Все активы предприятия подлежат оценке. От правильности оценки зависит реальность стоимости имущества (активов), обязательств и собственности, отражаемых в балансе. Первоначально все имущество оценивается по стоимости его приобретения, в так называемой первоначальной оценке. Но со временем рыночная цена активов меняется. Они могут стать дороже или дешевле цены приобретения. Возникает новый вид оценки — по восстановительной стоимости, которая равна сумме денег, которые теперь надо заплатить за приобретение такого экземпляра из активов предприятия. Продукция и товары оцениваются по ценам возможной реализации за вычетом нормальной прибыли, предлагаемой к получению. [c.43]
В первой ситуации цена актива, по мнению инвестора, занижена, поэтому актив целесообразно купить во второй — цена завышена, актив нужно продавать. Таким образом, в основе решения о купле/продаже финансового актива лежит умение оценивать его внут- [c.377]
В первой ситуации цена актива, по мнению инвестора, занижена, поэтому актив целесообразно купить во второй — цена завышена, актив нужно продавать. Таким образом, в основе решения о купле/продаже финансового актива лежит умение оценивать его внутреннюю стоимость. Для этой цели применяется модель Уильямса, в основе которой заложена идея дисконтирования ожидаемых поступлений по приемлемой ставке дисконтирования. С помощью этой модели рассчитывают приведенную, или дисконтированную, стоимость поступлений (PV), которая и будет давать субъективную оценку теоретической стоимости актива [c.140]
Метод покупки акций применяется, если не выполнен хотя бы один из двенадцати критериев (например, в результате сделки материнская компания приобретает менее 90% акций дочерней компании). В этом случае активы дочерней компании в процессе консолидации оцениваются по цене их приобретения (т. е. рыночной цене на момент сделки) превышение рыночной цены активов над их учетной оценкой отражается в консолидированном балансе во вновь вводимой активной статье Гудвилл прибыль дочерней компании приводится в консолидированной отчетности в размере, полученном в период после совершения сделки. [c.408]
Первое соотношение свидетельствует о том, что, с позиции конкретного инвестора, данный актив продается в настоящий момент времени по завышенной цене, поэтому инвестору нет смысла приобретать его на рынке. Второе соотношение предполагает обратное цена актива занижена, есть смысл его купить. Согласно третьему соотношению текущая цена полностью отражает внутреннюю стоимость актива, поэтому спекулятивные операции по его скупке/продаже вряд ли целесообразны. Таким образом, если в каждый момент времени рыночная цена конкретного актива существует в единственном числе, то внутренняя его стоимость множественна в принципе каждый финансовый актив имеет столько оценок значений этого показателя, сколько имеется инвесторов на рынке, заинтересованных в данном активе. [c.457]
Технократы, напротив, предлагают двигаться от прошлого к настоящему и утверждают, что для определения текущей внутренней стоимости конкретной ценной бумаги достаточно знать лишь динамику ее цени в прошлом. Используя статистику цен, они предлагают строить различные долго- средне- и краткосрочные тренды и на их основе определять, соответствует ли текущая цена актива его внутренней стоимости. [c.458]
В бухгалтерском учете износ — это по существу финансовое понятие, сопряженное с финансовой ценностью актива. Финансовая ценность актива в каждый конкретный момент времени отражается его денежным эквивалентом, или продажной ценой актива на такой момент. Следовательно, для целей бухгалтерского учета износ следует определять исключительно как снижение цены. Этот же взгляд выражен и в дискуссионном докла- [c.287]
События последних лет показали серьезные недостатки учета по исторической стоимости и несовершенство подхода СРР. Например, если цена актива изменяется в направлении, противоположном направлению изменения общего уровня цен, соответствующая корректировка вообще не имеет смысла. Классический пример — продукция электронной промышленности. Несмотря на инфляцию, цены на нее в последние годы резко падали. Если цена отдельного продукта снизилась в течение года, скажем, с 1000 до 600, никакой разумный вывод не может быть сделан на основе корректировки прошлогодней цены на [c.337]
Прибыль по себестоимости Поправки на изменение цен активов Прибыль [c.353]
Минус Корректировки цен активов [c.359]
Приобретатель захочет сохранить человеческие ресурсы в условиях смены собственника. Поглощение часто ведет к высокой текучести кадров, а в сфере услуг потеря ключевых фигур может оказаться гибельной [9, с.40]. Авторы полагают, что приобретатель скорее будет склонен стимулировать наиболее ценных сотрудников к продолжению работы, если он будет рассматривать утечку кадров как ликвидацию ценных активов. [c.451]
