Обыкновенные акции делятся на ряд классов в зависимости от условий голосования и возможности их продажи третьим лицам. Например, некоторые корпорации выпускают обыкновенные акции класса А, владельцы которых обладают правом голоса, и класса В, не дающего права участвовать в голосовании. Последние часто распространяются среди основателей корпорации, при этом их обычно обязывают не продавать свои акции в течение определенного ряда лет. Опционы на покупку акций дают владельцам право покупать обыкновенные акции по фиксированной цене исполнения в будущем. Давайте представим себе, что фирма с активами стоимостью 100 млн. долл. выпустила только два типа финансовых инструментов, представляющих требования к ее активам. Это 10 миллионов обыкновенных акций и 10 миллионов опционов на покупку акций, срок истечения которых оканчивается через год с ценой исполнения 10 долл. за акцию. Поскольку владельцы опционов могут превратить их в обыкновение акции, заплатив 10 долл. за акцию, они делят владение фирмой с владельцами Обыкновенных акций. Часто менеджеры и другие сотрудники корпорации получают часть своей заработной платы в виде опционов на покупку акций. Это особенно присуще американским компаниям на этапе их становления. [c.288]
Обыкновенные акции дают их владельцу право участвовать в управлении организацией-эмитентом путем голосования на общем собрании акционеров. Особенностью этих акций является то, что они не дают их владельцам права на получение дивидендов в фиксированном размере и приоритетном порядке. [c.86]
Одна из самых распространенных форм инвестирования — вложения в обыкновенные акции — подробно описывается в части II, где показаны основные особенности современных обыкновенных акций и процедура оценки их стоимости, а также приемы и методы, применяемые для анализа этих ценных бумаг, такие, как технический анализ и концепция эффективных рынков. [c.36]
Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает потребность в рыночной оценке. Потребность в оценке акции особенно необходима при [c.29]
Котировки привилегированных акций больше зависят от финансовых результатов их эмитентов и менее чувствительны к политическим и макроэкономическим изменениям в России, чем котировки обыкновенных акций (особенно "голубых фишек"), что делает привилегированные акции более привлекательными для портфельных инвесторов. [c.104]
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - один из секторов рынка капитала, на котором осуществляется первичное размещение и дальнейший оборот ценных бумаг. Является средством привлечения сбережений населения и институциональных инвесторов для капиталовложений в экономику. На Р.ц.б. представлены многие виды ценных бумаг (обыкновенные и привилегированные акции, облигации частных компаний и государства и др.), с учетом особенностей обращения каждой ценной бумаги, ее доходности, риска для покупателя для нее существует своя ниша. Однако в процессе общего обращения ценных бумаг функционирует их общий рынок, на котором все ценные бумаги конкурируют между собой за денежные средства, поступающие на этот рынок. Конкуренция особенно усиливается в условиях ухудшения экономической ситуации. Конъюнктура на самом Р.ц.б. и прежде всего движение курсов акций зависят как от состояния общеэкономической конъюнктуры, так и политических факторов (например, военных конфликтов), спекулятивных биржевых бумов и падений и др. В современных условиях под влиянием интернационализации хозяйственной жизни (глобализация экономики), появления новейших средств связи значительно усилилась интернационализации Р.ц.б. Ценные бумаги одних стран активно участвуют в обращении ценных бумаг на национальных рынках других стран. Выравниваются условия функционирования национальных рынков разных стран. С институциональной точки зрения Р.ц.б. делится на организованный и неорганизованный. Основой организованного Р.ц.б. является деятельность фондовых бирж, на которых обращаются (котируются) акции и облигации частных компаний, к которым предъявляются особые требования (см. Условия допуска ценных бумаг на фондовую биржу), а также государственные ценные бумаги. На некоторых биржах возник рынок некотируемых ценных бумаг. К неорганизованному Р.ц.б. относится внебиржевой Р.ц.б., однако и в его деятельность в [c.350]
Конвертируемая ценная бумага — это особый вид бумаги с фиксированным доходом (облигация или привилегированная акция), которую инвестору разрешается обменять на определенное число обыкновенных акций того же эмитента. Обратимые облигации и обратимые привилегированные акции — это финансовые инструменты, привлекательные для инвесторов, так как они сочетают фиксированный доход (процент по облигациям или дивиденд по привилегированным акциям) с потенциальной возможностью получения курсовых доходов (доходов от прироста капитала), характерных для обыкновенных акций". Эти черты обратимых бумаг, так же как и другие их важные особенности, рассматриваются в гл. 10. [c.32]
