Четвертая группа коэффициентов представлена коэффициентами ликвидности. Они используются для оценки того, способна ли фирма покрывать расходы, связанные с ее краткосрочными обязательствами, или оплачивать свои счета и оставаться при этом платежеспособной. Основными коэффициентами для оценки уровня ликвидности являются коэффициент текущей ликвидности и более точный коэффициент критической оценки (или коэффициент лакмусовой бумажки), с помощью которого оцениваются только наиболее ликвидные оборотные активы денежные средства и рыночные ценные бумаги. [c.60]
Финансовый менеджер уделяет значительную часть своего времени проблемам управления денежными средствами и рыночными ценными бумагами. Решение связанных с этим вопросов является каждодневным, непрерывным процессом. В число факторов, оказывающих влияние на ликвидность активов компании, т.е. на ее [c.123]
Важно сознавать, что и ложен ие избыточных денежных средств в краткосрочные рыночные ценные бумаги - это инвестиции с нулевой чистой приведенной стоимостью, (Можно даже сказать, что это инвестиции с отрицательной чистой приведенной стоимостью, если принять во внимание двойное налогообложение корпоративной прибыли, Доходность таких инвестиций только компенсирует их риск. Следовательно, приведенная стоимость денежного потока, связанного с этими ценными бумагами, должна быть равна рыночной стоимости избыточных рыночных ценных бумаг, отраженных в бухгалтерских счетах компании на момент оценки, Исключать избыточные денежные средства и рыночные ценные бумаги из перечня операционных статей очень важно хотя бы потому, что нам встречались компании, имеющие остаток денежных средств ни много ни мало 5—10 млрд лол.т что очевидно выходит далеко за рамки необходимого для ведения бизнеса. Исключение избыточных денежных средств и ценных бумаг позволяет яснее понять реальное состояние основного бизнеса. [c.185]
Текущие активы — это ресурсы, используемые компанией в течение года. В основе их классификации лежит показатель ликвидности классификация осуществляется по нисходящей. К текущим активам относятся наличность и рыночные ценные бумаги, дебиторская задолженность, связанные денежные средства, инвентарные запасы, авансовые платежи. [c.154]
Для менее крупных компаний краткосрочные обязательства являются основным источником внешнего финансирования. Эти фирмы просто не имеют иного доступа к рынкам долгосрочного капитала, чем получение ссуды под залог недвижимости. По этим причинам финансовый директор и его помощники уделяют значительную часть своего времени проблеме оборотных средств. Управление денежными средствами, рыночными ценными бумагами, дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью, начислениями и другими средствами краткосрочного финансирования (кроме запасов) — прямая обязанность финансового директора. Эта работа требует постоянного каждодневного надзора. В отличие от решений по вопросам, касающимся выплаты дивидендов и структуры капитала, вы не можете принимать решения об оборотных средствах раз в месяц. Решение вопросов, связанных с оборотными средствами, является непрерывным процессом. Таким образом, управление оборотными средствами отличается от других сфер деятельности финансового директора прежде всего тем количеством времени, которое должно быть уделено выполнению этой функции. [c.223]
Решение об инвестировании избытка наличности в рыночные ценные бумаги включает в себя не только определение объема инвестиций, но и типа ценной бумаги — объекта инвестиций. В какой-то степени эти 2 компонента решения взаимозависимы. Оба они должны быть основаны на оценке ожидаемых чистых потоков наличности и доли неопределенности, связанной с этими потоками. Если будущие потоки наличности известны с достаточной степенью определенности, а кривая доходности возрастает, т. е. долгосрочные ценные бумаги имеют более высокую доходность, чем краткосрочные, то у компании может возникнуть стремление организовать свой портфель таким образом, чтобы срок погашения ценных бумаг примерно соответствовал тому моменту, когда понадобятся денежные средства. Модель потоков наличности предоставляет фирме большие возможности в плане максимизации средней доходности всего портфеля, так как вероятность неожиданной продажи значительного количества ценных бумаг невелика. [c.261]
Деятельность посредника (финансового брокера) заключается в выполнении агентских (посреднических) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Деятельность инвестиционного консультанта состоит в оказании консультативных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Деятельность инвестиционной кампании - организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение средстве ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в т.ч. путем котировки ценных бумаг. Деятельность инвестиционного фонда заключается в выпуске акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета и во вклады, при котором все риски, связанные с такими вложениями, все доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. [c.77]
Стоимость покупки компании учитывается по первоначальной стоимости, равной сумме денежных средств или их эквивалентов, выплаченных продавцу, или по справедливой стоимости на дату покупки, или по сумме любого другого возмещения за покупку, отданного покупателем в обмен на контроль над другой компанией. В стоимость покупки включаются любые другие затраты, связанные с приобретением компании, такие, как гонорары посредникам и консультантам, затраты на регистрацию и выпуск долевых ценных бумаг и т.п. Общие административные расходы и любые иные затраты, которые не могут быть отнесены непосредственно в первоначальную стоимость покупки, списываются в расходы тех отчетных периодов, в которых они возникли. Когда покупка компании осуществляется в несколько приемов, по этапам, первоначальная стоимость покупки равняется суммарной стоимости операций на всех этапах. Перечисленные денежные активы и принятые обязательства оцениваются на дату операции обмена, но если оплата покупки переносится, в первоначальную стоимость включается не номинальная, а дисконтированная стоимость встречного удовлетворения. Выпущенные покупателем рыночные ценные бумаги при определении первоначальной стоимости покупки оцениваются по справедливой стоимости, равной их рыночной стоимости на дату совершения операции, если рыночная стоимость достаточно надежный показатель. [c.316]