Дальнейшее развитие теорий глобального финансового результата привело к мысли производить оценку активов по текущим ценам и определять финансовый результат как разность между стоимостью активов по текущим ценам и их балансовой стоимостью. Затем было введено понятие безденежной прибыли устанавливаемой как разница между переоцененными активами и активами по балансовой оценке, были открыты принципы условной реализации активов, т. е. заложены основы представления о нулевом балансе . Безденежная прибыль (или безденежный, но реальный убыток) может иметь место в результате изменения цен на активы. Если рыночная цена активов превышает учетную, то образуется безденежная (потенциальная) прибыль, и наоборот, если рыночная цена падает ниже учетной, возникает безденежный (потенциальный) убыток. [c.81]
Вексель может быть выпущен также в обмен на неденежные эквиваленты (собственность, товары, услуги). В такой ситуации для расчетов можно использовать номинальную ставку по векселю, за исключением случаев, когда номинальная ставка не определена, номинальная ставка нереальна, номинальная сумма векселя значительно отличается от рыночных цен на аналогичные получаемым товары (услуги) или от текущей рыночной стоимости векселя. При данных обстоятельствах приведенная стоимость векселя определяется либо рыночной ценой активов (услуг), либо рыночной стоимостью векселя (приведенная стоимость, рассчитанная по рыночной ставке процента). Разница между приведенной и номинальной сто- [c.218]
Смысл первой методики учета влияния изменения цен заключается в периодическом пересчете по индексу цен активов и обязательств предприятия с учетом изменения покупательной способности денежной единицы. Все операции должны отражаться в текущем учете по ценам свершения, но при составлении отчетности данные корректируются с помощью индекса общего уровня цен. В итоге относящиеся к различным периодам време- [c.135]
Коэффициент платежеспособности показывает, сколько заемных средств приходится на каждую единицу собственных средств. При коэффициенте платежеспособности большем 1, если предприятие окажется банкротом, то кредиторы наверняка понесут убытки. Однако на практике верность данного утверждения зависит от того, насколько рыночная цена активов соотносится с балансовой, которая используется при расчете. [c.140]
Согласно действующим нормативным документам баланс составляется в оценке нетто. Итог баланса дает ориентировочную оценку суммы средств, находящихся в распоряжении организации. Эта оценка является учетной и не отражает реальной суммы денежных средств, которую можно выручить за имущество, например, в случае ликвидации организации. Текущая цена активов определяется рыночной конъюнктурой и может отклоняться в любую сторону от учетной оценки, особенно в период инфляции. [c.54]
Одним из лучших способов уменьшить влияние неблагоприятных условий на развитие производства (например, протестов природоохранных общественных организаций) является применение методов управленческой работы, соответствующих общественным ценностям. Организации, которые отвечают широкому спектру ценностей и взглядов общественных групп по таким пунктам, как защита окружающей среды, справедливый найм на службу, общественная и технологическая безопасность и подобные, обладают ценными активами, которые впоследствии могут использоваться [c.102]
Компания может не устанавливать для актива возмещаемую сумму обоими способами - если хотя бы одна из двух величин (чистая продажная цена актива или ценность использования) больше балансовой стоимости, вторая сумма не потребуется. [c.138]
Подготовка информации о прекращаемой деятельности для отражения ее в отчетности производится на принципах признания и оценки доходов, расходов, потоков денежных средств и изменений в активах и обязательствах, сформулированных в других стандартах (особое внимание следует уделить стандартам № 16 Основные средства , № 19 Вознаграждения работникам , № 36 Обесценение активов , № 37 Резервы, условные обязательства и условные активы ). Так, например, в соответствии с требованиями стандарта 36 для оценки обесценения активов, относящихся к прекращаемой деятельности, необходимо определить возмещаемую сумму каждого актива (наибольшая величина из чистой продажной цены актива и ценности его использования) и сравнить ее с имеющейся балансовой стоимостью. Если балансовая стоимость превосходит возмещаемую, необходимо признать убыток от обесценения (в дальнейшем, если произойдет увеличение возмещаемой стоимости, убыток от обесценения восстанавливается). [c.176]
