Сторонники пассивного управления не отрицают, что существуют возможности получения дополнительных доходов или что некоторые менеджеры показали впечатляющие результаты. Они, однако, утверждают, что рынки капитала являются достаточно эффективными, чтобы позволить постоянно получать сверхвысокие доходы только отдельным лицам, которые обладают внутрифирменной информацией. Они утверждают, что примеры прошлых успехов, скорее всего, являются результатом удачи, а не мастерства. Если 1000 человек подбросят монету десять раз, то существует вероятность того, что у одного из них монета будет постоянно падать орлом вверх. В индустрии инвестиций такого человека назовут блестящим финансовым менеджером. [c.855]
С усложнением инвестиционной среды возросла и сложность создания учебника по инвестированию. Фактически все типы ценных бумаг — являются они традиционными или возникли относительно недавно - заслуживают определенного внимания. Поэтому мы как авторы учебника столкнулись с весьма трудной задачей. Мы должны перечислить и описать различные типы ценных бумаг и фондовых рынков в ясной и доступной форме, отразив при этом теорию и существующую практику. Однако в связи с быстрым развитием индустрии инвестиций мы должны также обсудить новые методики управления инвестициями. Поэтому очень сложной задачей является сохранение определенного объема учебника. [c.1031]
Среди членов ОПЕК, пожалуй, пока лишь в Кувейте другие текущие доходы в платежном балансе — прибыли от зарубежных инвестиций — могли бы в известной степени сыграть роль альтернативного источника валюты, тем более в начале 80-х годов, когда они резко возросли ввиду беспрецедентного вздорожания ссудного капитала на Западе и глубокого спада нефтяного экспорта по объему и стоимости. Не исключено, что в дальнейшем в таком же положении могут оказаться и некоторые другие малые аравийские монархии. И все же горнодобывающая промышленность, а также создаваемые нижние эшелоны обрабатывающей индустрии останутся основными двигателями расширенного воспроизводства, и именно на этих отраслях будет базироваться сложный процесс диверсификации источников накопления. [c.193]
Глобализация финансовых рынков, развитие компьютерных и телекоммуникационных технологий создают новый финансовый ландшафт. Конкуренция заставляет участников финансового рынка совершенствовать свои технические, технологические и организационные условия. Чтобы иметь возможность предлагать клиентам новые услуги, участники рынка должны осуществлять масштабные инвестиции в новые технологии, повышать свою конкурентоспособность, привлекать новые компании-эмитенты, расширять круг инвесторов. Новая ситуация на финансовых рынках существенно повлияла на структуру затрат и доходов, вынуждая участников рынков вкладывать значительные финансовые ресурсы в развитие рыночной инфраструктуры при сокращении стоимости услуг. Обостряющаяся конкурентная борьба одновременно вызывает серию альянсов, слияний и поглощений. Цель этих мер - усиление конкурентных позиций, расширение географии и отраслей финансового бизнеса. В таких условиях индустрия финансового рынка претерпевает определенные изменения, что в первую очередь связано с освоением новых рынков, внедрением новых инструментов, консолидацией и укрупнением организаций рыночной инфраструктуры, изменением принципов ведения бизнеса, а порой и их правовой формы. [c.428]
Существенную роль играет государственное регулирование инвестиций. Например, японский опыт состоит в оптимальном сочетании централизованных и рыночных начал в организации финансирования экономики, обеспечивающего ускоренные темпы развития [64]. В 50-х — начале 70-х годов нынешнего столетия во многом кредитно-денежная политика обеспечивала этой стране максимально высокие темпы роста валового национального продукта — более 9% в год за счет ускоренного развития отраслей тяжелой индустрии и отраслей экспортного направления. При ограниченных средствах они имели преимущества в получении кредитов, занижении процентной ставки за кредит по сравнению с другими ссудополучателями. Был создан механизм, позволявший компенсировать банкам предоставление дешевого кредита. Он заключался в снижении процента на личные вклады, выпуске ценных бумаг и других мероприятиях. Аналогичный механизм, способствующий развитию инноваций, действует в США, Германии и других странах. [c.187]
Доступ индустрии к финансам является определяющим моментом в инновационном процессе при переводе результатов исследований и разработок в коммерческий продукт. Венчурный капитал — специфический тип финансов, предоставляемых определенными фирмами, которые инвестируют и одновременно участвуют в управлении молодыми компаниями, не котируемыми на фондовом рынке. Инвестиции венчурного капитана сопряжены с длительными сроками, элементами риска, участием в управлении компаний и с доходами в большей степени в форме прироста капитала, чем в виде дивидендов. Венчурные капиталисты необходимы для поддержки сопряженных с высоким риском инвестиций в малые, ориентированные на новые технологии фирмы, мимо которых часто проходят большие компании и традиционные финансовые институты. [c.61]
