Предположим, что реальная процентная ставка выше г°г и равна г (рис. 18-15). В таком случае предложение ссудного капитала превысит спрос ожидаемые сбережения превысят ожидаемые инвестиции. На рынке будет избыток ссудного капитала, при этом утечка из потока доходов—расходов будет больше, чем обратные вливания. Сберегатели будут конкурировать между собой за процентный доход, и реальная процентная ставка вернется к равновесному уровню. [c.483]
Для сравнения предположим, что процентная ставка уменьшилась до г, (рис. 18-15). Теперь спрос на ссудный капитал превысит его предложение, ожидаемые инвестиции будут больше ожидаемых сбережений. Возникнет нехватка ссудного капитала, и утечка из потока доходов по сравнению с вливаниями в него будет мала. Заемщики будут соревноваться за получение ссуд по наименьшей цене, так что реальная процентная ставка поднимется до равновесного уровня. [c.483]
Установление реальной процентной ставки. Реальная процентная ставка корректируется, пока спрос на ссудный капитал (ожидаемые инвестиции) не станет равен предложению (ожидаемым сбережениям). Если реальная процентная ставка равна г], ссудный капитал будет в избытке сбережения будут превышать инвестиции. Сберегатели будут готовы давать свои средства взаймы по меньшей цене, так что реальная процентная ставка упадет до равновесного уровня г°. Если процентная ставка равна ггг, то будет наблюдаться избыточный спрос на ссудный капитал ожидаемые инвестиции будут больше ожидаемых сбережений. Фирмы будут готовы выплачивать более высокую процентную ставку, чтобы побудить s у домашние хозяйства давать взаймы, и процентная ставка будет расти до равновесного уровня г°. [c.484]
График ожидаемых инвестиций. Поскольку дисконтированная стоимость будущих доходов от текущих инвестиций уменьшается, когда реальная процентная ставка растет, такое увеличение сокращает ожидаемые реальные инвестиции фирм. Следовательно, график ожидаемых инвестиций имеет отрицательный наклон. [c.502]
Рисунок 19-5 показывает, что ожидаемые инвестиции чувствительны и к реальной процентной ставке, и к ожидаемой прибыли фирм. Отрицательный наклон графика ожидаемых инвестиций является следствием того влияния, которое реальная процентная ставка оказывает на ожидаемый уровень реальных инвестиций. Величина ожидаемых инвестиций, однако, может различаться, даже если реальная процентная ставка остается неизменной, как показано на рисунке. В результате увеличения ожидаемой прибыли график инвестиций сместится вправо, и величина ожидаемых инвестиций станет равна /0. Снижение ожидаемой прибыли станет причиной смещения графика влево, в результате величина ожидаемых инвестиций уменьшится до /г [c.503]
Воздействие уменьшения ожидаемой прибыли фирм на ожидаемые инвестиции. Если фирмы ожидают, что будущая прибыль станет меньше, тогда при любой данной реальной процентной ставке они будут считать, что дисконтированная стоимость потока доходов от текущих инвестиций уменьшится. Они сократят инвестиции при любой данной реальной процентной ставке. График ожидаемых инвестиций сместится влево, и уровень ожидаемых инвестиций упадет. [c.503]
Объем ожидаемых инвестиций также может меняться вследствие колебаний уровня совокупного реального дохода (в этом случае у нас будет что-то вроде инвестиций, производных от дохода). Однако мы, как и Дж. М. Кейнс, сделаем допущение, что основными детерминантами колебаний размера инвестиций являются изменения процентных ставок или ожидаемой фирмами прибыльности. Такие изменения, в результате которых ожидаемый объем инвестиций будет меняться, как в интервале между /0 и /j (рис. 19-4 и 19-5), можно представить в виде графика, где ожидаемый объем реальных инвестиций приравнивается к уровню реального дохода. Пока изменения реального дохода [c.503]
Таким образом, ожидаемые сбережения домашних хозяйств равны ожидаемым инвестиционным расходам, когда экономика достигает равновесного уровня реального дохода. На рис. 19-10 это представлено графически. На нем показаны только график автономных инвестиций и график сбережений домашних хозяйств. Ожидаемые сбережения равны ожидаемым инвестициям в точке их пересечения, в которой и устанавливается равновесный уровень реального дохода. [c.507]
