Существует несколько типов муниципальных облигаций. Наиболее распространенными являются облигации с общей гарантией, эмитент которых в качестве обеспечения возврата займа и выплаты процентов предлагает свою репутацию, кредитоспособность и право сбора налогов. Эти облигации считаются наиболее надежными и соответственно, как правило, имеют самую низкую доходность. Выплата основной суммы займа и процентов по облигациям под доход обеспечена только способностью того или иного объекта, чье строительство финансируется за счет привлеченных облигациями средств, приносить прибыль. Имеются и другие типы облигаций бумаги с общей гарантией, обеспечиваемой только частью налоговых поступлений, а также специальные налоговые облигации и облигации под промышленный доход. [c.207]
В чем отличие муниципальной облигации под общее обязательство от облигации под доход от проекта [c.414]
Местные (муниципальные) органы выпускают облигации под доход от проекта, которые обеспечиваются либо доходом от планируемого проекта, либо доходом органа управления. Также могут выпускаться облигации промышленного развития и другие. [c.336]
Обеспечением муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы соответствующего бюджета в целом или их определенные виды, муниципальное имущество либо доходы от реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены муниципальные облигации. [c.61]
С корпораций типа "С" взимался также и альтернативный минимальный налог. Это был пропорциональный налог в размере 20% от альтернативной минимальной налогооблагаемой прибыли, которая представляла собой обычную налогооблагаемую прибыль, увеличенную благодаря применению определенных льгот и поправочных коэффициентов. В качестве примеров можно привести налоговую скидку на истощение природных ресурсов, взносы в благотворительные фонды, а также не облагаемые налогом проценты на определенные виды муниципальных облигаций. Альтернативный минимальный налог взимался для того, чтобы не позволить налогоплательщикам с высокими доходами уходить от уплаты полного налога. Это была отдельная налоговая система, которая заменяла обычный налог на прибыли корпорации, если только налог, подпадающий под эту систему, был выше обычного налога. [c.444]
Источником формирования бюджетного фонда иногда выступает национальное богатство, а именно, доходы от приватизации государственной и муниципальной собственности, от продажи золотовалютного запаса и других национальных ценностей. Пополнение ресурсов бюджетного фонда может осуществляться также на основе внутренних и внешних займов и за счет эмиссии бумажных денег. Привлекаемые государством на возмездной основе временно свободные денежные средства юридических лиц, сбережения населения, иностранный капитал (посредством продажи на финансовом рынке государственных облигаций получения кредита под залог пакета акций крупных предприятий получения государственных займов от отдельных государств либо от международных финансово-кредитных учреждений) отражают кредитный метод формирования бюджетных ресурсов, предполагающий возвратность заимствований и платность за их использование. Именно поэтому средства, мобилизуемые на основе государственных займов, необходимо рассматривать не в качестве источника формирования доходов бюджета, а в качестве способа временного пополнения бюджетного фонда. Аналогичным об-188 разом следует характеризовать и эмиссию бумажных денег. 1А ней государство прибегает при [c.112]
Нет сомнения в том, что особенность, которая делает муниципальные ценные бумаги уникальным явлением, заключается в том, что в большинстве случаев обеспечиваемый ими процентный доход гарантированно не облагается федеральными налогами (и именно поэтому выпуски такого рода известны как "свободные от налогообложения"). Однако в противоположность доходу от процентов прирост капитала подпадает под обложение обычными федеральными налогами. Как правило, облигации также освобождаются от местных налогов и налогов штатов, в которых они были выпущены. Например, выпущенные шт. Калифорния облигации освобождаются от калифорнийских (штатных) налогов, если их держатель проживает в этом штате, однако процентный доход от этих облигаций облагается налогом штата в случае проживания их владельца в шт. Коннектикут. В табл. 9.4 представлен полный набор сведений о процентах на облигации, подпадающие под налогообложение штатов обратите внимание на то, что в большинстве случаев, за редким исключением, проценты освобождаются от налогов штата, только если облигации выпущены в этом штате. [c.439]