Большинство структур венчурного капитана представляют собой независимые фонды, объединяющие капитаны финансовых институтов. Однако некоторые финансовые институты имеют свои собственные фонды венчурного капитана ("подчиненные фонды"), а в некоторых странах существует неформальный рынок венчурного капитала частных лиц ( деловые ангелы" и больших компаний ("корпоративное венчурное инвестирование"). Индустрия венчурного капитала хорошо развита в Соединенных Штатах, где она ориентирована на новые технологии и включает различные типы инвесторов, таких как пенсионные фонды, страховые компании и частные лица. Европейская индустрия венчурного капитана моложе, ориентирована на основные секторы рынка и в ней доминируют банки. Японские фирмы венчурного капитана в основном являются дочерними фирмами финансовых институтов, которые делают инвестиции в надежные фирмы и в основном предоставляют кредиты. [c.61]
Индустрия венчурного капитала является циклической как в отношении инвестиций фондов институциональных инвесторов в фонды, так и в отношении инвестиционной активности самих фондов. Практика США указывает на тесную связь между индустрией венчурного капитала и фондовым рынком, проявляющуюся в быстром росте активности венчурного капитала, происходящем на рынках с быстрым ростом курсов акций ("рынок быков"). Это [c.65]
Европейская индустрия венчурного капитала отличается от своего американского аналога еще по двум аспектам. Во-первых, европейская индустрия венчурного капитала инвестирует преимущественно в основные сектора индустрии, тогда как для индустрии венчурного капитала США намного более важны сектора, ориентированные на новые технологии. Во-вторых, главными инвесторами европейских фондов венчурного капитала являются банки, тогда как в США — пенсионные фонды, спонсоры, частные лица и страховые компании. Среди европейских стран только в Великобритании пенсионные фонды являются существенным источником пополнения фондов венчурного капитала. Это имеет важное значение. Банки предоставляют инвестиции на более короткие сроки, чем пенсионные фонды или страховые компании, и это отражается на характере инвестиций. Существует опасение, что доминирующее положение банков препятствует развитию индустрии венчурного капитала в Европе. [c.67]
Неформальный рынок венчурного капитала также очень важен из-за своего размера. Это самый большой единый источник внешнего рискового капитала для небольших компаний. По оценкам, в Соединенных Штатах число компаний, в которые инвестируют "деловые ангелы", в 20 — 40 раз больше числа компаний, в которые инвестирован институциональный венчурный капитал, и при этом суммы, инвестированные "деловыми ангелами" в сектор малых и средних предприятий (включая ВСМ/ВПМ (MBO/MBI)), в пять раз больше, чем вложенные институциональной индустрией венчурного капитала. Согласно оценкам по Великобритании неформальный рынок венчурного капитала в этой стране может быть в 2 — 4 раза больше, чем институциональный, если судить по объему инвестиций в сектор МСП (SME). Более того, неформальный рынок венчурного капитала остается в значительной мере неорганизованным. Неявная и фрагментарная природа этого рынка приводит к тому, что "деловым ангелам" и предпринимателям, которые ищут финансы, трудно найти друг друга. В результате большинство "деловых ангелов" говорят, что они не в состоянии найти подходящие возможности для инвестирования. Это также означает, что имеется простор для значительного расширения числа "деловых ангелов". [c.70]
Однако европейский опыт показывает, что хотя такие инициативы могут привести к определенным успехам, это вовсе не означает, что от них окажутся в выигрыше все ветви индустрии венчурного капитала. В частности, институциональных инвесторов не удалось привлечь в фонды венчурного капитала, специализирующиеся в инвестировании на "ростковых" стадиях, начальных и ранних стадиях развития проектов и в технологические сектора. Одна из причин этого кроется в разочаровании инвесторов низкой доходностью таких фондов. Следовательно, правительства должны рассмотреть более прямые действия, которые могут повысить доходность фондов ранних стадий и технологических фондов, чтобы поощрять инвестиции институциональных инвесторов в такие фонды. Главное требование состоит в том, чтобы фонды, создаваемые в результате таких инициатив, действовали на высоком про- [c.73]
