С января 1993 г. Европейское сообщество ввело единую банковскую лицензию, действительную в любой стране ЕС. Кроме всего прочего, эта лицензия разрешает банкам стран ЕС принимать вклады проводить торговлю за свой счет или за счет клиентов на рынках ценных бумаг, валюты, фьючерсов и опционов предоставлять услуги по управлению портфелями ценных бумаг клиентов в странах ЕС. Банки соответствуют лицензионным требованиям, если соблюдены требования к минимальному размеру капитала банка, выраженному в ЭКЮ для всех банков ЕС требования к размеру капитала одинаковы. [c.814]
Торговля валютой является обычно децентрализованной, за исключением валютных фьючерсов и опционов. Существенный рост объема валютной торговли произошел после того как было разрешено устанавливать плавающий курс валют относительно друг друга. Если дневной оборот на валютном рынке в 1977 г. составлял 5 млрд. долларов США, то к 1987 г. он вырос до 600 млрд., а в сентябре 1992 г. достиг отметки в 1 триллион и стабилизировался к 2000 г. на уровне около 1,5 триллионов долларов. Этот значительный рост обусловлен основными факторами, рассмотренными ниже. [c.14]
Каждая биржа проводит операции с тем или иным видом фьючерсных контрактов, хотя некоторые из них более ограниченны по своей активности, чем другие. Например, в противовес Нью-Йоркской хлопковой бирже, которая проводит операции едва ли не с двумя видами сделок, Чикагская товарная биржа торгует свининой, крупным рогатым скотом, яйцами, пиломатериалами, картофелем, мясом индеек, маслом и золотом, как, впрочем, и различными, иностранными валютами, долговыми свидетельствами и фондовыми индексами. Таблица 12.1 представляет перечень тех бирж, где продаются основные товары, финансовые фьючерсы и опционы на фьючерсные контракты. Заметьте, что большинство бирж оперирует некоторым количеством товаров и/или финансовых активов, а многие товары и финансовые фьючерсы продаются более чем на одной бирже (например, золото продается на трех биржах). Хотя биржи весьма эффективны и ежегодный объем сделок превысил отметку в 1 трлн. долл., фьючерсная торговля сопровождается открытым аукционом с прямым контактом продавца и покупателя, иначе говоря, члены биржи применяют систему свободного выкрика и сигналов руками, для того чтобы показать, что желают купить или продать контракт, а также курс, при котором они хотели бы это сделать. Пальцы, направленные вертикально, показывают число контрактов, которое торговец хочет купить или продать. Пальцы, направленные горизонтально, показывают доли цента выше или ниже курса последней сделки в полных центах, при котором члены биржи будут покупать или продавать. [c.588]
Для маржинальных позиций, открываемых на рынках иностранной валюты (ФОРЕКС), фьючерсов и опционов не подходит 25%-ный риск. Данные рынки не входят в сферу интересов нашей книги, посвященной безопасным стратегиям торговли. Примеч. авт.) [c.294]
Начинающему торговцу прежде всего нужно уяснить следующее Нравится ему или нет, понимает он или полностью отрицает это, но все колебания цен на рынках товаров, валют, опционов и фьючерсов в основном (за редким исключением, которые только подтверждают правило) подчинены строгим закономерностям. Цены не случайны, а полностью предсказуемы, как погода, природные явления и многие другие события в нашей жизни Проблема заключена в том, что в это очень трудно поверить. И это неверие закрывает путь в мир прибыльности этого бизнеса Фьючерсная торговля не является рулеткой, как думают дилетанты. Это глубоко научный бизнес со строгими законами и закономерностями, многолетним опытом незаурядных умов планеты и сложившейся методологией. Правда, до того момента, как начинающий трейдер осознает реальность возможности предсказания будущего движения цен на рынке, мир технического анализа закрыт для него. Наиболее упрямые могут длительно доказывать нелепость анализа графиков движения цен, но многие в конце концов все-таки приходят к необходимости этого анализа после наблюдений за рынками. И тогда мир визуального анализа распахивается перед ними во всей красе и возглас Как я раньше этого не замечал венчает их прозрение. С этого момента все становится на свои места, и человек переходит к следующему этапу — обучению, который длится всю жизнь и уже приносит реальные деньги, так как теория в этом случае очень тесно соседствует с практикой и наблюдение за рынком всегда сопровождается открытием позиции и последующим закрытием. А это в свою очередь вызывает зачисление на игровой счет прибыли или списание с него убытка вашим брокером. И соотношение это будет тоже не случайным, а зависимым прямо пропорционально от вашего усердия и желания научиться играть профессионально, набираться опыта и шлифовать мастерство ежедневно. [c.11]
Английские компании производят также эмиссию финансовых инструментов, таких, как депозитные сертификаты, простые и дисконтные векселя и др. Кроме того, английский рынок известен как один из ведущих мировых центров торговли производными ценными бумагами, а именно опционными и фьючерсными контрактами. Эти контракты могут заключаться по поводу котировок ценных бумаг, значений фондовых индексов, курсов валют, а также на различные товары. В зависимости от предмета сделки операции могут совершаться на Лондонской бирже финансовых фьючерсов, на ряде товарных бирж и т. д. [c.290]
