При рассмотрении облигаций такого качества принципиальное значение имеет прогнозирование будущего движения процента. Как нередко бывает, этот фактор лежит вне сферы анализа ценных бумаг. Ведь сегодня процентные ставки отражают предполагаемые изменения соответствующих экономических факторов и прежде всего будущего темпа инфляции, а прогнозирование будущей инфляции в большей степени является предметом экономического анализа и анализа рынков капитала. [c.27]
Перспективы развития отраслей и компаний зависят от будущей динамики экономических факторов, определяющих спрос на их продукцию, а также цены труда, капитала, сырья и материалов. Чтобы составляемые аналитиком для компаний и отраслей прогнозы сбыта, расходов и доходов были точными и логичными, ему следует более тщательно увязывать анализ ценных бумаг и общеэкономические прогнозы. Для этого необходимо опираться на внутренне согласованные экономические прогнозы. [c.64]
Наблюдателя, склонного размышлять об эффективности рынков ценных бумаг, осуществляющих распределение скудных ресурсов капитала, эта сцена могла бы серьезно встревожить. Но аналитик, профессионально осуществляющий оценку действующих компаний, может только радоваться тому, что внимание его конкурентов и других инвесторов отвлечено от серьезного дела — анализа ценных бумаг, что создает для него исключительные возможности — выявить недооценку не только отдельных компаний, но целых отраслей и секторов. Вместе с такими возможностями приходит уверенность в том, что в конечном итоге движение инвестиционного капитала подчиняется фундаментальным экономическим принципам. [c.526]
Анализ ценных бумаг вообще и фундаментальный анализ в особенности правомерны для данной экономической и финансовой среды. В самом широком смысле фундаментальный анализ исходит из того, что некоторые ценные бумаги могут быть неверно оценены на рынке в данное время. Далее в рамках фундаментального анализа предполагается провести различие между теми ценными бумагами, которые оценены правильно, и теми, которые оценены неадекватно, и тщательно изучить внутренние характеристики каждой из рассматриваемых компаний-эмитентов. [c.233]
Традиционный анализ ценных бумаг обычно предусматривает подход "сверху вниз", начинающийся с экономического анализа, а затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к фундаментальному анализу. Экономический анализ направлен на оценку общего состояния экономики и ее потенциального воздействия на доходы, получаемые по ценным бумагам. Отраслевой анализ связан с отраслью экономики, в рамках которой функционирует конкретная компания, а также с перспективами данной отрасли. Фундаментальный анализ предусматривает глубинное изучение финансового положения конкретной компании и вытекающего из него поведения ее обыкновенных акций. [c.317]
Экономический ана- Анализ ценных бумаг начинается с изучения общеэкономических условий, [c.317]
Первый этап отраслевого анализа сводится к оценке конкурентоспособности конкретной отрасли относительно других отраслей. Как следует из рис. 7.3, не все отрасли промышленности функционируют одинаково на протяжении определенного периода. Следующий этап анализа заключается в выявлении таких компаний в рамках одной отрасли, которые имеют особые перспективы развития. Это позволяет подготовиться к более глубокому анализу отдельных компаний и выпускаемых ими ценных бумаг. Проведение анализа отрасли предусматривает изучение таких факторов, как структура и основные характеристики отрасли, главные экономические и производственные переменные, знание которых важно для определения эффективности, а также перспектив данной отрасли. Инвестор, несомненно, захочет проследить за отдельными компаниями, которые выглядят достаточно подходящими для того, чтобы воспользоваться преимуществами сложившихся отраслевых условий. [c.328]
Если в качестве критерия используется приведенная стоимость акции, то расчетную справедливую стоимость надо сравнивать с текущим рыночным курсом. До тех пор, пока текущий рыночный курс акций данного выпуска равен или нит/се справедливой стоимости (курса), эти акции будут рассматриваться как привлекательные инвестиционные инструменты. Такой вывод обусловлен тем, что только при данных условиях инвестор сможет получить требуемую норму доходности, которую он определил для данных инвестиций. Однако надо иметь в виду, что хотя модели оценки стоимости акций играют существенную роль в процессе инвестиций, тем не менее нет никаких гарантий того, что фактические доходы на эти акции будут действительно такими, какими они выглядели в прогнозе, так как выпуск акций подвержен разным экономическим, отраслевым, рыночным и уникальным рискам, которые могут полностью изменить представления о будущем. Таким образом, анализ ценных бумаг и их оценка используются не для того, чтобы гарантировать успех, а только для уточнения понимания инвестором главных параметров риска и доходности предстоящих операций с ценными бумагами. [c.383]
