Удельный вес учета векселей в банковских операциях сокращается по сравнению с удельным весом ссуд и инвестиций в государственные облигации. Происходят изменения и в структуре учета векселей за счет повышения доли учета казначейских векселей, которые используются для финансирования государственных расходов на военные цели и покрытие бюджетных дефицитов. [c.233]
Более того, монетаристы считают, что кривая спроса на инвестиции, изображенная на рис. 15-26, относительно полога, то есть инвестиционные расходы очень чувствительны к изменениям процентной ставки. Первоначальное увеличение спроса на деньги вызывает относительно большой рост процентной ставки, который, проецируясь на чувствительную к проценту кривую спроса на инвестиции, ведет к значительному сокращению инвестиционного компонента совокупных расходов. В результате мощный обратный эффект сводит на нет стимулирующее влияние бюджетного дефицита, и в итоге никакого воздействия на равновесный ВВП не происходит. Поэтому Фридмен заявляет На мой взгляд, состояние бюджета само по себе не оказывает существенного влияния на динамику номинального (денежного) дохода, инфляцию, дефляцию или циклические колебания 4. [c.351]
В этой главе мы обратимся к проблеме устойчивого дефицита федерального бюджета и растущего государственного долга, порождаемого этим дефицитом. Прежде всего, мы введем несколько определений, имеющих отношение к нашей теме, а затем сравним разные концепции бюджета. Потом мы рассмотрим количественные параметры государственного долга США. Насколько он велик Каким образом его можно достоверно оценить Затем мы познакомимся с проблемами, которые связывают с государственным долгом, и обнаружим, что некоторые из них надуманы (то есть на самом деле их не существует), другие же вполне реальны. После этого мы перейдем к проблеме роста дефицита и государственного долга, происходившего на протяжении двух последних десятилетий. Мы попытаемся разобраться, почему большинство экономистов считает, что бюджетный дефицит отрицательно сказывается на внутренних инвестициях и международной торговле. Наконец, мы рассмотрим принятые недавно законы и выдвинутые предложения, цель которых — сокращение и даже полное устранение бюджетного дефицита. [c.391]
Большие дефициты федерального бюджета и озабоченность, связанная с низким уровнем сбережений и инвестиций, вызвали необходимость в осуществлении уже подготовленных реформ федерального налогового кодекса. [c.695]
Сторонники системы гибких валютных курсов считают, что она обладает несомненным достоинством гибкие валютные курсы автоматически корректируются таким образом, что в конечном счете исчезают дефициты и излишки платежных балансов. Это можно пояснить с помощью прямых S и D на рис. 38-4, которые соответствуют кривым спроса и предложения на рис. 38-3. Равновесный валютный курс 2 дол. = 1 ф. ст. предполагает, что отрицательного и положительного сальдо платежного баланса нет. При валютном курсе 2 дол. = 1 ф. ст. количество фунтов, требующихся американцам для импорта британских товаров, оплаты британских транспортных и страховых услуг, выплаты процентов и дивидендов на британские инвестиции в США, равно количеству фунтов, предоставленных британцами в счет оплаты американского экспорта товаров и услуг, выплаченных процентов и дивидендов по американским инвестициям в Великобритании. Короче говоря, никаких изменений в официальных резервах (см. табл. 38-1) не произойдет. [c.848]
Эта преобразованная формула показывает, что разница между сбережениями и инвестициями равна разнице между государственными расходами и доходами, т.е. бюджетному дефициту. Гово- ря по-другому, если инвестиции оказываются меньше сбережений, то эта разница часто идет на покрытие бюджетного дефицита, обычно в виде государственных займов. Однако это та часть сбережений, которая могла бы быть частными инвестициями. [c.602]
Под дискреционной фискальной политикой понимается сознательное регулирование государством своих расходов и налогов. Стимулирующая дискреционная политика в период спада производства направлена на обеспечение роста потребления и инвестиций и предполагает меры по увеличению государственных расходов, например по развертыванию социальных программ и снижению налогов. Эта политика ведет к дефициту государственного бюджета, но сдерживает падение производства. В условиях инфляции, вызванной избыточным спросом, сдерживающая фискальная политика направлена на торможение совокупного спроса за счет снижения государственных расходов и роста налогообложения. В этот период сальдо бюджета становится положительным. [c.152]
В левой части тождества представлена разница между сбережениями домашних хозяйств и инвестициями фирм, которую иногда называют активом частного сектора. При наличии государства сбережения могут быть равны инвестициям только тогда, когда доходы и расходы государства сбалансированы. В рамках рассматриваемой модели актив частного сектора в точности равен пассиву государственного (общественного) сектора. Или иначе превышение сбережениями населения инвестиций фирм идёт на финансирование дефицита государственного бюджета. И напротив, если имеет место актив общественного сектора (профицит бюджета), то он автоматически идёт на финансирование инвестиций фирм сверх имеющихся у домашних хозяйств сбережений. [c.143]