Что должен сделать менеджер, если в его распоряжении нет таких удобных данных о цене актива Что, если предлагаемые инвестиции недостаточно характерны для данного бизнеса, чтобы оправдать использование показателя затрат на капитал компании или подразделения [c.212]
Налоговая защита может оказаться ценным активом. Предположим, что величина долга фирмы Л является постоянной. (То есть компания планирует рефинансировать свои текущие долговые обязательства, когда подойдет срок их погашения, и будет бесконечно "заменять" свои старые долговые обязательства новыми.) В будущем ожидается постоянный поток денежных средств в размере 27,20 дол. в год. Риск, характерный для этого потока, вероятно, бу- [c.456]
Допустим, ситуация, в которой оказался "Отель разбитых сердец", повторяется для компании "Электронный птенчик". Все то же самое, за исключением основных реальных активов - речь идет не о недвижимости, а о высокотехнологичном действующем предприятии, растущей компании, наиболее ценными активами которой являются технология, благоприятные инвестиционные возможности и используемый ею "человеческий капитал". [c.481]
Чтобы исполнить опцион, вы должны заплатить цену исполнения. При прочих равных условиях чем меньше вы обязаны платить, тем лучше. Следовательно, стоимость опциона растет с увеличением отношения цены актива к цене исполнения. [c.548]
Если цена актива падает ниже цены исполнения, вы не станете реализовывать опцион. Следовательно, вы потеряете 100% своих инвестиций в опцион, неважно, как низко упала цена актива относительно цены исполнения. С другой стороны, чем выше цена актива относительно цены исполнения, тем большую прибыль вы получите. Следовательно, держатель опциона ничего не теряет при увеличении изменчивости цены в случае неудачи, но выигрывает, если все складывается удачно. Стоимость опциона растет с ростом произведения дисперсии дохода по акциям за один период и числа периодов до истечения срока исполнения. [c.549]
Вторая и более важная причина заключается в том, что теория оценки опционов является неотъемлемой частью процесса дисконтирования внутри "древа решений". Стандартный принцип дисконтированного потока денежных средств не работает применительно к "древу решений" по той же причине, по которой он не работает при оценке опционов "пут" и "колл". Как мы отмечали в разделе 20-4, для опционов не существует единственной постоянной ставки дисконта, поскольку риск опциона изменяется вместе с изменением срока жизни и цены активов, лежащих в основе опциона. Не существует единственной ставки дисконта и внутри "древа решений", так как, если "древо" содержит множество будущих решений, оно содержит и опционы. Рыночную стоимость будущих потоков денежных средств, описываемых с помощью "древа решений", следует вычислять методом оценки опционов. [c.573]
Биномиальный метод предполагает, что срок до исполнения опциона может быть разделен на ряд периодов, в каждом из которых возможны только два изменения цены. В предыдущей главе мы оценивали стоимость опциона только с одним периодом до исполнения. Преимущество разделения срока жизни опциона на множество подпериодов состоит в том, что это позволяет вам понять, что стоимость активов может иметь множество будущих значений. Вы можете рассматривать формулу Блэка-Шольца как быстрый способ решения, когда ряд таких подпериодов бесконечен, а следовательно, не ограничено и число будущих возможных цен актива. [c.578]
Опционы имеют различное применение. Они позволяют вам а) занять позицию с левериджем в активах б) быстро продать актив в) застраховать себя от снижения стоимости активов г) минимизировать риск любых изменений стоимости активов и д) сделать ставку на изменчивость цены активов. Объясните, как в каждом случае вы можете использовать опционы. Существуют ли другие пути достижения тех же результатов [c.583]
Формула оценки опционов Блэка-Шольца предполагает, что цена активов, на которые выпускаются опционы, изменяется случайным образом, так что, чем дальше вы заглядываете в будущее, тем шире спектр возможных цен. Но цена облигации не изменяется случайно по мере приближения срока погашения цена облигации возвращается к ее номинальной стоимости. Поскольку для облигации всегда устанавливается дата погашения, формула Блэка-Шольца дает лишь приближенную оценку стоимости краткосрочных варрантов на облигации и еще хуже оценивает стоимость долгосрочных варрантов на облигации. В этих случаях вам нужно использовать модель оценки опционов, которая предполагает, что цены облигаций с течением времени меняются". [c.592]
Узнаваемость. Деньги должны быть легко узнаваемы. Если люди не могут с легкостью распознать деньги, то ни не могут отличить их от менее ценных активов (подделок). [c.11]