В данной главе авторы описывают принципы и методы анализа ценных бумаг, иллюстрируя их примерами. Основные понятия — экономический, отраслевой и фундаментальный подходы к анализу ценных бумаг использование финансовой отчетности в целях фундаментального анализа. [c.77]
Несмотря на то что значительная часть информации для анализа ценных бумаг концентрируется в таких источниках, как отчеты брокерских фирм, понимание методов анализа ценных бумаг важно для достижения успеха на фондовом рынке. Аналитические процедуры помогают инвестору определить "внутреннюю" стоимость акции. Данный подход включает экономический, отраслевой и фундаментальный анализ. Экономический анализ рассматривает текущее состояние экономики и ее перспективы, а также обеспечивает базис для оценки обыкновенных акций. Такие экономические факторы, как цикл деловой активности, фискальная и кредитно-денежная политика, прибыли корпораций, показатели безработицы и инфляция, могут влиять на доходность обыкновенных акций. [c.77]
Чаще всего на базе анализа бухгалтерской отчетности пользователи принимают решения о размере дивидендов и необходимости их реинвестирования об инвестировании средств в ценные бумаги экономического субъекта о предоставлении займов и кредитов о возможности заключения контрактов, связанных с поставками и продажами, и условиях таких контрактов. Поэтому пользователи бухгалтерской отчетности в основном интересуются [c.109]
Как известно [10], существует два подхода к задачам управления портфелем ценных бумаг технический анализ и фундаментальный. Первый характеризуется тем, что реакции лица, принимающего решения, на меняющуюся обстановку - динамику цен - основываются на формальном или неформальном анализе и обработке исторических рядов наблюдения. Второй подход при выработке рационального решения базируется на макроэкономическом анализе факторов, определяющих развитие рынка, и уже на основе экономического анализа формулируется стратегия поведения финансового участника операции. По этой финансовой классификации работа относится скорее к техническому анализу. Применение данного технического подхода имеет большую литературу на Западе и большое поле для применения, особенно в современных условиях быстрого развития вычислительных мощностей и алгоритмов, позволяющих [c.4]
Инвесторы управляющие инвестиционными портфелями фондовые ана-лишит. Для этих профессионалов наша книга наверняка будет полезным практическим руководством по стоимостной оценке денежных потоков. Они найдут в ней все необходимое для фундаментального анализа ценных бумаг, поскольку стоимость компании напрямую увязана здесь с экономической прибылью, которую приносят ее активы и предприятия. [c.3]
Следует отметить, что в современных экономических исследованиях формирующихся рынков приводятся самые различные теоретические объяснения понятия ценная бумага . Данный анализ имеет два основных подхода при рассмотрении содержания понятия, это экономический и юридический. Конечно, определение ценных бумаг должно соответствовать требованиям, во-первых, соответствующих исследований, во-вторых, практического применения в повседневной жизни. Суть экономического подхода заключается в том, что ценные бумаги - это форма существования капитала, выражаемая в соответствующих правах , которые может использовать инвестор, а при юридическом подходе - документ , дающий владельцу ценной бумаги соответствующие права. Поэтому два названных подхода по-своему корректны и имеют право на существование, а в итоге должны не противоречить, а органично дополнять друг друга. [c.56]
Под качеством ценных бумаг понимают степень их надежности для инвестора. Качественными считают те фондовые ценности, по которым существует максимальная вероятность возврата позаимствованного эмитентом капитала и получения дохода. Качество ценных бумаг определяют неправительственные агентства — рейтинговые компании. Они производят анализ финансово-экономического состояния корпорации-эмитента и оценивают положение ее финансовых активов на рынке (см. тему 5). [c.137]
