В основе экономического анализа лежит идея проведения расчетов в истинных экономических ценностях, очищенных от влияния нерыночных факторов, таких как налоги, субсидии и тому подобные регулирующие платежи. Для определения выгод и затрат по проекту используются в странах с переходной экономикой, в том числе и России, так называемые теневые цены. Использование продукта или услуги в качестве ресурса для проекта будет означать либо отвлечение этого ресурса [c.33]
Наконец, мы покажем, как анализировать теневые цены, которые являются составной частью решения, предлагаемого моделью. Эти теневые цены упрощают понимание показателя "скорректированная приведенная стоимость", которым измеряется стоимость инвестиционного проекта, требующего важных решений в выборе финансовых источников. Понятие "скорректированная приведенная стоимость" и его применение уже рассматривались в главе 19. В данном приложении этот метод будет показан более детально. [c.784]
Решение любой задачи линейного программирования включает теневые цены, или [c.789]
Ограничения Теневые цены Объяснения [c.789]
Под теневыми ценами имеются в виду изменения в целевой функции на единицу изменений в ограничениях ". В нашем примере целевая функция состоит в увеличении чистой приведенной стоимости. Следовательно, теневая цена 0,1 предельной суммы инвестиций означает, что если бы компания могла вложить 1 000 001 дол. вместо 1 млн дол., чистая приведенная стоимость возросла бы на 10 центов. Теневая цена заемного капитала в 0,5 означает, что если бы компания могла получить кредит на сумму 400 001 дол. вместо 400 000 дол. при условии неизменности суммы инвестиций (1 млн дол.), чистая приведенная стоимость возросла бы на 50 центов. [c.789]
Теневые цены при такой постановке проблемы следующие [c.790]
Теневые цены инвестиционного проекта снижаются на 0,06 — с 0,10 до 0,04 дол. на каждый вложенный доллар. Это происходит потому, что дополнительные инвестиции можно финансировать заемными средствами только на 40%. Остальные ресурсы должны быть получены за счет выпуска акций. Поэтому стоимость возможности инвестировать дополнительный доллар снижается на 0,6 х 0,1 = 0,06. [c.790]
Теневые цены инвестиционных ограничений особенно интересны, так как именно они показывают предельный вклад проекта в величину рыночной стоимости компании, когда учтены все побочные последствия выбранных способов финансирования проекта. В данном случае предельный вклад проекта составляет 4 цента на каждый вложенный доллар. Напомним, что проект имеет отрицательную чистую приведенную стоимость, когда рассматривается изолированно. Однако у него есть один благоприятный побочный эффект (инвестиции позволяют компании получить заемный капитал) и один неблагоприятный побочный эффект ( инвестиции требуют дополнительного выпуска акций и обусловливают расходы на эмиссию). [c.790]
Теневая цена проекта может быть рассчитана, если за точку отсчета принять начальное значение чистой приведенной стоимости проекта —0,1, добавить стоимость предельного вклада проекта в привлечение кредита и вычесть предельные издержки, возникающие при выпуске акций, которые необходимы для его финансирования [c.790]
Инвестирование каждого более эффективного доллара смягчает ограничения на привлечение заемного капитала на 0,40 дол. и ужесточает ограничения на имеющиеся денежные средства на 1 дол. Таким образом, мы можем выделить побочный эффект каждого из способов финансирования компании, учитывая теневые цены обоих ограничений. Дополнительная кредитоемкость может быть оценена в 60 центов на каждый вложенный доллар, а использованные денежные средства компании стоят 10 центов на каждый вложенный в проект доллар. Следовательно [c.790]
На основании теории двойственности в математическом программировании можно построить задачу, двойственную данной, а полученные при ее решении так называемые двойственные переменные (объективно обусловленные оценки, теневые цены, скрытые цены, неявные цены) позволяют определить альтернативную стоимость используемых в проекте дефицитных ресурсов. [c.222]
Экономические цены (теневые цены) — цены, в которых измеряется общественная значимость продукции, услуг, ресурсов и иностранной валюты. [c.123]
В соответствии с разд. 4 Рекомендаций и Приложением 1 общественная эффективность проекта должна оцениваться в специальных экономических (теневых) ценах, которые могут быть получены преобразованием рыночных цен с исключенными трансфертами. Трансферты (в том числе налоговые изъятия) должны быть исключены также и из самого расчета. [c.256]
В такой постановке имеем задачу оптимального управления по параметрам интенсивности ГРР п и интенсивности добычи q. Для ее решения необходимо задать функции затрат на разведку сг(п) и добычу i(R), а также функцию p=f(q), характеризующую зависимость цен на нефть от объемов ее потребления. Решение задачи определяет оптимальную динамику объемов ГРР, добычи и цен, выполняющих функции замыкающих затрат на нефть и газ. Оценки ограничений являются теневыми ценами (оптимальными оценками) дополнительной единицы запасов в недрах — ограничение (18) и прироста накопленных. запасов — ограничение (19). Первая оценка отражает изменение дисконтированного будущего дохода от добычи, связанное с изменением объема запасов в недрах, вторая учитывает [c.85]
Представляет интерес интерпретация множителей Лагранжа в этой задаче. Известно, что множители Лагранжа имеют смысл теневой цены они отражают изменения в оптимальном значении целевой функции, соответствующие малому изменению в ограничении. В нашей задаче речь идет о предельном увеличении (уменьшении) народнохозяйственной прибыли за счет увеличения (уменьшения) запасов на 1 т. Но именно это содержание вкладывается в понятие потребительной стоимости (затрат обратной связи) X. С учетом условия первого порядка величина X действительно равна разности между ценой и приростными затратами текущего периода, или их дисконтированной оценке в следующем периоде. [c.121]