Значительные суммы гос-во ассигнует на капиталовложения в х-во в целях дальнейшего поднятия уровня модернизации пром-сти, что должно, в частности, обеспечить франц. монополиям ведущую роль среди стран общего рынка . Государственные капиталовложения в экономику возросли с 3,9 млрд. фр. в 1958 г. до 7 млрд. фр. в 1962 г. Всего расходы экономич. характера составляют примерно 20 млрд. фр. На здравоохранение и образование в бюджете предусмотрено 16 млрд. фр. Ф. затрачивает значительные средства на оказание помощи своим б. колониям, завоевавшим независимость. В 1960 г. эта помощь составила 6 306 млн. фр., в т. ч. помощь гос-ва — 4 190 млн. фр. и частная в виде кредитов и инвестиций — 2146 млн. В 1961 г. вся сумма помощи выразилась в 6917 млн. фр., в т. ч. помощь гос-ва — 4 657 млн., в 1962 г. соответствующие цифры — 6 422 млн. и 4 911 млн. фр. Подавляющую часть средств гос-во предоставляет странам зоны франка (в 1962 г. 4 182 млн. фр., или ок. 86%). Во Ф. создана сеть институтов по оказанию помощи , ее цель поставить под контроль франц. империализма экономич. развитие стран, получающих помощь с тем, чтобы удержать их на положении своих аграрно-сырьевых придатков при этом средства в основном направляются на покрытие их бюджетных дефицитов. Путем неэквивалентного обмена в торговле со странами зоны франка Ф. в значительной мере возмещает суммы, ассигнуемые на помощь . [c.568]
Государство регулирует внешнюю торговлю с целью компенсации внутреннего дефицита и излишков. Уровень инвестиций в аграрный сектор (/а) определяется возможностями аграрного сектора и той долей прибыли, которую государство позволяет отрасли сельского хозяйства капитализировать. То же самое относится и к инвестированию в область промышленности (/.). [c.105]
В 80-е годы, когда дефициты подскочили, инвестиции в Соединенные Штаты сохранялись на высоком уровне, потому что темпы роста и процентные ставки поддерживались достаточно высоко для привлечения иностранного капитала. В 1989 году реальные процентные ставки были настолько высоки, что почти пятая часть всего американского государственного долга находилась в руках иностранных инвесторов. К июлю 1992 года, однако, Федеральная резервная система урезала учетную ставку до 3%, и реальные ставки упали до нуля. Теперь мы расплачиваемся за долги 80-х годов долгосрочным снижением стоимости доллара (см. Таблицу 6.1). [c.91]
Стимулирующая фискальная политика заключается в увеличении государственных расходов на поддержание экономики (государственных закупок и инвестиций) и уменьшении налогового бремени путем снижения налоговых ставок или отмены некоторых налогов. Такая политика неизбежно приводит к дефициту госбюджета. Дефицит госбюджета в свою очередь, порождает рост государственных долгов, эмиссию денег и, следовательно, инфляцию. [c.194]
Инфляция — это процесс обесценивания денег в результате несоответствия объемов денежной и товарной масс. При этом инфляция может наблюдаться как при росте цен, так и при их искусственной стабилизации. Антиинфляционная экономика может существовать при достижении следующих условий 1) равенства между денежным спросом и предложением 2) отсутствия бюджетного дефицита 3) равенства сбережений и инвестиций. Поскольку такие условия не реальны, то потенциально инфляционные процессы объективно присущи рыночной экономике. Поэтому главная задача государства состоит не в устранении инфляции, а в установлении контроля над ней. [c.77]
Дж. М. Кейне не только распикировал факторы, определяющие спрос и предложение на рынке труда, но и предложил рецепты устранения безработицы, для чего необходимо компенсировать недостаточную склонность к потреблению и инвестициям путем увеличения государственных расходов и государственного спроса (даже если это ведет к дефициту государственного бюджета), стимулировать частные инвестиции посредством регулирования нормы процента. Таким образом, главным стимулятором занятости становится государство. Рекомендации Кейнса легли в основу практических действий государства, экономической политики развития стран. Эти действия достигали определенных результатов, хотя, конечно, не -могли устранить безработицу. В этом смысле слабость исходной посылки Кейнса (безработица— порок, не свойственный внутренней природе общества) и цели исследования (устранение внешнего порока) достаточно очевидна, хотя это нисколько не умаляет содержания теории. Безработица-—жизненное условие развития, не внешний, а органический элемент рыночной системы. Полная занятость неприемлема для капитализма, она сдерживает развитие, и поэтому вопрос может ставиться только о регулировании занятости и безработицы, о сдерживании безработицы в определенных границах. [c.184]