Определении равновесного реального дохода Таким образом, существует два эквивалентных (т. е. подразумевающих друг друга) условия для достижения равновесного реального дохода в упрощенной модели экономики без государственного сектора. Домашние хозяйства и фирмы тратят весь реальный доход (у — с + /), и сбережения равняются инвестициям (s = /). Оба условия равновесия показаны одновременно на рис. 19-11, на котором представлены ожидаемое потребление (с), ожидаемые сбережения (s) и по оси ординат откладываются значения ожидаемых инвестиций, а по оси абсцисс — реального дохода. Мы наложили рис. 19-9 и 19-10 друг на друга, чтобы показать, что при соблюдении обоих условий равновесия получится одна и та же величина равновесного реального дохода (уе). [c.507]
Уравнение (19-10) — третий и последний способ, которым мы можем выразить равновесие. Он показывает, что фирмы должны фактически осуществить ожидаемые инвестиции. Это означает, что в состоянии равновесия фирмы не будут покупать больше (или меньше) капитальных товаров или хранить большие (или меньшие) запасы конечной продукции, чем ожидается. [c.507]
Рисунок 19-11 показывает, что если бы реальный доход на каком-то временном интервале был бы равен у , то он превышал бы уровень ожидаемых расходов (у > с + /), ожидаемые сбережения были бы больше ожидаемых инвестиций (5 > /) и фактические инвестиции превышали бы ожидаемые (/. > /). Фирмы будут покупать слишком большое количество капитальных товаров, и их запасы непроданных товаров будут накапливаться выше ожидаемого уровня. Они сократят приобретение новых капитальных товаров и уменьшат свои запасы. В результате этого реальный доход (объем производства) вернется к равновесному уровню (уе). [c.508]
Если же реальный доход каким-то образом на некотором временном интервале стал равен величине у2, то совокупные ожидаемые расходы превысят уровень реального дохода или объем производства (с + / > у), ожидаемые инвестиции превысят ожидаемые сбережения (/ > s) и ожидаемые инвестиции будут больше фактических (/ > /.). Фирмы будут приобретать недостаточное количество капитальных товаров, и размер запасов конечной продукции упадет ниже ожидаемого уровня. Следовательно, они станут увеличивать и то и другое. Это позволит равновесному реальному доходу (объему производства) вернуться к равновесному уровню (уе). [c.508]
Воздействие уменьшения ожидаемых автономных инвестиций на равновесный доход. Сокращение ожидаемых автономных инвестиций, которое могло произойти вследствие повышения реальной процентной ставки или падения ожидаемой фирмами прибыли, уменьшит совокупные ожидаемые расходы. График совокупных расходов сместится вниз на расстояние (А — С), которое равно размеру сокращения ожидаемых инвестиций. Равновесный доход будет уменьшен на D — В, или j/j — уг [c.511]
Ожидаемые реальные инвестиции фирм зависят и от реальной процентной ставки, и от ожидаемой прибыли фирм. Поскольку последняя часто значительно меняется со временем, то даже при неизменной реальной процентной ставке величина ожидаемых инвестиций может быть довольно неустойчивой. [c.518]
В модели экономики без государственного сектора уравнение функции потребления с =-= 20 долл. + (0,8)yrf и ожидаемые инвестиции равны i = 10 долл. Определите соответствующий уровень совокупных ожидаемых расходов для у = 50, 150 и 250 долл. Определите уровень реального дохода, который будет удовлетворять условию равенства сбережений и ожидаемых инвестиций. [c.521]
Предположим, что уравнение функции потребления с = 20 долл. + (0,8)yrf и что инвестиции равны i = 10 долл. Государственный сектор в экономике отсутствует. Если i увеличится до 12 долл., то какие переменные изменятся в упрощенной кейнсианской модели экономики Определите отношение прироста равновесного реального дохода к приросту ожидаемых инвестиций, вследствие которых увеличится реальный доход. Соответствует ли ответ значению мультипликатора [c.521]
