Анализ финансовых коэффициентов по данным расчетов позволяет сделать вывод об общем ухудшении финансового положения предприятия. Снижение коэффициента автономии с 0,59 до 0,58 свидетельствует о некотором уменьшении финансовой независимости предприятия, повышении риска финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция с точки зрения кредиторов снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств. Незначительное повышение коэффициента соотношения заемных и собственных средств на конец периода (0,72) по сравнению с началом (0,69) свидетельствует о сохраняющейся достаточности собственных средств предприятия для покрытия своих обязательств. Коэффициент маневренности снизился, что [c.222]
Определение невыплаченного (остатка) долга. Во всех случаях в качестве базовой модели, используемой при анализе обобщенных кредитных сделок, выберем модель счета с переменным капиталом (см. гл. 10). В этом случае реализация обобщенной кредитной сделки описывается в терминах ссудного (кредитного) счета, открываемого в момент fQ на сумму —Р. Отрицательность начальной суммы означает, что рассматривается именно ссудный (с точки зрения кредитора), а не накопительный счет. Погасительные платежи трактуются как вложения, изменяющие состояния ссудного счета. При этом состояние ссудного счета в любой момент времени и будет представлять собой соответствующее состояние самой кредитной сделки. Финансовый смысл состояния заключается в том, что он указывает на величину невыплаченного долга, те. остаток или сальдо долга на данный момент. [c.495]
При принятии решения о предоставлении кредита кредитор рассматривает организацию заемщика главным образом с точки зрения возможного возврата денег и вознаграждения, которое он получит в виде процента. Поэтому анализ бухгалтерской отчетности является для кредитора важной частью общего процесса принятия решения. [c.21]
Прежде чем компания начнет выпускать долговые инструменты, она должна принять во внимание ряд факторов. В принципе это те же факторы, которые учитывает банк, принимая решение предоставлять компании кредит или нет. Анализ этих факторов позволяет банку (как кредитору) определить риски, с которыми он может столкнуться с точки зрения способности компании выплачивать проценты и погасить основную сумму долга в течение установленного временного периода. [c.68]
Для оценки кредитного риска разработаны и используются в зарубежной и в отечественной практике разные модели. Все они созданы для анализа потенциального кредитора с точки зрения предсказания вероятности снижения его кредитного рейтинга или неплатежеспособности, а также вероятности восстановления стоимости активов после выхода из кризиса. Однако пока ни одна из этих методик не признана совершенной и пригодной к использованию в качестве основы для разработки законодательных требований к деятельности кредитных и инвестиционных институтов. Признано, что чрезвычайно сложно создать унифицированную методику управления рисками. Прежде всего это относится к ситуациям, когда хозяйственная деятельность ведется в условиях кризиса. Отсюда кризис-менеджер при планировании деятельности должен рассчитывать риски с учетом особенностей как текущей экономической и политической ситуации, так и возможного развития событий в ходе осуществления проекта, [c.155]
Два последних направления являются ключевыми, и поэтому их следует рассмотреть особо. Оба базируются на сопоставлении затрат и выгод от проекта, но отличаются подходом к их оценке. Экономический анализ оценивает доходность проекта с точки зрения всего общества (страны), финансовый же анализ — только с точки зрения фирмы и ее кредитора (если проект кредитуется). [c.357]
Экономический анализ призван оценить доходность проекта с точки зрения всего общества (страны), финансовый анализ — только с точки зрения фирмы и ее кредитора. Для экономического анализа используются особые, очищенные от искажений цены. Они называются расчетными (теневыми). [c.369]
Так, при. принятии решения о предоставлении кредита кредитор рассматривает предприятие главным образом с точки зрения возможного возврата. денег и вознаграждения, которое он получит в виде процента. Поскольку почти все вознаграждение (отдача), которое ожидает кредитор, поступает непосредственно от предприятия, анализ его бухгалтерской (финансовой) отчетности является относительно большой и важной частью общего процесса принятия решения. [c.34]