Более того, существует вероятность того, что, даже если оценки убытков различных наблюдателей сходятся, расчеты все-таки могут показывать несколько заниженную сумму, необходимую для выхода из кризиса. Эти подсчеты зависят от периода времени, затраченного RT на реализацию активов обанкротившихся сберегательных учреждений. Кроме того, большую роль играет рыночная цена активов, которая в будущем может возрасти или уменьшиться. [c.339]
В основе озабоченности МеггШ Ьупсп лежала потребность в повышении эффективности самых ценных активов компании — ее финансовых консультантов. Эти специалисты тратили большое количество времени на поиски информации следили за котировками акций, аналитическими отчетами, данными расчетных счетов клиентов, информацией о продуктах МеггШ ЬупсЬ, процентными ставками и за другими разнообразными сведениями, а меньшую часть времени выполняли функции финансовых советников. Информационные системы компании, созданные на базе мэйнфреймов, стоили дорого и были неудобны в эксплуатации. Клиентская база данных, информация о продуктах, цены, аналитические отчеты — все различные виды данных — размещались в многочисленных несовместимых системах. На столах у финансовых консультантов стояло по нескольку терминалов, для работы с каждым из которых требовалось свободно владеть десятком различных приложений и использовать свой набор экзотических клавиатурных команд. [c.97]
Сведения о банковской истории клиента можно назвать одним из самых ценных активов банка. Каждая финансовая операция хранится в базе данных, и теперь задачей банка становится разработка систем, позволяющих оптимальным образом использовать эти первичные данные для извлечения знаний. Первоначально выстроив свою инфраструктуру вокруг вертикальных, узкоспециализированных приложений, банк теперь намеревается проанализировать горизонтальный срез своей деятельности, проходящий через границы всех его подразделений, чтобы лучше понять поведение своих клиентов как комплексных потребителей разных видов банковских услуг. На объединение всей разносторонней информации о клиентах банку Brades o придется потратить несколько лет, зато у него появится возможность оперативно разрабатывать и развертывать услуги, еще в большей степени учитывающие потребности клиентов. [c.159]
E I и речь идет о расчете неизвестной доходности актива, то рассуждения таковы. В условиях равновесного рынка текущая рыночная цена финансового актива должна совпадать в среднем с оценками его внутренней стоимости, сделанными заинтересованными участниками рынка. Если такого совпадения нет, т.е. многие участники полагают, что цена актива занижена или завышена по сравнению с его внутренней стоимостью, то немедленно начнутся операции куп-ли-прсдажи с соответствующим изменением текущей цены (например, если спрос превышает предложение, это равносильно тому, что многие участники рынка считают цену заниженной и потому стараются купить актив, вследствие чего цена начинает расти) до тех пор, пока цена не будет соответствовать в среднем представлениям на рынке о внутренней (иными словами, истинной) стоимости актива. Таким образом, в условиях равновесного рынка по данному активу текущая рыночная цена совпадает с его внутренней стоимостью, поэтому если в модели Уильямса считать неизвестным показатель г, а в левую часть подставить значение текущей цены, то (11.16) пред-ставлягт собой уравнение с одним неизвестным. Модель Уильямса является формализованной записью модели (11.23), в которой, как было показано, г интерпретируется как показатель эффективности (доходности). [c.466]
Если цена актива растет в течение нескольких отчетных периодов, в момент продажи в соответствии с принципом реализации образуется высокая прибыль. Но очевидно, что не вся она является результатом событий данного периода. Если задаться целью определить, как изменилось финансовое положение конкретной фирмы по сравнению с остальными в течение отчетного периода, полагаться на принцип реализации — значит скорее всего лишь затемнить ситуацию. Стерлинг и Флаэрти (Sterling and Flaherty) [29, с.455] доказывают, что некоторые логические несоответствия в принципах учета по себестоимости связаны именно с правилом реализации. [c.319]
Учет по методу СРР, однако, не в состоянии отразить последствия инфляции в полной мере, так как охватывает только один из двух упомянутых выше типов движения цен. В рамках СРР предполагается, что покупательная способность не меняется от инвестирования в немонетарные активы, что позволяет измерить только уменьшение или увеличение покупательной способности чистых монетарных активов. Например, в PSSAP 7 говорится Полагается, что покупательная способность держателей немонетарных активов вследствие одной лишь инфляции не увеличивается, не уменьшается, так как изменение цен таких активов будет компенсировать любые изменения покупательной способности фунта [18, 7]. Однако общее предположение, подобное приведенному выше, некорректно, ибо оно верно лишь в случае, если цены активов всех фирм изменяются в том же направлении и с той же скоростью, что и общий уровень цен. Неверно было бы также допускать, что на фирмы с равными по величине монетарными активами, но различной структурой активов немонетарных инфляционные факторы будут оказывать одинаковое воздействие. [c.337]