Предположим, что уравнение функции потребления с = 50 долл. + (0,75)yrf и что уравнение реальных налогов задано в виде / = 40 долл. + (0,20)у. Реальные ожидаемые инвестиции равны i = 140 долл. и реальные государственные расходы держатся на неизменном уровне g0 = 40 долл. [c.522]
В предыдущей главе мы пришли к выводу, что равновесный реальный доход должен удовлетворять следующему условию весь реальный доход расходуется в форме потребления домашних хозяйств, ожидаемых инвестиций фирм и государственных расходов. Другими словами, утечка средств из потока доходов-расходов в виде сбережений и налогов должна равняться повторным вливаниям средств в виде инвестиций и государственных расходов. Мы также рассмотрели тот факт, что ожидаемые инвестиции обратно пропорциональны реальной процентной ставке. Это означает, что ожидаемые инвестиции находятся в обратно пропорциональной зависимости от номинальной процентной ставки (поскольку реальная ставка, по определению, приблизительно равна номинальной с учетом ожидаемого уровня инфляции). [c.539]
Наклон графика /S показывает эластичность ожидаемых инвестиций по проценту [c.540]
На рис. 20-17 представлен вариант построения графика IS, когда ожидаемые инвестиции относительно чувствительны к изменениям ставки процента. Поскольку сравнительно небольшое уменьшение ставки процента приводит к значительному увеличению ожидаемых инвестиционных расходов и график совокупных расходов смещается вверх на довольно значительное расстояние, то вследствие этого происходит рост реального дохода. Следовательно, данный график IS является достаточно пологим. [c.540]
Мы построили график IS путем изменения только номинальной ставки процента при неизменности других факторов, которые могут влиять на ожидаемые автономные расходы. Эти факторы включают в себя автономное потребление, государственные расходы и автономные чистые налоги. Увеличение реального автономного потребления или реальных государственных расходов приведет (при любой данной ставке процента) к росту ожидаемых совокупных расходов (рис. 20-18). В результате величина равновесного реального дохода будет больше. При этом находится новая комбинация реального дохода — процентной ставки, которая расположена правее предыдущей. Таким образом, рост автономного потребления или государственных расходов (либо сокращение автономных налогов) приведет к смещению графика IS вправо и вверх. Правостороннее смещение графика IS также произойдет, если график ожидаемых инвестиций сместится вправо и вверх. Это возможно, если, например, изменится ожидаемая прибыль фирм. При этом также увеличатся ожидаемые совокупные расходы и равновесный реальный доход при любой данной ставке процента, в результате чего произойдет смещение графика IS вправо. [c.541]
Определение наклона графика IS. Если ожидаемые реальные инвестиции в большой степени зависят от изменений ставки процента, так что наклон графика ожидаемых инвестиций в большей части области его определения незначителен, тогда относительно небольшое уменьшение ставки процента приведет к значительным изменениям инвестиций фирм (рис. А). Следовательно, произойдет довольно значительное смещение вверх графика совокупных расходов (рис. Б). В результате наклон графика IS в большей части области его определения незначителен. [c.542]
К том) же мы знаем, что график IS включает все возможные уровни равновесного реального дохода при любой данной ставке процента. Следовательно, в точке В, расположенной правее графика IS, при уровне реального дохода у2 реальный доход выше равновесного уровня т. е. реальный доход превышает ожидаемые совокупные расходы при станке процента / . Это значит, что в данной точке фактический объем производства, по определению равный (с + / + g), больше ожидаемых совокупных расходов (с + + i + к). Следовательно, / > / фактические реальные инвестиции оказываются больше ожидаемых инвестиций фирм. В результате непредвиденные инвестиционные расходы на капитальные товары и запасы производственного назначения фирм станут расти. Фирмы будут сокращать свои реальные инвестиции, что приведет к падению реального дохода до равновесного уровня yQ. При уменьшении реального дохода сокращается и спрос на деньги. Это влечет за собой падение ставки процента, что можно проиллюстрировать как движение вдоль графика LM от точки В до равновесной точки Е. [c.544]