Инвесторы считают возможным платить подобные премии из-за дополнительного текущего дохода, который дает конвертируемая ценная бумага по сравнению с обыкновенными акциями данного эмитента, и эта конверсионная премия существует до тех пор, пока конвертируемые ценные бумаги действительно имеют потенциал роста курса. Инвестор может окупить конверсионную премию за счет дополнительного текущего дохода, который приносят конвертируемые ценные бумаги, либо за счет перепродажи их по более высокому курсу, т.е. с такой же или с еще более высокой конверсионной премией. Однако конверсионная премия снижается по мере роста курса конвертируемых ценных бумаг. Следовательно, если конвертируемую ценную бумагу приобретали из-за ожидаемого потенциального прироста капитала, то вся или основная часть конверсионной премии исчезнет, когда курс конвертируемой бумаги вырастет и приблизится к значению ее подлинной конверсионной стоимости. В результате инвестору придется дожидаться особенно высоких конверсионных премий поэтому, как это подчеркивается во вставке "Проницательному инвестору", следует провести пол- [c.516]
Конвертируемые ценные бумаги первоначально выходят в обращение как облигации или как привилегированные акции, но затем их обменивают на обыкновенные акции. Поэтому эти ценные бумаги особенно привлекательны, так как их владелец сможет получать достаточно значительный поток постоянных по величине доходов и в придачу "эффект акций". [c.523]
Варранты (подписанные сертификаты) — особый вид ценных бумаг, которые выпускаются вместе с префакциями и облигациями. Они дают их держателю (владельцу) право на покупку обыкновенных акций по фиксированной цене в течение нескольких лет. Варрант предусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции, которые могут быть приобретены в предусмотренный в нем период. Данный рыночный инструмент предоставляет возможность акционерным обществам снизить процент по выпускаемым облигациям. Это достигается путем использования в качестве стимула воплощенной в варранте привилегии на покупку акций данного акционерного общества, особенно в случаях ожидаемого роста их курсовой стоимости. Владельцу варранта предоставляется возможность получить прибыль на курсовой разнице в случае расширения деятельности общества. [c.120]
Отметим еще одну методологическую особенность составленного рейтинга. Вначале капитализация компаний, включенных в рейтинг, опубликованный в журнале Эксперт , определялась как сумма рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций. Рыночная стоимость — произведение количества акций на их цену. Последняя определялась как полусумма средних цен скупки и продажи. Если акции не покупаются или не продаются на внебиржевом рынке, то соответствующая стоимость равна нулю .2 [c.241]
Приобретая обыкновенную акцию, инвестор делает бессрочный взнос в уставный капитал компании. Одна из главных особенностей обыкновенной акции как носителя права собственности заключается в том, что акционер в большинстве случаев не может потребовать у АО вернуть ему внесенную сумму. Именно это позволяет АО свободно распоряжаться своим капиталом, не опасаясь, что часть его придется вернуть акционерам по их запросу. Отсюда следует, что обыкновенная акция — это бессрочная ценная бумага, которая не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизационных процедур. [c.48]
Наконец, распыление контроля и разбавление доходов имеет большое значение при учете конвертируемости — свойства, заложенного в основу некоторых привилегированных акций и облигаций. Эта оговорка позволяет конвертировать эти ценные бумаги в обыкновенные акции при определенных ценовых п временных условиях. В результате подобные инструменты можно считать гибридными ценными бумагами, поскольку они представляют собой отложенный выпуск обыкновенных акций по цене выше их рыночной стоимости на момент эмиссии облигаций или привилегированных акций. В предыдущих главах мы упоминали это свойство в связи с его влиянием на финансовые соотношения, особенно подробно рассматривая его при обсуждении понятия разбавления доходов на акцию. В этой главе нам придется снова обратиться к данной теме. [c.359]
Альтернативным вариантом выступает перенесение на стоимость обыкновенных акций рыночной стоимости изъятых из обращения (или выкупленных у акционеров) привилегированных акций или стоимости выпуска соответствующего пакета новых обыкновенных акций, которая полностью покроет стоимость изъятого из обращения пакета привилегированных акций. Если стоимость выпуска превосходит сумму изъятия, то разница должна быть покрыта за счет нераспределенной прибыли. В этом случае информация о начальной структуре источника формирования капитала утрачивается. Отметим и другие особенности данного подхода. Во-первых, он соответствует теории хозяйствующей единицы, так как рассматривает нераспределенную прибыль как собственный капитал компании. Во-вторых, он предполагает, что текущая рыночная цена пакета обыкновенных акций не отражает прав акционеров на нераспределенную прибыль предприятия, ибо в противном случае будет иметь место двойной счет. Здесь предусматриваются две хозяйственные операции. Одна состоит в изъятии (или выкупе) пакета привилегированных акций, что предполагает выплату части нераспределенной прибыли, а другая — в продаже нового пакета обыкновенных акций по их рыночной цене. В силу того, что конверти- [c.504]