Чамберс считает аддитивность ключевым фактором, свидетельствующим в пользу СоСоА. Примечательной особенностью данной системы является то, что в ней требуется оценка (измерение) только одной характеристики активов и кредиторской задолженности — ССЕ. Утверждается, что суммирование покупной цены активов и объема денежных средств не имеет смысла. Итоговая величина должна характеризовать способность фирмы вступать в сделки, выступать в качестве покупателя и продавца. [c.347]
Или, к примеру, компания Marks Spen er , которую известный американский ученый Питер Друкер оценивает как лучшее в мире предприятие по стилю управления, в своем корпоративном кредо к ценнейшим активам компании относит [c.650]
Другой существенный фактор при анализе ценности — этолм/с-видностъ. Это понятие характеризует, насколько быстро элемент актива можно превратить в наличность по рыночной или близкой к ней цене. Активы в балансе приведены в порядке убывания ликвидности [c.145]
С другой стороны, теория компромисса не может дать объяснение другим явлениям. Она не в состоянии объяснить, почему некоторые из наиболее преуспевающих компаний обходятся небольшой суммой долга. Вспомним компанию Mer k, которая, как видно из таблицы 18-Зд, осуществляет финансирование главным образом за счет выпуска акций. Мы допустили, что наиболее ценными активами Mer k являются нематериальные активы - результат исследований и разработок в области фармакологии. Нам известно, что там, где преобладают нематериальные активы, проявляется тенденция к консервативной структуре капитала. А вот Mer k, среди прочих особенностей, имеет очень крупную задолженность по налогу на прибыль (360 млн дол. в 1986 г.) и самый высокий возможный рейтинг кредитоспособности. Она может делать достаточно крупные займы, чтобы сэкономить на налогах десятки миллионов долларов, не заботясь о возможных финансовых проблемах. [c.483]
Поскольку цена опциона связана с ценой актива, опционы можно использовать для снижения риска. Итак, если вы имеете опцион на покупку акций Walt Disney и в то же время продаете дельту акций этой компании, любое изменение стоимости вашей позиции в акциях будет точно компенсировано изменением стоимости вашей позиции в опционе. Другими словами, вы полностью минимизируете риск. [c.705]
Можно посмотреть на ситуацию и с другой точки зрения если разница между активами и обязательствами с плавающей ставкой равна нулю, то и отношение общих активов банка к активам с фиксированной ставкой (активы, процентные ставки по которым не изменяются на протяжении всего срока ссуды, например ипотека с фиксированной процентной ставкой) будет равняться отношению всех пассивов банка к обязательствам с фиксированной ставкой (рис. 9-L4). Таким образом, если общий уровень процентных ставок возрастет, то текущая цена активов с фиксированной ставкой упадет упадет и цена обязательств с фиксированной ставкой. (Отметим, что активы и обязательства с фиксированной процентной ставкой обычно имеют более длительный срок погашения по сравнению с активами и обязательствами с плавающей ставкой следовательно, их текущая цена более чувствительна к изменениям процентных ставок.) Пока разница между ними постоянна, эти изменения текущей цены не нарушают равновесия рыночных иен (market-valued balan e). [c.218]
До недавнего времени основной недостаток проектов установить ставки страховых премий по страхованию депозитов с учетом риска заключался в том, что этот риск было сложно оценить. Действительно, экономисты в общем соглашались, что фактическую вероятность банкротства практически невозможно подсчитать вместо этого регулирующим органам придется использовать относительные показатели риска. Недавно экономисты, исследующие проблемы финансов, разработали модели формирования цен на опционы (option pri ing models), которые можно использовать для стоимостной оценки показателей сторон, участвующих в финансовой сделке, которая подразумевает разные последствия для них. При этом используется информация о цене исполнения опциона на данный актив, текущей стоимости актива, срока до погашения и изменчивости цены актива, скорректированной с учетом риска, для оценки альтернатив для стороны, владеющей активом. [c.314]