Очень проста причина того, что равновесный уровень реального дохода в модели IS-LMв результате проведения экспансионистской бюджетно-налоговой политики (увеличения государственных расходов или снижения налоговых ставок) вырастет iw меньшую величину, чем предписывается традиционным эффектом мультипликатора. Когда реальный доход начинает расти, то же происходит и с объемом спроса на деньги, и с равновесной процентной ставкой. Повышение процентной ставки приводит к сокращению инвестиций фирм. В результате реальный доход уменьшается на величину, рапную сокращению ожидаемых инвестиций в соответствии с эффектом мультипликатора. [c.549]
Что определяет относительный размер эффекта вытеснения Предположим, что наклон графика IS на рис. 20-22 был бы большим (т. е. ожидаемые инвестиции стали бы неэластичными по проценту), а наклон графика LM был бы менее значительным (так что спрос на деньги оказался бы эластичным по проценту). При таком положении окончательный прирост реального дохода практически соответствовал бы величине, на которую сместился график IS. В этом случае эффект вытеснения был бы незначительным. И наоборот, если бы график IS на рис. 20-22 был пологим (т. е. ожидаемые инвестиции оказались бы эластичными по проценту), а график LM — крутым (т. е. спрос на деньги был бы менее эластичен по проценту), то окончательный прирост реального дохода стремился бы к нулю. В этом случае наблюдалось бы полное вытеснение инвестиций. Из этого можно сделать вывод, что эффект вытеснения становится более заметным, когда повышается эластичность ожидаемых инвестиций по проценту. Эффект вытеснения также усиливается при уменьшении эластичности спроса на деньги. [c.549]
Отметим также, что при горизонтальном графике IS (ожидаемые инвестиции абсолютно неэластичны) и вертикальном графике LM (спрос на деньги абсолютно неэластичен по проценту) возникает крайний случай полного эффекта вытеснения. При этом увеличение государственных расходов повлечет за собой смещение графика IS по горизонтали, причем уровень реального дохода останется неизменным. Это означает, что реальные инвестиции уменьшатся на величину, соответствующую приросту государственных расходов, т. е. будет иметь место полный эффект вытеснения Этот случай сам по себе является аналогией классической модели. Это объясняется тем, что классическая модель подчеркивает чувствительность ожидаемых инвестиций к изменению процентных ставок и также отмечает независимость спроса на деньги от ставки процента. В этом случае, как показывает модель IS-LM, имеет место полный эффект вытеснения. [c.549]
Рассмотрим следующие уравнения потребления, ожидаемых инвестиций и государственных расходов с = 50 + (0,8)(/ , i = 25 - (0,2) g = 25 t = 0. [c.557]
Рост уровня цен с РО до Р1 (при постоянной номинальной денежной массе) воздействует на номинальную процентную ставку в силу эффекта реальных денежных остатков при этом кривая LM смещается вверх. Этот эффект рассчитывается как расстояние от исходной точки равновесия Е до точки А (рис. 21-14). Когда номинальная процентная ставка возрастает, равновесный реальный доход снижается с yQ до у , поскольку ожидаемые инвестиции и ожидаемые совокупные расходы уменьшаются. Следовательно, эффект реальных денежных остатков, вызванный повышением уровня цен, выражается в падении реального дохода. [c.559]
Если же имеет место снижение реальных государственных расходов или увеличение реальных налогов, то произойдет левостороннее смещение кривой IS. Равновесная процентная ставка уменьшится, поскольку снижение реального дохода приведет к уменьшению спроса на деньги. Это вызовет увеличение ожидаемых инвестиций, которые лишь частично компенсируют снижение равновесного реального дохода. Вследствие снижения реального дохода (при постоянном уровне цен) кривая совокупного спроса сместится влево. Уменьшение государственных расходов или увеличение налогов снижает совокупный спрос. [c.562]
