Уравнение (20.12) говорит о том, что внутренняя ставка процента равна иностранной плюс форвардная скидка (F — Е)/Е. Заметьте, что форвардная скидка может быть как положительной, так и отрицательной. Если F > Е, то говорят, что доллар продается с форвардной скидкой в этом случае долларовая ставка процента должна быть выше немецкой. В противоположном случае, если F < Е, доллар продается с форвардной премией в этом случае долларовая ставка процента должна быть ниже немецкой. [c.703]
Инвесторы могут устранить риск валютного курса при покупке иностранной облигации, используя форвардный контракт (соглашение о купле или продаже валюты на определенную дату в будущем по цене, установленной сегодня). Инвестор, вкладывающий средства в иностранные облигации, "покрывает" свою позицию в иностранной валюте путем ее продажи. Покрытый процентный арбитраж — это когда внутренняя процентная ставка равна процентной ставке за рубежом плюс форвардная скидка (премия между форвардным валютным курсом и курсом по кассовым сделкам). Это соотношение верно независимо от риска. [c.711]
Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот . Хотя обычно направление динамики курсов по наличным и срочным сделкам совпадает, это не исключает определенной автономности изменения курсов по срочным сделкам, особенно в периоды кризисов или спекулятивных операций с определенными валютами. Разница между курсами валют по сделкам спот и форвард определяется как скидка (дисконт — dis или депорт — Д) с курса спот , когда курс срочной сделки ниже, или премия (рт или репорт — R), если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Например, если валютный курс форвард (110 USD) — выше курса спот (100 USD), премия составляет 10 USD на единицу другой валюты (10%). Дисконт указывает, что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной. [c.356]
Курс спот — это всего лишь текущий обменный курс французских франков, определенный рынком валют. В нашем примере 1 франк стоит 16,8 центов, а покупается за 1,00/0,168 = = 5,95 франков. Иностранная валюта продается с форвардным убытком, если форвардная цена меньше, чем цена рынка спот. В нашем примере французский франк продается со скидкой. Если форвардная цена превышает цену спот, то говорят, что валюта продается с форвардной прибылью. Например, швейцарский франк покупают больше долларов с поставкой в будущем, чем при немедленной поставке. [c.740]
Таким образом, предполагаемый форвардный курс равен 0,603 ф.ст. за 1 дол. США. Форвардный курс английского фунта оказался ниже курса спот, составляющего 0,60 ф.ст., т.е. на форвардном рынке фунт стоит в долларовом выражении меньше (1/0,603 = 1,658 дол.), чем на рынке спот (1/0,60 = 1,667 дол.). Скидка дисконта составляет (0,603 - 0,60)/0,60 = 0,005. По паритету ставки процента дисконт должен быть равен соотношению процентных ставок, и в действительности в данном случае (1,025 - 1,02)/1,02 = 0,005. Если бы ставка процента в Великобритании была меньше, чем в США, то предполагаемый форвардный курс в нашем примере был бы меньше курса спот. Если бы форвардный курс английского фунта был выше курса спот, нап- [c.744]
Можно добавить и четвертый вывод. Размер форвардного покрытия риска не есть разница между форвардным курсом и текущим курсом "спот". Это разница между форвардным курсом и ожидаемым "спот"-курсом, т. е. курсом, который сложится на момент исполнения форвардного контракта. Таковы основные выводы. Вам не удастся извлечь прибыль, просто покупая валюту, стоимость которой растет, и продавая валюту, курс которой падает. Если инвесторы предчувствуют изменение валютных курсов, то это, в свою очередь, проявляется в изменении процентных ставок. Поэтому то, что мы выигрываем на изменении валютного курса, мы проиграем на процентных доходах. Извлечь прибыль из валютной спекуляции можно только в том случае, если удастся предугадать, как изменятся валютные курсы - в большей или меньшей степени по сравнению с процентными ставками. Другими словами, вы должны предугадать, будут ли реальные изменения валютных курсов больше или меньше, чем форвардная премия или скидка. [c.962]
