Разворот часто возникает вследствие того, что некоторая информация была не слишком широко распространена или не была воспринята в свое время на Уолл-Стрит. Инсайдеры, как правило, действуют именно в этот момент. Задайте себе вопрос. С какой стати модель, столь негативно характеризующая рынок, где явно контролирует ситуацию предложение, внезапно изменяет ход своего развития, причем на середине пути Может, приближающийся отчет о доходах превысил ожидания на Уолл-Стрит Видимо, происходит некоторое изменение в фундаментальных показателях компании, которое вначале не известно широкой публике. Таблица Результатов Бычьего Рынка, показанная ранее в этой главе, отражает тот факт, что обсуждаемая модель имеет высокую вероятность успеха. [c.70]
До последнего времени я полагал, что мы находимся в фазе 3 модели спад — подъем, а именно на этапе сурового испытания. Если мировая капиталистическая система выдержит это испытание, то она вступит в период ускорения, которое приведет ее в режим, далекий от равновесного. Если же система не выдержит испытаний, то для нее наступит момент истины. Еще 16 августа 1998 г. я считал, что кризис в России как раз и означал такой момент истины. Однако мое понимание ситуации не соответствует нынешнему положению дел. На самом деле предстоит период заката, за которым последуют переходный момент и катастрофическое скольжение вниз. Но похоже, что мы продвинулись по этому пути значительно дальше, чем я полагал ранее. Я считаю теперь, что кризис в России представляет собой переходный момент, когда тенденция, которая уже изменила направление, подкрепляется инерционностью системы, грозя катастрофическим коллапсом. Время, прошедшее с начала таиландского кризиса, можно считать периодом заката, когда люди продолжали вести дела, как обычно, смутно ощущая, что все идет не так, как надо. Но когда же наступил момент истины Кроме того, новая интерпретация означала бы надвигающийся коллапс финансовых рынков в центре, а это могло бы оказаться неверным. [c.108]
В предыдущем параграфе мы обосновали использование игр с одновременным выбором как реалистический способ моделирования ситуаций, в которых время ожидания действий других игроков непродолжительно, что эквивалентно одновременному выбору стратегий. Однако когда промежуток времени между выбором стратегий достаточно большой, предположение о последовательном принятии решений представляется более реалистическим. Рассмотрим пример отрасли, которая в данный момент монополизирована. Другая фирма должна решить, входить в эту отрасль или нет. В зависимости от этого решения фирма-старожил должна определиться, проводить агрессивную ценовую политику или нет. Решение монополиста является функцией решения дебютанта. Другими словами, сначала монополист наблюдает за тем, входит или нет новая фирма в отрасль, а затем принимает решение о проведении той или иной ценовой политики. В такой ситуации разумнее говорить о модели с последовательным, нежели с одновременным выбором. В частности, в модели должны присутствовать фирма-новичок — Игрок 1, — делающая первый шаг, и фирма-старожил на рынке — Игрок 2, — которая делает второй шаг. [c.64]
Конкретная последовательность проведения системного анализа определяется исследователем и носит в значительной степени индивидуальный характер. Но в то же время при всей своей разнонаправленное и отсутствии жестких рамок системный анализ содержит типовые моменты, объективные факторы, включая аксиоматику, терминологию, научный инструментарий, которые широко освещены в литературе. Здесь только отметим, что разработанная менеджером модель исследуемой ситуации должна обладать такими свойствами, как [c.25]
Фактически все наши представления о действительности — это модели. Формируя гипотезу о взаимосвязях компонентов проблемной ситуации с целью принятия решения, исследователь (специалист, менеджер) создает модель реальной действительности, т.е. представляет ее структуру и (или) проявление в некоторой упрощенной форме, отличной от оригинала. Но это упрощение не следует понимать слишком буквально. Подчас модель настолько сложна, что без специальной подготовки руководитель не может ее использовать. В то же время упрощение по сравнению с реальной ситуацией позволяет изучать наиболее существенные моменты, и умение пользоваться моделями дает возможность избегать весьма неэффективного метода проб и ошибок. Кроме того, моделирование позволяет заменить дорогой, а часто и неосуществимый экономический эксперимент. И, наконец, на основании данных о прошлом и настоящем управляемых систем с помощью моделирования можно планировать (предсказывать) их поведение в будущем, определять потенциальные последствия альтернативных решений и на этом основании сравнивать их. [c.65]