На протяжении двух последних десятилетий можно было наблюдать постепенное развитие методов стоимостного анализа, получающих все большее признание и распространение. Основной целью этих методов является попытка увязать состояние предприятия, выраженное оценками денежных потоков, с рыночной стоимостью компании и относительной целой ее обыкновенных акции по сравнению с аналогичными ценными бумагами. Благодаря развитию концепции управления предприятием на основе стоимостных показателей эти методы приобрели широкую популярность. Различные консультационные фирмы взяли их на вооружение, чтобы иметь возможность определить связь между характером управления и достигнутой акционерной стоимостью. Кроме того, применение этих методов позволяет установить связь между управлением на основе категорий денежного потока и политикой стимулирования менеджмента. Эти методы, как видно из представленных ранее схем, позволяют построить стройную систему экономических принципов, на которые следует ориентироваться при планировании деятельности компании, проведении инвестиционной политики, выборе рационального варианта финансирования, решении текущих проблем, поощрении действий менеджмента в интересах формирования акционерной стоимости. [c.435]
Курс Банковское дело базируется на знаниях, полученных при изучении основ экономической теории, микро и макроэкономики, общей теорий-финансов, общей теории статистики и других дисциплин. В развитие Курса студентам предстоит пройти специальные курсы по Ценным бумагам , Финансовому менеджмент) , Инвестиционному анализу , Бухгалтерскому учету и аудиту в банках , Банковскому менеджменту , Банковскому маркетингу и Электронным системам, применяемым в банковском деле и др. [c.25]
Курс Банковское дело базируется на знаниях, полученных при изучении основ экономической теории, микро и макроэкономики, общей теории финансов и других дисциплин. В развитие Курса студентам предстоит пройти специальные курсы по Ценным бумагам , Финансовому менеджменту , Инвестиционному анализу и др. [c.33]
В отличие от этого макроэкономика связана с совокупностью общих экономических показателей — таких, как темпы роста производительности труда в стране, учетные ставки процента, безработица и инфляция. Но границы между макро- и микроэкономикой в последние годы все больше размываются. Причина заключается в том, что макроэкономика также связана с анализом совокупных рынков, например товаров, услуг, рабочей силы и ценных бумаг. Чтобы понять, как действуют совокупные рынки, надо сначала изучить поведение фирм, потребителей, рабочих, вкладчиков капитала, которые участвуют в функционировании этих рынков. Таким образом, специалисты по макроэкономике все чаще занимаются микроэкономическими обоснованиями, а сама макроэкономика на самом деле является продолжением микроэкономического анализа. [c.12]
Инвестиционные процессы связаны с капиталовложениями, отдача которых ожидается в течение будущих периодов времени. Это могут быть вложения капитала в предпринимательские проекты, в долгосрочные активы, такие, как земля, здания, технологии, включая производственное оборудование, ценные бумаги. Оценка эффективности инвестиций представляет собой важный и сложный раздел экономического анализа. [c.127]
Экономический анализ — это изучение общеэкономических условий, которое предпринимается с целью оценки состояния и перспектив отраслей хозяйства, конкретных хозяйствующих субъектов, систем, оценки эмитируемых ими ценных бумаг. [c.139]
Экономический анализ — это анализ общеэкономических условий, который выполняется с целью оценки состояния и перспектив конкретных хозяйствующих субъектов, систем, оценки эмитируемых ими ценных бумаг. Прикладной экономический анализ начинается с экономического анализа и с изучения общеэкономических условий. [c.140]
Финансовый кризис, разразившийся в Российской Федерации в августе 1998 г., пагубно отразился на большинстве отраслей народного хозяйства, предприятий и их ценных бумагах он оказался для большинства руководителей и инвесторов неожиданным. Экономический анализ, основанный на современных методах, позволял предвидеть развитие этого кризиса заблаговременно, за несколько месяцев, и предсказать с точностью до нескольких дней события, произошедшие 17 августа. Таким образом, проблемы многих инвесторов, предприятий и организаций, возникшие в результате отсутствия реального прогноза событий 17 августа 1998 г., являются следствием непрофессионализма. [c.141]