Объективная необходимость применения мониторинга в данной области диктуется тем, что применяемые ранее в нашей стране в условиях планово-распределительной экономики методы анализа и прогнозирования практически перестали работать. Возникла необходимость создать адекватную современным задачам систему изучения и управления сложными процессами, включая несостоятельность предприятий. При этом учитывается богатый опыт многих зарубежных стран в данной области. Так, законодательство Великобритании рассматривает должника с точки зрения изыскания возможности возвращения им денег кредиторам. Следствием объявления банкротства предприятия является распродажа его имущества. Американское и японское законодательства, напротив, преследуют цель реабилитации должника всевозможными разрешенными способами, включая предоставление ему определенной помощи. Во [c.578]
Угроза банкротства — одна из основных угроз с точки зрения возможности продолжения организацией своей деятельности. Признаком несостоятельности юридических лиц является в соответствии с Федеральным законом О несостоятельности (банкротстве) неисполнение требований кредиторов по денежным обязательствам и (или) неисполнение обязанности по уплате обязательных платежей в течение 3 мес. с даты, когда они должны были быть исполнены. Если использовать термины финансового анализа, основная причина несостоятельности организаций заключается в их недостаточной ликвидности, поэтому наиболее часто используемые показатели при прогнозировании вероятности банкротства по государственным методикам — это показатели ликвидности. Однако в авторских методиках используются и такие показатели, как рентабельность, оборачиваемость, показатели структуры капитала, по- [c.238]
Приведем цитату "...Серьезной проблемой для всего делового сообщества остается наличие большого количества нежизнеспособных банков, лишенных лицензии, но сохраняющих статус юридического лица. На начало марта 2002 года из 2114 зарегистрированных Банком России кредитных организаций право на осуществление банковских операций имели 1319 банков. Таким образом, "банки-призраки" составляют около 40% всей банковской системы. По данным Центра экономического анализа "Интерфакс", от момента отзыва лицензии до ликвидации банка проходит в среднем более года. Учитывая тот факт, что, даже находясь в состоянии "клинической смерти", многие банки умудряются с завидной энергией "откачивать" активы, проводить довольно сомнительные с точки зрения закона операции, подобное промедление наносит серьезный ущерб как кредиторам самого банка, так и авторитету всего банковского сообщества" 321- [c.33]
Достаточно широкий пласт работ по микроэкономике финансовых фирм связан с подходом к их деятельности с точки зрения анализа взаимосвязей кредитора и заемщика. Исследования в данном направлении и предлагаемые в них экономико-математические модели позволяют раскрыть природу, особенности и закономерности отношений, возникающих в процессе кредитной деятельности банков (между банками-кредиторами и их заемщиками). Основой для данных взаимоотношений является кредитный договор. Очевидно, что в зависимости от условий деятельности экономических субъектов, вступающих в контрактные отношения, конкретные договора могут существенно отличаться по своему содержанию. В качестве непременных атрибутов стандартного кредитного контракта могут быть названы сумма кредита, порядок и сроки возврата, размер и условия процентных выплат и, как правило, обеспечение (гарантии). [c.203]
Финансовый анализ — анализ доходности инвестиционного проекта с точки зрения фирмы и ее кредитора (если проект кредитуется). [c.510]
Понятие ликвидационной стоимости находит применение в довольно специфических условиях, когда компания вынуждена частично или полностью распродавать свои активы, что при определенных обстоятельствах даже может привести к полному прекращению ее деятельности. В принципе, подобная ситуация ие может считаться нормальной с точки зрения оценки стоимости продавцами и покупателями, поскольку временные рамки и оказываемое давление на цену вносят значительные искажения. В условиях надвигающейся угрозы краха бизнеса и огромного давления, оказываемого кредиторами, руководство предприятия, как правило, выясняет, что ликвидационная стоимость предприятия оказывается значительно меньше цены активов при их свободной продаже на рынке (рыночной стоимости). На проведение переговоров негативный эффект оказывает также и то, что продающая сторона вынуждена совершать оговариваемую сделку на невыгодных для себя условиях. Вследствие этого можно утверждать, что ликвидационная стоимость имеет значение только как инструмент решения очень узкого круга задач. Тем не менее при рассмотрении таких аспектов, как кредитоспособность, ликвидационная стоимость используется для оценки активов ненадежных предприятий как более реалистичная основа анализа, чем расчет схемы движения денежных средств, ибо для последней неопределенность будет свойственна в гораздо большей степени. №г ц [c.395]
