Ценные бумаги — это письменные обязательства выплатить их владельцу определенную сумму в установленный срок. Финансовые учреждения, корпорации и государство выпускают большое количество разнообразных ценных бумаг. Как правило, эти бумаги имеют форму долговых инструментов, ценных бумаг, обеспеченных активами, и инструментов хеджирования. [c.114]
С 1985 по 1993 г. общий объем ценных бумаг депозитных учреждений, обеспеченных активами, увеличился с 368 млрд. до 1000 млрд. долл. (1 трлн. долл.). Практически все эти ценные бумаги были обеспечены пулами ипотечных ссуд. Объем ценных бумаг, обеспеченных активами депозитных учреждений (кроме ипотечных ссуд), вырос с более чем 1 млрд. долл. в 1985 г. до более чем 60 млрд. долл. в 1993 г. [c.221]
Ценные бумаги, обеспеченные активами 8,0 5,5 6,1 3,Ь [c.244]
В Великобритании правительство использовало секьюритизацию для финансирования своей инициативы частного финансирования - политики, направленной на приватизацию и выведение из своей структуры некоторых правительственных функций, например, строительства и обеспечения функционирования тюрем, больниц и школ. В частности, финансирование строительства нескольких больниц в Великобритании было обеспечено путем выпуска на рынки капитала ценных бумаг, обеспеченных активами. [c.5]
БОЛЬШИНСТВО ценных бумаг, обеспеченных активами, имеют рейтинг одного или нескольких международных рейтинговых агентств цель получения рейтинга — повышение их привлекательности для инвесторов и выявление ориентиров для установления цены. Рейтинговые агентства внимательно анализируют правовую структуру сделки (в частности, элемент действительной продажи ), качество пула активов, участвующего в секьюритизации, и способность Оригинатора обеспечить обслуживание активов. На основании такого анализа и с учетом использованных механизмов повышения кредитного качества (и других вспомогательных механизмов, при их наличии), определяется рейтинг ценных бумаг. [c.7]
Инвесторы, приобретающие ценные бумаги, обеспеченные активами, получают ряд преимуществ, в том числе [c.8]
Инвесторы - покупатели ценных бумаг, обеспеченных активами. Примерами инвесторов на рынке секьюритизации являются пенсионные фонды, банки, инвестиционные фонды открытого типа, хедж-фонды, страховые компании, центральные банки, международные финансовые учреждения и корпорации [c.12]
Некоммерческие организации, деятельность которых не направлена на распределение прибыли между своими участниками, более адекватно отражают экономическую роль Покупателя. Однако в соответствии с законом О защите прав инвесторов 12 некоммерческие организации вправе выпускать облигации и аналогичные ценные бумаги только в том случае, когда это разрешено федеральными законами и другими нормативными актами. Также, этими актами должны быть предусмотрены способы обеспечения исполнения некоммерческой организацией своих обязательств по таким ценным бумагам.Таким образом, если будут приняты нормативные акты, рассматривающее Покупателя как некоммерческую организацию, российское законодательство должно быть дополнено новой правовой формой - некоммерческая организация, предназначенная для выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами. [c.31]
В большинстве случаев, ценные бумаги, обеспеченные активами, выпускаются в виде облигаций (то есть обращающихся на рынке ценных бумаг, предоставляющих своим держателям право получить в определенный момент времени фиксированную сумму, а также проценты по определенной ставке). В Гражданском кодексе РФ облигация определяется как ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение в предусмотренный ею срок суммы основного долга и процентов. Буквальное прочтение этого определения предполагает, что уплата по облигации должна быть безусловной. Поскольку уплата по облигациям младших траншей всегда будет обусловлена завершением выплат по облигациям старших траншей, эта схема может быть сочтена противоречащей Гражданскому кодексу. [c.36]
Ценные бумаги, обеспеченные активами [c.38]
Действующее законодательство разрешает Покупателю выпускать ценные бумаги, обеспеченные активами, в форме корпоративных облигаций, которые в рамках действующего законодательства не являются привлекательным инструментом для участников секьюритизации. Законодатели могли бы пересмотреть действующие нормы с тем, чтобы создать эффективный инструмент, имеющий статус обеспеченной активами ценной бумаги. [c.38]
Действующее законодательство разрешает Покупателю выпускать ценные бумаги, обеспеченные активами, в форме корпоративных облигаций. Однако, принимая во внимание, что выпускающее корпоративные облигации общество должно соблюдать различные ограничения, налагаемые законодательством о ценных бумагах и корпоративным законодательством, такие облигации не могут служить эффективным инструментом в целях секьюритизации. Для решения этой проблемы законодатели могут внести в законодательство о ценных бумагах дополнения, предусматривающие создание нового эмиссионного инструмента (напр., сертификата), имеющего статус ценной бумаги, обеспеченной активами. Следует также рассмотреть возможность выпуска облигаций без его государственной регистрации в случае размещения бумаг среди ограниченного круга профессиональных инвесторов. Другие вопросы, которые необходимо будет решить, чтобы создать инструмент, который может эффективно использоваться в целях секьюритизации, включают, среди прочего, вид обеспечения по таким инструментам (кроме недвижимого имущества и ценных бумаг), ограничения [c.38]
