от царства . Но это не ключ, а крючок, на который попадаются те, кто понес катастрофические убытки и из последних сил пытается поправить свои дела. На жаргоне американских футболистов это называется пасс Богоматери проигрывающая команда в последние секунды матча, когда терять уже нечего, выбрасывает мяч вперед, пытаясь поймать единственный зыбкий шанс заработать очко. Эти люди уже проиграли по мастерству и последним, отчаянным броском пытаются изменить ход событий. То же делает и трейдер, когда, потеряв половину денег на счете, вкладывает 3000 долларов в автоматическую систему биржевой игры. [c.40]
Разбудить алкоголика может только боль от удара о дно. Это может быть смертельно опасная болезнь, изгнание из семьи, потеря работы или иное катастрофическое событие. Невыносимая боль от падения на дно ставит алкоголика перед жестким выбором или идти дальше по пути саморазрушения, или круто изменить свою жизнь. [c.67]
В процессе управления финансовыми рисками достаточно важно правильно определить размер возможных финансовых потерь, которые могут наступить при реализации рискового события по отдельным видам финансовых рисков. Размер возможных финансовых потерь, как правило, определяется характером осуществляемых финансовых операций и объемом привлеченных для их реализации активов фирмы. Как уже было сказано ранее, подуровню возможных потерь выделяют допустимый, критический и катастрофический финансовые риски. [c.458]
При решении задач оперативного и стратегического менеджмента руководитель не может слепо полагаться только на механизмы рыночного саморегулирования. Ему важно предвидеть возможность неблагоприятного развития событий как внутри самой организации, так и вне нее. Для успешного решения задач упреждающего управления руководитель должен уметь соизмерять свои действия с действиями руководителей других организаций аналогичного типа. В ходе контроля за исполнением и оперативной коррекции принятых управленческих решений он должен быть готов в любой момент ответить на вопросы В правильном ли направлении развиваются события, и не возникло ли отклонений, могущих привести к негативным или катастрофическим последствиям . [c.186]
Вот примеры потерь от некоторых катастрофических событий. [c.98]
В качестве весьма яркого примера неадекватной интерпретации тенденций в экономике приведем следующий. Правительство Е.М. Примакова было сформировано после резкого обострения кризиса в августе-сентябре 1998 г. Тогда же произошла смена краткосрочных тенденций спад производства катастрофическими темпами сменился беспрецедентным ростом. Хотя события, обусловившие смену тенденции, произошли до начала работы нового кабинета, тем не менее, он имел отличную возможность (по обычаю политиков всех времен и народов) приписать этот результат себе. Тем не менее до отставки правительства в мае 1999 г. этого сделано не было. Единственным объяснением этого может быть то, что осознания произошедшей в августе-сентябре 1998 г. кардинальной смены тенденций в реальном секторе за это время не наступило. Это дает представление о величине лагов в осознании ситуации. [c.92]
Опцион без денег (otm) стоит дешевле, но обеспечивает меньшую степень защиты. Опцион при своих (atm) в предыдущем примере стоит дороже, но обеспечивает лучшую защиту. Это аналогично страховке жизни. Если вы хотите застраховаться от смерти до возраста 50 лет (катастрофический сценарий) — страховка относительно дешевая, т.к. вероятность мала. Если вы страхуетесь от смерти после возраста 100 лет — страховка будет дороже, т.к. вероятность такого события несколько выше. [c.264]
При анализе экономической обстановки за последние 30-40 лет можно провести три линии развития ТУ, отдача от которых в сумме дает какой-либо экономический показатель (рис. 2). Кривая Ш, показывающая развитие третьего ТУ и его вклад в воспроизводство, вырождается по линейной зависимости. Кривая IV несет основную тяжесть. Она наиболее полно отображает драматические события нашей экономики за последние десятилетия. Внедряя достижения химии и нефтехимии, ЭВМ, используя авиатранспорт и атомную энергию, в 60-х годах удалось существенно поднять благосостояние народа, затем рост замедлился и стал катастрофически падать. До фазы стабилизации мы еще не дошли. Но падение не может продолжаться бесконечно и, вероятно, в ближайшее время его удастся остановить. Пятый ТУ изображен в виде прямой линии, которая по прогнозу должна устремиться вверх по экспоненте. От момента линейной зависимости на экспоненциальную и степени крутизны зависит наше благополучие. [c.57]
Подобным образом, многие трейдеры стараются не торговать на рынках после катастрофических событий, когда развязывание войны или какой-то другой ценовой шок вызывает на рынке гиперактивность. Некоторые трейдеры опасались торговать нефтью в день после первых американских авиаударов по Ираку в январе 1991 года. Ценовую реакцию рынков, очень чувствительных к новостям, предвидеть невозможно. Один лишь этот риск, возникающий в результате исключительной волатильности, часто является хорошим поводом отойти в сторону. Эта особенность также может быть встроена в имитационную программу в качестве опции. [c.57]
