Межрыночный анализ добавляет еще одну грань к традиционному графическому анализу. Изучая взаимодействие различных классов активов — товаров, облигаций и акций — инвесторы могут лучше понять, какие экономические факторы активизируют тот или иной сектор, и определить, куда именно направить денежные средства. Товарные цены влияют на динамику рынка облигаций, а тот, в свою очередь, на стоимость акций, поэтому необходимо отслеживать тенденции всех трех рынков. Анализируя относительную силу товарных рынков и рынка облигаций с помощью коэффициента индекс RB/ казначейские облигации, инвестор может определить, благоприятно ли складывается ситуация для рынка акций в целом. Повышение коэффициента оказывает отрицательное влияние на акции, а понижение — положительное. Кроме того, динамика этого коэффициента помогает определить, куда именно вкладывать средства — в бумаги, реагирующие на инфляцию, или в акции, связанные с процентными ставками, Международные рынки также играют важную роль в системе межрыночного анализа. Внимательное отслеживание мировых валютных рынков, рынков облигаций и акций представляется весьма целесообразным, поскольку все они связаны между собой. (Более подробное рассмотрение межрыночного анализа читатель найдет в книге Межрыночный технический анализ — М. Диаграмма, 1999) [c.180]
Коммунальный индекс Доу-Джонса считается опережающим индикатором рынка акций. Акции коммунальных компаний очень чувствительны к изменению процентных ставок и, соответственно, связаны с рынком облигаций. Глава 10 посвящена изучению того, как взаимозависимость между товарными рынками и рынком облигаций влияет на коммунальный индекс Доу-Джонса и как этот индекс в свою очередь воздействует на рынок акций в целом. В главе 11 будет рассмотрен еще один важный метод межрыночных сравнений - анализ относительной силы. [c.26]
В главе 12 объясняется, как использовать анализ относительной силы в процессе размещения активов здесь же обосновывается взгляд на товарные рынки как класс активов, заслуживающий особое место в инвестиционном портфеле. Подъемы или спады экономики обусловлены циклами деловой активности. В зависимости от стадии экономического, или делового, цикла на финансовых рынках в хронологической последовательности возникают предсказуемые пики или впадины. С помощью теории экономического цикла можно логически объяснить, почему между финансовыми и товарными рынками в определенные периоды времени возникают определенные отношения. Экономические циклы будут подробно рассмотрены в главе 13- [c.26]
В главе 3 мы выяснили, что взаимосвязь между товарными рынками и рынком облигаций - важнейшая в межрыночных исследованиях. Анализ этой зависимости, вокруг которой выстраиваются все остальные межрыночные связи, позволяет установить направление движения инфляции и процентных ставок. Один из способов анализа взаимосвязи между товарными рынками и рынком облигаций состоит в расчете коэффициента относительной силы путем деления значений индекса СКВ на цены казначейских облигаций. Рост коэффициента СКВ/облигации означает усиление инфляционного давления и вероятное повышение процентных ставок, что отрицательно сказывается на рынке акций. Падение коэффициента говорит о снижении инфляции и процентных ставок - условия для рынка акций весьма благоприятные. [c.170]
Второе преимущество заключается в возможности ранжирования акций по степени их относительной силы. Нормирование тем или иным способом абсолютных численных значений коэффициентов относительной силы позволяет ранжировать группы акций или отдельные акции от самых сильных до самых слабых. Благодаря этому трейдер может выбрать бумаги с максимальной относительной силой (если планируется покупка) или бумаги с минимальной относительной силой (если планируется продажа). В этой главе принципы анализа относительной силы будут распространены на товарные рынки. Поскольку речь пойдет о товарных рынках, а не о рынке акций, будет использоваться индекс фьючерсных цен Бюро по исследованию товарных рынков (СКВ). [c.207]