Анализ активов АО "НПЗ" с точки зрения возможности их быстрой реализации может дать представление о том, как долго кредиторам предстоит ожидать возвратности предоставляемых предприятию в долг средств. Немедленно реализуемые активы АО составляют 68%, быстро реализуемые активы — 4%, медленно реализуемые активы — 22%, трудно реализуемые активы — 6%. Таким образом, структура активов только подтверждает уверенность в очень высокой платежеспособности предприятия. [c.93]
В основу книги положена идея рассматривать бизнес как единую систему потоков денежных средств, направляемых специальными решениями. Все инструменты анализа и соответствующие финансовые понятия обсуждаются в рамках этой концепции. Рассматриваются три базовые группы решений, с которыми постоянно имеет дело руководство любого действующего предприятия, а именно инвестирование, текущая операционная деятельность, финансирование. Также при построении предлагаемого материала учитывается точка зрения основных сторон, участвующих в анализе и управлении деятельностью предприятия, — его менеджмента, владельцев бизнеса и кредиторов. Начав книгу с обсуждения системы бизнеса н всех ее взаимосвязей с финансовой отчетностью и продолжив рассмотрение различных приемов финансового менеджмента, в последней главе мы вернемся к общей концепции оценки бизнеса и управления акционерным капиталом. [c.12]
Отношение долговых обязательств к собственному капиталу упало после 1989 г., что с точки зрения кредиторов, является свидетельством улучшения общего состояния дел компании. Коэффициенты валовой и чистой прибыли сильно колебались за прошедший период. Однако с 1985 г. оба этих показателя демонстрировали стабильный, обнадеживающий рост. Подобным же образом вел себя показатель нормы прибыли на капитал, хотя и он, и коэффициент чистой прибыли несколько упали в 1989 г. Наблюдавшийся в 1985—1988 гг. рост нормы прибыли на капитал особенно примечателен на фоне снижения коэффициента оборота. Это означает, что на доллар продаж задействовалось все больше средств. Из предшествующих результатов анализа ликвидности ясна причина этого явления относительно большое увеличение производственных запасов и накопление дебиторской задолженности. [c.161]
С точки зрения кредитора степень рисковости займа зависит от рисковости фирмы-заемщика и от условий соглашения о займе (срок, проценты, обеспечение). Оценка рисковости МСП, обратившегося с просьбой о займе, является для польских банков непростой задачей по двум причинам. Во-первых, при коммунистическом режиме средства, хотя и переводились со счета на счет, оставались при этом государственной собственностью, и поэтому кредитный анализ был бессмыслен. Теперешние быстрые изменения в системе коммерции заставили банкиров приобрести необходимую квалификацию в области оценки займов (например, была открыта Международная банковская школа в Катовицах). Во-вторых, непрерывно меняющиеся правила финансовой деятельности вынуждают специалистов, делающих прогнозы, принимать многочисленные и порой рискованные предположения о будущем состоянии дел на МСП. Наконец, даже прошлая финансовая информация может быть недоступной (например, для недавно возникших фирм) или недостоверной (из-за устаревших методик подсчета). [c.173]
Значимость. Есть несколько уравнений, которые мы можем использовать, чтобы выразить соотношение между всеми занятыми денежными средствами, с одной стороны, и общей стоимостью собственности, с другой стороны, которые вместе представляют собой материальные ресурсы предприятия. Вновь целью данного анализа является оценить это отношение с точки зрения способности компании в то или иное время стрессовой ситуации выполнить как свои краткосрочные, так и долгосрочные обязательства. Уравнения дают представление о сравнительном размере собственности, на которую кредиторы могут надеяться и быть уверенными, что она поглотит возможные потери от коммерческих операций, от понижения в стоимости активов и самортизирует при плохих расчетах движения денежных средств в будущем. Слишком толстая стабилизирующая прокладка — это не всегда лучший для фирмы выбор, поскольку предпринимательская деятельность фирмы и всей отрасли могут иметь такие характеристики риска, что будет разумным иметь долг, ведущий к низким затратам, чтобы довести до максимума прибыли. Долг — это то же, что и обязательства , о которых мы писали раньше. Привилегированные акции, хотя они и представляют собой форму денег, вложенных в собственность, рассматриваются как часть долга, что помогает анализировать финансовое состояние. Это связано с тем, что требуется постоянный дивиденд и необходимо дать определение стоимости собственности, которая рассчитывается без всех залогов и исков. Эта часть собственности при анализе ограничивается стоимостью собственности акционеров с обыкновенными акциями. Такая система расчетов используется только в нескольких западных странах. [c.69]