ВАРРАНТ (от англ, warrant — полномочие, правомочие), 1) документ, выдаваемый владельцу товара при сдаче его на склад. 2) Вид сертификата, предусматривающий возможность приобретения пакета ценных бумаг по номиналу до их выпуска в обращение. Особенностью варранта является разрыв сроков приобретения сертификата и приобретения ценных бумаг. Цена варранта — величина, исходящая из прогноза курсовой стоимости данных ценных бумаг. Цена, или премия, выплачивается сразу при покупке варранта, сами же ценные бумаги оплачиваются непосредственно при их получении. От покупки ценных бумаг можно отказаться, но при этом премия плательщику не возвращается. Варрант безвредный защищает держателя облигаций от долгосрочного их погашения, а эмитента — от увеличения задолженности (использование варранта оговаривается условием возврата первоначально выпущенных облигаций). Варрант бессрочный — инвестиционный сертификат, дающий право на покупку определённого числа обыкновенных акций эмитента без каких-либо ограничений в сроках. Варрант валютный — облигационный варрант, дающий право на покупку дополнительных ценных бумаг того же заёмщика в другой валюте. Варрант подписной — ценная бумага, выпускаемая вместе с облигацией или привилегированной акцией и дающая владельцу право купить определённое число обыкновенных акций того же эмитента. [c.39]
Описательная часть данного материала начинается с данных о текущем курсе (I), коэффициенте "кратное прибыли"(Р/Е) (II), показывающем "цену" одной единицы чистой прибыли. В обзорах "Вэлью Лайн" принято рассчитывать данный показатель как частное от деления текущего курса акций на средний показатель чистой прибыли на акцию, в котором фактическая чистая прибыль берется за последние шесть месяцев и одновременно учитывается прогнозный показатель чистой прибыли на акцию на предстоящие 6 месяцев. В данной рубрике II приводится также среднее значение коэффициента Р/Е, рассчитанное на основе четырех средних, выбранных, в свою очередь, из ряда средних за последние 10 лет. Следующая рубрика, III, вновь обращается к этому же показателю, но он теперь представлен в виде относительной величины или через удельный вес текущего показателя Р/Е компании в среднем значении показателя Р/Е для всех акций, включенных в обзор "Вз-лью Лайн". В рубрике IV дан прогнозный показатель текущей доходности акций "Ис-тмэн кодак", полученный путем деления ожидаемых за предстоящие 12 месяцев дивидендов на текущий курс акций. В обозначенных на рис. 3.1 буквой D рубриках продолжается описание показателей. В D 5 представлены данные о решениях инвесторов, которые одновременно являются "инсайдерами", т.е. занимают официальные посты в самой компании "Кодак". Здесь описаны последние операции директоров и управляющих компанией по купле-продаже акций "Кодака", о которых они в соответствии с законодательством США обязаны подавать отчеты а Комиссию по ценным бумагам и биржам. Рубрика D 6 отражает решения и операции с акциями "Кодака", осуществленные крупными финансовыми институтами за последние 5 кварталов, количество акций, вовлеченных в эти операции (две верхние строки данной рубрики), и общее количество акций "Кодака", которыми они владеют (последняя строка данной рубрики). Доля финансовых институтов в акционерном капитале эмитента часто рассматривается как один из важных параметров риска ликвидности его акций по принципу чем выше доля, тем выше их ликвидность, тем ниже риск для инвестора. Рубрика D 7 дает инвестору информацию о структуре капитала "Кодака", т.е. обо всех источниках финансирования на базе его балансовых данных на конкретный день сумма совокупного долга (строка 1), сумма долгосрочного долга (строка 2), сумма долга, срок до погашения которого составляет 5 лет, сумма процентов по долгосрочным долгам. Отмечены также и частные особенности долга компании, а именно наличие у нее конвертируемых облигаций в обращении на 300 млн. долл., которые должны быть превращены инвесторами в 19,74 млн. шт. ее обыкновенных акций. Всего доля долга в капитале компании составляет 55%, следовательно, 45% активов профинансировано акциями и собственной прибылью. Показан также уровень обеспеченности долга прибылью компании, рассчитанной [c.100]