Однако, по заключению Британского департамента по изучению торговли и промышленности венчурные капиталисты не хотят, чтобы им помогали в оценках до инвестиций. Причины этого следующие 1) затраты на оценку не являются решающими при принятии решения об инвестировании 2) они должны сделать свою собственную оценку 3) они не желают пользоваться сервисом, имеющим государственную поддержку. Это заключение может отражать преобладание в британской индустрии венчурного капитала больших фондов, специализирующихся на финансировании расширения и ВСМ/ВПМ (MBO/MBI), где стоимость экспертиз не настолько принципиальна. Поэтому можно предполагать, что затраты на экспертизу являются более серьезным вопросом для менее крупных региональных фондов, специализирующихся на небольших инвестициях в ранние стадии, поэтому эти фонды будут больше заинтересованы в таких инициативах государства. [c.81]
К 1980 г. обстановка начала улучшаться, и канадский венчурный капитал, подстегиваемый быстрым ростом венчурных инвестиций в Соединенных Штатах, достиг новой, более динамичной стадии развития. В это время происходил стабильный рост находящегося в управлении капитала канадской венчурной индустрии с 350 млн. канадских долл. в 1980 г. до 3,3 млрд. канадских долл. в 1990 г. К концу этого периода разочарование в результатах инвестиций (особенно в технологии) привело к замедлению темпов роста вложений венчурного капитала и уменьшению доли инвеста- [c.176]
Инвестиции в топливную индустрию [c.37]
Государственные инвестиции в инфраструктуру не противоречат интересам частной промышленности, и это хорошо. Правительство способно оказать на нефтегазовую индустрию сильное и благотворное воздействие, по эффекту сравнимое с созданием сети федеральных дорог. Насущно важная научно-исследовательская деятельность оказалась на задворках отрасли — в силу текущего состояния нефтегазового бизнеса и общей для всей промышленности ориентации на краткосрочную перспективу. Поэтому долговременные научно-технические программы сейчас нуждаются в государственной поддержке. [c.171]
Секс-индустрия в США выросла с 10 миллионов долларов в год в 1970 году до 10 миллиардов долларов в 2001-м. Рост в 1000 раз - отличное вложение инвестиций. [c.415]
Многие люди в мире денег, финансов и инвестиций абсолютно не разумеют, о чем говорят. Большинство людей в денежной индустрии лишь толкают партии товара, как торговцы подержанными машинами. [c.58]
Точно так же индустрия казино вкладывает огромные суммы денег в то, что они считают совершенно безопасной инвестицией. Я не искушен в азартных играх, не знаю правил, не имею необходимой статистики, но я хорошо знаю несколько вещей. И они представляют собой те причины, по которым я никогда не брошу ни единой монеты в игральные автоматы и не буду играть в рулетку. Нет никакой математической гарантии, что можно доверять произвольной смене "удачных" и "неудачных" полос. [c.148]
Программа подготовки финансового аналитика FA) появилась в связи с необходимостью разработки обшей концепции инвестиционного менеджмента и стандартов профессионального поведения различных участников инвестиционной индустрии. Начало было положено в 1%3 г., когда первые 268 специалистов прошли обучение и получили дипломы FA. С тех пор Программа FA превратилась во всемирно известную организацию, насчитывающую приблизительно J9 000 дипломированных специалистов и 18 000 кандидатов на получение дипломов FA. Хотя диплом FA не является необходимым документом для трудоустройства в области инвестиций, многие организации поощряют и даже требуют его получения от новых служащих. [c.792]
Более полное отражение международных аспектов. Глобализация инвестиционной индустрии происходит очень быстрыми темпами. Необходимо, чтобы студенты ознакомились с самыми разнообразными международными теориями по инвестициям. Глава 26 непосредственно посвящена инвестированию в международном масштабе. Более того, во всех главах мы уделяли немало места обсуждению международных ценных бумаг и фондовых рынков. [c.1032]
В последние годы на международных финансовых рынках произошли большие перемены. После отмены контроля за обменом валют и снятия многочисленных качественных и количественных ограничений на инвестиционные возможности институциональных и частных фондов возникла целая индустрия заграничных инвестиций. [c.154]
Необходимым является опережающее развитие в регионах Республики Башкортостан предприятий строительной индустрии с учетом расширения производства эффективных строительных материалов. Следует создать строительную базу в отстающих регионах республики, осуществить передислокацию строительных подразделений и объемов инвестиций в малые города, рабочие поселки и сельскую местность. [c.86]
