Оценочный мультипликатор PBV для этой фирмы равен 7,89. [c.692]
Для расчетов по методам рынка капиталов и сделок необходимо использование оценочных мультипликаторов. [c.66]
Применение оценочных мультипликаторов [c.214]
Для уточнения получаемых результатов при оценке бизнеса на основе сравнения с аналогами применяют соотношения, называемые оценочными мультипликаторами. [c.214]
Пример. Выявлено три предприятия той же отраслевой принадлежности, что и объект оценки, по акциям которых недавно были совершены сделки. После анализа их финансовых результатов рассчитаны оценочные мультипликаторы. [c.218]
Расчет оценочных мультипликаторов предприятий-аналогов [c.218]
Наименование оценочного мультипликатора Предприятие 1 Предприятие 2 Предприятие 3 Среднее значение [c.218]
Показатели бухгалтерской отчетности и результаты оценки стоимости предприятия — объекта оценки на основе оценочных мультипликаторов приведены в следующей таблице. [c.219]
Расчет стоимости предприятия на основе оценочных мультипликаторов [c.219]
Таким образом, стоимость собственного капитала оцениваемого предприятия по результатам применения сравнительного подхода составит 1770 тыс. руб. Однако узкоотраслевая направленность деятельности предприятия не позволяет провести его корректную сопоставимую оценку на основе оценочных мультипликаторов. Основная причина в том, что относительные показатели подобных российских предприятий значительно отличаются друг от друга, поэтому для определения стоимости предприятия должны применяться и другие подходы к оценке. [c.219]
Практика работы с оценочными мультипликаторами, используемыми в методе рынка капитала, а также в методе сделок, продемонстрирована в табл. 1 и 2. [c.81]
В первой из них показано, как различные оценочные мультипликаторы получаются на основе данных публикуемого отчета о прибылях и убытках компании-аналога. [c.81]
| Таблица /.Расчет оценочных мультипликаторов по компании- аналогу (с учетом терминов Международных Бухгалтерских Стандартов) |  |
Метод сделок (тоже разновидность метода компании-аналога), напротив, изначально ориентирован на получение оценки рыночной стоимости изучаемого предприятия в расчете на инвестора, приобретающего контроль над предприятием. Если стоимость предприятия СК оценивается для инвестора, приобретающего контроль над фирмой, то он не требует добавления к получаемой этим методом величине СК "премии за контроль", так как используемые в методе сделок оценочные мультипликаторы по определению должны были быть рассчитаны по ценам только тех сделок с акциями [c.113]
Рыночный принцип исходит из общего подхода применения стоимостных оценочных мультипликаторов или характеристик цены продажи (приобретения) компании в сопоставлении с ее отдельными стоимостными характеристиками. Так этот подход трактуется в Руководстве по оценке стоимости бизнеса (схема 2-1, с. 17). [c.116]
В конечном счете мы установили, что средние значения оценочных мультипликаторов по 28 отобранным компаниям составляют [c.255]
Методы, использующие оценочные мультипликаторы, основанные на данных о компаниях-аналогах [c.387]
Сравнительный подход основан на применении показателей рыночной стоимости компаний-аналогов. Сравнительный подход (на основе оценочных мультипликаторов) [c.37]
Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным методом основано на использовании ценовых мультипликаторов. Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой. Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие. [c.143]
На третьем этапе оценщику необходимо определить, какие использовать методы основанные на анализе активов (метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости) или же на анализе доходов (метод дисконтированных денежных потоков, метод капитализации доходов, метод избыточных прибылей или оценочные мультипликаторы цена/прибыль, цена/денежный поток, цена/дивидендные выплаты). [c.234]
Выбор и расчет оценочных мультипликаторов. На этом этапе определяются ценообразующие параметры предприятия, т.е. те параметры финансово-хозяйственной деятельности [c.119]
Мультипликаторы фирм ценность фирмы/балансовая стоимость капитала можно сопоставлять точно так же, как сравнивались в предыдущем разделе мультипликаторы цена/балансовая стоимость . При проведении сравнений ключевая переменная, которую нужно контролировать, — это доходность капитала. Оценочную матрицу, предложенную для мультипликаторов цена/балансовая стоимость , можно адаптировать для мультипликатора ценность фирмы/балансовая стоимость капитала (см. рис. 19.10). Компании с высокой доходностью капитала обычно имеют большие мультипликаторы ценность фирмы/балансовая стоимость капитала , в то время как у компаний с низкой доходностью капитала аналогичные мультипликаторы обычно оказываются тоже низкими. [c.715]
Непосредственное определение величины стоимости оцениваемого предприятия производится на основе применения к нему одного или нескольких оценочных коэффициентов-мультипликаторов, рассчитанных по данным о сопоставимых компаниях и представляющих собой в общем виде отношение фактической цены продажи компании и одного из ее финансовых показателей. Наиболее часто применяется мультипликатор [рыночная цена доход акционеров на акцию], который характеризует мнение участников рынка ценных бумаг о перспективах роста предприятия и уровне его риска. Среди других финансовых показателей применяют доход до выплаты процентов по кредитам и налогов, прибыль до выплаты налогов плюс амортизация, балансовая стоимость, прибыль, денежный поток, валовая выручка и т. д. [c.265]