Если бы динамика курсов ценных бумаг и, в частности, акций не зависела от динамики финансового рынка, то его изучение и технический анализ были бы ненужны. Результаты исследований фондовых рынков в развитых странах с использованием корреляционного и регрессионного анализа свидетельствуют о том, что от 20 до 50% изменений курсов акций объясняются общими рыночными тенденциями. Это обстоятельство определяет роль и место технического анализа финансового рынка в прикладном экономическом анализе как функции управления предприятием или капиталом. [c.147]
ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РАСЧЕТЫ (финансовая математика) — область знаний, которая дает целостную концепцию количественного финансового анализа условий и результатов финансово-кредитных и коммерческих сделок, связанных с предоставлением денег в долг. Потребность в них возникает всякий раз, когда осуществляются инвестирование средств тем или иным образом и затем поступление дохода с этих средств при ссудных операциях, размещении средств в ценные бумаги, производственном инвестировании. В этих случаях возникает задача приведения в соответствие размеров и сроков платежей со временем расчетов и правилами сделки. Разработанная для этих целей стройная система аналитических формул и способов исчисления получила название финансово-экономические расчеты (ФЭР) или финансовая математика (ФМ). [c.69]
Фундаментальный анализ базируется на следующем принципе любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены и, наоборот, любой фактор, увеличивающий предложение и уменьшающий спрос, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цены. На этой основе устанавливается цена, которая соответствует определенному соотношению спроса и предложения. При использовании фундаментального анализа учитываются стоимостные показатели (опережающие, сопутствующие, запаздывающие). Опережающие показатели сигнализируют о состоянии экономики в ближайшем будущем, ее возможных изменениях и колебаниях уровня инфляции сопутствующие и запаздывающие показатели отражают основные направления изменений в экономике и опровергают или подтверждают опережающие показатели. Эти показатели называются индикаторами. Основные сопутствующие и запаздывающие индикаторы динамика ВНП, индекс потребительских цен, индекс инфляции. Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг в ос- [c.195]
Научной основой прогнозирования развития рынка ценных бумаг являются экономическая теория динамики, ретроспективный, статистический, системный анализ, теория экономико-математического, факторного и логического моделирования, программно-целевой подход. Методологической основой прогнозирования фондового рынка выступают генетический и нормативно-целевой подходы. Генетический, или дескриптивный, подход состоит в том, чтобы проследить возможные направления и этапы будущего развития рынка ценных бумаг, опираясь на оценку исходного уровня настоящего состояния и выявленные закономерности развития. Нормативно-целевой подход исходит из определения результата (цели), который должен быть достигнут в будущем. Он показывает возможные пути и сроки достижения заданного, желаемого состояния прогнозируемого объекта. [c.260]
Операции с ценными бумагами предполагают глубокое знание соответствующих рынков, умение анализировать их тенденции и прогнозировать ситуацию в будущем. Все участники рынка ценных бумаг планируют свои операции только после тщательного анализа. Например, при прогнозе цен большую роль имеет денежно-кредитная политика правительства. Экономические отчеты, обзоры, содержащие официальные данные, являются для эксперта источником информации при прогнозировании цен. [c.262]
Анализу биржевой конъюнктуры и тенденций в торговле ценными бумагами придается большое значение экономистами и биржевиками. Связь между общеэкономическим анализом и анализом фондовой торговли носит двойственный характер с одной стороны, анализ показателей торговли ценными бумагами является составной отраслью общеэкономического анализа, т. е. экономисты и биржевики используют показатели биржевой торговли для анализа и прогнозирования общего положения в экономике и хозяйственной конъюнктуры страны, с другой стороны, специалисты по анализу фондовой торговли и биржевики, как правило, изучают положения и тенденции на рынках ценных бумаг в увязке с исследованием текущей ситуации и тенденций экономической жизни всей страны. [c.40]