Еще одной важнейшей особенностью стартового периода развития российского рынка управленческого консультирования явилось полное доминирование крупнейших международных консалтинговых фирм, которые не встретили на этом рынке никакой местной конкуренции. В отсутствие самой профессии консультантов по управлению многие лидеры мирового консалтинга были вынуждены изменить сам способ вхождения на национальный рынок, который обычно сводился к поглощению одной из крупнейших местных компаний и включению ее после определенного подготовительного периода в международную партнерскую сеть. Таких компаний в России в начале 90-х годов просто не было, и международные консалтинговые фирмы пошли по пути создания полностью подконтрольных филиалов по образу и подобию своих подразделений, действующих в развитых странах. Специфика формирования консалтинговой индустрии в России фактически на базе прямых инвестиций лидеров мирового консалтинга, с одной стороны, обеспечила [c.198]
К 90-м годам XX столетия можно констатировать невиданный ранее размах внешнеэкономической деятельности предприятий. Об этом свидетельствуют макроэкономические показатели опережающих среднегодовых темпов роста внешней торговли и прямых иностранных инвестиций в мире по сравнению с динамикой развития индустрии в 80-е годы (%) прямые иност- [c.26]
Распространению процесса интернационализации производства способствует развитие и сочетание таких экономических факторов как высокий уровень международного разделения труда накопление оптимального объема капитала и определенной степени его обобществления и концентрации специализация и кооперирование промышленных предприятий в международном масштабе ускоренное формирование мирового рынка высокие темпы научно-технического прогресса в средствах связи и транспорта опережающие темпы роста внешней торговли и прямых иностранных инвестиций по сравнению с динамикой развития индустрии. [c.29]
С точки зрения объема бюджетных поступлений и реальных прямых инвестиций табачная индустрия оказалась едва ли не самой прогрессивной. Только производители табачных изделий (без учета торговцев) заплатили в бюджеты всех уровней в 1996 г. — 1,9 млрд руб., в 1997 г. — 2,5 млрд и в 1998 г.— 4 млрд руб. По оценкам министерства, объем вложений в табачную отрасль РФ с 1991 г. составил около 1 млрд долл., из которых 600 млн иностранных и 400 млн отечественных инвестиций. [c.555]
Инвестиции РФ в газовую индустрию, млрд. [c.101]
Предсказание финансовых временных рядов - необходимый элемент любой инвестиционной деятельности. Сама идея инвестиций - вложения денег сейчас с целью получения дохода в будущем - основывается на идее прогнозирования будущего. Соответственно предсказание финансовых временных рядов лежит в основе деятельности всей индустрии инвестиций - всех бирж и небиржевых систем торговли ценными бумагами. [c.146]
Для эффективной работы с ценными бумагами сформировалась целая индустрия инвестиций, включающая финансовые институты, страховые компании, недвижимость и пр. Взять хотя бы фондовый рынок, или рынок ценных бумаг. Сегодня фондовый рынок — это специально организованное место, где по жестким правилам производится торговля ценными бумагами. Это именно рынок, поскольку цена облигаций, векселей, акций и т.п. постоянно меняется. Существует две очереди одна из тех, кто желает продать, другая из тех, кто желает купить. С изменением длины той или иной из очередей цена меняется стало на два человека желающих купить больше, цена стала дороже и т.д. Цена меняется ежесекундно, иногда даже быстрее, постоянно уравнивая спрос и предложение. На эффективно функционирующем рынке действует объективный закон на каждого покупателя должен быть продавец и на каждого продавца должен быть покупатель. Именно на фондовый рынок (а точнее — на специальный рыночный индекс ценных бумаг) смотрят инвесторы, принимая решения о сделках по ценным бумагам. В США, например, внебиржевой рынок акций автоматизирован, и начиная с 1971 г. индекс NASDAQ, характеризующий средневзвешенную стоимость акций ведущих американских компаний, — важная информация для инвесторов. В нашей стране инвесторы при принятии решений используют аналогичную информацию в виде индекса РТС. [c.93]
Саутвест переломила трекд индустрии авиаперевозок, получая прибыль 28 лет подряд. Саутвест была единственной крупной авиакомпанией в США, получившей как чистую, так и операционную прибыль в 1990 - 1992 гг. Даже принимая во внимание убытки, понесенные и первые два года деятельности, компания в среднем достигала более 12% годовой доходности инвестиций. В 1996 г. (пятый год подряд) Саутвест получила желанную награду - Тройную корону, присуждаемую Министерством транспорта США за самые лучшие показатели по соблюдению временного графика, самую лучшую практику обращения с багажом и за наименьшее количество жалоб клиентов. Ни одна авиакомпания не добивалась подобного рекорда даже за один месяц. [c.76]