Рыночные крушения драматически иллюстрируют непосредственное проявление экстремальных событий в самоорганизующихся системах. Крахи финансовых рынков - это действительно замечательные "полигоны" для важных идей, необходимых, чтобы жить и справляться с нашим рискованным миром. Здесь, слово "мир" имеет несколько значений - это может быть физический мир, естественный мир, биологический и даже внутренние интеллектуальные и психологические миры. Неуверенность и изменчивость - вот ключевые слова, описывающие постоянно меняющуюся окружающую среду вокруг нас. Застой и равновесие - это иллюзии, в то время как динамика и неравновесие - это правило. Поиски баланса и постоянства всегда будут заканчиваться неудачей. Мысль здесь идет еще дальше и говорит о существенной важности распознавания организующей/дезорганизующей роли в этом экстремальных событий, таких как быстротекущие финансовые крахи. В дополнение к очевидным социальным воздействиям, излагаемая в настоящей книге концепция говорит, что внезапные переходы от неподвижного состояния до кризиса или катастрофического события обеспечивают наиболее четкие "отпечатки пальцев" системной динамики. Мы живем на планете и в обществе, характеризующимися скорее неустойчивой динамикой, чем состоянием покоя (или "равновесия" на жаргоне ученых) и, таким образом, есть огромная и растущая потребность дать почувствовать людям важность и последствия таких разрывов во всем многообразии их проявлений. Финансовые крахи обеспечивают исключительно хороший пример для представления этих концепций способом, который выходит за пределы узко дисциплинированного сообщества ученых. [c.13]
| Рис. 7. Одно из наиболее страшных возможных катастрофических событий, но с очень низко вероятностью осуществления. Столкновение с метеоритом диаметром 15 км с ударна скоростью 14 км/с (высвобождение энергии, равной 100 мегатоннам тринитротолуола, что, ка полагают, погубило динозавров) происходит примерно раз каждые 100 миллионов лет Столкновение с метеоритом с диаметром порядка 1,000 км, как показано на этом рисуню произошло лишь в ранней истории солнечной системы. (Рисунок космического художник ДонаДэвиса.) |  |
Несмотря на эти ограничения, я полагаю, что прогресс науки и ее мультидисциплинарных направлений подготовил почву для концентрации усилий в направлении предсказания поведения сложных систем. В частности, возможны новые подходы для моделирования и предсказания некоторых катастрофических событий или "разрывов", то есть внезапных переходов от неподвижного состояния к кризису или катастрофическому событию [393]. Такие "разрывы" подразумевают взаимодействия между структурами на множестве различных масштабов. В настоящей книге, я применяю эти идеи к одному из наиболее драматических событий в социальных науках - к финансовым крахам. Подход, описанный в этой книге, объединяет идеи и инструменты математики, физики, инженерии и социальных наук [c.33]
Как можно примирить эти две точки зрения Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны привлечь недавнее исследование по оптимизации/исправлению комплексных систем, с приложениями в эпидемиологии, аэронавтике и автомобильном проектировании, лесоводстве и изучении окружающей среды, Интернете и энергосистемах, которые несколько парадоксально предполагают развитие у сложных систем замечательной устойчивости, также как и хрупкости [71, 394]. Действительно, существует тенденция у связанных систем к обретению устойчивости против неопределенности в одной области, путем повышения чувствительности в других областях. Система может достичь устойчивости против общей неопределенности и при этом быть сверхчувствительной к недостаткам проектирования или редким событиям. Например, организмы и экосистемы показывают замечательную устойчивость к большим изменениям температуры, влажности, питательных веществ и к хищникам, но могут быть катастрофически чувствительны к крошечным пертурбациям разного вида, типа генетической мутации, экзотической особи или нового вируса. [c.373]
Предприятие, особенно крупное, может защищаться от неблагоприятных событий двумя способами за счет страхования и путем создания собственных финансовых резервов, используемых для ликвидации последствий аварий и катастроф (самострахования). Оптимальное страховое покрытие должно включать в себя оба эти способа защиты. У каждого из них есть свои преимущества и недостатки. Объекты страхования, как правило, разнородны, но все страховые события на предприятии можно привести к единому денежному эквиваленту. Поэтому все выплаты и премии можно рассматривать в виде единого финансового потока, не разбивая его ни по видам, ни по объектам страхования. В этих условиях, как показывает опыт, оптимальным для средних и крупных предприятий является эксцедентное страхование, при котором ущербы по различным неблагоприятным событиям компенсируются самим предприятием, если их сумма за определенный период (например, за квартал) не превосходит установленной величины. Если же сумма убытков за этот период перекрывает потолок , установленный в договоре страхования, превышение компенсируется страховой компанией. При этом может быть установлен верхний предел компенсации ущерба, однако его появление нежелательно. Исключение может быть сделано для особо крупных катастрофических рисков, компенсация которых средствами страховой компании невозможна. Речь здесь может идти, например, о масштабном загрязнении окружающей среды. Такие катастрофы, как правило, компенсируются за счет средств бюджета или специализированных фондов. [c.143]