Оценочная стоимость предприятия = Мультипликатор "Цена/Чистая балансовая стои-мость"х Текущая или прогнозная величина чистой балансовой стоимости предприятия. [c.79]
Оценочная стоимость предприятия = Мультипликатор "Цена/Прибыль" х Текущая или прогнозная величина прибылей предприятия. [c.79]
Так, метод рынка капитала ориентирован на оценку всего предприятия или одной его акции (одной процентной единицы уставного капитала паевой фирмы типа общества или товарищества с ограниченной ответственностью) как бы "глазами" инвестора, приобретающего в предприятии долю меньшинства. Причина в том, что оценочные рыночные мультипликаторы, используемые в этом методе, изначально рассчитываются по котировкам рыночной цены ликвидных акций компании-аналога, которые на фондовом рынке покупались и продавались мелкими пакетами (во всяком случае, здесь не накладывается того ограничения, что по компании-аналогу должны учитываться лишь сделки с ее пакетами, предоставлявшими контроль над компанией), [c.113]
К числу нефинансовых показателей, традиционно используемых в оценочной деятельности, относятся ставки дисконтирования, мультипликаторы и ставки капитализации. Вопрос о данных для получения этих показателей рассматривается в главах 3 и 4. Здесь достаточно отметить, что в принципе они опре- [c.56]
При всем многообразии методов и подходов к оценке можно сформулировать принцип, разделяемый, по-видимому, большинством оценщиков фирма (бизнес) стоит столько, сколько составляет сегодняшняя стоимость будущих выгод, которые этот бизнес принесет своему владельцу или владельцам при этом каждая выгода дисконтируется к сегодняшней стоимости по дисконтной ставке, отражающей степень мс/ся (уровень неопределенности) того, что эти выгоды не будут реализованы. Проще говоря, нет смысла покупать бизнес, если он не окупится в приемлемый срок. Этот принцип реализуется в конкретных методах оценки методах капитализации и дисконтирования будущих доходов, оценочных мультипликаторов (иногда их называют стоимостными коэффициен- [c.254]
Определение обоснованной рьшочной стоимости оцениваемого предприятия (либо, что то же самое, оценка его собственного капитала по обоснованной рьшочной стоимости предприятия) производится так, что на тот или иной иной оценочный мультипликатор, полученный по компании-аналогу, умножается соответствующий показатель из отчета о прибылях и убытках оцениваемого предприятия. [c.83]
Подходы с использованием текущих и ретроспективных данных. Капитализация прибыли. Определение базы прибыли. Измерение базы прибыли. Коэффициент цена/прибыль. Соотношение между коэффициентом цена/прибыль, коэффициентом капитализации и ставкой дисконта. Мультипликатор валовых доходов. Метод избыточной прибыли. Подходы, основанные на оценке стоимости активов. Отношение стоимости акций к стоимости акций. Методы бездолговой оценки. Этапы бездолгового анализа. Коэффициент цена/выручка на бездолговой основе. Премии и скидки. Комбинированные подходы. Анализ и сопоставление оценочных факторов. [c.314]
В отличие от мультипликаторов прибыли, обсуждавшихся до сих пор в этой главе, мультипликатор ценность предприятия/EBITDA является мультипликатором прибыли расчетной (оценочной) ценности фирмы. За последние два десятилетия по ряду причин он приобрел много сторонников среди аналитиков. Во-первых, фирм с отрицательной EBITDA гораздо меньше, чем фирм с отрицательной прибылью на акцию. Таким образом, в ходе проведения анализа теряется меньшее число фирм. Во-вторых, различия в методах начисления износа у разных компаний (одни начисляют его равномерно, а другие ускоренно) могут привести к разнице в операционном доходе или чистом доходе, но не воздействуют на EBITDA. В-третьих, при сравнении фирм с разным финансовым рычагом (в числителе находится расчетная ценность, а в знаменателе — прибыль до уплаты долга) этот мультипликатор прибыли гораздо легче сопоставлять, чем другие. По всем этим причинам данный мультипликатор особенно пригоден для сопоставления фирм в тех секторах, которые требуют крупных инвестиций в инфраструктуру с длительными периодами созревания . Хорошие примеры — это компании кабельного телевидения в 1980-е годы и компании сотовой связи в 1990-е годы. [c.669]
Этот мультипликатор на шаге 4 алгоритма метода рынка капитала следует домножать на прибыль до процентов и налогов оцениваемой компании. Однако результат такого перемножения покажет не оценочную рыночную стоимость собственного капитала оцениваемой компании (приблизительную ее цену), а оценочную рыночную стоимость всего инвестированного в оцениваемую компанию капитала (что соответствует числителю приведенного ценового мультипликатора в отношении компании-аналога). Для того, чтобы перейти к оценке только собственного капитала рассматриваемой компании (определению ее цены), надо из результата указанного перемножения вычесть объем совокупного долга (заемный капитал) оцениваемой фирмы. [c.81]