Большинство видов торгуемых на фьючерсном рынке контрактов (40) представлены фьючерсами на товары, например зерно или соевые бобы. Финансовые фьючерсы гораздо моложе (первые такие контракты появились в 1972 г.), но сейчас они уже не уступают товарным по объему торговли. Сегодня на рынке торгуют валютными фьючерсами по шести иностранным валютам, процентными фьючерсами на краткосрочные и долгосрочные долговые ценные бумаги, а также фьючерсами на фондовые индексы. Биржевые опционы "пут" и "колл" на товарные и финансовые фьючерсы — новые инвестиционные инструменты. [c.134]
Серийные опционы существуют на оба индекса S P, на все валюты, на все контракты на среднесрочные и долгосрочные облигации, на золото, серебро, платину, живой крупный рогатый скот, свиные желудки, сахар и апельсиновый сок. Но отметим, что не каждый фьючерсный контракт имеет серийные опционы. Некоторым контрактам они не нужны например, сырая нефть и ее производные или природный газ имеют фьючерсы, истекающие в каждом месяце календарного года, так что в серийных опционах на эти фьючерсы нет необходимости. Однако у многих других контрактов (хотя и не у всех) серийные опционы есть. У зерновых фьючерсов нет серийных опционов — по-видимому, Чикагский совет по торговле считает, что существующие опционы вполне активны и обеспечивают достаточные возможности хеджирования без использования серийных опционов. [c.20]
Если торговля опционами присуща как межбанковскому, так и биржевому валютному рынку, то торговля фьючерсными контрактами чисто биржевая операция. Валютный фьючерс представляет собой контракт на куплю-продажу валюты в будущем через биржу, по которому продавец принимает обязательство продать, а поку-° патель — купить определенное количество валюты по установленному курсу в указанный срок. Фьючерсный контракт может перепродаваться, переходить от одного покупателя к другому, вплоть до указанной в нем даты исполнения. Торговля валютными фьючерсами ведется отдельными стандартизированными контрактами в определенных валютах. В них детально регламентируются все условия сделки срок, методы расчетов и т.д. При заключении сделки вносится гарантийный депозит на счет Клиринговой палаты таким же образом, как и при биржевой торговле валютными опционами. Способность расчетов между субъектами биржевого рынка валютных фьючерсов и опционов идентична. Курс валюты по фьючерсным контрактам котируется в форме outright прямо, без выделения премии или дисконта. [c.281]
Почему существует столько видов валютных рынков Причина в том, что фирмы и индивиды используют разнообразные валютные операции — сделки спот, форвардные сделки, свопы, фьючерсы и опционы — для хеджирования валютного риска (foreign ex hange risk). Это риск, который несут фирмы или индивиды от хранения или торговли валютой. [c.759]
Риск учетной ставки имеет место при торговле валютными свопами, форвардами, фьючерсами и опционами. Он связан с прибылью и потерями, вызванными как флуктуациями форвардных спрэдов, так и несоответствиями (mismat hes) форвардных объемов и окнами в учетных ставках из-за разных сроков действия между сделками в разных странах. Несоответствие объемов - это разница между объемами спотов и форвардов. Для активной форвардной торговли устранение окон в сроках действия практически невозможно. Однако при небольших объемах оно не является серьезной проблемой. Для дневной торговли трейдерский баланс выплат и получений для каждой валюты посредством отдельного вида свопа, называется [c.113]
Фьючерсы и опционы могут применяться и в торговле валютой, хотя здесь самый распространенный инструмент форвардный контракт на обмен валюты (forward ex hange ontra t) — транзакция, ограниченная во времени, при которой инвестор одновременно имеет длинную позицию на одну валюту и короткую позицию по другой валюте. Когда позиция закрывается, реализуется прибыль или убыток, величина которых зависит от движения цены. Прибыль включает в себя процент, наращенный по длинной валюте, за вычетом процента, оплаченного по короткой валюте. Естественно, возможен и убыток. [c.26]
ФИНАНСОВЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ (finan ial futures) — фьючерсные контракты на сделки с валютой или процентными ставками, которые имеют своей целью не реальную куплю-продажу валюты, а игру на повышение или понижение стоимости определенного количества валюты (например, размеры финансовых контрактов на Чикагской товарной бирже 100 тыс. австралийских долларов, 100 тыс. канадских долларов, 125 тыс. марок ФРГ, 250 тыс. французских франков и т.д.) и получение разницы за счет изменения цены в период от заключения сделки до момента расчета. Такие сделки совершаются так же, как сделки с товарными фьючерсами, и, как правило, не завершаются реальной поставкой товара, а закрываются равнозначными обратными операциями и рассчитаны лишь на получение разницы за счет изменения цен. Торговля Ф.ф. поэтому ведется на товарных биржах, а также на специальных биржах Ф.ф. (Лондонская международная биржа фьючерсов и опционов, Срочная финансовая биржа в Париже, Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов и др.). [c.440]
Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком, и прежде всего на основе обмена одной валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие. Объем рынка деривативов за последние годы (1986—1997 гг.) значительно вырос по статистике биржевой торговли в 19 раз (с 618,8 млрд долл. до 12,2 трлн долл. в год), количество опционов, торгуемых на биржах, достигло 1,2 млрд контрактов [Михайлов, с. 88], а с учетом небиржевых торговых систем —50 трлн долл. [Булатов, с. 197]. Основная часть этого рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы, преимущественно краткосрочные. [c.523]
FOREX является енотовым рынком, что означает совершение сделок (обмен валюты) по текущей рыночной цене. При этом возможен как вариант реальной поставки валюты (стандартно — на второй рабочий день после заключения сделки), так и вариант без реальной ее поставки при маржинальной торговле. В отличие от кредитно-депозитных операций, фьючерсов, форвардов и опционов, когда используются продолжительные периоды времени между началом операции и ее окончанием, спотовый рынок позволяет производить более быстрые операции. [c.22]
СТРЭДЛ (straddle) — стратегия, используемая дилерами в торговле опционами и фьючерсами. В условиях изменчивости курсов ценных бумаг эта страте-. гия предполагает одновременную покупку опционов пут и опционов колл в различном сочетании (см., например, стрэп и стрип). При операциях с товарными и валютными фьючерсами используется практика одновременной покупки одного и того же товара или одной и той же валюты с поставкой в будущем на различные ранки. [c.396]
Столь скромный вначале рынок за относительно короткое время превратился в крупный и очень активный рынок биржевых опционов. Сегодня торговля всеми биржевыми опционами осуществляется в форме "путов" и "коллов" и происходит на пяти биржах, крупнейшая из которых Чикагская-Торговля опционами также производится на Американской и Нью-Йоркской фондовых биржах, Фондовой бирже Филадельфии и Тихоокеанской фондовой бирже. На всех этих биржах в совокупности опционы "пут" и "холл" продаются приблизительно на 650различных выпусков акций, хотя в большинстве своем это акции, котируемые на Нью-Йоркской фондовой бирже. Список включает также несколько десятков выпусков акций внебиржевого оборота таких компаний, как "Эппл компьютер", "Интел", "Лиз Клейборн" и "Эм-си-ай". В табл. 11.2 представлен краткий перечень наиболее популярных и пользующихся спросом биржевых опционов. (В дополнение к обыкновенным акциям биржевые опционы используются в операциях с фондовыми индексами, долговыми обязательствами, иностранной валютой и даже товарными и финансовыми фьючерсами.) [c.550]
Момент начала биржевой торговли контрактами на финансовые фьючерсы зависит от того, какое определение вы дадите финансовому фьючерсу. Если включить в это понятие фьючерсы на иностранные валюты, то старт относится к моменту введения в листинг Чикагской торговой биржи валютных фьючерсов в 1972 году. Если принимать в расчет фьючерсы на процентные ставки, моментом начала является включение Чикагским советом по торговле в листинг фьючерсов на GNMA в 1975 году. Затем последовали фьючерсы на казначейские облигации, введенные в 1976 году. Однако наиболее популярные контракты — на 30-летние государственные облигации США и фьючерсы на евродоллары — включены в листинги в 1977 и 1981 годах соответственно. Опционы на эти продукты появились лишь несколько лет спустя (в 1982 году — на облигации и в 1986 году — на евродоллары). Первые сельскохозяйственные опционы — опционы на соевые бобы — включены в листинги в 1984 году. [c.7]
На валютном рынке опционы возможны за наличные или в виде фьючерсов. Из этого следует, что торговля ими осуществляется или через прилавок (over-the- ounter, ОТС), или на централизованном фьючерсном рынке. Большая часть валютных опционов, примерно 81%, торгуется ОТС (см. рис. 3.3.). Этот рынок аналогичен спот- и своп рынкам. Корпорации могут связываться с банками по телефону, а банки торгуют друг с другом либо напрямую, либо через брокеров. При этом виде дилинга возможен максимум гибкости любой объем, любая валюта, любой срок выполнения контракта, любое время суток. Количество единиц валюты [c.32]
Несомненно, кандидатами на включение в модель являются и другие макроэкономические переменные. Чен, Ролл и Росс [67] рассматривали потребление товаров и услуг, а также цену на нефть. Оказалось, что эти факторы существенно не влияют на ожидаемый доход, и поэтому они были исключены из дальнейшего анализа. В связи с ростом международной торговли Кимото и др. [162] предложили учитывать курсы обмена валют и индекс Доу-Джонса для прогнозирования индекса Токийской фондовой биржи. Определенную дополнительную информацию может дать показатель предложения денег (см. [23]). Далее, может оказаться полезным учет показателей рынка производных финансовых инструментов (опционов и фьючерсов), поскольку они отражают ожидаемые события в экономической жизни. Разумеется, при этом нужно решить вопрос о том, который из рынков— наличности или рынков производных финансовых инструментов — опережает другой во времени. [c.139]