Деятельность финансового брокера (посредника) предполагает осуществление посреднических функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. Инвестиционный фонд осуществляет свою деятельность за счет эмиссии акций, преследуя цель объединить финансы инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, на банковские счета и во вклады, где все связанные с такими вложениями риски, все доходы и убытки от изменения рыночной оценки подобных вложений полностью относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда. Инвестиционная компания организует выпуск ценных бумаг и выдачу гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение денежных средств в ценные бумаги, куплю-продажу ценных бумаг за свой счет и от своего имени, в том числе путем котировки ценных бумаг. Инвестиционный консультант оказывает консультации по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. [c.244]
Фонды взаимного кредита тоже вкладывают значительные средства в корпоративные акции и облигации. Они принимают деньги от физических лиц и помещают их в активы специфических видов. Обычно подобный фонд связан с компанией, которая за некоторую плату управляет инвестициями. Каждое физическое лицо владеет определенной долей фонда, зависящей от размера его вклада. В любое время граждане могут продать свои акции, поскольку фонды обязаны их приобретать. Одни фонды помещают свои деньги в обыкновенные акции, другие специализируются на корпоративных облигациях, рыночных денежных обязательствах, например краткосрочных коммерческих векселях, выпускаемых корпорациями, или муниципальных ценных бумагах. Инвестиционная политика различных фондов значительно варьируется от политики получения стабильного дохода и обеспечения безопасности вкладчиков до крайне агрессивной погони за прибылью. В любом случае частное лицо получает диверсифицированный портфель инвестиций, управляемый профессионалами. К сожалению, это не гарантирует превосходного результата. [c.45]
Особенность развития российского рынка ценных бумаг определяется наметившейся тенденцией к консолидации и сближению структурных элементов рынка ценных бумаг, формированию устойчивых, технологически связанных структур рынка. Процесс идет не по указке сверху , а в соответствии с логикой развития рыночных отношений. Рынок ценных бумаг в России должен охватить все ее территории и регионы, обеспечить масштабный перелив инвестиционных ресурсов. Региональная обособленность наряду с неразвитостью инфраструктуры — серьезное препятствие для мобилизации относительно свободных денежных средств. [c.425]
Выкуп в долг и другие формы поглощений, связанные с ростом финансо вой зависимости, обычно основаны на комплексе причин, включая стоимость налоговых щитов по выплате процентов переход стоимости от заимодателей, которые порой наблюдают падение рыночной стоимости своих ценных бумаг по мере увеличения долга фирмы-заемщика возможность совершенствования системы стимулов для менеджеров и остального персонала, для которых это означает рост финансовой заинтересованности в делах компании и одновременно — более интенсивный рабочий день, чтобы обеспечить погашение долга. Многие сделки поглощения, проведенные в таких формах, были спланированы для того, чтобы вынудить компании распределить свободные денежные средства между акционерами, а не оставлять их для реинвестирования. Инвесторы опасались, что эти компании будут тратить свободные денежные средства на бесперспективные инвестиционные проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью. [c.941]
Как было отмечено выше, способность ценной бумаги быть моментально превращенной в наличные денежные средства в соответствии с установившейся рыночной ценой или быть инструментом переуступки прав владения ценной бумаги называется ликвидностью. При наличии высокой ликвидности ценные бумаги могут приравниваться к платежным средствам. Но при этом также существует и риск возможности потерь инвестиций в ценные бумаги, связанных с плохой рыночной конъюнктурой текущей цены, невозможностью выполнения взятых обязательств эмитентом и другими причинами. Рынок капиталов как вторичный, производный от реального производства, еще в большей мере, чем производственный сектор, чувствителен к вероятным воздействиям неблагоприятных факторов. [c.63]
Таблица 6.1 представляет собой баланс компании Aldine Manufa turing, составленный на начало (31 марта 1988 г.) и конец (31 марта 1989 г. ) финансового года. Средства компании (активы) перечисляются в верхней части таблицы соответственно степени их ликвидности. Поскольку наиболее ликвидны денежные средства и рыночные ценные бумаги, то их мы и видим в списке первыми. С другой стороны, долгосрочные инвестиции, основной капитал и нематериальные активы ликвидны в наименьшей степени, поэтому они замыкают перечень средств. В строке "Дебиторская задолженность" показана задолженность покупателей, которая может быть погашена, т. е. обращена в денежную форму, по истечении оговоренного периода, обычно 30 или 60 дней. Товарно-материальные ценности или производственные запасы расходуются в процессе производства продукции. Путем продажи конечного продукта их стоимость возмещается. Нематериальные активы (гудвилл) представляют собой условно оцененную стоимость, связанную обычно с торговой маркой, ассортиментом изделий и другими факторами подобного рода. Нематериальные активы — это, по сути, залог будущей прибыли фирмы. [c.135]
Использование ретроспективных данных для оценки сегодняшних затрат на привлечение капитала.Возьмем инвестиционный проект, о котором вы знаете — не имеет значения откуда, — что связанный с ним риск соответствует фондовому индексу агентства Standard and Poor. Мы скажем, что он сопряжен с таким же риском, как и рыночный инвестиционный портфель, хотя, говоря так, мы допускаем некоторую вольность, поскольку индекс не охватывает все рискованные ценные бумаги. Какую ставку дисконта нам следует взять, чтобы продискон-тировать прогнозируемые потоки денежных средств по этому проекту [c.141]