Резюмируя вышеизложенный материал, подчеркнем, что данный подход подводит к оценке стоимости ликвидности путем определения альтернативной ставки процента в ситуации, когда необходимо сделать выбор между возможностью инвестирования временно свободных денежных средств в неденежный актив (в нашем примере это облигации) и оставлением их в денежной форме (с потенциальной возможностью инвестирования в основной бизнес). Однако, можно легко найти другие ситуации, не вписывающиеся в данную схему. Пример можно привести в виде простого вопроса каким образом можно сравнивать между собой по степени ликвидности такие разные активы как золото, акции и хлеб Если для простоты сравнивать между собой лишь золото и хлеб, то при интуитивной ясности того, что в различные времена ликвидность хлеба и золота может изменяться по-разному, неясно, однако, какой из этих двух активов в конкретный момент времени является более ликвидным, а какой менее ликвидным с одной стороны, -хлеб, поскольку его покупают все и всегда, с другой стороны, - золото, поскольку оно имеет неограниченный срок хранения. Тем не менее, автору представляется вполне оправданным, хотя и пока ограниченным, предложенный в данной статье подход. Конечно, невозможно гарантировать, что применение этой методики позволит всегда осуществлять оптимальный выбор в силу того, что 1) не все возможные факторы учтены в модели 2) всегда имеется неопределенность в отношении значений параметров модели PJ и 2 3) не все участники рынка могут адекватно оценивать соизмеримость [c.135]
Рассмотрим для начала ситуацию, в которой заработная плата определяется соглашением между профсоюзами и работодателями сроком на один год. Предположим, что в текущем периоде заработная плата на будущий год заранее оговаривается, прежде чем станет известен уровень цен Р+1, т.е. прежде чем мы узнаем о темпах инфляции Р+1 = (Р+, — Р)/Р. (Знак Л над переменной указывает на процентное изменение.) Рассмотрим факторы, которые влияют на уровень заработной платы, определяемый соглашением. В соответствии с типичными моделями установления заработной платы во время переговоров считаются важнейшими два фактора — уровень безработицы на момент переговоров и ожидаемый уровень инфляции в период между текущим и будущим годом. [c.490]
Обе обсуждаемые нами модели подчеркивают один важный стратегический момент разные виды товара играют в портфеле разные роли. По свидетельству Б. Хэдли (В. Hedley), некоторые компании считают, что со всеми товарными ассортиментами и марками следует обращаться одинаково, с предъявлением одинаковых требований к прибыли от их сбыта. Модели планирования портфеля подчеркивают тот факт, что такой подход далеко не всегда соответствует истине и во многих ситуациях способен принести вред компании. Так, например, если фирма стремится обеспечить доходность капитала, инвестированного в товар категории "звезды", в размере 20%, то результатом иногда становится недостаточный объем инвестирования. В то же время, 20%-ная доходность капитала, инвестированного в "дойную корову" либо в товар на этапе исчерпания, может быть слишком низкой. Смысл всего вышесказанного заключается в том, что цели достижения прибыльности товара должны соответствовать стратегической цели, выбранной компанией. [c.235]
Под формальной организацией понимается модель поведения и отношений, которая намеренно и на законных основаниях планируется для членов организации. Два момента в определении формальной организации нуждаются в объяснении "намеренно" и "на законных основаниях". В некоторых простых ситуациях организация может быть совершенно неспланированной. Когда автомобиль застревает в рытвине на проселочной дороге, пассажиры скорее всего выйдут из автомобиля и будут его толкать без какого бы то ни было "намеренного" планирования своего поведения. С другой стороны, в большинстве организаций и, конечно, во всех правительственных организациях существует несколько служащих, которые тратят все свое время или часть его, планируя систему поведения в организации — разделение труда и распределение обязанностей, отношения субординации, каналы обмена информацией и т.п. [c.74]
Первый шаг состоит в том, чтобы соединить элементы спекулятивной модели и модели предосторожности. В этой обединенной модели принимается, что ожидания по поводу уровня процентной ставки, который будет существовать к моменту принятия решений, выводятся из распределения вероятностей (как в модели предосторожности), но в то же время мы исходим из того, что средняя этого распределения вероятностей (ожидаемый уровень процентной ставки) отличается от текущей процентной ставки (как в спекулятивной модели). Эта ситуация представлена на рис. 11.1. Положение Ш с параметрами [о , МДМ + 5)] в части С показывает, что облигации связаны с риском (поскольку стандартное отклонение распределения вероятностей будущей процентной ставки имеет ненулевое значение), а стандартное отклонение доходов от портфеля линейно возрастает по мере увеличения доли облигаций в портфеле. Определяемая параметрами [ц МДМ + 5)] траектория в части В та же, что и в спекулятивной модели (рис. 10.5). При заданном ожидаемом значении будущей процентной ставки ожидаемый размер дохода от портфеля зависит от текущей ставки процента. Если г > г , то ожидается чистый прирост капитала и будет существовать KlGl если же г > г , то ожидается потеря капитала и будет существовать K2G2. [c.366]
Смотреть страницы где упоминается термин Модель два момента времени—две ситуации
: [c.254] [c.72] [c.116] [c.216] [c.100]Смотреть главы в:
Финансирование и инвестирование -> Модель два момента времени—две ситуации