Unu i .1 ii и станка процента Здесь, опять же отмечал Дж. М. Кейнс, экономисты-классики приняли за постоянную величину основной детерминант ожидаемых инвестиционных расходов — ожидаемую прибыль. Между инвестициями и реальной процентной ставкой при прочих равных условиях существует обратно пропорциональная зависимость. То, что классики принимали за постоянную величину, и было ожидаемой прибылью, которая может быстро и значительно меняться. В результате положение графика ожидаемых инвестиций также меняется он смещается каждый раз, когда меняются ожидания прибыли. Таким образом, Дж. М. Кейнс утверждал, что [c.494]
Совокупные ожидаемые расходы в данной экономике представляют собой сумму ожидаемых расходов домашних хозяйств, т. е. величину их потребления (с), и расходов фирм, т. е. величину ожидаемых инвестиций (/). Мы можем определить совокупный уровень ожидаемых реальных расходов при любом данном уровне реального дохода путем сложения по вертикали графика функции потребления и графика автономных ожидаемых инвестиций (рис. 19-7). В соответствии с допущением, ожидаемые инвестиции являются автономными, так что их график представлен в виде горизонтальной прямой, параллельной оси абсцисс, по которой измеряется доход (рис. 19-6) его угловой коэффициент равен нулю. Это означает, что угловой коэффициент полученного графика совокупных расходов (aggregate expenditures s hedule), с + i, равен угловому коэффициенту графика функции потребления, т. е. b = MF . [c.504]
Автономные инвестиции (autonomous investment) — ожидаемые инвестиции, которые не зависят от уровня национального дохода. [c.519]
Как мы убедимся в дельнейшем, обратно пропорциональная зависимость между ожидаемыми инвестициями и процентной ставкой означает, что изменение ставки процента оказывает воздействие на равновесный реальный доход. Следовательно, существуют комбинации реального дохода и номинальной процентной ставки, при которых достигается равновесный уровень реального дохода. Этот набор комбинаций реального дохода — процентной ставки и представляет собой график IS (IS s hedule). [c.539]
Можно сделать вывод, что, в соответствии с передаточным механизмом кейнсиан-ской денежно-кредитной политики, увеличение номинальной денежной массы при неизменном уровне цен приведет к падению равновесной номинальной ставки процента и росту равновесного уровня реального дохода. Сокращение номинальной денежной массы при неизменном уровне цен, соответственно, станет причиной увеличения равновесной номинальной процентной ставки и уменьшения равновесного уровня реального дохода. Воздействие на реальный доход будет больше, когда спрос на деньги в меньшей степени зависит от изменений ставки процента, так что график LM будет характеризоваться большей крутизной. Когда ожидаемые инвестиции имеют большую эластичность по проценту, график LM будет более пологим. [c.547]
Отметим, что степень воздействия изменения уровня постоянных цен на номинальную денежную массу зависит от эффекта ликвидности, связанного с влиянием изменений номинальной денежной массы на номинальную процентную ставку. Степень воздействия также зависит от способности ожидаемых инвестиций реагировать на изменения ставки процента и от стабильности передаточного механизма денежно-кредитной по итики в кейнсианской модели. Как мы видели в предыдущей главе, этот механизм оказывается менее стабильным, когда кривая LM становится более пологой (спрос на деньги более эластичен по проценту). Этот механизм также теряет стабильность, когда увеличивается крутизна кривой IS (ожидаемые инвестиции неэластичны по проценту). Следовательно, влияние денежно-кредитной политики на совокупный спрос уменьшается, когда кривая LM становится более пологой, а кривая IS— более [c.560]