К тому же для расчета отношения капитала банка к его активам органы банковского регулирования используют показатель активов, скорректированных с учетом риска (risk-adjusted assets). Это делается следующим образом. Регулирующие органы рассматривают наличность, государственные ценные бумаги США и гарантируемые федеральным правительством ценные бумаги Государственной национальной ипотечной ассоциации, обеспеченные пулом ипотек, как безрисковые активы, так что им присваивается нулевой риск. Активам, кредитный риск по которым довольно невелик, а к ним относятся межбанковские депозиты, муниципальные облигации под общую гарантию, ценные бумаги Федеральной национальной ипотечной ассоциации и Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита, обеспеченные пулом ипотек и частично гарантируемые федеральным правительством, приписывается риск в 20%. Более рискованные активы, такие, как первые ипотеки под залог недвижимости и муниципальные облигации под доходы, получили уровень риска 50%. Уровень риска всех других банковских ценных бумаг и ссуд считается равным 100%. И последнее, учитываются забалансовые обязательства, такие, как ссудные обязательства, посредством их конвертации в долларовые эквиваленты кредитного риска . Затем для них устанавливается соответствующий уровень риска. Все показатели риска суммируются. Эта общая сумма и является величиной активов, скорректированных с учетом риска. [c.258]
Облигации под доходы (revenue bonds) — муниципальные облигации, обеспеченные поступлениями от реализации коммерческих проектов, финансируемых путем продажи этих облигаций. [c.115]
Общая номинальная стоимость выпущенных в 1992 г. муниципальных облигаций составляла 215,2 млрд. Из них 78,6 млрд. приходилось на облигации под общее обязательство, а 136,6 млрд. - на облигации под доход от проекта14. [c.398]
Дано Инвестор хочет вложиться в муниципальные облигации под 45% годовых. Номинал облигации равен 1 000.00 р. Дата погашения - 22.05.02 г. Выплата купонного дохода в размере 15% от номинала - 20.02.02 г. На вторичном рынке наблюдались следующие цены (см. рис. 218) [c.44]
Рисунок 13.4 показывает, как менялось с течением времени отношение доходности к погашению группы не облагаемых налогом муниципальных облигаций к доходности группы облагаемых налогом облигаций, выпущенных предприятиями сферы коммунального обслуживания6. Из этого рисунка можно заключить, что не облагаемые налогом облигации покажутся столь же привлекательными, как и облагаемые налогом, для инвесторов с предельной ставкой налога между 20% (отношение равно 80%) и 40% (отношение равно 60%). Для тех, кто достаточно богат, чтобы рассматривать инвестиции с доходом, подпадающим под большую ставку, не облагаемые налогом облигации более достойны внимания. Менее состоятельные инвесторы скорее не сочтут их привлекательными. [c.347]
Но Лоув ждало жестокое разочарование. Она рассчитывала получать твердый доход на паи одного из фондов, а именно на 11-ю серию высокодоходных паев трастового фонда муниципальных облигаций "Вир, Стирнс. Однако из-за того, что по четырем облигациям, находившимся в портфеле фонда, выплата процентов была прекращена, доходность инвестиций фонда, составлявшая два года назад 8,77%, упала до 7,4%. "Мне казалось, что я опытный, искушенный инвестор, — говорит она, — и я никогда не думала, что доходность может так резко упасть". На деле из портфеля облигаций на сумму 61 млн. долл., под которые и была выпущена 11-я серия, по 7%-м облигациям были приостановлены платежи наличными и еще 40% было досрочно погашено или продано. Аниту Лоув, поверившую рекомендациям брокера, нисколько не утешает предупреждение, которое было записано в проспекте эмиссии трастового фонда инвесторы должны быть в состоянии "принимать на себя риски, связанные с выпуском спекулятивных муниципальных облигаций". Теперь ей хотелось бы продать эти паи. Но их чрезвычайно трудно продать на вторичном рынке. Курс покупки снизился с 9,61 долл. в марте 1987 г. до 7,85 долл. в середине февраля 1989 г., а курс предложения составляет 8,27 долл. [c.658]