Основным инструментом анализа относительной силы являются коэффициенты. (В данном контексте термин анализ относительной силы подразумевает сравнение двух активов с помощью ценовых коэффициентов его не следует путать с индексом относительной силы (RSI) - осциллятором, который разработал Уэллс Уайлдер.) Графики коэффициентов позволяют сравнивать любые два актива независимо от того, в каких единицах выражена их цена. Товары могут оцениваться в центах за бушель, долларах за унцию, центах за фунт. Индекс СКВ измеряется в пунктах. Анализ коэффициентов - универсален. Особую важность представляет возможность сравнивать с его помощью любые два актива, принадлежащие к различным финансовым секторам, например, индекс RB (товарные рынки), иностранные валюты, казначейские облигации, фьючерсы на индексы акций. Эта тема будет рассматриваться в главе 12. Тем не менее, и данный метод анализа еще не решает всей проблемы. [c.208]
В данной главе мы применили анализ относительной силы к товарным рынкам, для чего использовались коэффициенты, рассчитываемые как отношение цены товара или группы товаров к значению индекса RB. Относительные коэффициенты позволяют также сравнивать показатели относительной силы рынков или групп рынков с целью их последующего ранжирования. Задача анализа относительной силы - сосредоточить длинные позиции на самых сильных рынках в составе самых сильных товарных групп. Один из способов ее реализации состоит в выявлении сильнейших групп и отборе самых сильных рынков внутри группы. Другой способ заключается в индивидуальном ранжировании рынков независимо от групповой принадлежности. Лучшие претенденты на продажу — самые слабые рынки внутри самых слабых групп. [c.224]
Анализ коэффициентов позволяет трейдеру делать выбор из нескольких рынков, одновременно образующих сигналы к покупке или продаже. Он дает возможность покупать на самом сильном из бычьих рынков и продавать на самом слабом из медвежьих. Тем самым анализ относительной силы становится важным дополнением к традиционному графическому анализу. Анализ коэффициентов можно использовать внутри одной группы товарных рынков (например, золото/серебро, платина/золото) или сравнивать с его помощью смежные рынки (например, золото/сырая нефть). [c.225]
Хотя в этой главе обсуждалась относительная динамика только товарных рынков, анализ относительной силы применим ко всем финансовым рынкам, включая облигации и акции. Коэффициенты можно использовать и для сравнения различных финансовых секторов, и как полезный инструмент тактического размещения активов. Глава 12 будет посвящена анализу относительной силы трех финансовых секторов товаров, облигаций и акций. Мы также рассмотрим роль товаров как одного из классов активов в процессе размещения капитала. [c.226]
В предыдущей главе мы использовали анализ относительной силы, или анализ коэффициентов, применительно только к товарным рынкам. В этой главе область его применения будет расширена за счет сравнения товарных рынков (представленных индексом СКВ) с рынками облигаций и акций. Наше исследование преследует две цели. Первая - ввести еще один технический инструмент, демонстрирующий тесную связь между этими тремя финансовыми секторами (товарами, облигациями и акциями), и показать возможности использования межрыночных коэффициентов для прогнозирования направления движения рынков. Графики коэффициентов предупреждают о потенциальном изменении тенденций и могут стать важным дополнением к традиционному техническому анализу. Например, повышение коэффициента RB/облигации обычно свидетельствует об усилении инфляционного давления. В этом случае товарные рынки будут сильнее рынка облигаций. Кроме того, рост коэффициента RB/облигации служит медвежьим признаком для рынка акций. [c.227]
На рисунках 12.4—12.6 используются те же методы анализа относительной силы, что и в предыдущих примерах, только в данном случае коэффициент получают делением индекса СКВ на индекс акций S P 500. В качестве исходного также взят пятилетний период с конца 1985 года по первый квартал 1990 года. Из нижнего графика рисунка 12.4 следует, что за пять лет в целом индекс S P 500 показал почти на 50% лучший результат, чем индекс RB (исходя из относительного изменения цен). Товарные рынки были сильнее рынка акций только в течение двух периодов. Первый продолжался с лета 1987 по лето 1988 года. Не удивительно, что на этот период пришлось крушение рынка акций осенью 1987 года и взлет товарных цен в первой половине 1988 года, вызванный засухой на среднем западе. За эти 12 месяцев индекс СКВ обошел индекс S P 500 примерно на 25%. Второй период начался в четвертом квартале 1989 года и продолжался до марта 1990 года. [c.232]