Биржевая комиссия инспектирует работу специалистов. Специалисты регулярно сдают отчеты о своей деятельности. Еженедельно они сдают отчеты о своих собственных сделках. Деятельность специалистов находится под строгим контролем биржи. Если со стороны специалиста имелись грубые нарушения, ему приходится распрощаться с работой на бирже. ДИНАМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ -способность экономики увеличить степень удовлетворения потребительского спроса за счет внедрения нововведений и технологических изменений. ДИСКОНТ — скидка. 1. Разница между ценой в настоящий момент и ценой на момент погашения или ценой номинала ценной бумаги покупка финансового инструмента до момента его погашения по цене, которая меньше номинала. 2. Разность между форвардным курсом и курсом при немедленной поставке валюты. 3. Разница между ценами на один и тот же товар с различными сроками поставки. 4. Пониженные цены товара в результате несоответствия его качества качеству, оговоренному в контракте. 5. Отклонения в меньшую сторону от официального курса валюты. ДИСКОНТИРОВАНИЕ - процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшний аналог суммы, выплачиваемой через определенный срок при существующей норме процента. ДИСКОНТНАЯ ПОЛИТИКА - политика повышения или понижения учетных ставок, проводимая центральными эмиссионными банками стран со свободно конвертируемой валютой в целях воздействия на спрос и предложение ссудных капиталов, состояние платежного баланса и валютные курсы форма валютной политики, направленная на регулирование валютного курса, движения капиталов и платежного баланса путем изменения процентных ставок за кредит. [c.75]
Таким образом, форвардный курс рассчитывают прибавлением премии или вычитанием скидки из текущего курса спот. Форвардные пункты рассчитываются следующим образом [c.33]
Если полученные форвардные пункты будут иметь положительный знак, они представляют собой К С знака они будут являться скидкой и [c.33]
В случае срочной валютной сделки срок ее исполнения не совпадает с моментом заключения поэтому продавец берет на себя обязательство через согласованный срок (в пределах одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется ее принять и оплатить по условиям сделки. Различают два вида срочных валютных сделок простую срочную сделку и сделку своп . При простой срочной сделке участники заблаговременно устанавливают курс покупки (продажи) валюты — форвардный курс. В его основе лежит курс сделки, слот , который имеет надбавку (репорт или ажио) или скидку (депорт, дизажио). Сделку своп часто называют обменной, так как она представляет собой комбинацию купли и продажи одной и той же валюты. Сделка своп может охватить кассовую и срочную сделку (покупка на основе сделки спот , а продажа по срочной сделке) или две срочных, но с разным сроком исполнения. [c.40]
Сделки, совершаемые по установленному в момент заключения курсу и характеризующиеся большим, чем при сделках СПОТ, разрывом во времени между датами их заключения и исполнения, называются срочными, или форвардными,, сделками. Курс, по которому совершаются срочные сделки, называется курсом форвард. Он выше курса СПОТ на величину премии и ниже на величину скидки. [c.329]
ДИСКОНТ - скидка - 1) разница между ценой в настоящий момент и ценой на момент погашения или ценой номинала ценной бумаги покупка финансового инструмента до момента его погашения по цене, которая меньше номинала 2) разность между форвардным курсом и курсом при немедленной поставке ва- [c.45]
Если форвардный валютный курс превышает курс спот, то о валюте говорят, что она котируется с премией. Например, если наличный курс фунта стерлингов по отношению к доллару США составляет 1 ф. ст. = 1,40 долл., а форвардный курс на 6 месяцев — 1 ф. ст. = 1.45 долл.. то о фунте говорят, что по отношению к доллару ок "идет" с премией. И наоборот, если форвардный курс ниже наличного, то валюта "идет" со скидкой (дисконтом). При наличном курсе валюты 1 ф. ст. = 1,40 долл. и форвардном — 1 ф. ст. = 1,35 долл., фунт стерлингов по отношению к доллару США "идет" со скидкой (соответственно, доллар по отношению к фунту стерлингов "идет" с премией). [c.42]
Предположим, что в будущем доллар США будет при обмене на фунт стерлингов "идти" потенциально со скидкой, а дилер будет ожидать, что разница в пользу процентных ставок евродоллара будет больше, чем ранее предполагалось. Поэтому он будет надеяться на рост скидки. Для получения прибыли он продаст доллары по форвардному контракту с длительным сроком исполнения, а купит с непродолжительным. Если скидка будет расти, как и ожидалось, то по истечении контракта с непродолжительным сроком он сможет заключить форвардный контракт на покупку валюты, срок исполнения которого совпадает со сроком оставшегося контракта, и получит прибыль. Увеличение скидки означает, что по исполнении контракта он будет покупать по цене меньшей, чем он продает. Повышение стоимости доллара до срока исполнения менее длительного контракта не подорвет выгодность операции, поскольку увеличение цены доллара в связи с форвардной покупкой будет компенсировано увеличением цены спот к моменту исполнения менее длительного контракта. Было бы выгодно покупать по форвардной цене менее длительного контракта, а продавать по наличному курсу. Такая прибыль компенсировала бы убытки, вызванные ростом цены нового контракта. [c.61]