Если бы абсолютный уровень риска определялся принадлежностью к определенной классификационной группе по рейтингу, то каждая такая группа была бы связана с определенной вероятностью неплатежа (или, более точно, с набором вероятностей неплатежа). Следовательно, поскольку экономическая ситуация становится более неопределенной при ее анализе посредством таких показателей, как краткосрочный уровень валового национального продукта, то облигации должны были бы переклассифицироваться с продвижением, в основном на более низкие уровни. В этом случае разброс процентных ставок между отдельными группами менялся бы очень слабо, так как каждая такая группа продолжала бы отражать облигации, имеющие ту же самую вероятность неплатежа. Однако рис. 15.5 показывает, что этот разброс меняется с течением времени. Это наблюдение можно интерпретировать как подтверждение того, что рейтинговые группы не отражают абсолютных уровней риска. Дальнейшие подтверждения даны в табл. 15.4, которая показывает исторически сложившуюся разницу между доходностью спекулятивных облигаций и доходностью ценных бумаг Казначейства США за различные периоды владения ими. Как показано в таблице, эта разница в какой-то момент времени положительна, а в другой — отрицательна. (Например, средняя ежегодная разница за 1978-1983 и 1984-1991 гг. составляет +5,82% и -0,31% соответственно.) [c.439]
Fundamental Analysis — фундаментальный анализ. Направление в анализе ценных бумаг, которое стремится определить их истинные стоимости, исходя из изучения связанных с ними экономических факторов. Истинные стоимости сравниваются с текущими ценами с целью определения величин отклонения. [c.976]
Probabilisti Fore asting — вероятностное прогнозирование. Способ анализа ценных бумаг, заключающийся в разработке ряда экономических сценариев и определение вероятности реализации каждого из них. Сопровождается соответствующими прогнозами развития различных отраслей, компаний и изменений цен на акции. [c.987]
Традиционный фундаментальный анализ ценных бумаг обычно предусматривает подход сверху-вниз (top-down fore asting approa h), начинающийся с экономического анализа страны (региона), а затем переходящий к анализу состояния отрасли и, наконец, к финансовому анализу фирмы. [c.281]
За последние 50 лет анализ рынка акций претерпел в Великобритании радикальные изменения. В 1950 году никто не назвал бы себя аналитиком фондового рынка. Даже хорошо подготовленное брокеры не проводили систематического анализа ценных бумаг. Одной из причин отсутствия анализа было то, что акции больше воспринимались в качестве некой азартной игры, а не инструмента для инвестиций, пока Джордж Губи, управлявший пенсионным фондом компании Imperial Toba o, не решил, что это устаревший предрассудок, не имеющий никакого экономического смысла. Губи переключил свой фонд, инвестировавший главным образом в облигации, на инвестиции в акции, чем помог изменить саму природу инвестирования. В результате этих изменений политики инвестирования пенсионные фонды вышли на рынок акции. Акции стали респектабельными как никогда Сегодня пенсионные фонды Великобритании владеют одними из самых крупных инвестиционных портфелей. [c.133]
Статистический анализ изучает средние цены, минимальные и максимальные цены покупки и продажи, количество сделок по видам ценных бумаг, средние объемы сделок, фондовые индексы. Фондовые индексы справедливо считают основными индикаторами российского финансового рынка. Наиболее значимыми из них являются фондовые индексы "Интерфакс-РТС", сводный фондо- вый индекс ММВБ. Определение сводных фондовых индикаторов (ben h marks) создает дополнительные экономические ориентиры для участников финансового рынка, способствует эффективному ценообразованию на этом рынке. [c.104]
Рыночная ситуация на микро- и макроуровнях достаточно наглядно отображается показателями деловой активности, которые позволяют градуировать состояние рынка. Понятие деловой активности включает портфель заказов, то есть число и объем заключенных контрактов (договоров, заказов, соглашений и т. п.) на покупку или продажу характеристики совершенных сделок их число и размер, динамику и частоту, а также ряд показателей рынков ценных бумаг, инвестиций, труда и некоторые макропоказатели экономики. Индексы таких показателей деловой активности используются в целях анализа рыночной экономики в целом. Они входят в сложную прогнозную модель рынка, получившую название экономического барометра. Экономический барометр — система экономических показателей, применяемых для анализа и прогнозирования конъюнктуры. [c.303]