В предыдущей главе основное внимание уделялось макроэкономическому воздействию динамики товарных цен на процентные ставки и облигации, а также влиянию последних на рынок акций. Из сказанного следует, что для оценки бычьего или медвежьего потенциала рынка акций целесообразно отслеживать направление движения цен на товары и облигации. В качестве одного из инструментов анализа относительной силы этих двух важных секторов был предложен коэффициент индекс RB/казначейские облигации. Повышение коэффициента (что имело место в 1994 г.) означает, что цены на товары растут быстрее цен на облигации, а это обычно негативно сказывается на рынке акций в целом. Падение коэффициента индекс RB/казначейские облигации (как, например, в течение 1995 г.) свидетельствует об усилении рынка облигаций относительно товарных рынков, что обычно вызывает рост стоимости акций. [c.181]
Однако в ноябре 1995 года линия коэффициента относительной силы прорвала нисходящий тренд и начала снова повышаться. Этот подъем свидетельствовал о бычьем потенциале рынка золота (и цены на золото действительно поднялись до 30 в течение января 1996 года — рекордного уровня за последние пять лет). Как правило, акции дорожают или дешевеют раньше соответствующих товаров. Указанная закономерность также справедлива для акций золотодобывающих и нефтяных компаний, бумаг компаний по производству меди и алюминия. Отсюда вытекает, что рынок акций целесообразно отслеживать совместно с соответствующими товарными рынками. Это еще один пример применения анализа относительной силы к различным классам активов. [c.208]
Необходимо отметить, что термин "относительная сила" употребляется Уайлдером в какой-то степени ошибочно и часто вводит в заблуждение тех, кто знаком с этим понятием по анализу фондового рынка. "Относительная сила" традиционно понимается как кривая соотношения двух различных объектов. Так, отношение определенной акции или промышленной группы к индексу S P 500 позволяет измерять потенциал (силу) различных акций или промышленных групп относительно одной объективной величины. На товарных рынках относительную силу измеряют, соотнося различные контрактные месяцы или рынки. Для [c.263]
Тем трейдерам, которые занимаются торговлей спрэдами, знание технического анализа поможет значительно повысить эффективность своих операций. Если же трейдер предпочитает обычные операции, сравнение разных контрактных месяцев позволит ему лучше увидеть силу того или иного рынка. Знание относительной силы рынка в сравнении с другими рынками может также оказаться весьма полезным при проведении "прямых" операций с товарными фьючерсными контрактами. [c.463]
Графики и статистические данные, приведенные в этой главе, убедительно доказывают, что товарные цены, представленные индексом СКВ, движутся в одном направлении с доходностью казначейских облигаций и в противоположных направлениях - с ценами на облигации. Технический анализ рынка облигаций не может считаться полным без соответствующего технического анализа товарных рынков, и наоборот. Измерение относительной силы рынка облигаций и индекса СКВ через анализ коэффициентов является источником полезных сведений о направлении инфляции и показывает, какие активы - финансовые или материальные - являются в данный момент более предпочтительным объектом инвестирования. [c.56]
Выявить рынки с лучшими показателями относительной силы можно и посредством анализа отдельных рынков. В следующих разделах мы проведем ранжирование товарных рынков на основании их относительной силы за два периода с целью определить, какие товары лучше всего подходят для покупки, а какие - для продажи. Использование двух временных интервалов позволяет увидеть, улучшаются или ухудшаются показатели рынка. Также будут даны советы по практическому применению этой информации в рамках общей торговой стратегии. [c.208]