В то же время дефициты и долги могут вызвать и негативные последствия рост налогов и подрыв стимулов к хозяйственной активности, рост ссудного процента (поскольку госзаймы увеличивают спрос на кредиты) и соответственно сокращение инвестиций, утечку части ВНП за рубеж (в погашение внешнего долга), усиление неравенства в доходах (у богатых больше сбережений, облигаций, а значит, и процентных доходов по ним) и т. д. Таким образом, в данном случае, как всегда, ситуация неоднозначна и подтверждает, что у всего есть свои "плюсы" и "минусы". И все же общий вывод, видимо, сводится к тому, что радикальный путь к финансовому здоровью нации - это 1) стабильная и эффективная экономика и 2) рациональная жизнь общества по средствам. [c.169]
В связи с этим монетаристский, или неоклассический, подход, обоснованный М. Фридменом, предполагает минимизацию роли государства, с тем чтобы освободить рыночные механизмы самонастройки системы, а решающая роль в косвенном регулировании отводится денежной политике. Программа монетаризма предполагает сокращение бюджетного дефицита и государственных инвестиций, свертывание социальных программ, ограничение роста заработной платы и ограничительную кредитно-денежную политику при ослаблении контроля за ценами и экспортно-импортными операциями. [c.101]
Теперь проанализируем механизм макроэкономического равновесия товарного рынка в условиях дефицита сбережений при большом инвестиционном спросе, т. е. когда S < I. Нехватка сбережений одновременно означает рост текущего потребления домохозяйств, что увеличивает на процентную ставку. Дорожающий кредит гасит инвестиционную активность предпринимателей, которые сокращают инвестиционный спрос. У собственников же дохода растет склонность к сбережению, поскольку при возрастании процентных ставок домохозяйства стремятся соблазн выгодно разместить свои сбережения в банковском секторе экономики и на рынке ценных бумаг, т. е. приобрести доходные акции и облигации. Теперь часть дохода, ранее предназначавшаяся для потребительских расходов, попадает в сбережения, и сократившийся при этом потребительский спрос соответствует падению товарности экономики, что, как отмечалось, есть результат сокращения инвестиционного спроса. В результате товарные рынки вновь придут в равновесие, т. е. к равенству сбережений и инвестиций S = L [c.470]
Sg — государственные сбережения, Sr — сбережения внешнего мира. Частные сбережения равны сумме доходов (У), трансфертов (77 ), процентов по государственному долгу (N) за вычетом налогов (7) и потребления (С) Sp = (Y+TR+N-- Т) —-С. Сбережения государственные определяются формулой Sg = (Т - TR — N) — G. Сбережения государства, если они являются положительной величиной, составляют бюджетный излишек. Если же они отрицательны, это свидетельствует о наличии бюджетного дефицита (BD) BD = -Sg. Сбережения внешнего мира (остального мира) в самом простом определении равны доходу, который внешний мир получает за счет импорта (IM) минус затраты на экспорт (X) Sr = IM—X, или Sr = —Xn. Сбережения внешнего мира могут быть использованы для покупки финансовых активов в стране, для сокращения иностранной задолженности, и тогда имеется приток капитала в страну. Равенство сбережений и инвестиций выполняется для экономики в целом, но необязательно для каждого из секторов (частного, государственного, внешнего мира). [c.566]
В такой ситуации правительство, проводящее расширительную фискальную политику, будет увеличивать расходы на поддержание экономики (увеличивая закупки и инвестиции) и снижать налоги, чтобы поощрить деловую инициативу. Платой за такую политику будет рост дефицита госбюджета и внутреннего долга, а также усиление инфляции. [c.98]
| Рис. 28.3. ЧАСТНЫЕ СБЕРЕЖЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИИ КАК ФУНКЦИЯ ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКИ. Если функция сбережений не сдвигается в результате возросших дефицитов, увеличение дефицита D до DI приводит к сокращению инвестиций. |  |
Единственным потенциальным источником финансирования инвестиционных проектов ФПГ в этих условиях остаются банковские кредиты и инвестиции. Государственная политика на протяжении последних лет оказывала не прямое, но чрезвычайно сильное воздействие на возможности и стимулы финансирования банками инвестиционных проектов ФПГ. В широком контексте экономического регулирования одно из важнейших направлений влияния на приоритеты политики банков в последние годы состояло в привлечении средств финансовых учреждений для финансирования дефицита государственного бюджета. Высокая альтернативная доходность препятствовала развитию инвестирования и кредитования банками промышленности, в том числе и инвестиционных проектов ФПГ. Вторым важным фактором, препятствующим развитию этой активности, служит сохраняющаяся и усиливающаяся незащищенность контрактов в российской экономике. На первый взгляд, оппортунистическое поведение заемщиков банков никак не связано с регулирующей деятельностью государства. Однако более тщательный анализ показывает, что недобросовестность экономических агентов в выполнении контрактов в немалой степени спровоцирована деятельностью самого государства. Во всяком случае, сложившаяся практика незащищенности интересов кредиторов и инвесторов служит существенным препятствием повышения роли банковских кредитов и инвестиций в финансировании инвестиционных проектов ФПГ. [c.218]