Настоящий документ содержит информацию об инициативах в области венчурного капитала, целью которых является стимулирование инноваций в странах—членах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Доступ индустрии к финансам — это критический элемент в инновационном процессе, в особенности для небольших фирм. Венчурные капиталисты нужны для поддержки инвестиций с повышенным уровнем риска на начальных стадиях осуществления проектов, основанных на новых технологиях. Данный документ анализирует и сравнивает индустрию венчурного капитала в крупнейших странах ОЭСР. Он также включает более глубокий анализ венчурного капитала в некоторых странах ОЭСР. Этому анализу предшествует обзор основных положений и тех шагов, которые могут сделать правительства для развития рынков венчурного капитала. [c.60]
Некоторые фонды являются региональными, что влияет на распределение выплат венчурного капитала по регионам. Например, доля Квебека, родины старейшего и крупнейшего LSV , в выплатах венчурного капитала сейчас является наибольшей. Положение в атлантических провинциях, где инвестиции венчурного капитала очень невелики, теперь в результате деятельности LVS тоже стало меняться к лучшему. LVS стали играть в этой отрасли ведущую роль они растут так быстро, что для индустрии венчурных инвестиций их развитие — решающий фактор. Их рост с лихвой компенсировал уход с рынка частных фондов, а также привел к возрастанию роли государства на рынке венчурного капитала. [c.178]
Существует и другая индустрия, где преимущество менее уловимо и понятно, но приводит к точно таким же результатам, — это Уолл-Стрит. Вы когда-нибудь интересовались тем, как Уолл-Стриту удается из года в год делать такие деньги Хотят крупные финансовые учреждения это признавать или нет, в курсе того, что происходит, широкая публика или нет, но брокерские фирмы Уолл-Стрита проделывают с частными инвесторами то же самое, что и казино Лас-Вегаса - в отношении своих постоянных клиентов. В мире игрового бизнеса преимущество дома — это вероятность. В мире инвестиций преимущество - это бид-аск спрэд. На финансовых рынках последствия, которые создает преимущество дома, являются более опасными. Действие этой силы остается незамеченным, оно проходит мимо внимания обычного инвестора, особенно при бычьем рынке, когда не покидает ощущение того, что все делают деньги. Но преимущество дома всегда существует — там, как и везде. Для Уолл-Стрита акции, облигации и товары - то же, что кости, рулетка и блэкджек - для казино. [c.36]
Ключевые проблемы России - модернизация, инвестиции, индустри- [c.482]
На практике условные теоретические установки в отношении маркетинговых целей и соответствующих им стратегий могут оказаться ошибочными. По мнению критиков концепции ЖЦТ, такая ситуация возможна, даже если специалисты способны максимально точно определить этап цикла, на котором пребывает товар, и объемы сбыта не являются результатом только маркетинговой деятельности. Так, например, при определенных условиях на этапе роста может возникнуть необходимость срочно приступить с исчерпанию возможностей товара (например, при опасности очень жестокой конкуренции), на этапе зрелости наращивать объемы (например, если можно обеспечить явное отличительное преимущество товара), а на этапе упадка опять приступить к наращиванию (если, скажем, существует возможность добиться лидерства). Примером применения стратегии последнего типа может служить британский рынок кинопроката. По мере того как на протяжении многих лет посещаемость кинотеатров постоянно падала, поскольку большую популярность приобретали другие сферы индустрии развлечений (рестораны, спортзалы, телевидение), кинопрокат находился явно на этапе упадка. -Реакция владельцев кинотеатров была традиционной бизнес был рационализирован (ряд кинотеатров закрыт), а объем инвестиций в оставшиеся предприятия был сокращен до минимума (классический пример исчерпания возможностей). Однако нашлась фирма, воспринявшая данный бизнес-сценарий как благоприятную маркетинговую возможность. В 1980-е годы была создана компания Show ase inemas, предлагающая посетителям на выбор до 12 фильмов одновременно. Фильмы демонстрировались в современных новых кинотеатрах (оборудованных собственными автостоянками), расположенных вблизи крупных городов. В результате показатель посещаемости резко вырос (как и доходы), поскольку потребители оценили возможность посещения удобных современных кинотеатров и наличие широкого выбора фильмов по сравнению со старой концепцией кинопроката. Вся эта ситуация является примером того, как компанией, рискнувшей инвестировать средства с целью замены традиционных кинотеатров более привлекательным видом вечерних развлечений, была отринута классическая установка на стратегию исчерпания возможностей товара на этапе упадка его ЖЦТ. [c.229]