В соответствии с первым определением свопа форвардный курс, как правило, будет отличаться от наличного курса, тогда как по двум другим определениям предполагается, что курсы для двух моментов времени будут одинаковыми. В этих случаях в потоках процентных платежей должна иметь место форвардная премия или скидка. Различные процентные ставки двух валют оказывают такое же влияние, как и форвардная премия (скидка). Например, если доллар США котировался с премией к фунту стерлингов, то от форвардной продажи долларов будет получено больше фунтов стерлингов, чем было потрачено при первоначальной покупке долларов. Из паритета процентных ставок следует, что в этой ситуации стерлинговые депозиты будут обеспечивать более высокие проценты, чем долларовые. Подобным образом во втором типе свопа поставщики фунтов стерлингов получают более высокую процентную ставку, чем та, которую они выплачивают. В третьем типе свопа заемщики, обслуживающие долларовый долг, заплатят более низкие проценты, и это будет их компенсацией за уплату основной суммы долга (в результате роста курса доллара) в момент погашения обязательства. [c.242]
ДИСКОНТ — 1) разница между ценой, по которой ценная бумага продается на фондовой бирже в данный момент, ее текущим биржевым курсом, с одной стороны, и номиналом ценной бумаги или ценой, по которой ценная бумага продается при ее погашении 2) разница между форвардным курсом валюты (курсом, зафиксированным в момент заключения сделки, но с оплатой по нему в будущие сроки) и курсом при немедленной уплате 3) разница между ценами на товар, обусловленная разными сроками его поставки 4) снижение (скидка) цены на товар вследствие несоответствия его качества условиям стандарта либо договора S) учет векселей банком или частным лицом с вычетом процентов за неистекшее до срока платежа время 6) скидка с цены с учетом состояния рынка 7) специальная банковская кредитная операция на основании учета банком ценной бумаги с расчетом процентов и расходов. Дисконтированием называются также вычисления по формуле сложных процентов, применяемые для определения стоимости денежных средств при расчетах по вкладам, займам, страхованию, амортизации, оценке прибыльности финансовых сделок и т.п. [c.101]
Курс аутрайт - это курс спот форвардные пункты (своп-пункты) - рассчитывается следующим образом. К текущему курсу спот прибавляется премия или вычитается скидка, т.е. разница между курсами валют по кассовым и срочным сделками определяется как дисконт (скидка) с курса спот (т.е. курс валюты по срочной сделки ниже, чем по операциям с немедленной поставкой) или премия (валюта дороже по срочной сделки, чем по кассовой). [c.23]
ДИСКОНТ — 1) разница между ценой, по которой ценная бумага продается на фондовой бирже в данный момент, ее текущим биржевым курсом, с одной стороны, и номиналом ценной бумаги или ценой, по которой ценная бумага продается при ее погашении, с другой стороны 2) разница между форвардным курсом валюты (курсом, зафиксированным в момент заключения сделки, но с оплатой по нему в будущие сроки) и курсом при немедленной уплате 3) разница между ценами на товар, обусловленная разными сроками его поставки 4) снижение (скидка) цены товара вследствие несоответствия его качества условиям стандарта либо договора 5) учет векселей банком или частным лицом с вычетом процентов за неистекшее до срока платежа время 6) скидка с цены с учетом состояния рынка 7) специальная банковская кредитная операция на основании учета банком ценной бумаги с расчетом процентов и расходов. [c.54]
Форвардная скидка (forward dis ount) — величина, на которую текущий форвардный курс превышает текущий курс спот. [c.769]
Форвардный курс и его слагаемые. Расчет форвардного курса. Премия и скидка (дисконт). Форвардные пункты Bid и Offer. Правило расчета форвардного курса. [c.71]
Например, валютному дилеру требуется прокотировать шестимесячный курс аутрайт фунта стерлингов к долларам США. Поскольку процентные ставки по фунту стерлингов выше, чем по долларам США, то фунт будет котироваться к доллару со скидкой. Дилер использует рейтеровскую страницу FWDW, где для периода в 6 месяцев (6М) находит следующую котировку 6-х месячных форвардных пунктов 49/46. Текущий курс спот GBP/USD составляет 1.5934/39 (табл. 8). Поскольку форвардные пункты убывают слева направо, то они должны вычитаться из курса спот [c.36]