Широкая диверсификация деятельности конкурентов не позволяет избежать столкновения с ними посредством специализации. Быстрое, но непродолжительное по времени расширение спроса на данном товарном рынке может ослабить конкуренцию, а его сокращение — наоборот, усилить ее. Чем выше степень дифференциации продукта, тем при прочих равных условиях ниже уровень конкуренции на рынке. Высокие издержки переключения с одного товарного рынка на другой — фактор, способствующий снижению уровня конкуренции. Барьеры ухода с рынка или проникновения на него действуют в противоположных направлениях повышение барьеров способствует снижению конкуренции, и наоборот. Существует прямая зависимость между общим уровнем конкуренции на мировом рынке в целом и на данном товарном рынке. При различиях в реализуемых стратегиях уровень конкуренции относительно снижается. Все эти факторы, специфика и сила их воздействия на конкуренцию требуют анализа, оценки значимости каждого из них. На основе полученных результатов делаются выводы относительно уровня конкуренции на исследуемом рынке. [c.87]
Очень часто в реальной практике предпринимательства заметно действие закона убывающей отдачи (при увеличении товарооборота, связанном с расширением ассортимента, уменьшается отдача на каждый вложенный рубль). Дело в том, что при относительно нешироком ассортименте предприниматель/руководитель без особых усилий и при отсутствии каких бы то ни было документов в состоянии контролировать степень ликвидности каждой группы товаров, оперативно реагируя на те или иные изменения рыночной конъюнктуры. Однако с расширением ассортимента происходит потеря контроля за общим товародвижением, и отныне предприниматель уже не в силах оперативно реагировать на изменяющиеся запросы рынка. Возникает затоваривание склада неликвидным просроченным товаром. Причина в одном отсутствие налаженной должным образом системы учета, контроля и анализа товарооборота по каждой товарной единице, иначе говоря, отсутствие ассортиментного плана по каждой товарной единице. [c.337]
Используя семь подиндексов, предлагаемых Бюро по исследованию товарных рынков, мы определим, какие группы товаров демонстрируют наиболее высокие показатели относительной силы. Анализ групп упрощает выбор объекта торговли и помогает выявлять сильные и слабые товарные сектора. Представители сильных секторов являются лучшими претендентами на покупку, а слабых - на продажу. Далее анализ относительной силы проводится внутри самых выгодных групп. Можно также сравнить относительную силу двух лидирующих групп и определить, на какую из них лучше сделать ставку. Однако анализ групп не всегда является достаточным. [c.208]
Анализ соотношений (ratio analysis) может также оказаться весьма эффективным способом измерения относительной силы. В основе графиков спрэда лежит разность, полученная путем вычитания цены одного контракта (товарного актива и т. д.) из цены другого При построении графиков соотношений эти цены делятся одна на другую. Сравнивая разные контрактные месяцы или рынки, можно применять как тот, так и другой способ анализа. Так, график соотношений может быть построен для цен разных контрактных месяцев на одном рынке, чтобы определить самые сильные или слабые месяцы. На бычьих рынках длинные позиции открываются по самым сильным месяцам, на медвежьих для открытия коротких позиций выбираются слабые месяцы. При анализе различных рыночных групп анализ соотношений используется для выявления самых сильных или слабых рынков, для открытия длинной позиции выбирается самый сильный представитель группы, для короткой продажи -слабый. [c.461]
Анализ коэффициентов (Ratio Analysis) - использование коэффициентов для сравнения относительной силы двух величин. Если поделить цену отдельной акции или значение индекса акций отраслевой группы на значение индекса S P 500, то можно определить, является ли эта акция или отраслевая группа слабее или сильнее рынка акций в целом. Анализ коэффициентов можно применять для сравнения любых двух активов. Рост коэффициента означает, что актив, представленный числителем, сильнее актива, представленного знаменателем. Анализ коэффициентов можно также использовать для сравнения различных рыночных секторов, например, рынков облигаций и акций или товарных рынков и рынка облигаций. К графику коэффициента можно применять инструменты технического анализа, что позволяет определять важные точки разворота. [c.293]
Смотреть страницы где упоминается термин Анализ относительной силы товарных рынков
: [c.208] [c.196]Смотреть главы в:
Межрыночный технический анализ -> Анализ относительной силы товарных рынков