Потребительские кредиты - это один из наиболее часто используемых видов обеспечения для выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами. Законодательство о защите прав потребителей в России может усложнить процесс секьюритизации потребительских кредитов. В частности, в соответствии с действующим законодательством Оригинатор должен возместить потребителю сумму вознаграждения за пользование кредитом в случае, если договор купли-продажи расторгается в связи с ненадлежащим качеством проданной продукции. Необходимо, чтобы данный вопрос также был урегулирован законодателями. [c.44]
Отсутствует адекватная форма для выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами [c.54]
Необходимо внести в Закон О залоге изменения, предусматривающие возможность залога прав требования для обеспечения обязательств по ценным бумагам, обеспеченным активами. [c.55]
Транш выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами или ипотекой, обладающих более высоким приоритетом по выплате процентов и основного долга по сравнению с младшими траншами, например траншем В. [c.57]
В некоторых револьверных сделках по выпуску ценных бумаг, обеспеченных активами (например, ценные бумаги, обеспеченные поступлениями по кредитным картам), указанное в документации сделки событие, которое вызывает немедленное прекращение револьверного периода и досрочное погашение основного долга. Такими событиями могут служить банкротство лица, генерирующего новые [c.64]
Драматичный рост на рынке ипотечных ценных бумаг привел к созданию различных других ценных бумаг, обеспеченных активами. Вы можете купить облигации, обеспеченные деньгами, выплачиваемыми по кредитным карточкам, деньги, которые выплачивают те, кто имеет кредит на автомобиль и широкий ассортимент других кэш флоу. Ценные бумаги обеспеченные активами считались раньше хорошего качества в конечном счете мягкие экзотические ценные ценные бумаги, которые мы рассмотрим далее. [c.34]
Ценные бумаги, обеспеченные активами Ценные бумаги на основе пула активов называются ценными бумагами, обеспеченными активами (asset-ba ked se urities). Важным типом таких бумаг являются ценные бумаги, обеспеченные закладными [c.100]
Ценные бумаги, обеспеченные активами (asset-ba ked se urities) — ценные бумаги, представляющие собой доли рыночной стоимости пула активов. [c.116]
Asset-ba ked se urities (ценные бумаги, обеспеченные активами). Результат секьюритизации различных форм задолженности. Компания, которая выдает кредиты по кредитным картам, могла бы выпустить ноты с плавающей процентной ставкой или другие виды ценных бумаг для инвесторов на фондовом рынке, процент и погашение основной суммы по которым осуществляется за счет платежей от пользователей кредитных карт. Наиболее обычная форма обеспеченных активами ценных бумаг в Великобритании — это ценные бумаги, обеспеченные неделимым пулом ипотек. [c.435]
Re ord Date — дата выплаты дивидендов, дата регистрации. 1) Дата, по наступлении которой акционер должен официально владеть акциями, чтобы иметь право на получение дивиденда. Например, компания 1 ноября может объявить, что 1 декабря выплатит дивиденды акционерам, зарегистрированным на 15 ноября. После совершения сделки инвестор приобретает регистрацию по завершении расчетов, которые обычно занимают 5 рабочих дней для ценных бумаг и один рабочий день для взаимных фондов. Акции, торгуемые за четыре дня до даты регистрации, продаются без дивиденда (ex-dividend), поскольку продавец остается владельцем регистрации и, следовательно, владельцем права на получение очередного дивиденда. 2) Дата, на которую определяют, кто имеет право на выплату основной суммы и процентов по ценной бумаге. Датой регистрации для большинства ценных бумаг, обеспеченных пулом ипотек, является последний календарный день месяца, в то же время последним днем их передачи является последний рабочий день месяца. Дата регистрации для обеспеченных ипотечных облигаций и ценных бумаг, обеспеченных активами, устанавливается индивидуально для каждого выпуска. [c.241]
В гл. 9 об облигациях включен материал о секыоритизации и ценных бумагах, обеспеченных активами кроме того, для панорамного обзора также приведена информация об отдаче долговых инструментов за последние 40 лет. [c.3]
Для финансирования покупки активов специально образованное юридическое лицо выпускает ценные бумаги (чьи параметры зависят от параметров активов), которые называются ценными бумагами, обеспеченными активами , поскольку покупаемые активы обычно представляют собой основной источник денежных средств для обслуживания ценных бумаг. Хотя действующее российское законодательство предусматривает такой инструмент как обеспеченные облигации, действующие законодательные ограничения делают такой инструмент исключительно неэффективным. Кроме того, одной из ключевых концепций, которая должна быть реализована в законодательстве о ценных бумагах, обеспеченных активами, является концепция договорной субординированности и очередности платежей по таким ценным бумагам. Концепция договорной субординированности и очередности платежей состоит в том, что платежи, осуществляемые специально образованным юридическим лицом при обслуживании ценных бумаг и/или в ходе процедур банкротства в пользу держателей ценных бумаг и других сторон сделки секьюритизации, производятся в строгой последовательности согласно очередности, заранее оговоренной в документации по секьюритизации и, таким образом, некоторым участникам вся сумма полностью будет выплачена раньше, чем другим. [c.4]