Важнейшей задачей в области оптимизации использования исчерпаемых ресурсов является установление соотношения между ценой ресурсов и объемом их текущего потребления. Очевидно, должна существовать некоторая цена (оптимальная оценка ресурсов, или их теневая цена), отражающая действительную стоимость потребления исчерпаемых ресурсов для общества. Такая цена может быть определена из анализа соотношений между объемом потребности в ресурсе и возможностями ее покрытия, т. е. при изучении кривых планового спроса и предложения. [c.126]
Все затраты и выгоды измеряются в теневых ценах. [c.90]
Ценность дополнительной единицы 1-го ресурса (теневая цена) [c.48]
Ограничения на денежные средства, имеющиеся в распоряжении компании, не связаны с оптимальным решением. Компания получает на 200 000 дол. больше заемного капитала, чем ей необходимо, и поэтому теневая цена этого офаниче-ния равна нулю. Иначе говоря, избыточные денежные средства, полученные компанией, будут иметь чистую приведенную стоимость, равную нулю. [c.789]
Теневые цены имею значение лишь при условии предельных изменений в ограничениях. Однако критерий отнесения данных сдвигов в ограничениях к предельным меняется п зависимости от кажтом конкретной проблемы. [c.789]
В экономике, где искажения немногочисленны, рыночные цены приближаются к альтернативной стоимости вводимых ресурсов и продукции. Однако в экономике, характеризующейся ценовыми искажениями, рыночные цены плохо отражают такую стоимость, и финансовая оценка проекта обычно значительно отличается от его экономической оценки. Требуется корректировка ценовых искажений с помощью введения в оборот "теневых" цен (взамен рыночных цен), которые точнее отражают альтернативные издержки и выгоды проекта. Хотя, в принципе, все цены должны быть скорректированы так, чтобы отражать альтернативную стоимость, подобные вычисления заняли бы слишком много времени и были бы слишком дороги. На практике совершают лишь несколько корректирующих операций. Наиболее важные из них касаются цен на товары внешнеторгового и невнешнеторгового оборота, обменного валютного курса. [c.290]
Народнохозяйственный (экономический) анализ [e onomi analysis] — оценка и обоснование проекта с точки зрения национальной экономики страны. Использует в основном те же методы и критерии, что и финансовый анализ, отличается использованием расчетных, так называемых теневых цен на ресурсы. [c.381]
Непрямые (вторичные) выгоды [indire t benefit] — к ним относятся, в частности, увеличение дохода поставщиков сырья и материалов для созданного объекта и возможное снижение расходов у покупателей продукции, выпускаемой на этом объекте. В народнохозяйственном анализе подсчет непрямых выгод является методом, альтернативным использованию теневых цен. [c.383]
Платежная готовность willingness to pay — в народнохозяйственном анализе одна из расчетных величин, используемых, в частности, при оценке выгод от проекта. Применяется как расчетная (теневая) цена для потребительских товаров внутреннего оборота, представляет собой цену, которую потребители были бы готовы заплатить за товар. [c.386]
Рыночная цена [market pri e] —- в проектном анализе финансовая цена, т. е. реальная цена, используемая в финансовом анализе (в отличие от расчетных теневых цен, используемых в народнохозяйственном анализе. [c.390]
Теневые (расчетные) цены [shadow pri es — в народнохозяйственном анализе расчетные значения цен на товары и другие ресурсы, отражающие реальную стоимость этих ресурсов для национальной экономики. Использование теневых цен обусловлено тем, что в условиях несовершенной конкуренции и искажений, вносимых государственной политикой, внутренние рыночные цены во многих случаях не отражают реальной стоимости ресурсов и в этом смысле не являются оптимальными, что может привести к существенным ошибкам в определении возникающих в связи с проектом затрат и выгод для национальной экономики. В отечественной литературе аналогичная концепция оптимизационных цен была введена Л.В. Канторовичем ("двойственные оценки"), применительно к отраслям. топливно-энергетического комплекса используется концепция "замыкающих затрат", которые являются одним из видов "двойственных оценок". [c.393]
Финансовая норма рентабельности [finan ial rate of return] — вычисляется с использованием в расчетах рыночных цен (в отличие от расчетных или теневых цен в народнохозяйственном анализе), чаще всего рассчитывается по формуле внутренней нормы рентабельности. [c.395]
Финансовая цена [finan ial pri e] — в финансовом анализе рыночная цена. Рыночные цены используются в финансовом анализе в отличие от народнохозяйственного анализа, где используются расчетные или теневые цены. [c.395]
Цена, отражающая (реальную) стоимость [pri e refle t value] — методологическая концепция, используемая в народнохозяйственном анализе. Исходит из предположения, что рыночные цены точно отражают стоимость, или реальную ценность, товаров только в условиях совершенной конкуренции, когда на рынке действует большое количество продавцов и покупателей, имеющих одинаковую и полную информацию. В условиях несовершенной конкуренции и особенно при наличии искажений, вызванных экономической политикой государства, рыночные цены не отражают реальной ценности продуктов, в связи с чем необходимо использовать расчетные ("теневые") цены, являющиеся лучшим приближением к реальной стоимости продуктов, чем рыночные. [c.396]
Экономическая (народнохозяйственная) норма рентабельности [e onomi rate of return] — подсчитывается различными методами (чаще всего как внутренняя норма рентабельности) на основе расчетных экономических величин, используемых в рамках народнохозяйственного анализа (расчетных, или теневых цен, теневой заработной платы, теневого обменного курса валюты и т.д.) [c.398]