Для определенности рассмотрим форвардные операции с датой валютирования — 12 месяцев. Понятно, что на такой длительный срок необходимо составить программу действий, основой которой бы явилась форвардная покупка валют с высокой процентной ставкой и одновременная форвардная продажа валют с низкой прцентной ставкой (то есть открытие так называемых ролловерных позиций). Покупка форвардного контракта на высокопроцентную валюту позволяет зарабатывать ценовую скидку (дисконт — см. выше), которая в точности отражает разницу процентных ставок по выбранным двум валютам на срок контракта (12 месяцев). Именно эта разница между двумя подборами валют, умноженная на банковское плечо, обеспечивает предполагаемый уровень доходности. Помимо этого, учитывается возмож- [c.163]
ДИСКОНТ (англ, dis ount, от итал. s onto) - скидка (общее значение слова), ценовая скидка 1) разница между текущим курсом ценной бумаги и ее номиналом или ценой погашения. Например, акция номиналом в 1000 долларов куплена на бирже за 950 долларов, дисконт составляет 1000 - 950 = 50 долларов 2) разница между форвардным курсом валюты (курсом, зафиксированным в момент заключения сделки, но с оплатой по нему в будущие сроки) и курсом при немедленной уплате. Например, если форвардный курс доллара с оплатой через полгода составляет 20 рублей, а текущий курс с немедленной оплатой 15 рублей, то дисконт равен 5 рублей 3) разница между ценами на товар, обусловленная разными сроками его поставки 4) скидка с цены товара вследствие несоответствия его качества условиям стандарта либо договора. [c.76]
ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ (ОПЕРАЦИИ С ИНОСТРАННОЙ ВАЛЮТОЙ) - вид деятельности предприятий, банковских и финансово-кредитных учреждений, юридических и физических лиц по купле-продаже, расчетам и предоставлению в ссуду иностранной валюты. В.о. подразделяются на наличные — спот -операции с использованием наличной иностранной валюты в момент оформления сделки либо в пределах суток и срочные — форвардные или фьючерсные операции на валютной бирже, при которых платежи осуществляются в оговоренный срок (обычно от недели до пяти лет по курсу на момент заключения контракта). Возможны межбанковские и биржевые срочные В.о. через расчетную палату. В первом случае имеет место реальная поставка валюты, во втором — выплата курсовой разницы. Такая разница (маржа) выступает в форме премии или скидки, величина которой зависит от расхождения в уровнях процентных ставок при кредитных операциях с иностранной валютой. Разновидности срочных В.о. операции с опционом, аутрайт, лидс энд лэгс (см. Валюта), в том числе при биржевой торговле, предполагающие немедленную оплату. [c.46]
Сделка А/А (от англ. Sales Against A tuals — сделка товар против фьючерсов ) — сделка, при которой фьючерсный контракт передаётся покупателем продавцу одновременно с переходом права собственности на реальный товар от продавца к покупателю. При этом цена фьючерсного контракта принимается за базу, а окончательная цена контракта формируется со скидкой или надбавкой к базе. Такая сделка обычно применяется, когда обе стороны сделки имеют противоположные хеджи по одному и тому же месяцу поставки. Сделка А/А применяется компаниями-трейдерами, желающими избежать ценового риска в момент ликвидации фьючерсных контрактов и приобретения форвардных. [c.257]
Если ставка процента в США выше, чем в Великобритании, то у инвесторов имеется стимул переводить средства в США. Такие действия ведут к росту стоимости доллара. Для исключения любого валютного риска при обратном переводе средств в фунты стерлингов после окончания контракта доллары могут быть проданы заранее, и это вызовет падение курса доллара по форвардным сделкам. Курсы доллара по операциям с наличными и форвардным сделкам должны сходиться до тех пор, пока скидка на форвардный доллар полностью не компенсирует разницу в ставках процента, т.е. D = /США — /Б ит, где D — скидка на форвардный доллар, а / — соответствующие ставки процента. ( M.fonvardrate.) [c.109]
ДИСКОНТ (от англ, dis ount -скидка). — 1) в банковской практике - учетный процент, взимаемый банками при учете векселей. Представляет собой. разницу между суммой векселя и суммой, уплачиваемой при покупке векселя до наступления срока платежа, выраженную в процентах 2) в практике валютного и товарного рынков (в срочных валютных сделках) скидка с курса валюты по наличным операциям скидка с установленной ранее цены товара, предоставляемая одному или группе покупателей 3) в практике фондовой биржи - разница между форвардным курсом валюты (курсом, зафиксированным в момент заключения сделки, но с оплатой по нему в будущие сроки) и курсом при немедленной уплате. [c.172]