Для финансирования покупки активов СпецЮрЛицо выпускает ценные бумаги на рынке капитала. Такие бумаги называются ценными бумагами, обеспеченными активами , поскольку покупаемые активы обычно представляют собой основной источник денежных средств3 для обслуживания бумаг. [c.6]
Покупатель - юридическое лицо специального назначения (СпецЮрЛицо), которое приобретает секьюритизируемые активы. Покупатель финансирует покупку путем эмиссии ценных бумаг, обеспеченных активами, на рынке капитала (в этом качестве Покупатель также именуется Эмитентом) [c.11]
Действующее российское законодательство не предусматривает механизмов повышения кредитного качества, которые, как правило, используются в сделках секьюритизации. С целью устранения препятствий к осуществлению сделок секьюритизации в России, законодатели могут (i) дополнить действующее законодательство механизмами повышения кредитного качества - такими как залог банковских счетов, обеспечительные (временно блокированные) банковские счета, (ii) разрешить страхование рисков, относящихся к дефолтам по дебиторской задолженности, (iii) разрешить транширование (субординирование) ценных бумаг, обеспеченных активами, целью которого является защита от убытков Инвесторов по более старшим траншам, и (iv) прямо предоставить судебную защиту договорам хеджирования, заключенным в рамках секьюритизации. [c.33]
Транширование ценных бумаг, обеспеченных активами, является часто применяемым и эффективным способом защиты от убытков Инвесторов, вложивших средства в транши более старшего уровня. По сути, младшие кредиторы признают приоритет кредиторов старшего уровня в обмен на более высокую процентную ставку. Таким образом, Транширование - это форма повышения кредитного качества. Однако российское законодательство создает следующие препятствия для использования такой схемы [c.35]
Изложенные ниже замечания применимы как к трансграничным, так и внутригосударственным сделкам, имеющим иностранный элемент (например, сделки с участием СпецЮрЛица, зарегистрированного за пределами России, секьюритизация прав требования, выраженных в иностранной валюте или приобретение иностранными Инвесторами российских ценных бумаг, обеспеченных активами). [c.40]
Закон Италии № 130 от 4 апреля 1999 года направлен на поддержку сделок секьюритизации в Италии. Закон разрешает проведение секьюритизации прав требования через специально созданные компании (СпецЮрЛица) с низкой капитализацией, зарегистрированные в Италии. Этот закон создает исключение из общего правила, в соответствии с которым объем заемных средств, привлекаемый итальянской компанией, не может превышать ее номинального капитала. Кроме того, проценты, уплачиваемые держателям ценных бумаг, обеспеченных активами, не являющимся резидентами Италии, освобождены (при определенных условиях) от налога на доход. В отношении акционеров и директоров СпецЮрЛиц установлены определенные требования добросовестности, аналогичные тем, которые применяются к банкам. СпецЮрЛица контролируются Банком Италии и обязаны представлять Банку Италии определенную информацию о проводимых ими сделках секьюритизации. [c.45]
СпецЮрЛица не могут осуществлять какой-либо иной деятельности, кроме сделок секьюритизации. В случае несостоятельности СпецЮрЛица активы, участвующие в секьюритизации, обособляются и распределяются исключительно в пользу держателей ценных бумаг, обеспеченных активами (и, при необходимости, в пользу администратора, лица, предоставляющего кредитную линию для повышения ликвидности, стороны в договоре свопа или лица, обеспечивающего повышение кредитного качества). [c.45]
Трасти также может принадлежать право управления денежными потоками и право залога на выступающие в качестве обеспечения активы. Обычно в случае листинга ценных бумаг, обеспеченных активами, существует требование о назначении независимого трасти. [c.82]
В этой связи необходимо ускорить разработку нового проекта Закона Кыргызской Республики Об ипотечных ценных бумагах , которая помимо общего круга вопросов, относящихся к данному инструменту, должна также содержать положения регулирующие механизм обращения ипотечных бумаг перечень видов активов, которые могут быть использованы круг прав требований введение законодательных ограничений на возможность признания уступки прав требования недействительной решение вопросов, связанные с эмитентами ценных бумаг, выпускаемые при секъю-ритизации создание механизмов повышения кредитного качества законодательное уточнение специфики ценных бумаг, обеспеченных активами уточнение правил налогообложения операций при секъюритизации активов вывод ипотечного покрытия из состава конкурсной массы эмитента в случае банкротства введение возможности субординирования среди нескольких выпусков облигаций с ипотечным покрытием создание ипотечного агента под определенное количество эмиссий ипотечных ценных бумаг. [c.374]
Смотреть страницы где упоминается термин Ценные бумаги, обеспеченные активами
: [c.488] [c.221] [c.855] [c.34] [c.455] [c.241] [c.8] [c.8] [c.8] [c.8] [c.34] [c.35] [c.50] [c.59] [c.326]Смотреть главы в:
Секьюритизация в России -> Ценные бумаги, обеспеченные активами