Превратился ли внешнеторговый дефицит в серьезную проблему американской экономики Многие экономисты отвечают на этот вопрос отрицательно. Однако они обращают внимание на то, что его существование, возможно, — симптом другой проблемы — снижения национальных сбережений. Суть ее может заключаться в том, что нация начинает откладывать меньше средств для обеспечения своего будущего. Но если в стране наблюдается снижение национальных сбережений, вряд ли есть смысл сожалеть о возникшем внешнеторговом дефиците. Ведь если бы национальные сбережения уменьшились, не вызвав лри этом дефицита торгового баланса, должны были бы снизиться и инвестиции з американскую экономику, что, в свою очередь, отрицательно сказалось бы на росте капиталовложений, производительности труда и росте заработной платы. Другими словами, учитывая уменьшающиеся сбережения граждан США, хорошо, что в американскую экономику инвестируют хотя бы иностранцы. [c.641]
Согласно известному нам тождеству NFI = NX отрицательное значение чистых иностранных инвестиций должно сопровождаться и отрицательным значением чистого экспорта. В рассматриваемый период в США наблюдался дефицит внешнеторгового баланса. Происшедший в начале 1980-х гг. одновременный переход от бюджетного избытка и активного сальдо торгового баланса к бюджетному дефициту и пассивному сальдо торгового баланса с точки зрения нашей модели вовсе не выглядит удивительным. Поскольку торговый и бюджетный дефицит тесно связаны между собой, иногда их называют двойным дефицитом. [c.664]
Сбережения могут использоваться для двух целей для финансирования инвестиций и для финансирования дефицитов государственного бюджета. На рис. 28.3 изображены частные сбережения и инвестиции как функции процентной ставки. Разрыв между частными сбережениями и инвестициями равен, при условии равновесия, дефициту. Если дефицит растет, государство и частные инвесторы будут конкурировать за предложение доступных средств, а процентные ставки должны увеличиваться12. Более высокие процентные ставки будут сдерживать стимулы к инвестициям. Процентные ставки не возрастают, если только увеличенный дефицит [c.630]
Как мы рке предостерегали в гл. 25, равенство сбережений и инвестиций будет являться условием равновесия только в упрощенной экономической модели, где не предусматривается существование правительства. Теперь мы можем понять, почему это происходит. Когда в схему модели вводится правительство и если в экономике существует дефицит или избыток государственного бюджета, то сбережения перестают быть равными инвестициям. Так, например, если имеется бюджетный дефицит, то правительство будет использовать часть сбережений для финансирования этого дефицита и общая сумма сбережений будет, таким образом, превышать сумму инвестиций5. [c.522]
По логике Барро возросшие сбережения потребителей в точности соответствуют уровню, достаточному для предотвращения роста процентной ставки. Таким образом, влияние дефицита на инвестиции отсутствует. Эта логика была проанализирована и отвергнута английским экономистом Давидом Ри-кардо (1772-1823). Отсюда и появилось название равенство Рикардо для тезиса об эквивалентности финансирования данного уровня государственных расходов посредством долга и посредством налогоа [c.650]
В следующих двух главах представлена макроэкономика открытых экономических систем. В главе 29 Открытая экономика основные понятия объясняется взаимосвязь между сбережениями, инвестициями и торговым балансом, разница между номинальным и реальным обменным курсом, а также представляется теория паритета покупательной способности. В главе 30 Макроэкономическая теория открытой экономики рассматривается классическая модель международных потоков товаров и капитала, на основе которой анализируется связь бюджетного дефицита и пассивнного сальдо внешней торговли, а также макроэкономические эффекты торговой политики. Эти главы позволяют преподавателям использовать их в лекционных курсах по своему усмотрению некоторые рассматривают на занятиях только главу 29, другие опускают обе главы, а третьи, возможно, пожелают перенести макроэкономический анализ открытой экономики в заключение курса экономической теории. [c.23]
Например, Рубцов Б.Б. отмечает, что в России рынок ценных бумаг в основном также исполнял роль покрытия бюджетного дефицита и перераспределении собственности в процессе приватизации, а не в финансировании хозяйства. Только субфедеральные еврооблигационные займы направлялись на инвестиции. Но ситуация в России резко начинает меняться в сторону решения вопросов инвестирования и, прежде всего, через механизмы корпоративного заимствования. См. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. - М. Экзамен,2002, стр.68. [c.186]