В табл. 4.1 приведены данные "Finan ial Times" о форвардных курсах. Буквы "пр" означают, что валюта по отношению к фунту стерлингов "идет" с премий, а "ск" — обозначают скидку. Форвардные курсы вычисляются путем вычитания премии из последнего зарегистрированного наличного курса фунта стерлингов или путем его сложения со скидкой. Например, наличный курс фунта стерлингов по последней сделке 1,4150-1,4160 долл. США (1 ф. ст. можно продать за 1,4150 долл. и купить за 1,4160 долл.). Доллар в течение 3 месяцев "идет" с премией, равной 1,19 — 1,15 цента. Следовательно, форвардный курс составляет 1,4031-1.4045 долл. США. [c.43]
Для форвардных валютных сделок разница между курса-Ми продавца и покупателя всегда больше, чем для сделок спот. Из табл. 4.1 видно, что для доллара США разница спот составляет 0,1 цента (1,4150 долл. - 1,4160 Долл.), в то время как форвардная разница - 0,13 цента. Поэтому о наличии премии или скидки можно судить, даже когда данная графа отсутствует (в котировках "Reuters", например, отсутствуют пометки "пр" или "ск"). Эти данные можно получить путем сложения [c.43]
По-другому эту проблему можно было решить следующим образом вычислить разницу августовского и сентябрьского курса на 1 июля и сложить ее с первоначальным форвардным курсом. В предыдущем примере в период с 1 августа по 1 сентября фунт стерлингов по отношению к доллару "идет" со скидкой в 1 цент. Продлевая форвардный контракт с 1 августа по 1 сентября, можно было бы установить форвардный курс путем сложения скидки с августа по сентябрь с первоначальным форвардным курсом. Таким образом, форвардный курс был бы следующим 1,50 долл. - 0,01 долл. = 1,49 долл. (Хотя действительный форвардный курс, полученный указанным выше методом, совпадает с данным, два курса вовсе не обязательно могут быть одинакоэыми.) [c.56]
Обмен иностранной валюты на местную происходит, когда товары поставлены или когда получена торговая документация, и поэтому нет необходимости хеджировать валютный риск со дня поставки. Тем не менее предполагается хеджирование учетной ставки из-за существующего паритета процентных ставок. Есл1с валюта, в которой выписан счет-фактура, "идет" на форвардном валютном рынке со скидкой, то ее евровалютная процентная ставка соответственно поднимется на новый уровень. Поэтому процентная ставка, в которой учтены причитающиеся суммы, относительно высока, когда валюта счета-фактуры "идет" со скидкой по отношению к местной валюте (и, наоборот, для премии). Поэтому в период между поставкой товаров и получением платежей от импортера хеджирование валютного риска путем форфейтинга по стоимости равно хеджированию посредством форвардной. продажи. [c.64]
Например, изменение процентных ставок по депозитам в немецких марках можно разбить на два компонента. Во-первых, на изменение, соответствующее движению евродолларовых ставок, а во-вторых, изменение разницы между евродолларовыми ставками и ставками немецкой марки. Первый компонент можно хеджировать с помощью евродолларовых фьючерсов, а второй — с помощью фьючерсной стеллажной сделки (стрэдла) или форвардного свопа. Фьючерсная стеллажная сделка предполагает покупку фьючерса на один месяц поставки и продажу - на другой, причем на один и тот же инструмент. Покупка валютного стрэдла на немецкие марки- означает покупку фьючерсных контрактов на марки и одновременную продажу такого же числа фьючерсных контрактов на марки, но на более поздний месяц поставки. Между двумя месяцами поставки будет либо премия, либо скидка, иначе говоря, две фьючерсных цены будут предполагать повышение или понижение стоимости немецкой марки относительно доллара США в течение периода между двумя сроками поставки. Продажа стрэдла означает продажу контрактов на более ранний и их покупку на более поздний месяц поставки. [c.106]
Паритет процентных ставок (interest rate parity) - соотношение в процентных ставках между двумя валютами, отражающееся в форвардном курсе (премия или скидка). [c.277]
Скидка (дисконт) (dis ount) — 1) разница между ценой эмиссии ценной бумаги и ее текущей рыночной ценой. 2) Разница между наличным и форвардным валютными курсами. [c.282]
Форвардный валютный курс (forward rate) валютный курс, по которому заключается срочная валютная сделка. Равен курсу спот плюс премия (или минус скидка), определяющаяся в основном разницей в процентных ставках между валютами. [c.286]
АУТРАЙТ (англ, outright - обычный, прямой) -1) обменная форвардная валютная операция, включающая премию или дисконт, при которой курс обмена устанавливается заранее, а исполнение самой операции допустимо через отложенный промежуток времени, не менее чем через два рабочих дня после ее заключения 2) валютный курс при межбанковских срочных валютных сделках с учетом премии или скидки. [c.45]