Предположим, что имеется набор экспериментальных данных - значения x1,x2,...xN временного ряда в равноотстоящие моменты времени t1,t2...tN. С помощью специальных программ (см. выше) по этим данным можно вычислить приближение г к точному значению г коэффициента корреляции (это приближение называют оценкой). Назовем это значение г экспериментальным. Общая идея метода статистической проверки гипотез такова. Выдвигается некоторая гипотеза, в нашем случае это гипотеза о равенстве нулю коэффициенте корреляции. Далее, задается некоторый уровень вероятности а. Смысл этой величины заключается в том, что она является вероятностной мерой допустимой ошибки. А именно, мы допускаем, что сделанный нами вывод о справедливости или несправедливости гипотезы на основании заданного массива экспериментальных данных может оказаться ошибочным, ибо абсолютно точного вывода на основании лишь частичной информации ожидать, конечно, не стоит. Однако мы можем потребовать, чтобы вероятность этой ошибки не превосходилв некоторой заранее выбранной величины а (уровня вероятности). Обычно берут ее значение равным 0.05 (т.е. 5%) или 0.10, иногда берут и 0.01. Событие, вероятность которого меньше, чем а, считается настолько редким, что мы берем на себя смелость им пренебрегать. Для временных рядов разной природы эту величину выбирают по-разному. Если речь идет о ряде цен на акции какой-то небольшой фирмы, то риск ошибиться не несет катастрофических последствий (для независимых от этой фирмы участников торгов) и потому а можно взять не очень маленьким. Если же речь идет о крупной сделке, то последствия ошибки могут быть очень тяжелыми и значение а берут поменьше. [c.32]
Бермудский рынок страхования — резервная страховая емкость. Бермудский рынок офшорного страхования функционирует уже более трех десятилетий, но он обрел вторую жизнь и поднялся вслед за трагическими событиями 11 сентября 2001 г. как запасная страховая территория, амортизатор потрясений на других рынках. В крайне непростые для европейских страховых и перестраховочных компаний 2002—2003 гг. бермудский рынок демонстрировал хорошие показатели и частично возмещал дефицит доступной по цене страховой защиты на европейском страховом рынке. На Бермудах зарегистрированы, как правило, кэптивные страховые компании с высоким и чрезвычайно высоким уровнем капитализации и столь же высоким рейтингом. Другая его особенность — это специализация на защите именно от крупнейших и катастрофических рисков по линии страхования имущества и ответственности (а не жизни). [c.596]
Ближайшие и долгосрочные цели дают оценку товарно-рыночным возможностям в свете возможных тенденций в отрасли и в экономике. Однако не следует забывать о непредвиденных обстоятельствах, вероятность которых может быть относительно низка, но воздействие на рентабельность фирмы — огромно. Это влияние может быть как негативным, приводящим к катастрофическим последствиям, так и позитивным (для его описания обычно используют слово прорыв ), открывающим перед компанией широкие перспективы. Примерами катастрофических событий являются стихийные бедствия, например ранние заморозки во Флориде, экономическая депрессия, радикальные политические изменения, скажем, революция в южно-американской стране, в которой компания произвела основные инвестиции. Более вероятным событием такого рода может стать решение единственного покупателя фирмы, которому она в течение многих лет продавала всю свою продукцию, о смене поставщика. Изобретение транзистора явилось прорывом для одних компаний и катастрофой для других. Приобретение патентов на электростатическую печать, безусловно, стало прорывом для фирмы Xerox, равно как и изобретение нового фотопроцесса. [c.98]
Хорошей иллюстрацией высказанной мысли о необходимости и полезности комплексного рассмотрения чисто акту арных и чисто финансовых проблем рынка ценных бумаг служит эффективность применения финансовых "опционных" методов в актуарных расчетах, связанных с перестрахованием катастрофических событий [87]. [c.98]
На международном рынке под катастрофическими понимают события, в которых "потери превышают 5 млн. долларов застрахованной собственности и касаются значительного числа страхователей и застрахованных" (извлечение из "Property laims Servi es" 1993). При этом реальные потери в ряде катастрофических случаев таковы, что ни одна страховая компания не в состоянии (да и не будет) страховать такие случаи. Этим и объясняется тот факт, что страхование таких событий становится делом не только коллективным, но и интернациональным. [c.98]
В период с 1970 года до середины 1993 года в среднем каждый год происходило по 34 катастрофы с годовыми потерями 2.5 млрд. долларов (2.5 х 109). В большинстве случаев катастрофические события приносили убыток менее 250 млн. долларов. Однако же, например, потери от урагана "Andrew" (в августе 1992 года) оценивались в 13.7 млрд. долларов, из которых страхованием было выплачено лишь около 3 млрд, долларов. [c.98]
Катастрофические потери отражают убытки в случае катастрофических бытии. По определению, такие события происходят очень редко, но их по-едствия чрезвычайно разрушительны для компании, например банкротство нка Barings. [c.449]
Смотреть страницы где упоминается термин Событие катастрофическое
: [c.486] [c.524] [c.269] [c.214] [c.32] [c.41] [c.94] [c.89] [c.98] [c.519] [c.590] [c.171]Основы стохастической финансовой математики Т.2 (1998) -- [ c.98 , c.101 ]