Обыкновенные акции также привлекают инвесторов США текущим доходом, получаемым в форме дивидендов, в особенности теперь, когда благодаря Закону о налоговой реформе от 1986 г. налоги были снижены на дивиденды и увеличены На прирост капитала Однако акции предоставляют и другие преимущества. Одно из них состоит в их способности быть как высоколиквидными, так и легкопередаваемыми. Обыкновенные акции легко купить и продать, а затраты на проведение операций с ними малы но, кроме того, сведения о курсах и информация о состоянии рынка широко распространяются в новостях и средствах массовой информации. Другое преимущество владения акциями состоит в том, что курс одной обыкновенной акции достаточно низок, поэтому ее покупка вполне доступна большинству индивидуальных вкладчиков и инвесторов. В отличие от облигаций, минимальный номинал которых составляет, по меньшей мере, 1000 долл., и акций некоторых взаимных фондов, предъявляющих вкладчикам множество требований, обыкновенные акции не содержат подобного рода инвестиционных барьеров. Напротив, большинство акций на сегодняшний день имеют цену менее чем 50 долл. за акцию, причем приобрести или продать можно любое количество акций, даже самое незначительное. [c.267]
Фонды "агрессивного роста" — это фонды, акции которых очень быстро растут в цене (они самые "шустрые") и особенно привлекают внимание инвесторов, когда рынок "разогревается". Акции таких фондов относятся к крайне спекулятивным финансовым инструментам, они рассчитаны на получение высоких курсовых доходов. Во многом это крайний вариант концепции фондов роста. Чаще всего они совсем небольшие, и их портфели составлены главным образом из обыкновенных акций с высокими колебаниями курсовой стоимости. Они, как правило, покупают акции мелких и малоизвестных компаний, акции с высоким коэффициентом "кратное прибыли" (PIE) и обыкновенные акции с сильно скачущими курсами. Они особенно любят резкие перемены ситуации на рынке и иногда даже интенсивно используют "эффект рычага" для своих портфелей (что требует покупки акций с первоначальным взносом, маржей). Кроме того, они очень охотно прибегают к покупке опционов, к разным способам хеджирования и к продажам "без покрытия". Все это делается, конечно же, для получения высоких прибылей. Правда, "сверхдинамичные" фонды отличаются не только сильной склонностью к спекуляциям, но и большой нестабильностью. Когда на рынке хорошая ситуация, дела у фондов "агрессивного роста" идут неплохо, но как только ситуация ухудшается, они нередко несут большие убытки. [c.670]
Когда в связи со слиянием, поглощением или выделением компаний предпринимается обмен обыкновенных акций, неизбежно возникает проблема их стоимостной оценки. Стороны должны исходить из оцен-ч ки движения денежных потоков, выражающей ожидания, связанные с совместной деятельностью предприятий и их состоянием по отдельности. Проблемы возникают при попытке сопоставления этих результатов со значением текущих котировок акций на фондовом рынке. Это потребует удовлетворительной для обеих сторон оценки котировок и тех и других акций, а также определения соответствующего обменного курса. Одной из характерных особенностей такого обмена будет обычно довольно значительная премия (обычно в размере 15-20%), уплачиваемая сверх той цены, которая может считаться справедливой для приобретаемой компании. [c.458]
Инвестор может найти данную форму инвестиций полезной страховкой от риска (т. е. она может снизить уровень риска). Это может быть особенно полезным, когда рассматривается вопрос об инвестировании в новое предприятие. Изначально производится вложение в форме займа и совершаются регулярные выплаты процентов. Если бизнес оказывается успешным, инвестор может принять решение о конвертировании этого вложения в обыкновенные акции. Эта форма гарантии является примером финансового дериватива (finan ial derivative). Это любая форма финансового инструмента, основанная на акционерном или заемном капитале, которую можно использовать для того, чтобы помочь инвесторам либо увеличить их доходы, либо снизить их риск. [c.247]
До принятия Закона о налоговой реформе от 1986 г. главной приманкой риэлторских партнерств типа RELPfouiA налоговая защита их доходов. Но ситуация изменилась, и сейчас вложения в партнерства с ограниченной ответственностью рассматриваются в качестве пассивных форм инвестиций, как и другие виды инвестиций в недвижимость. А потому суммы списаний с налогооблагаемого дохода при расчете налогов не могут превышать годовой прибыли. Это означает, что списания не могут защищать доход, относящийся к категории обыкновенного, от налогообложения. Акции этих компаний, пусть даже отчасти потерявшие прежнюю привлекательность, все же остаются популярным инструментом инвестиций в недвижимость, особенно среди тех, кто не располагает большими средствами. В наши дни эти компании уже не очень широко афишируют свои права на налоговые льготы для инвесторов, меньше пользуются эффектом рычага" (а некоторые совсем не используют заемный капитал) и строят свою работу так, чтобы давать инвесторам хороший текущий доход (в виде ренты и т.д.) и/или прирост капитала. В сущности, теперь они развиваются не за счет искусственных налоговых льгот, а за счет реальных преимуществ результатов инвестирования. Тот, кто в состоянии вложить не более 1000 или 5000 долл., может найти своему капиталу хорошее применение в области недвижимости, тщательно выбрав одну из таких фирм. [c.741]
Смотреть страницы где упоминается термин Обыкновенные акции и их особенности
: [c.97] [c.30] [c.295] [c.300] [c.302]Смотреть главы в:
Основы управления финансами -> Обыкновенные акции и их особенности