Другая причина исключения обслуживания долга при экономическом анализе состоит в том, что обслуживание долга не приводит к использованию (расходованию) ресурсов, а лишь к передаче ресурсов от плательщика к получателю. Известный экономист-аналитик Дж. П. Гиттинжер излагает этот аргумент предельно четко1 "С точки зрения фермера (получающего заем), получение займа увеличивает объем имеющихся в его распоряжении ресурсов выплата процента и погашение основной суммы займа сокращают их объем. Но с точки зрения экономики все выгладит иначе. Сокращается ли в результате займа национальный доход Нет, заем просто означает передачу права распоряжаться ресурсами от кредитора заемщику... Заем представляет собой передачу кредитором заемщику полномочий в отношении реальных ресурсов. Когда заемщик выплачивает проценты по займу или погашает основную сумму, он возвращает право распоряжения реальными ресурсами своему кредитору — но ни предоставление займа, ни возврат долга сами по себе не означают использования ресурсов". [c.287]
Одним из наименее разработанных направлений экономического анализа является анализ в интересах аудиторов, который очень тесно связан с аудитом как таковым. В настоящее время необходимость совершенствования и развития методологии аудита связана как с его недостаточно высоким качеством, не позволяющим в полном объеме удовлетворить потребности общества в достоверной информации о финансово-экономическом состоянии организаций, так и его нацеленностью на финансовый (бухгалтерский и налоговый) аудит, в то время как объективной становится необходимость развития экономического аудита и более полная адаптация аудита к интересам таких пользователей, как акционеры, инвесторы, кредиторы организаций. Важнейшей целью аудита наряду с подтверждением достоверности отчетности с точки зрения бухгалтерского учета становится оценка достоверности отчетности с позиций ее экономического содержания, оценка допущения непрерывности деятельности организации, а также оценка эффективности ведения дел руководством организации (аудит эффективности). Эти три направления и по формулировке, и по методам решения являются в значительной своей части аналитическими проблемами, а это значит, что востребованными становятся аналитические процедуры, позволяющие на более высоком уровне достигать поставленные в ходе проведения аудита цели. Кроме того, аналитические процедуры позволяют снизить трудоемкость финансового аудита, выявляя на начальном этапе аудита те аспекты деятельности организации, которые представляют собой зоны повышенного риска и поэтому заслуживают более тщательного рассмотрения. Необходимо подчеркнуть, что реализация задачи оценки непрерывности функционирования аудируемого объекта выдвигает принципиально новые требования к методам проведения аудиторской проверки. Аудитор в этом случае должен уже не только выразить свое мнение о достоверности бухгалтерской отчетности, но и определить достаточность средств организации для погашения обязательств и формирования ресурсов для дальнейшего развития. Для этого аудитор должен привлечь данные о производственном потенциале организации и уровне его использования, сформировать мнение об объективных потребностях в инвестициях и альтернативных источниках их привлечений. Эти задачи могут быть выполнены при широком использовании аналитических процедур. [c.6]
Анализ задолженностей организации, кроме того, позволяет определить ее позицию с точки зрения коммерческого кредитования, т.е. установить, является ли организация нетго-заемщиком (если превышает кредиторская задолженность) или нетто-кредитором (если превышает дебиторская задолженность). Если организация имеет отрицательную монетарную позицию (кредиторская задолженность превышает дебиторскую), то это безусловно выгодно с точки зрения затрат на финансирование бизнеса, особенно в периоды роста цен, однако весьма рискованно с точки зрения возможности своевременно платить по обязательствам и вероятности возбуждения дела о банкротстве. [c.226]